15 июня 2012
ОПЕК остановит падение цен на нефть угрозой волнений на Ближнем Востоке
Страны-экспортеры не стали снижать добычу, но надеются, что цены не смогут упасть ниже $100 за баррель
Страны ОПЕК спорили, нужно ли снижать добычу нефти, чтобы остановить падение цен на нее, нужно ли настаивать, чтобы Саудовская Аравия соблюдала свои обязательства и не добывала лишнего - и, в итоге, не сделали ничего.
Лимит добычи на этот год остался неизменным - 30 млн барр в день, а саудиты не взяли на себя отдельное обязательство соблюдать свою квоту - из-за нее страны ОПЕК сейчас добывают 31,6 млн баррелей в день.
ОПЕК надеется, что и бездействия хватит, чтобы удержать цены на уровне $100 за баррель - в противном случае большинству из них (в отличие от Саудовской Аравии) придется туго. А если им придется туго, цена на нефть вырастет сама собой - торговцы нефтяными инструментами большего всего бояться, что в нестабильных странах-экспортерах начнутся проблемы.
Бюджеты многих стран не выдержат падения цен на нефть ниже $100 за баррель
Саудовская Аравия
Бюджет страны сбалансирован при $71 за баррель. Однако у нее есть отдельная обширная инвестиционная программа, требующая более высоких цен. Кроме того, власти Королевства, опасающиеся проникновения "революционной заразы", планируют увеличить социальные расходы. Поэтому комфортный уровень цен для Саудовской Аравии - $100 за баррель. Впервые эту цель министр нефти страны Али аль-Наими обозначил в середине января. До этого целевым уровнем цен на нефть для Саудовской Аравии были $75 за баррель.
Однако у Королевства, считающего себя лидером всего мусульманского мира и противовесом шиитскому Ирану, есть и геополитические интересы. Считается, что в тих целях Саудовской Аравии выгодны цены пониже. В этом году она резко увеличила добычу нефти - до 10,1 млн баррель в день в апреле - это рекорд за 30 лет. Официально - для того, чтобы компенсировать падение экспорта из Ирана и остановить рост цен.
По окончании заседания ОПЕК в четверг Аль-Наими заявил, что "счастлив с той политикой, которую сейчас проводит ОПЕК".
Объединенные Арабские Эмираты
Бюджет страны балансируется при цене на нефть в $84 за баррель.
В 2011 году впервые за последние три году бюджет ОАЭ был сведен с профицитом в $10,5 млрд. Однако отдельные эмираты, которые сами определяют свою бюджетную политику, не всегда столь консервативны. Так, в 2011 году Абу-Даби увеличил расходы бюджета на 21%. И это несмотря на то, что эмират в последнее время ставил в пример расточительному Дубаи, попавшему в жестокий кризис, свою бережливость.
Иран, Ирак, Нигерия, Алжир и Ливия боятся низких цен на нефть
Снижение нефтяных цен может стать настоящим ударом по экономике менее развитых стран ОПЕК.
Бюджеты Ирана и Ливии балансируются при $117 за барр. Бюджет Алжира - при $105 за барр.
Поддержать цены на уровне $100 или выше призвал и министр нефти Венесуэлы Рафаэль Рамирез. Венесуэла, Ливия, Ирак, Ангола, Эквадор и Иран до заседания ОПЕК призывали организацию сократить добычу. Недоволен ценами ниже $100 за баррель и Ирак.
В сложном положении оказалась Нигерия. Глава центробанка страны Ламибо Сануси еще в начале апреля предупреждал, что снижение нефтяных цен приведет к значительной девальвации валюты, резкому сокращению финансовых резервов страны. Снижение цен даже до $85-90 за баррель уже должно привести к падению доходов бюджета и росту дефицита.
Россия: скрытые резервы
С 6 июня, когда были утверждены соответствующие поправки, российский бюджет рассчитывается по цене $115 за баррель. До того страна жила с бюджетом, ориентированным на цену $100. Бюджет следующего года предполагает, что средняя стоимость барреля будет $101, а все доходы, полученные выше этой цены, будут отправляться в Резервный фонд. К 2020 году Минфин планирует верстать бюджет из расчета в $108 за барр.
Критичным является только глубокое и длительное падение цен. По оценке рейтингового агентства S&P, снижение стоимости барреля до $80 приведет в 2012 году к мягкой рецессии - экономика сократится на 0,2%. Падение цены до $60 за баррель приведет к глубокой рецессии - экономика сократится на 5,3%.
Кроме традиционных экспортеров, есть и другие желающие сохранить высокие цены - например, крупные нефтяные компании. Но есть и те, кому приписывают желание уронить цены - например, США, очевидную выгоду от падения цен последних недель. Там уже упала цена на бензин, что дает надежду на рост потребительской активности.
Однако страна сама добывает нефть, и весь последний рост ее добычи связан с очень затратными проектами с высокой себестоимостью - добычей нефти из сланцевых пород. США уже три года подряд становятся самым быстрорастущим производителем нефти в мире: с 2008 года добыча нефти в США выросла на 1 млн баррель в день до 7,84 млн баррель в день в прошлом году, согласно докладу BP. Однако при низких ценах добыча сланцевой нефти становится нерентабельной. Точно понять, где проходит граница рентабельности, трудно - все сланцевые проекты, как правило, завязаны на добычу газа. Если падает внутренняя цена газ, то компании увеличивают добычу нефти и наоборот. Но, например, известно, что менее дорогостоящая добыча нефти из нефтяных песков в Канаде рентабельна до цены в $60 за баррель.
ОПЕК обещала бдительно следить за ситуацией. Которая, как говорится в официальном заявлении ОПЕК, такова:
Рост нефтяных цен в начале года был связана, скорее, не с балансом спроса и предложения, а с рыночными спекуляциями и геополитической напряженностью.
Сейчас экономика сталкивается с противоположными рисками - растет вероятность того, что спрос будет снижаться из-за долгового кризиса в еврозоне и последующего ослабления мировой экономики. Эта угроза в сочетании с высоким предложением нефти и привели к падению цен в последние два месяца.
Весь рост спроса в этом году будет полностью покрыт ростом предложения со стороны экспортеров нефти, не входящих в ОПЕК.
Резервы нефти в развитых странах сейчас намного выше исторической нормы (в пересчете на дни потребления, которые они могут покрыть). Эта тенденция сохранится и в 2012 году в целом. Выросли резервы и в других странах помимо ОЭСР.
Это означает, что спрос во второй половине года может ослабнуть еще больше, несмотря на эффект сезонности.
Стремительно дешевеющая на мировых рынках нефть заставила экономистов вспомнить про их самые пессимистичные сценарии. Россия, в которой от стоимости барреля нефти зависит все - от курса национальной валюты до состояния государственных финансов, самая удобная модель для применения таких вариантов предсказаний.
Аналитики ФК "Открытие" Том Манди и Тэрин Артур предложили свой прогноз того, что случится с Россией, если цены на нефть рухнут до $60 за баррель. "Дыра" в государственной казне, доллар за 38 рублей, сокращение ВВП более чем на 3% и падение прибыли крупнейших компаний страны - и это еще не полный список проблем, которыми грозит нам цена на нефть, с которой еще 5 лет назад страна переживала экономический бум.
Правила "эксперимента".. Базовый сценарий цены на нефть от "Открытия" - $109,8 за баррель. Российская экономика в этом случае в 2012 году вырастет на 3,9%, промышленность - на 4,3%, оборот розничной торговли - на 4,8%, инфляция составит менее 5%.
Манди и Артур предлагают посмотреть, что будет в случае вполне вероятного коллапса спроса на нефть. Дефолт по своим обязательствам Греции и неконтролируемый выход страны из зоны евро, "жесткая посадка" китайской экономики, замедление в США - сочетание этих трех условий приведет к обрушению нефтяных цен до $60 за баррель.
Для страны нефть по $60 за баррель (в среднем за год) означает:
сокращение ВВП на 3,2%,
спад промышленного производства на 6,5%,
сокращение розницы на 3%
инфляцию около 6%
дефицит бюджета подскочит сразу до 5% ВВП. Ведь снижение стоимости барреля нефти на 1 доллар обходится российской казне примерно в 56-58 млрд руб.
курс доллара взлетит до 37,7 рублей, с перспективой роста до 38,13 руб. за доллар.
индекс РТС обвалится на 40% от текущего уровня и составит 800 пунктов.
Среди компаний наиболее чувствительны к падению цен на нефть, помимо, разумеется, нефтяных компаний, металлурги, химпроизводители и банки. Среди потенциальных кандидатов в главные пострадавшие (в процентах от чистой прибыли) "Мечел", "Башнефть", НЛМК, Сбербанк, "Северсталь", "РУСАЛ" и "Норильский никель".
Как падение цены на нефть до $60 за баррель скажется на стоимости акций
Падение нефтяных цен лишит сырьевые компании доходов
Наиболее уверенно себя на общем фоне будут чувствовать представители традиционных "контрциклических отраслей": телекоммуникационный сектор и ритейлеры. Также почти не будет проблем у "Газпрома" - цена контрактов газовой монополии привязана к мировым ценам на нефть и нефтепродукты с лагом в 9 месяцев, так что в первый год "апокалипсиса" у концерна все будет совсем неплохо. Среди нефтяных компаний, по мнению аналитиков "Открытия" относительно лучше других будут чувствовать себя "Роснефть" и "ЛУКОЙЛ".
Для нефтяных компаний снижение цен на их главный "продукт" будет болезненным
В минусе могут оказаться не только нефтяники
Страны-экспортеры не стали снижать добычу, но надеются, что цены не смогут упасть ниже $100 за баррель
Страны ОПЕК спорили, нужно ли снижать добычу нефти, чтобы остановить падение цен на нее, нужно ли настаивать, чтобы Саудовская Аравия соблюдала свои обязательства и не добывала лишнего - и, в итоге, не сделали ничего.
Лимит добычи на этот год остался неизменным - 30 млн барр в день, а саудиты не взяли на себя отдельное обязательство соблюдать свою квоту - из-за нее страны ОПЕК сейчас добывают 31,6 млн баррелей в день.
ОПЕК надеется, что и бездействия хватит, чтобы удержать цены на уровне $100 за баррель - в противном случае большинству из них (в отличие от Саудовской Аравии) придется туго. А если им придется туго, цена на нефть вырастет сама собой - торговцы нефтяными инструментами большего всего бояться, что в нестабильных странах-экспортерах начнутся проблемы.
Бюджеты многих стран не выдержат падения цен на нефть ниже $100 за баррель
Саудовская Аравия
Бюджет страны сбалансирован при $71 за баррель. Однако у нее есть отдельная обширная инвестиционная программа, требующая более высоких цен. Кроме того, власти Королевства, опасающиеся проникновения "революционной заразы", планируют увеличить социальные расходы. Поэтому комфортный уровень цен для Саудовской Аравии - $100 за баррель. Впервые эту цель министр нефти страны Али аль-Наими обозначил в середине января. До этого целевым уровнем цен на нефть для Саудовской Аравии были $75 за баррель.
Однако у Королевства, считающего себя лидером всего мусульманского мира и противовесом шиитскому Ирану, есть и геополитические интересы. Считается, что в тих целях Саудовской Аравии выгодны цены пониже. В этом году она резко увеличила добычу нефти - до 10,1 млн баррель в день в апреле - это рекорд за 30 лет. Официально - для того, чтобы компенсировать падение экспорта из Ирана и остановить рост цен.
По окончании заседания ОПЕК в четверг Аль-Наими заявил, что "счастлив с той политикой, которую сейчас проводит ОПЕК".
Объединенные Арабские Эмираты
Бюджет страны балансируется при цене на нефть в $84 за баррель.
В 2011 году впервые за последние три году бюджет ОАЭ был сведен с профицитом в $10,5 млрд. Однако отдельные эмираты, которые сами определяют свою бюджетную политику, не всегда столь консервативны. Так, в 2011 году Абу-Даби увеличил расходы бюджета на 21%. И это несмотря на то, что эмират в последнее время ставил в пример расточительному Дубаи, попавшему в жестокий кризис, свою бережливость.
Иран, Ирак, Нигерия, Алжир и Ливия боятся низких цен на нефть
Снижение нефтяных цен может стать настоящим ударом по экономике менее развитых стран ОПЕК.
Бюджеты Ирана и Ливии балансируются при $117 за барр. Бюджет Алжира - при $105 за барр.
Поддержать цены на уровне $100 или выше призвал и министр нефти Венесуэлы Рафаэль Рамирез. Венесуэла, Ливия, Ирак, Ангола, Эквадор и Иран до заседания ОПЕК призывали организацию сократить добычу. Недоволен ценами ниже $100 за баррель и Ирак.
В сложном положении оказалась Нигерия. Глава центробанка страны Ламибо Сануси еще в начале апреля предупреждал, что снижение нефтяных цен приведет к значительной девальвации валюты, резкому сокращению финансовых резервов страны. Снижение цен даже до $85-90 за баррель уже должно привести к падению доходов бюджета и росту дефицита.
Россия: скрытые резервы
С 6 июня, когда были утверждены соответствующие поправки, российский бюджет рассчитывается по цене $115 за баррель. До того страна жила с бюджетом, ориентированным на цену $100. Бюджет следующего года предполагает, что средняя стоимость барреля будет $101, а все доходы, полученные выше этой цены, будут отправляться в Резервный фонд. К 2020 году Минфин планирует верстать бюджет из расчета в $108 за барр.
Критичным является только глубокое и длительное падение цен. По оценке рейтингового агентства S&P, снижение стоимости барреля до $80 приведет в 2012 году к мягкой рецессии - экономика сократится на 0,2%. Падение цены до $60 за баррель приведет к глубокой рецессии - экономика сократится на 5,3%.
Кроме традиционных экспортеров, есть и другие желающие сохранить высокие цены - например, крупные нефтяные компании. Но есть и те, кому приписывают желание уронить цены - например, США, очевидную выгоду от падения цен последних недель. Там уже упала цена на бензин, что дает надежду на рост потребительской активности.
Однако страна сама добывает нефть, и весь последний рост ее добычи связан с очень затратными проектами с высокой себестоимостью - добычей нефти из сланцевых пород. США уже три года подряд становятся самым быстрорастущим производителем нефти в мире: с 2008 года добыча нефти в США выросла на 1 млн баррель в день до 7,84 млн баррель в день в прошлом году, согласно докладу BP. Однако при низких ценах добыча сланцевой нефти становится нерентабельной. Точно понять, где проходит граница рентабельности, трудно - все сланцевые проекты, как правило, завязаны на добычу газа. Если падает внутренняя цена газ, то компании увеличивают добычу нефти и наоборот. Но, например, известно, что менее дорогостоящая добыча нефти из нефтяных песков в Канаде рентабельна до цены в $60 за баррель.
ОПЕК обещала бдительно следить за ситуацией. Которая, как говорится в официальном заявлении ОПЕК, такова:
Рост нефтяных цен в начале года был связана, скорее, не с балансом спроса и предложения, а с рыночными спекуляциями и геополитической напряженностью.
Сейчас экономика сталкивается с противоположными рисками - растет вероятность того, что спрос будет снижаться из-за долгового кризиса в еврозоне и последующего ослабления мировой экономики. Эта угроза в сочетании с высоким предложением нефти и привели к падению цен в последние два месяца.
Весь рост спроса в этом году будет полностью покрыт ростом предложения со стороны экспортеров нефти, не входящих в ОПЕК.
Резервы нефти в развитых странах сейчас намного выше исторической нормы (в пересчете на дни потребления, которые они могут покрыть). Эта тенденция сохранится и в 2012 году в целом. Выросли резервы и в других странах помимо ОЭСР.
Это означает, что спрос во второй половине года может ослабнуть еще больше, несмотря на эффект сезонности.
Стремительно дешевеющая на мировых рынках нефть заставила экономистов вспомнить про их самые пессимистичные сценарии. Россия, в которой от стоимости барреля нефти зависит все - от курса национальной валюты до состояния государственных финансов, самая удобная модель для применения таких вариантов предсказаний.
Аналитики ФК "Открытие" Том Манди и Тэрин Артур предложили свой прогноз того, что случится с Россией, если цены на нефть рухнут до $60 за баррель. "Дыра" в государственной казне, доллар за 38 рублей, сокращение ВВП более чем на 3% и падение прибыли крупнейших компаний страны - и это еще не полный список проблем, которыми грозит нам цена на нефть, с которой еще 5 лет назад страна переживала экономический бум.
Правила "эксперимента".. Базовый сценарий цены на нефть от "Открытия" - $109,8 за баррель. Российская экономика в этом случае в 2012 году вырастет на 3,9%, промышленность - на 4,3%, оборот розничной торговли - на 4,8%, инфляция составит менее 5%.
Манди и Артур предлагают посмотреть, что будет в случае вполне вероятного коллапса спроса на нефть. Дефолт по своим обязательствам Греции и неконтролируемый выход страны из зоны евро, "жесткая посадка" китайской экономики, замедление в США - сочетание этих трех условий приведет к обрушению нефтяных цен до $60 за баррель.
Для страны нефть по $60 за баррель (в среднем за год) означает:
сокращение ВВП на 3,2%,
спад промышленного производства на 6,5%,
сокращение розницы на 3%
инфляцию около 6%
дефицит бюджета подскочит сразу до 5% ВВП. Ведь снижение стоимости барреля нефти на 1 доллар обходится российской казне примерно в 56-58 млрд руб.
курс доллара взлетит до 37,7 рублей, с перспективой роста до 38,13 руб. за доллар.
индекс РТС обвалится на 40% от текущего уровня и составит 800 пунктов.
Среди компаний наиболее чувствительны к падению цен на нефть, помимо, разумеется, нефтяных компаний, металлурги, химпроизводители и банки. Среди потенциальных кандидатов в главные пострадавшие (в процентах от чистой прибыли) "Мечел", "Башнефть", НЛМК, Сбербанк, "Северсталь", "РУСАЛ" и "Норильский никель".
Как падение цены на нефть до $60 за баррель скажется на стоимости акций
Падение нефтяных цен лишит сырьевые компании доходов
Наиболее уверенно себя на общем фоне будут чувствовать представители традиционных "контрциклических отраслей": телекоммуникационный сектор и ритейлеры. Также почти не будет проблем у "Газпрома" - цена контрактов газовой монополии привязана к мировым ценам на нефть и нефтепродукты с лагом в 9 месяцев, так что в первый год "апокалипсиса" у концерна все будет совсем неплохо. Среди нефтяных компаний, по мнению аналитиков "Открытия" относительно лучше других будут чувствовать себя "Роснефть" и "ЛУКОЙЛ".
Для нефтяных компаний снижение цен на их главный "продукт" будет болезненным
В минусе могут оказаться не только нефтяники
/Компиляция. 15 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба