20 августа 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
На рынках в начале текущей недели сохраняется умеренно позитивный настрой. Оптимизм в отношении скорого запуска стимулирующих программ от ЕЦБ и ФРС подпитывает аппетит к риску - на этом фоне участники рынка более позитивно оценивают перспективы рынков акций относительно долговых рынков, что приводит к снижению доходностей по высококачественным облигациям (в первую очередь Treasuries и Bunds) и, возможно, определяет переток капитала между этими классами активов, подпитывая рост биржевых индексов и сырья. В конце прошлой недели А.Меркель впервые озвучила свою позицию относительно предлагаемых М. Драги антикризисных мер и сообщила о своем принципиальном одобрении предлагаемых ЕЦБ мер, подчеркнув, что европейские лидеры готовы сделать все возможное для сохранения валютного союза. В выходные немецкое издание Der Spiegel опубликовало статью о том, что ЕЦБ рассматривает возможность выставления четких лимитов по доходности бумаг GIIPS, что технически может означать неограниченные покупки облигаций на вторичном рынке в случае превышения доходностей по бумагам над выставленным лимитом. Конечно же, данное решение позитивно для рынков и могло бы способствовать перетоку из качественных долговых инструментов в рискованные активы (ввиду отсутствия существенного потенциала для игры на расширение кредитных спрэдов у первых), однако, очевидно, его принятие встретит сильное сопротивление со стороны сильных стран Европы. Сильны ожидания и по долгожданным стимулам от ФРС на фоне ослабления инфляционного давления на экономику и признаков ослабления состояния глобальной экономики в середине текущего года. На этом фоне американские индексы в пятницу продолжают расти, а напряженность в ближневосточном регионе и приток капитала стимулирует повышение и на рынках сырья, в первую очередь нефтяном.
На наш взгляд, ключевым событием для рынков станут заседания ЕЦБ и ФРС, которые состоятся в начале сентября. Так, по всей видимости, в сентябре будут более формализовано определены возможности ЕЦБ по стабилизации динамики суверенным облигаций стран еврозоны, дав старт фактически европейской версии QE, при этом, судя по последней информации, в неограниченном объеме. Намеки на стимулы ведущих центробанков могут поступить в самом конце августа, когда выступит глава Федрезерва. Тем самым, коренного изменения настроений на рынках до начала сентября скорее всего не произойдет. Стоит отметить, что, соотнося динамику рынков с состоянием реальной экономики США и Европы, а также динамикой корпоративных прибылей рынки выглядят сильно перекупленными и нуждаются как минимум в краткосрочной коррекции. Показательной может стать динамика на американском рынке акций после состоявшейся в пятницу экспирации: мы ждем тестирование многолетних максимумов по S&P 500, однако пока не видим значимых поводов для закрепления на столь высоких отметках в ближайшие дни. Поэтому склонны ожидать некоторого охлаждения на рынках в начале текущей недели.
Российский рынок акций, по нашему мнению, откроется сегодня без выраженной динамики: отечественные индексы пока слабо реагируют на оптимизм на глобальных рынках и технически выглядят готовыми начать коррекцию вместе с рынками Бразилии, Китая и Южной Кореи. На наш взгляд, наиболее вероятно, что сегодня-завтра мы увидим откат к нижней границе текущего бокового диапазона 1430-1460 пунктов ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На наш взгляд, ключевым событием для рынков станут заседания ЕЦБ и ФРС, которые состоятся в начале сентября. Так, по всей видимости, в сентябре будут более формализовано определены возможности ЕЦБ по стабилизации динамики суверенным облигаций стран еврозоны, дав старт фактически европейской версии QE, при этом, судя по последней информации, в неограниченном объеме. Намеки на стимулы ведущих центробанков могут поступить в самом конце августа, когда выступит глава Федрезерва. Тем самым, коренного изменения настроений на рынках до начала сентября скорее всего не произойдет. Стоит отметить, что, соотнося динамику рынков с состоянием реальной экономики США и Европы, а также динамикой корпоративных прибылей рынки выглядят сильно перекупленными и нуждаются как минимум в краткосрочной коррекции. Показательной может стать динамика на американском рынке акций после состоявшейся в пятницу экспирации: мы ждем тестирование многолетних максимумов по S&P 500, однако пока не видим значимых поводов для закрепления на столь высоких отметках в ближайшие дни. Поэтому склонны ожидать некоторого охлаждения на рынках в начале текущей недели.
Российский рынок акций, по нашему мнению, откроется сегодня без выраженной динамики: отечественные индексы пока слабо реагируют на оптимизм на глобальных рынках и технически выглядят готовыми начать коррекцию вместе с рынками Бразилии, Китая и Южной Кореи. На наш взгляд, наиболее вероятно, что сегодня-завтра мы увидим откат к нижней границе текущего бокового диапазона 1430-1460 пунктов ММВБ.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу