21 июня 2012
Доллары не прольются на рынки
Нового количественного смягчения в США в ближайшее время не будет, но плохо помогающая сверхмягкая денежная политика сохранится еще несколько лет
Заседании Комиссии по открытым рынкам ФРС США не принесло маленькую позитивную новость. И то, что она оказалась маленькой, может иметь далеко идущие последствия для мировой экономики. Федеральный резерв не бросит рынки на произвол судьбы, но размеры и, главное, способ помощи совсем не те, на которые в тайне надеялись многие экономисты и инвесторы.
ФРС не приостановит мягкую монетарную политику совсем: он заявил о продлении действия "Операции Твист". То есть он и дальше будет скупать облигации с более длинным сроком погашения в обмен на продажу краткосрочных. На это ведомство в 2012 году потратит еще $267 млрд.
Эта новость не обрадовала рынки: Dow Jones к закрытию просел на 0,4%. Инвесторы до последнего надеялись, что ФРС, убоявшись последствий европейского кризиса, перейдет к полноценному количественном смягчению, залив рынки долларами.
В 2012 году ФРС продолжит скупать казначейские облигации США сроком погашения 6-30 лет.
На такую же сумму ведомство обязуется продавать облигации сроком погашении менее 3 лет.
Эта программа будет действовать до конца 2012 года, а ФРС за это время планирует купить облигаций на $267 млрд.
Программа может быть пересмотрена в зависимости от изменения рыночных условий.
После того как программа будет завершена, на балансе ФРС практически не останется бумаг со сроком погашения раньше января 2016 года.
Остальные параметры монетарной политики регулятор не изменил: ставка сохранится на уровне 0-0,25% до конца 2014 года.
Также ФРС опубликовал свой новый прогноз по росту экономики США. Регулятор ожидает в ближайшие годы "умеренный рост" и очень медленное снижение безработицы. Ситуация может улучшиться только в 2014 году.
Поэтому большинство членов комитета (7 человек) уверены, что денежную политику нужно ужесточать в 2014 году. За 2015 год высказались 6 участников обсуждения.
В этом году рост американской экономики замедлится
ФРС не ожидает быстрого снижения безработицы
Харм Бандхольц, главный экономист банка Unicredit по США:
Комитет по открытым рынкам внял предупреждениям вице-президента ФРС Джанет Йеллен и подстраховался на случай возникновения серьезных рисков. Однако выбрал для этого самый умеренный способ смягчения денежной политики.
При этом продолжительность и объем продления программы "Твист" соответствуют самым оптимистичным ожиданиям. Предполагалось, что ФРС продаст краткосрочные облигации менее чем на $250 млрд.
В ФРС заявляют, что эта программа предназначена для того, чтобы снизить долгосрочные ставки на финансовых рынках. Однако ставки по казначейским облигациям сейчас и так рекордно низкие, вряд ли эта программа сможет оказать на них хоть какое-то влияние, если ситуация в экономике будет развиваться так же плохо.
ФРС заставили продлить Операцию Твист, скорее, не ситуация в американской экономике, а опасения, что на нее распространится кризис из Европы.
Обновление прогноза по экономике говорят о том, что за продлением "Операции Твист" последует дальнейшее смягчение монетарной политики.
Мы не думаем, что ФРС [в ближайшие месяцы] воспользуется "базукой" в виде [нового раунда количественного смягчения] QE3. Однако во время следующего заседания дата начала роста процентных ставок может быть отодвинута на 2015 год О смягчение политики
ФРС слишком оптимистично оценивал восстановление экономики. Сейчас нам пришлось еще больше смягчить нашу политику. Мы готовы сделать все, что необходимо, мы готовы поддержать экономику.
Монетарная политика, конечно, не может разрешить проблемы экономики, но это средство, чтобы улучшить ситуацию. Смягчение денежной политики приведет к стимулированию роста и нормализации ситуации в экономике.
О количественном смягчении
Пока не понятно, куда двигается экономика. Конечно, покупка активов [на свеженапечатанные доллары] - одна из мер, которые мы обсуждали, когда речь шла о поддержке экономики.
Предыдущие раунды количественного смягчения (QE1 и QE2) имели значительный эффект для цен на активы и финансовых условий на рынке. Они эффективно поддержали экономику. А второе количественное смягчение помогло решить проблемы с инфляцией. Подобные программы все еще могут оказать дополнительную помощь.
Программы покупки активов имеют и косвенное влияние на экономику: человек, продавая бумагу ФРС, может на эти деньги купить облигацию компании. Банк, продав бумагу, может затем решить выдать кредит. Это существенно облегчает условия на финансовых рынках.
Но прежде, чем мы [эти шаги] снова предпримем, нам нужно больше информации о состоянии экономики и о том, что происходит в Европе. Каждая программа нетрадиционного стимулирования имеет свою цену. Как только мы будем убеждены, что эти меры необходимы, мы будем действовать.
О безработице
Безработица снижается слишком медленно, но она снижается. Люди находят работу, но не так быстро, как мы бы хотели. Если не будет улучшений на рынке труда, то мы будем готовы сделать необходимые шаги.
Главный вопрос в том, насколько уверенным является восстановление экономики и как долго оно продолжится.
О европейском кризисе
Европа - это богатый регион. У них есть ресурсы и желание работать над проблемами. ФРС вовлечен в консультации с европейскими лидерами.
Мы обеспечили [Европе] своповые линии в долларах. Это позволяет обеспечить иностранные рынки и банки достаточным количеством долларов. Мы постоянно обсуждаем, что еще можно сделать для их поддержки.
Мы уверены в том, что в Европе будет сделано все правильно, но мы должны готовиться и к худшему варианту.
ФРС не собирается покупать суверенные бумаги европейских стран.
Основные риски
Ситуация в Европе замедляет рост экономики США. Из-за рецессии в Европе снижается спрос на наши товары, а также ухудшаются условия на финансовых рынках.
Замедление мирового роста также снижает спрос на наш экспорт.
Рынок жилья играет особую роль при восстановление экономики. Это касается не только строительства, - например, увеличиваются расходы потребителей. Сейчас есть признаки восстановления, но ситуация остается очень плохой.
В последние годы мы видим экономию на региональном уровне. Местные власти [штатов] сокращают бюджеты, сворачиваются некоторые проекты. Это сокращение влияет на рост экономики. Из-за этого экономика растет не так быстро, как бы она росла после рецессии в нормальных условиях.
Нового количественного смягчения в США в ближайшее время не будет, но плохо помогающая сверхмягкая денежная политика сохранится еще несколько лет
Заседании Комиссии по открытым рынкам ФРС США не принесло маленькую позитивную новость. И то, что она оказалась маленькой, может иметь далеко идущие последствия для мировой экономики. Федеральный резерв не бросит рынки на произвол судьбы, но размеры и, главное, способ помощи совсем не те, на которые в тайне надеялись многие экономисты и инвесторы.
ФРС не приостановит мягкую монетарную политику совсем: он заявил о продлении действия "Операции Твист". То есть он и дальше будет скупать облигации с более длинным сроком погашения в обмен на продажу краткосрочных. На это ведомство в 2012 году потратит еще $267 млрд.
Эта новость не обрадовала рынки: Dow Jones к закрытию просел на 0,4%. Инвесторы до последнего надеялись, что ФРС, убоявшись последствий европейского кризиса, перейдет к полноценному количественном смягчению, залив рынки долларами.
В 2012 году ФРС продолжит скупать казначейские облигации США сроком погашения 6-30 лет.
На такую же сумму ведомство обязуется продавать облигации сроком погашении менее 3 лет.
Эта программа будет действовать до конца 2012 года, а ФРС за это время планирует купить облигаций на $267 млрд.
Программа может быть пересмотрена в зависимости от изменения рыночных условий.
После того как программа будет завершена, на балансе ФРС практически не останется бумаг со сроком погашения раньше января 2016 года.
Остальные параметры монетарной политики регулятор не изменил: ставка сохранится на уровне 0-0,25% до конца 2014 года.
Также ФРС опубликовал свой новый прогноз по росту экономики США. Регулятор ожидает в ближайшие годы "умеренный рост" и очень медленное снижение безработицы. Ситуация может улучшиться только в 2014 году.
Поэтому большинство членов комитета (7 человек) уверены, что денежную политику нужно ужесточать в 2014 году. За 2015 год высказались 6 участников обсуждения.
В этом году рост американской экономики замедлится
ФРС не ожидает быстрого снижения безработицы
Харм Бандхольц, главный экономист банка Unicredit по США:
Комитет по открытым рынкам внял предупреждениям вице-президента ФРС Джанет Йеллен и подстраховался на случай возникновения серьезных рисков. Однако выбрал для этого самый умеренный способ смягчения денежной политики.
При этом продолжительность и объем продления программы "Твист" соответствуют самым оптимистичным ожиданиям. Предполагалось, что ФРС продаст краткосрочные облигации менее чем на $250 млрд.
В ФРС заявляют, что эта программа предназначена для того, чтобы снизить долгосрочные ставки на финансовых рынках. Однако ставки по казначейским облигациям сейчас и так рекордно низкие, вряд ли эта программа сможет оказать на них хоть какое-то влияние, если ситуация в экономике будет развиваться так же плохо.
ФРС заставили продлить Операцию Твист, скорее, не ситуация в американской экономике, а опасения, что на нее распространится кризис из Европы.
Обновление прогноза по экономике говорят о том, что за продлением "Операции Твист" последует дальнейшее смягчение монетарной политики.
Мы не думаем, что ФРС [в ближайшие месяцы] воспользуется "базукой" в виде [нового раунда количественного смягчения] QE3. Однако во время следующего заседания дата начала роста процентных ставок может быть отодвинута на 2015 год О смягчение политики
ФРС слишком оптимистично оценивал восстановление экономики. Сейчас нам пришлось еще больше смягчить нашу политику. Мы готовы сделать все, что необходимо, мы готовы поддержать экономику.
Монетарная политика, конечно, не может разрешить проблемы экономики, но это средство, чтобы улучшить ситуацию. Смягчение денежной политики приведет к стимулированию роста и нормализации ситуации в экономике.
О количественном смягчении
Пока не понятно, куда двигается экономика. Конечно, покупка активов [на свеженапечатанные доллары] - одна из мер, которые мы обсуждали, когда речь шла о поддержке экономики.
Предыдущие раунды количественного смягчения (QE1 и QE2) имели значительный эффект для цен на активы и финансовых условий на рынке. Они эффективно поддержали экономику. А второе количественное смягчение помогло решить проблемы с инфляцией. Подобные программы все еще могут оказать дополнительную помощь.
Программы покупки активов имеют и косвенное влияние на экономику: человек, продавая бумагу ФРС, может на эти деньги купить облигацию компании. Банк, продав бумагу, может затем решить выдать кредит. Это существенно облегчает условия на финансовых рынках.
Но прежде, чем мы [эти шаги] снова предпримем, нам нужно больше информации о состоянии экономики и о том, что происходит в Европе. Каждая программа нетрадиционного стимулирования имеет свою цену. Как только мы будем убеждены, что эти меры необходимы, мы будем действовать.
О безработице
Безработица снижается слишком медленно, но она снижается. Люди находят работу, но не так быстро, как мы бы хотели. Если не будет улучшений на рынке труда, то мы будем готовы сделать необходимые шаги.
Главный вопрос в том, насколько уверенным является восстановление экономики и как долго оно продолжится.
О европейском кризисе
Европа - это богатый регион. У них есть ресурсы и желание работать над проблемами. ФРС вовлечен в консультации с европейскими лидерами.
Мы обеспечили [Европе] своповые линии в долларах. Это позволяет обеспечить иностранные рынки и банки достаточным количеством долларов. Мы постоянно обсуждаем, что еще можно сделать для их поддержки.
Мы уверены в том, что в Европе будет сделано все правильно, но мы должны готовиться и к худшему варианту.
ФРС не собирается покупать суверенные бумаги европейских стран.
Основные риски
Ситуация в Европе замедляет рост экономики США. Из-за рецессии в Европе снижается спрос на наши товары, а также ухудшаются условия на финансовых рынках.
Замедление мирового роста также снижает спрос на наш экспорт.
Рынок жилья играет особую роль при восстановление экономики. Это касается не только строительства, - например, увеличиваются расходы потребителей. Сейчас есть признаки восстановления, но ситуация остается очень плохой.
В последние годы мы видим экономию на региональном уровне. Местные власти [штатов] сокращают бюджеты, сворачиваются некоторые проекты. Это сокращение влияет на рост экономики. Из-за этого экономика растет не так быстро, как бы она росла после рецессии в нормальных условиях.
/Компиляция. 21 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба