1 июня 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Очередная попытка рынка подрасти в середине недели была неплоха и даже увенчалась успехом, но, к сожалению, она была непродолжительной. По итогам мая индекс ММВБ просел почти на 12%, что только подтвердило майские будни торговых площадок. Хорошо, что индекс ММВБ смог после всех этих снижений все-таки закрепиться выше ключевого уровня в 1300 пунктов. Индекс РТС снижался сильнее, но это и понятно: укрепление курса доллара к рублю было беспрецедентным.
Европейские площадки не могли похвастаться в мае какой-то единой динамикой, поскольку история с испанской экономикой только начинается, а по греческому опыту агентство Fitch уже снизило оценку восьми автономных областей Испании. Понятно, что инвесторы бегут в надежность, которую олицетворяют американский доллар и казначейские облигации США. Доходность по ним уже уходит в исторические минимумы и, видимо, она будет снижаться и дальше.
В преддверии блока важной макроэкономической статистики, которая будет выходить сегодня в США, инвесторы будут вести себя осторожно при принятии инвестиционных решений. Уровень безработицы за май, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях, индекс личных расходов, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США – все эти данные могут направить движение рынка куда угодно. Вчера данные были не очень: министерство торговли США понизило оценку роста ВВП в первом квартале 2012 года до 1,9% с 2,2%; количество занятых от ADP выросло только на 113 тыс., тогда как ожидался рост на 150 тыс.
Крайне интересна ситуация на нефтяном рынке, где уже два месяца подряд наблюдается снижение котировок по Brent, что вылилось в 20%-ную коррекцию, но перепроданность нефтяных контрактов в связи с этим растет, поэтому в ближайшее время стоит ждать технического отскока наверх. В качестве следствия происходящему на нефтяном рынке продолжает снижаться курс рубля ради покрытия бюджетного дефицита, поскольку альтернативный вариант этого процесса в виде приватизации госдолей в капиталах крупных компаний. Укрепление доллара ведет к росту рублевой выручки, с чем ЦБ пока полностью согласен, несмотря на все страдания импортеров. Пока граница валютного коридора сверху еще не пройдена, рубль будет ослабляться и дальше, несмотря на рост инфляции. Только за май рубль упал к доллару примерно на 13%.
Индекс ММВБ пока держится выше уровня в 1 300 пунктов, поэтому формировать длинные позиции можно, поскольку потенциал для дальнейшего роста еще остается, но малейшее снижение цен на нефть может поменять тренд рынка. В таких условиях лучше брать бумаги с фундаментальными идеями: Лукойл, Уралкалий, Магнит, Сбербанк.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ снизился на 0,14% до уровня в 1 306,42 пунктов, индекс РТС опустился на 2,38% до уровня в 1 242,92 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 392,85 млрд. руб.
Торги в четверг на российском рынке характеризовались стабильной динамикой движения индекса ММВБ, который удерживался выше ключевого уровня в 1 300 пунктов. Индекс РТС похвастаться аналогичным боковым движением не смог: по причине укрепления доллара к рублю индекс ММВБ был переоценен в сторону понижения более чем на 2% - до своего нового семимесячного минимума. Если бы корпоративные новости были чуть побогаче, то рынок мог бы и подрасти, а так новость о переносе срока рассмотрения вопроса о внесении изменений в план приватизации на 2011-2013 года из-за отъезда вице-премьера Игоря Шувалова только еще больше надавила на покупателей. Американские статданные вышли не самые лучшие, поскольку они зафиксировали ухудшение ситуации на рынке труда: (выросло число корпоративных увольнений, не дотянуло до прогнозов количество созданных рабочих мест, увеличилось число первичных обращений за пособием по безработице) и замедление роста ВВП в I квартале до 1,9% вкупе со снижением индекса деловой активности до своего минимального уровня за последние 2,5 года. Индекс S&P 500 опустился к 1300 пунктам, что и не удивительно, а вот российский индекс ММВБ проявил устойчивость и остался выше аналогичной отметки.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы движутся разнонаправлено на фоне общей негативной ситуации в Европе, укрепления доллара и негативной макроэкономической статистики США. Осуществлялись попытки роста, но исключительно по причине технических покупок нефтяных фьючерсов, которые накануне снизились более чем на 3%. Росту нефтяных котировок дополнительно способствовало и ослабление позиций доллара на валютном рынке Forex. Доллар немного просел по сравнению с евро под давлением данных о снижении безработицы в Германии. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют понизился с начала дня примерно на 0,3% и держался немного выше отметки 82,7 пункта. Накануне этот показатель впервые с сентября 2010-го года превысил значение 83 пункта, что вызвало резкое падение цен на нефть.
Цены по марке WTI снижаются по причине бегства инвесторов от рисков во всех активах, но обвала нет, поскольку, в отличие от Brent, цены здесь крепко привязаны к фундаментальным показателям американской нефтепроводной системы и оценкам потребления на фоне регулярного представления информации об изменении складских запасов. Дополнительно ценам на WTI могут оказывать некоторую поддержку сохранение спроса со стороны НПЗ в зоне PADD 2 и небольшое сокращение запасов в Кушинге после недавно достигнутых рекордно высоких уровней. Если сократятся запасы бензина в США хотя бы на 1-1,2 млн. баррелей, то будет уже неплохо. Посмотрим, хотя статистика, которая обычно позволяет судить о тенденциях всего лета, появится только на следующей неделе после продлившихся за счет Дня памяти выходных в США.
Коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 0,6% до уровня в 384,7 млн. баррелей. Объем запасов достиг максимальной отметки с июля 1990-го года. Аналитики ожидали роста лишь на один миллион баррелей.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,6 до уровня в $101,87 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке по итогам торгов cнизилась на $1,29 до уровня в $86,53 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным снижением ведущих индексов на фоне продолжающегося долгового кризиса в Европе, в эпицентре которого на сей раз оказалась Испания. Инвесторы сильно обеспокоены тем, что стране все-таки придется обратиться за международной помощью, поскольку ситуация с государственными финансами Испании продолжает ухудшаться и может в скором времени дойти до критической, если государству придется в полной мере взять на себя решение проблемы рекапитализации кредитных организаций. Дополнительная нагрузка на финансовую систему страны, которая пытается сократить дефицит бюджета до приемлемых уровней в период рецессии, бесследно не проходит.
Определенное воздействие на фондовый рынок оказали обнародованные накануне данные Министерства торговли США, которое представило пересмотренную оценку динамики валового внутреннего продукта (ВВП) страны в I квартале. Согласно данным, по сравнению с предыдущим кварталом показатель вырос на 1,9% в перерасчете на годовые темпы. Результаты совпали с прогнозом, но динамика ВВП была пересмотрена в сторону понижения по сравнению с предварительными данными.
В лидеры снижения в составе индекса S&P 500 вышли котировки энергетических и ресурсодобывающих компаний. Бумаги компании U.S.Steel подешевели на 5,1%, Cliffs Natural Resources – на 6,1%, нефтегазовой ExxonMobil – на 1,45%. Цены на сырье снижались одновременно с курсом евро при укреплении курса японской иены, что только подтверждало желание инвесторов уйти от риска. В центре внимания американских участников рынка оставалась крупнейшая в мире социальная сеть Facebook, которая на открытии торгов снова потеряла в цене более 2%, но к закрытию торгов все-таки восстановилась (+5%).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,21% до уровня в 12 393,45 пунктов, индекс S&P просел на 0,23% до уровня в 1310,33 пункта, а индекс NASDAQ – на 0,35% до уровня в 2 827,34 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги смотрелись неплохо даже несмотря на снижение цен на нефть по марке Brent ниже уровня в $102 за баррель. Многие надеются, что котировки не пойдут ниже уровня в $100 за баррель, и стоит присоединиться к растущим покупателям. Подросли бумаги НОВАТЭКа (+0,57%), который может выиграть от пересмотра ставок НДПИ на газ; росли бумаги ЛУКОЙЛа (+1,2%), который сообщил во вторник о выкупе своих акций с рынка на $2-3 млрд. Вчера о выкупе бумаг на $2 млрд. заявила и Роснефть. Цена выкупа находится в районе 212 рублей, а оплата будет произведена не позднее 20 июня. Инвесторы позитивно отнеслись к новости: котировки выросли на 1,48% до уровня в 206,2 рублей за акцию.
2. В металлургическом секторе бумаги дешевели: Северсталь потеряла 2,55% капитализации, ММК просела на 0,43%, НЛМК – на 3,62%, Мечел – на 1,53%, Распадская – на 1,06%. Подросли бумаги ГМК Норильский никель (+0,95%) и ТМК (+2,66%), которая обрадовала инвесторов хорошим отчетом по МСФО за I квартал 2012-го года. Чистая прибыль выросла всего на 1%, что стало неплохим результатом по итогам сложного для металлургов начала года. ГМК рос на обещаниях главы компании Владимира Потанина начать в ближайшее время подготовку к погашению квазиказначейских акций. Компания дала понять, что уже не пустит эти бумаги на открытый рынок.
3. В телекоммуникационном секторе снижались бумаги Системы (-0,72%) после того, как АФК Система объявила об обратном выкупе: сумма составит $300 млн., и большая ее часть будет выделена на приобретение GDR. Выкуп запланирован на период с 6 июня по 15 октября текущего года.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка, поскольку снижение на нефтяных рынках давит на рынок, как и угроза снижения на американских площадках: американский индекс S&P 500 тоже снижается, а российский рынок обязательно будет снижаться в случае продолжения распродаж за океаном. Наращивать длинные позиции на глубоких просадках постепенно можно, но только осторожно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня Росимущество предложило руководству банка ВТБ рассмотреть возможность создания совместного предприятия с ФГУП "Почта России" для продвижения совместного бизнеса в регионах. Пока главным банком-партнером «Почты России» является Внешэкономбанк, но недавно он объявил о временном замораживании проекта по созданию Почтового банка.
Вопрос создания Почтового банка уже давно не является новым, поскольку обсуждается на разных уровнях несколько лет. В качестве партнеров, от которых требуется готовность к финансовому участию в капитале Почта-банка с долей не менее 25%, изначально рассматривались банки «Русский стандарт» и «Номос-банк», но без принятого решения об акционировании «Почты России» сдвинуть вопрос с мертвой точки невозможно.
Росимущество в рамках исполнения письма управления президента РФ по работе с обращениями граждан и организаций и будучи акционером по федеральному пакету акций банка в размере 75,5% от уставного капитала предложило банку ВТБ рассмотреть вопросы относительно создания СП.
Представители банка ВТБ от комментариев о возможном сотрудничестве с «Почтой России» отказались, а в «Почте России» сказали, что подобное предложение на рассмотрение оператора не поступало.
Мы считаем данную новость нейтральной для котировок ВТБ, поскольку первоначально необходимо решить вопрос с акционированием Почты России, а этот процесс может затянуться на годы при неблагоприятной рыночной конъюнктуре.
Цена: 0,0528
Цель: 0,0717
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сегодня акционеры Сбербанка впервые проведут годовое собрание в статусе совладельцев международной финансовой корпорации. Напомним, что руководство крупнейшего российского банка недавно предложило акционерам непривычно высокие дивиденды, но которые все равно ниже выплат ведущих глобальных игроков.
Сбербанк после приобретения австрийского VBI и швейцарского SLB осуществил резкий выход на рынки дальнего зарубежья, после чего стал глобальной структурой, что обязывает заплатить дивиденды от прибыли по стандартам МСФО. Наблюдательный совет рекомендовал выплатить за 2011-й год рекордные за всю историю Сбербанка дивиденды - как по доле чистой прибыли (15% по МСФО за 2010 год), так и по абсолютной величине (47,5 млрд. рублей по сравнению с 20,9 млрд. рублей в прошлом году).
Глава банка Герман Греф уже ранее отмечал, что ускоренная модернизация банка, связанная с переходом на новую технологическую платформу и осуществлением внешней экспансии, не позволяло ранее резко наращивать долю дивидендных выплат. С 2006-го по 2009-го год банк отдавал акционерам по 10% чистой прибыли ежегодно. После принятия новой дивидендной политики выплаты увеличатся до 20% от прибыли по МСФО к 2013-му году.
Переход к более дружественной по отношению к акционерам политике связан с планируемой приватизацией и выходом на европейский рынок, но больше акционерам не стоит надеяться на рост выплат по дивидендам, хотя юридически надеяться можно: дивиденды могут быть увеличены до уровня в 25% от прибыли – уровня, который правительство РФ рекомендует госкомпаниям. Мы считаем новость об увеличении дивидендов позитивной для котировок Сбербанка, поскольку она должна нивелировать общий негативный фон на фондовых площадках.
Что касается ввода программы лояльности для акционеров, на которой в последние годы настаивают миноритарные акционеры, то он откладывается, поскольку российское законодательство запрещает отдавать преимущество акционерам при предоставлении банковских услуг. Сбербанк может заменить ввод программы лояльности запуском операций РЕПО со своими акциями для розничных клиентов, в которых очень заинтересованы многие миноритарные акционеры.
Если материальные выгоды для акционеров ограничатся лишь прибавкой к дивидендам, то они имеют возможность получить моральное удовлетворение, ощутив себя акционерами глобального финансового супермаркета. Латинская транскрипция Сбербанка после покупки в феврале этого года Volksbank International перестала быть простой формальностью для жителей девяти стран Восточной Европы и Австрии.
VBI станет платформой для дальнейшей внешней экспансии и создания международной группы. Не забудем и о турецком Denizbank, хозяйка которого бельгийская Dexia уже сообщила о начале эксклюзивных переговоров со Сбербанком по поводу возможного приобретения банка, а соглашение о сделке планируется подписать в кратчайшие сроки. Сбербанк не раскрывает сумму сделки, но уточняет, что влияние на капитал первого уровня будет заметно меньше одного процентного пункта.
Продажа принадлежащих ЦБ 7,6% акций Сбербанка по-прежнему актуальна, поэтому стоит ожидать в скором времени более конкретных шагов: запуска программы депозитарных расписок для привлечения более широкого круга инвесторов, обсуждения перспектив листинга на LSE и подготовки к запланированному на осень размещению.
Цена: 81,5
Цель: 122,2
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейские площадки не могли похвастаться в мае какой-то единой динамикой, поскольку история с испанской экономикой только начинается, а по греческому опыту агентство Fitch уже снизило оценку восьми автономных областей Испании. Понятно, что инвесторы бегут в надежность, которую олицетворяют американский доллар и казначейские облигации США. Доходность по ним уже уходит в исторические минимумы и, видимо, она будет снижаться и дальше.
В преддверии блока важной макроэкономической статистики, которая будет выходить сегодня в США, инвесторы будут вести себя осторожно при принятии инвестиционных решений. Уровень безработицы за май, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях, индекс личных расходов, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США – все эти данные могут направить движение рынка куда угодно. Вчера данные были не очень: министерство торговли США понизило оценку роста ВВП в первом квартале 2012 года до 1,9% с 2,2%; количество занятых от ADP выросло только на 113 тыс., тогда как ожидался рост на 150 тыс.
Крайне интересна ситуация на нефтяном рынке, где уже два месяца подряд наблюдается снижение котировок по Brent, что вылилось в 20%-ную коррекцию, но перепроданность нефтяных контрактов в связи с этим растет, поэтому в ближайшее время стоит ждать технического отскока наверх. В качестве следствия происходящему на нефтяном рынке продолжает снижаться курс рубля ради покрытия бюджетного дефицита, поскольку альтернативный вариант этого процесса в виде приватизации госдолей в капиталах крупных компаний. Укрепление доллара ведет к росту рублевой выручки, с чем ЦБ пока полностью согласен, несмотря на все страдания импортеров. Пока граница валютного коридора сверху еще не пройдена, рубль будет ослабляться и дальше, несмотря на рост инфляции. Только за май рубль упал к доллару примерно на 13%.
Индекс ММВБ пока держится выше уровня в 1 300 пунктов, поэтому формировать длинные позиции можно, поскольку потенциал для дальнейшего роста еще остается, но малейшее снижение цен на нефть может поменять тренд рынка. В таких условиях лучше брать бумаги с фундаментальными идеями: Лукойл, Уралкалий, Магнит, Сбербанк.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ снизился на 0,14% до уровня в 1 306,42 пунктов, индекс РТС опустился на 2,38% до уровня в 1 242,92 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 392,85 млрд. руб.
Торги в четверг на российском рынке характеризовались стабильной динамикой движения индекса ММВБ, который удерживался выше ключевого уровня в 1 300 пунктов. Индекс РТС похвастаться аналогичным боковым движением не смог: по причине укрепления доллара к рублю индекс ММВБ был переоценен в сторону понижения более чем на 2% - до своего нового семимесячного минимума. Если бы корпоративные новости были чуть побогаче, то рынок мог бы и подрасти, а так новость о переносе срока рассмотрения вопроса о внесении изменений в план приватизации на 2011-2013 года из-за отъезда вице-премьера Игоря Шувалова только еще больше надавила на покупателей. Американские статданные вышли не самые лучшие, поскольку они зафиксировали ухудшение ситуации на рынке труда: (выросло число корпоративных увольнений, не дотянуло до прогнозов количество созданных рабочих мест, увеличилось число первичных обращений за пособием по безработице) и замедление роста ВВП в I квартале до 1,9% вкупе со снижением индекса деловой активности до своего минимального уровня за последние 2,5 года. Индекс S&P 500 опустился к 1300 пунктам, что и не удивительно, а вот российский индекс ММВБ проявил устойчивость и остался выше аналогичной отметки.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы движутся разнонаправлено на фоне общей негативной ситуации в Европе, укрепления доллара и негативной макроэкономической статистики США. Осуществлялись попытки роста, но исключительно по причине технических покупок нефтяных фьючерсов, которые накануне снизились более чем на 3%. Росту нефтяных котировок дополнительно способствовало и ослабление позиций доллара на валютном рынке Forex. Доллар немного просел по сравнению с евро под давлением данных о снижении безработицы в Германии. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют понизился с начала дня примерно на 0,3% и держался немного выше отметки 82,7 пункта. Накануне этот показатель впервые с сентября 2010-го года превысил значение 83 пункта, что вызвало резкое падение цен на нефть.
Цены по марке WTI снижаются по причине бегства инвесторов от рисков во всех активах, но обвала нет, поскольку, в отличие от Brent, цены здесь крепко привязаны к фундаментальным показателям американской нефтепроводной системы и оценкам потребления на фоне регулярного представления информации об изменении складских запасов. Дополнительно ценам на WTI могут оказывать некоторую поддержку сохранение спроса со стороны НПЗ в зоне PADD 2 и небольшое сокращение запасов в Кушинге после недавно достигнутых рекордно высоких уровней. Если сократятся запасы бензина в США хотя бы на 1-1,2 млн. баррелей, то будет уже неплохо. Посмотрим, хотя статистика, которая обычно позволяет судить о тенденциях всего лета, появится только на следующей неделе после продлившихся за счет Дня памяти выходных в США.
Коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 0,6% до уровня в 384,7 млн. баррелей. Объем запасов достиг максимальной отметки с июля 1990-го года. Аналитики ожидали роста лишь на один миллион баррелей.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,6 до уровня в $101,87 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке по итогам торгов cнизилась на $1,29 до уровня в $86,53 за баррель.
На американском рынке торги завершились незначительным снижением ведущих индексов на фоне продолжающегося долгового кризиса в Европе, в эпицентре которого на сей раз оказалась Испания. Инвесторы сильно обеспокоены тем, что стране все-таки придется обратиться за международной помощью, поскольку ситуация с государственными финансами Испании продолжает ухудшаться и может в скором времени дойти до критической, если государству придется в полной мере взять на себя решение проблемы рекапитализации кредитных организаций. Дополнительная нагрузка на финансовую систему страны, которая пытается сократить дефицит бюджета до приемлемых уровней в период рецессии, бесследно не проходит.
Определенное воздействие на фондовый рынок оказали обнародованные накануне данные Министерства торговли США, которое представило пересмотренную оценку динамики валового внутреннего продукта (ВВП) страны в I квартале. Согласно данным, по сравнению с предыдущим кварталом показатель вырос на 1,9% в перерасчете на годовые темпы. Результаты совпали с прогнозом, но динамика ВВП была пересмотрена в сторону понижения по сравнению с предварительными данными.
В лидеры снижения в составе индекса S&P 500 вышли котировки энергетических и ресурсодобывающих компаний. Бумаги компании U.S.Steel подешевели на 5,1%, Cliffs Natural Resources – на 6,1%, нефтегазовой ExxonMobil – на 1,45%. Цены на сырье снижались одновременно с курсом евро при укреплении курса японской иены, что только подтверждало желание инвесторов уйти от риска. В центре внимания американских участников рынка оставалась крупнейшая в мире социальная сеть Facebook, которая на открытии торгов снова потеряла в цене более 2%, но к закрытию торгов все-таки восстановилась (+5%).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,21% до уровня в 12 393,45 пунктов, индекс S&P просел на 0,23% до уровня в 1310,33 пункта, а индекс NASDAQ – на 0,35% до уровня в 2 827,34 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтегазовом секторе бумаги смотрелись неплохо даже несмотря на снижение цен на нефть по марке Brent ниже уровня в $102 за баррель. Многие надеются, что котировки не пойдут ниже уровня в $100 за баррель, и стоит присоединиться к растущим покупателям. Подросли бумаги НОВАТЭКа (+0,57%), который может выиграть от пересмотра ставок НДПИ на газ; росли бумаги ЛУКОЙЛа (+1,2%), который сообщил во вторник о выкупе своих акций с рынка на $2-3 млрд. Вчера о выкупе бумаг на $2 млрд. заявила и Роснефть. Цена выкупа находится в районе 212 рублей, а оплата будет произведена не позднее 20 июня. Инвесторы позитивно отнеслись к новости: котировки выросли на 1,48% до уровня в 206,2 рублей за акцию.
2. В металлургическом секторе бумаги дешевели: Северсталь потеряла 2,55% капитализации, ММК просела на 0,43%, НЛМК – на 3,62%, Мечел – на 1,53%, Распадская – на 1,06%. Подросли бумаги ГМК Норильский никель (+0,95%) и ТМК (+2,66%), которая обрадовала инвесторов хорошим отчетом по МСФО за I квартал 2012-го года. Чистая прибыль выросла всего на 1%, что стало неплохим результатом по итогам сложного для металлургов начала года. ГМК рос на обещаниях главы компании Владимира Потанина начать в ближайшее время подготовку к погашению квазиказначейских акций. Компания дала понять, что уже не пустит эти бумаги на открытый рынок.
3. В телекоммуникационном секторе снижались бумаги Системы (-0,72%) после того, как АФК Система объявила об обратном выкупе: сумма составит $300 млн., и большая ее часть будет выделена на приобретение GDR. Выкуп запланирован на период с 6 июня по 15 октября текущего года.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения рынка, поскольку снижение на нефтяных рынках давит на рынок, как и угроза снижения на американских площадках: американский индекс S&P 500 тоже снижается, а российский рынок обязательно будет снижаться в случае продолжения распродаж за океаном. Наращивать длинные позиции на глубоких просадках постепенно можно, но только осторожно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня Росимущество предложило руководству банка ВТБ рассмотреть возможность создания совместного предприятия с ФГУП "Почта России" для продвижения совместного бизнеса в регионах. Пока главным банком-партнером «Почты России» является Внешэкономбанк, но недавно он объявил о временном замораживании проекта по созданию Почтового банка.
Вопрос создания Почтового банка уже давно не является новым, поскольку обсуждается на разных уровнях несколько лет. В качестве партнеров, от которых требуется готовность к финансовому участию в капитале Почта-банка с долей не менее 25%, изначально рассматривались банки «Русский стандарт» и «Номос-банк», но без принятого решения об акционировании «Почты России» сдвинуть вопрос с мертвой точки невозможно.
Росимущество в рамках исполнения письма управления президента РФ по работе с обращениями граждан и организаций и будучи акционером по федеральному пакету акций банка в размере 75,5% от уставного капитала предложило банку ВТБ рассмотреть вопросы относительно создания СП.
Представители банка ВТБ от комментариев о возможном сотрудничестве с «Почтой России» отказались, а в «Почте России» сказали, что подобное предложение на рассмотрение оператора не поступало.
Мы считаем данную новость нейтральной для котировок ВТБ, поскольку первоначально необходимо решить вопрос с акционированием Почты России, а этот процесс может затянуться на годы при неблагоприятной рыночной конъюнктуре.
Цена: 0,0528
Цель: 0,0717
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сегодня акционеры Сбербанка впервые проведут годовое собрание в статусе совладельцев международной финансовой корпорации. Напомним, что руководство крупнейшего российского банка недавно предложило акционерам непривычно высокие дивиденды, но которые все равно ниже выплат ведущих глобальных игроков.
Сбербанк после приобретения австрийского VBI и швейцарского SLB осуществил резкий выход на рынки дальнего зарубежья, после чего стал глобальной структурой, что обязывает заплатить дивиденды от прибыли по стандартам МСФО. Наблюдательный совет рекомендовал выплатить за 2011-й год рекордные за всю историю Сбербанка дивиденды - как по доле чистой прибыли (15% по МСФО за 2010 год), так и по абсолютной величине (47,5 млрд. рублей по сравнению с 20,9 млрд. рублей в прошлом году).
Глава банка Герман Греф уже ранее отмечал, что ускоренная модернизация банка, связанная с переходом на новую технологическую платформу и осуществлением внешней экспансии, не позволяло ранее резко наращивать долю дивидендных выплат. С 2006-го по 2009-го год банк отдавал акционерам по 10% чистой прибыли ежегодно. После принятия новой дивидендной политики выплаты увеличатся до 20% от прибыли по МСФО к 2013-му году.
Переход к более дружественной по отношению к акционерам политике связан с планируемой приватизацией и выходом на европейский рынок, но больше акционерам не стоит надеяться на рост выплат по дивидендам, хотя юридически надеяться можно: дивиденды могут быть увеличены до уровня в 25% от прибыли – уровня, который правительство РФ рекомендует госкомпаниям. Мы считаем новость об увеличении дивидендов позитивной для котировок Сбербанка, поскольку она должна нивелировать общий негативный фон на фондовых площадках.
Что касается ввода программы лояльности для акционеров, на которой в последние годы настаивают миноритарные акционеры, то он откладывается, поскольку российское законодательство запрещает отдавать преимущество акционерам при предоставлении банковских услуг. Сбербанк может заменить ввод программы лояльности запуском операций РЕПО со своими акциями для розничных клиентов, в которых очень заинтересованы многие миноритарные акционеры.
Если материальные выгоды для акционеров ограничатся лишь прибавкой к дивидендам, то они имеют возможность получить моральное удовлетворение, ощутив себя акционерами глобального финансового супермаркета. Латинская транскрипция Сбербанка после покупки в феврале этого года Volksbank International перестала быть простой формальностью для жителей девяти стран Восточной Европы и Австрии.
VBI станет платформой для дальнейшей внешней экспансии и создания международной группы. Не забудем и о турецком Denizbank, хозяйка которого бельгийская Dexia уже сообщила о начале эксклюзивных переговоров со Сбербанком по поводу возможного приобретения банка, а соглашение о сделке планируется подписать в кратчайшие сроки. Сбербанк не раскрывает сумму сделки, но уточняет, что влияние на капитал первого уровня будет заметно меньше одного процентного пункта.
Продажа принадлежащих ЦБ 7,6% акций Сбербанка по-прежнему актуальна, поэтому стоит ожидать в скором времени более конкретных шагов: запуска программы депозитарных расписок для привлечения более широкого круга инвесторов, обсуждения перспектив листинга на LSE и подготовки к запланированному на осень размещению.
Цена: 81,5
Цель: 122,2
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 1 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу