21 августа 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Угроза перекупленности на нефтяных рынках все больше нависает как «грозовая туча» над головами участников российского рынка и сковывает их действия по покупкам столь полюбившихся им в последнее время нефтяных бумаг. Отсюда и невозможность индекса ММВБ как-то продвинуться с диапазона 1430-1450 пунктов. Глядя на ситуацию на зарубежных площадках, не хочется говорить о том, что там больших корпоративных инвестиционных идей пока не наблюдается, но говорить об этом надо, дабы российские инвесторы не пребывали в иллюзиях.
Покупки в России сейчас идут либо под конкретную идею, либо спекулятивно по наиболее ликвидным бумагам. В противном случае мы опять вынуждены наблюдать снижение. Пусть оно небольшое, но по сравнению с тем ростом, который происходит за океаном, оно начинает настораживать. Добавим к этому заявления ряда чиновников из США о том, что страна впервые за десятки лет готова начать процесс «распечатывания» своего государственного нефтяного резерва, которые были сделаны для добавления политических очков действующей власти перед выборами, чтобы цены на нефтепродукты снизились, и население это ощутило в полной мере, и получим, что вероятность скорого снижения более чем вероятна. Слухи могут остаться слухами, но свою основную задачу для рынка они выполнили. Если бы на рынке еще и объемы торгов были выше, то ситуация была бы еще хуже. Пока оборот в день около 20 млрд. руб. по акциям на ММВБ удерживает от массовых распродаж.
Сам по себе мировой нефтяной рынок может позитивно отразиться на отечественных площадках, но только после коррекционного отскока, поскольку сейчас цены не пошли по пути формирования полноценной коррекционной нисходящей волны. Пока котировки Brent будут находиться выше уровня в $110 за баррель, говорить о привлекательности нефтяных бумаг крайне преждевременно. Сценарий торгов на российском рынке будет продолжать игнорировать любой позитивный внешний фон, что в Европе, что в США, пока нефть не совершит коррекционный отскок вниз, поскольку без него инвесторы будут находиться вне позиций, думая каждый день о возросшей вероятности снижения. А хотелось бы, чтобы заокеанский позитив был отыгран: даже новость о том, что акции крупнейшей компании мира Apple вчера обновили свои исторические максимумы, а капитализация компании составила рекордные $620 млрд., могла бы быть вполне отыграна.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,07% до уровня в 1 428,75 пунктов, индекс РТС опустился на 0,88% до уровня в 1 404,34 пунктов. Объем фондовых торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 326,05 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке характеризовались вялыми и робкими попытками немного раскачать котировки и, наконец, вывести индекс ММВБ из бокового диапазона 1440-1460 пунктов. Причин для вялости было несколько, но основной все-таки является отсутствие драйверов для продолжения подъема, без которых российским инвесторам не остается ничего иного, кроме как продавать под собственной тяжестью. Из другого негатива снова придется вернуться к прогнозу агентства Moody's по экономической рецессии проблемных стран еврозоны на 2012-2013 годы и резкой критике Бундесбанком планов ЕЦБ по покупке государственных облигаций Италии и Испании, который считает, что покупкой бондов должны заниматься правительства проблемных стран, а никак не регулятор. Существует и риск, связанный с динамикой торгов в США: индекс S&P 500 уже добрался до своего четырехлетнего максимума на уровне в 1 420 пунктов, что предполагает вероятный и скорый отскок вниз. Если и в дальнейшем никаких новых движений по индексу не будет, вероятность формирования долгосрочной «двойной вершины» очень вероятна. Понятно, что активность участников рынка в деле фиксации прибыли, смотрится вполне логично.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы в течение всего дня изменялись разнонаправленно, тогда как ранее днем обе марки росли в цене. Если нефть WTI дорожала уже четвертый день подряд, то Brent первый раз за пять торговых сессий подешевела. Положительная динамика цен сделок с нефтяными фьючерсами днем была вызвана ожиданиями принятия политическим руководством ЕС совместно с ЕЦБ новых мер по выводу еврозоны из затяжного финансового кризиса. Сегодня Федеральная резервная система США будет публиковать протоколы своего июньского заседания, где могут содержаться данные о планах ведомства на следующее заседание, которое пройдет в конце августа.
Во второй половине дня рост нефтяных котировок сменился снижением из-за изменившейся обстановки на международном валютном рынке. Курс доллара понемногу укреплял свои позиции по сравнению с евро и другими валютами, что технически несколько ограничивало активность покупок нефтяных фьючерсов и прочих товарных активов, цены на которые установлены в долларах США. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют вчера превысил отметку в 82,7 пункта, поднявшись на 0,1% после критики Бундесбанком планов ЕЦБ провести валютные интервенции для снижения стоимости заимствований Италии и Испании.
Спрэд между двумя основными марками нефти – европейской Brent и американской WTI – пока сохраняется на уровне в $20 за баррель, поскольку на американскую марку нефти давили сохраняющиеся на высоком уровне запасы нефти в Кушинге вкупе с заявлением из администрации Барака Обамы о готовности распечатать стратегические запасы нефти, чтобы не допустить дальнейшего роста цен на сырье, дабы снизить цены на бензин для потребителей перед президентскими выборами в США. Понятно, что эти факторы сильнее повлияли на рынок, чем перебои поставок нефти из Мексиканского залива из-за неблагоприятных погодных условий.
Мировые цены на нефть демонстрировали смешанную динамику в ходе торгов и в ожидании публикации данных по запасам сырья в США от Американского института нефти. Согласно прогнозу аналитиков, за прошедшую неделю запасы нефти на оптовых складах США выросли на 900 тыс. баррелей, в то время как запасы горючего сократились на один миллион баррелей.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $0,01 до уровня в $113,70 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов снизилась на $0,04 до уровня в $95,97 за баррель.
На американском рынке торги в США завершились незначительным изменением ведущих индексов при отсутствии каких-либо важных макроэкономических и корпоративных новостей. На биржах наблюдалось некоторое спокойствие по причине сезона отпусков, и участники рынка заняли выжидательную позицию.
Инвесторы в США активно ждали новостей из Европы, где на этой неделе должен состоится ряд важных встреч. Премьер-министр Греции Антонис Самарас проведет переговоры с высокопоставленными представителями еврозоны, в рамках которых он выступит с инициативой продления на 2 года срока экономических реформ и программы международной финансовой помощи стране. Посмотрим, сколь успешны будут просьбы Греции о продлении помощи, поскольку их надо еще их согласовать с Европейским союзом, Международным валютным фондом и Европейским центральным банком. Завтра Самарас встретится с канцлером Германии Ангелой Меркель и президентом Франции Франсуа Олландом в Берлине. Надежды участников рынка были связаны с планами Европейского центробанка провести интервенции на финансовом рынке для снижения стоимости заимствований для Италии и Испании.
Позитивно торги завершились для компании Apple на фоне заявления главы компании Тима Кука о том, что в скором времени компания планирует представить несколько новых устройств. Акции компании на закрытии торгов подорожали на 2,63%. Капитализация Apple в ходе сессии превысила $623 млн., превзойдя рекорд Microsoft, установленный в 1999-м году.
Бумаги американской медицинской страховой компании Aetna выросли в цене на 5,63% на фоне информации о покупке конкурента - Coventry Health Care – за $5,7 млрд. из расчета $42,08 за обыкновенную акцию Coventry. Предложение Aetna представляет собой 20,4%-ную премию к цене акции Coventry на закрытии торгов в пятницу. Бумаги Facebook по итогам торгов выросли на 5%. В четверг истек мораторий на продажу акций сотрудниками компании после IPO, в результате чего более 270 млн. акций компании сменили владельцев, что способствовало сокращению капитализации компании в ходе предыдущих торговых сессий. После истечения моратория старейший инвестор Facebook Питер Тиль продал большинство принадлежащих ему акций компании (около 20 млн. штук).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,03% до уровня в 13 271,64 пунктов, индекс S&P просел всего на 0,03 пункта до уровня в 1 418,13 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,01% до уровня в 3 076,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги стали снижаться, поскольку даже несмотря на высокие сырьевые цены, инвесторы стали вести себя более нервно. На стоимость нефти марки Brent не лучшим образом может повлиять возобновление импорта иранской нефти Южной Кореей, которое связано с готовностью Ирана самостоятельно предоставлять судам страховое покрытие в размере до $1 млрд. На фондовом рынке просадка пока была не сильной, но характерной, так как дала понять, что никакого привилегированного положения у сектора больше нет. Котировки Газпрома упали на 1,73%, ЛУКОЙЛа – на 0,8%, Роснефти – на 1,28%, Сургутнефтегаза – на 0,95%.
2. В энергетическом секторе бумаги снижались, причем довольно сильно по причине высокой волатильности котировок эмитентов отрасли и выступления председателя правления ФСК ЕЭС Олега Бударгина с тезисом о том, что рост тарифов на электроэнергию не должен превышать 10-11% в год. Для потребителей это, конечно, новость хорошая, а вот для котировок компании, как и для нее самой – не очень. В итоге ФСК ЕЭС потеряла 1,97%, РусГидро – 2,88%, Интер РАО ЕЭС – 0,97%. Ярко росли только бумаги ТГК-9 (+15,73%), в которой инвесторы продолжают формировать длинные позиции в свете скорой консолидации отрасли на базе этой компании.
3. В металлургическом секторе бумаги дешевели, но не сильно. Причина кроется в снижении китайского индекса Shanghai Composite, который сейчас опустился к уровню в 2 100 пунктов, что стало трехлетним минимумом. Проблемы китайского рынка говорят об очевидных проблемах в экономике страны, на что российские металлургические бумаги реагируют снижением: Мечел подешевел на 3,8%, НЛМК – на 2,68%, ММК – на 2,31%, ГМК Норильский никель – на 0,42%. Инвесторы формируют только долгосрочные длинные позиции, поскольку среднесрочные перспективы пока представляются мрачными.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущий день, правда, рост будет ограничен не слишком большими объемами и растущей боязнью участников рынка покупать нефтяные бумаги в свете угрозы перекупленности на рынках сырья. Выход индекса ММВБ выше уровня в 1 440 пунктов пока не сопровождается увеличением объема торгов из-за тяжелого новостного фона, поэтому наращивать короткие позиции по российским бумагам вполне уместно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Акрон"
Сегодня крупный российский производитель минеральных удобрений Акрон обнародовал свою отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой чистая прибыль по сравнению с аналогичным периодом 2011 года снизилась на 3% до 6,59 млрд. рублей. Этот показатель оказался чуть хуже прогноза по рынку, который ожидал роста прибыли в I полугодии на 20% до уровня в 8,13 млрд. рублей. Показатель EBITDA у Акрона вырос на 12% до 9,95 млрд. рублей, что также не дотянуло до уровня прогноза по рынку, предполагавшего размер 10,25 млрд.
Выручка Акрона в I полугодии выросла на 18% до уровня в 35,2 млрд. рублей, что оказалось чуть ниже прогноза по рынку, ожидавшего выручку в размере 36,1 млрд. рублей. Уровень чистый долга компании вырос на 7% до уровня в 36,09 млрд. рублей.
Рентабельность по чистой прибыли снизилась до 19% с 23% за аналогичный период годом ранее. Рентабельности по EBITDA снизилась до 28% по сравнению с 30% в I полугодии 2011-го года. Соотношение чистого долга к среднему показателю EBITDA за год составило 1,7 по сравнению с 1,6 на конец 2011 года. Себестоимость проданной продукции выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Основной вклад в рост выручки компании внесло увеличение объема производства товарной продукции на 7% до уровня в 3,12 млн. тонн благодаря стабильной и эффективной работе производств аммиака, производство которого выросло на 5%, запуску нового производства карбамида в конце I квартала 2012-го года, а также росту производства сложных удобрений в «Хунжи-Акрон». Еще одним фактором роста выручки стало укрепление курса доллара по отношению к рублю.
Что же до снижения показателя EBITDA, то мы не считаем его слишком катастрофичным для финансового положения компании, поскольку уровень почти в 10 млрд. рублей позволяет Акрону спокойно поддерживать заданные темпы капитальных вложений и обеспечивать возврат на капитал. Объем капитальных вложений компании в I полугодии составил 6,7 млрд. рублей, из которых около 60% пришлось на фосфатный проект "Олений Ручей", который уже осенью должен приступить к выпуску апатитового концентрата.
Мы нейтрально оцениваем влияние отчетности на котировки Акрона, поскольку даже рост издержек компании может быть скомпенсирован доходом от продажи активов. Только на конец I полугодия 2012-го года они составили 21,08 млрд. рублей, что на 6% больше, чем на конец 2011-го года. Объем краткосрочной задолженности по кредитам и займам хоть и увеличился более чем в два раза, до 36,8 млрд. рублей, но объем денежных средств Акрона на конец полугодия превысил сумму краткосрочной задолженности и составил 37,3 млрд. рублей, что позволит компании рефинансировать текущие долговые обязательства.
Цена: 1424
Цель: 1815
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Сегодня стало известно, что один из крупнейших ритейлеров в России – Магнит принял решение об инвестировании около 350 млн. евро в развитие собственного сельхозяйственного производства в Краснодарском крае. Это решение было принято в результате встречи генерального директора компании Сергея Галицкого и главы Краснодарского Края Александра Ткачева.
Магнит аргументирует свое решение активным желанием выращивать местные, кубанские овощи для магазинов своей сети с целью существенной экономии на затратах. Магнит уже начал активный сбор урожая огурцов и помидоров на участке площадью в 40 гектаров, а за два следующих года планирует расширить сельскохозяйственные угодья до 120 гектаров. Ранее г-н Галицкий неоднократно упоминал о том, что в ближайшее время одним из ключевых направлений деятельности Магнита станет развитие собственного производства сельхозпродукции, поэтому принятие вышеупомянутого вполне ожидаемо и логично.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Магнита, поскольку на фоне активной территориальной экспансии компании и резкого роста выручки и прибыли по причине массового неудовлетворенного спроса в российских регионах создание полноценного собственного комплекса производства овощей приведет к ощутимому снижению затрат в долгосрочной перспективе. Заметим, что теперь по своим масштабам у Магнита будет один из самых крупных овощных комплексов в Европе.
Цена: 4317,7
Цель: 5291,6
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Покупки в России сейчас идут либо под конкретную идею, либо спекулятивно по наиболее ликвидным бумагам. В противном случае мы опять вынуждены наблюдать снижение. Пусть оно небольшое, но по сравнению с тем ростом, который происходит за океаном, оно начинает настораживать. Добавим к этому заявления ряда чиновников из США о том, что страна впервые за десятки лет готова начать процесс «распечатывания» своего государственного нефтяного резерва, которые были сделаны для добавления политических очков действующей власти перед выборами, чтобы цены на нефтепродукты снизились, и население это ощутило в полной мере, и получим, что вероятность скорого снижения более чем вероятна. Слухи могут остаться слухами, но свою основную задачу для рынка они выполнили. Если бы на рынке еще и объемы торгов были выше, то ситуация была бы еще хуже. Пока оборот в день около 20 млрд. руб. по акциям на ММВБ удерживает от массовых распродаж.
Сам по себе мировой нефтяной рынок может позитивно отразиться на отечественных площадках, но только после коррекционного отскока, поскольку сейчас цены не пошли по пути формирования полноценной коррекционной нисходящей волны. Пока котировки Brent будут находиться выше уровня в $110 за баррель, говорить о привлекательности нефтяных бумаг крайне преждевременно. Сценарий торгов на российском рынке будет продолжать игнорировать любой позитивный внешний фон, что в Европе, что в США, пока нефть не совершит коррекционный отскок вниз, поскольку без него инвесторы будут находиться вне позиций, думая каждый день о возросшей вероятности снижения. А хотелось бы, чтобы заокеанский позитив был отыгран: даже новость о том, что акции крупнейшей компании мира Apple вчера обновили свои исторические максимумы, а капитализация компании составила рекордные $620 млрд., могла бы быть вполне отыграна.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,07% до уровня в 1 428,75 пунктов, индекс РТС опустился на 0,88% до уровня в 1 404,34 пунктов. Объем фондовых торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 326,05 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке характеризовались вялыми и робкими попытками немного раскачать котировки и, наконец, вывести индекс ММВБ из бокового диапазона 1440-1460 пунктов. Причин для вялости было несколько, но основной все-таки является отсутствие драйверов для продолжения подъема, без которых российским инвесторам не остается ничего иного, кроме как продавать под собственной тяжестью. Из другого негатива снова придется вернуться к прогнозу агентства Moody's по экономической рецессии проблемных стран еврозоны на 2012-2013 годы и резкой критике Бундесбанком планов ЕЦБ по покупке государственных облигаций Италии и Испании, который считает, что покупкой бондов должны заниматься правительства проблемных стран, а никак не регулятор. Существует и риск, связанный с динамикой торгов в США: индекс S&P 500 уже добрался до своего четырехлетнего максимума на уровне в 1 420 пунктов, что предполагает вероятный и скорый отскок вниз. Если и в дальнейшем никаких новых движений по индексу не будет, вероятность формирования долгосрочной «двойной вершины» очень вероятна. Понятно, что активность участников рынка в деле фиксации прибыли, смотрится вполне логично.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы в течение всего дня изменялись разнонаправленно, тогда как ранее днем обе марки росли в цене. Если нефть WTI дорожала уже четвертый день подряд, то Brent первый раз за пять торговых сессий подешевела. Положительная динамика цен сделок с нефтяными фьючерсами днем была вызвана ожиданиями принятия политическим руководством ЕС совместно с ЕЦБ новых мер по выводу еврозоны из затяжного финансового кризиса. Сегодня Федеральная резервная система США будет публиковать протоколы своего июньского заседания, где могут содержаться данные о планах ведомства на следующее заседание, которое пройдет в конце августа.
Во второй половине дня рост нефтяных котировок сменился снижением из-за изменившейся обстановки на международном валютном рынке. Курс доллара понемногу укреплял свои позиции по сравнению с евро и другими валютами, что технически несколько ограничивало активность покупок нефтяных фьючерсов и прочих товарных активов, цены на которые установлены в долларах США. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют вчера превысил отметку в 82,7 пункта, поднявшись на 0,1% после критики Бундесбанком планов ЕЦБ провести валютные интервенции для снижения стоимости заимствований Италии и Испании.
Спрэд между двумя основными марками нефти – европейской Brent и американской WTI – пока сохраняется на уровне в $20 за баррель, поскольку на американскую марку нефти давили сохраняющиеся на высоком уровне запасы нефти в Кушинге вкупе с заявлением из администрации Барака Обамы о готовности распечатать стратегические запасы нефти, чтобы не допустить дальнейшего роста цен на сырье, дабы снизить цены на бензин для потребителей перед президентскими выборами в США. Понятно, что эти факторы сильнее повлияли на рынок, чем перебои поставок нефти из Мексиканского залива из-за неблагоприятных погодных условий.
Мировые цены на нефть демонстрировали смешанную динамику в ходе торгов и в ожидании публикации данных по запасам сырья в США от Американского института нефти. Согласно прогнозу аналитиков, за прошедшую неделю запасы нефти на оптовых складах США выросли на 900 тыс. баррелей, в то время как запасы горючего сократились на один миллион баррелей.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $0,01 до уровня в $113,70 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов снизилась на $0,04 до уровня в $95,97 за баррель.
На американском рынке торги в США завершились незначительным изменением ведущих индексов при отсутствии каких-либо важных макроэкономических и корпоративных новостей. На биржах наблюдалось некоторое спокойствие по причине сезона отпусков, и участники рынка заняли выжидательную позицию.
Инвесторы в США активно ждали новостей из Европы, где на этой неделе должен состоится ряд важных встреч. Премьер-министр Греции Антонис Самарас проведет переговоры с высокопоставленными представителями еврозоны, в рамках которых он выступит с инициативой продления на 2 года срока экономических реформ и программы международной финансовой помощи стране. Посмотрим, сколь успешны будут просьбы Греции о продлении помощи, поскольку их надо еще их согласовать с Европейским союзом, Международным валютным фондом и Европейским центральным банком. Завтра Самарас встретится с канцлером Германии Ангелой Меркель и президентом Франции Франсуа Олландом в Берлине. Надежды участников рынка были связаны с планами Европейского центробанка провести интервенции на финансовом рынке для снижения стоимости заимствований для Италии и Испании.
Позитивно торги завершились для компании Apple на фоне заявления главы компании Тима Кука о том, что в скором времени компания планирует представить несколько новых устройств. Акции компании на закрытии торгов подорожали на 2,63%. Капитализация Apple в ходе сессии превысила $623 млн., превзойдя рекорд Microsoft, установленный в 1999-м году.
Бумаги американской медицинской страховой компании Aetna выросли в цене на 5,63% на фоне информации о покупке конкурента - Coventry Health Care – за $5,7 млрд. из расчета $42,08 за обыкновенную акцию Coventry. Предложение Aetna представляет собой 20,4%-ную премию к цене акции Coventry на закрытии торгов в пятницу. Бумаги Facebook по итогам торгов выросли на 5%. В четверг истек мораторий на продажу акций сотрудниками компании после IPO, в результате чего более 270 млн. акций компании сменили владельцев, что способствовало сокращению капитализации компании в ходе предыдущих торговых сессий. После истечения моратория старейший инвестор Facebook Питер Тиль продал большинство принадлежащих ему акций компании (около 20 млн. штук).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,03% до уровня в 13 271,64 пунктов, индекс S&P просел всего на 0,03 пункта до уровня в 1 418,13 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,01% до уровня в 3 076,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги стали снижаться, поскольку даже несмотря на высокие сырьевые цены, инвесторы стали вести себя более нервно. На стоимость нефти марки Brent не лучшим образом может повлиять возобновление импорта иранской нефти Южной Кореей, которое связано с готовностью Ирана самостоятельно предоставлять судам страховое покрытие в размере до $1 млрд. На фондовом рынке просадка пока была не сильной, но характерной, так как дала понять, что никакого привилегированного положения у сектора больше нет. Котировки Газпрома упали на 1,73%, ЛУКОЙЛа – на 0,8%, Роснефти – на 1,28%, Сургутнефтегаза – на 0,95%.
2. В энергетическом секторе бумаги снижались, причем довольно сильно по причине высокой волатильности котировок эмитентов отрасли и выступления председателя правления ФСК ЕЭС Олега Бударгина с тезисом о том, что рост тарифов на электроэнергию не должен превышать 10-11% в год. Для потребителей это, конечно, новость хорошая, а вот для котировок компании, как и для нее самой – не очень. В итоге ФСК ЕЭС потеряла 1,97%, РусГидро – 2,88%, Интер РАО ЕЭС – 0,97%. Ярко росли только бумаги ТГК-9 (+15,73%), в которой инвесторы продолжают формировать длинные позиции в свете скорой консолидации отрасли на базе этой компании.
3. В металлургическом секторе бумаги дешевели, но не сильно. Причина кроется в снижении китайского индекса Shanghai Composite, который сейчас опустился к уровню в 2 100 пунктов, что стало трехлетним минимумом. Проблемы китайского рынка говорят об очевидных проблемах в экономике страны, на что российские металлургические бумаги реагируют снижением: Мечел подешевел на 3,8%, НЛМК – на 2,68%, ММК – на 2,31%, ГМК Норильский никель – на 0,42%. Инвесторы формируют только долгосрочные длинные позиции, поскольку среднесрочные перспективы пока представляются мрачными.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущий день, правда, рост будет ограничен не слишком большими объемами и растущей боязнью участников рынка покупать нефтяные бумаги в свете угрозы перекупленности на рынках сырья. Выход индекса ММВБ выше уровня в 1 440 пунктов пока не сопровождается увеличением объема торгов из-за тяжелого новостного фона, поэтому наращивать короткие позиции по российским бумагам вполне уместно.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Акрон"
Сегодня крупный российский производитель минеральных удобрений Акрон обнародовал свою отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой чистая прибыль по сравнению с аналогичным периодом 2011 года снизилась на 3% до 6,59 млрд. рублей. Этот показатель оказался чуть хуже прогноза по рынку, который ожидал роста прибыли в I полугодии на 20% до уровня в 8,13 млрд. рублей. Показатель EBITDA у Акрона вырос на 12% до 9,95 млрд. рублей, что также не дотянуло до уровня прогноза по рынку, предполагавшего размер 10,25 млрд.
Выручка Акрона в I полугодии выросла на 18% до уровня в 35,2 млрд. рублей, что оказалось чуть ниже прогноза по рынку, ожидавшего выручку в размере 36,1 млрд. рублей. Уровень чистый долга компании вырос на 7% до уровня в 36,09 млрд. рублей.
Рентабельность по чистой прибыли снизилась до 19% с 23% за аналогичный период годом ранее. Рентабельности по EBITDA снизилась до 28% по сравнению с 30% в I полугодии 2011-го года. Соотношение чистого долга к среднему показателю EBITDA за год составило 1,7 по сравнению с 1,6 на конец 2011 года. Себестоимость проданной продукции выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Основной вклад в рост выручки компании внесло увеличение объема производства товарной продукции на 7% до уровня в 3,12 млн. тонн благодаря стабильной и эффективной работе производств аммиака, производство которого выросло на 5%, запуску нового производства карбамида в конце I квартала 2012-го года, а также росту производства сложных удобрений в «Хунжи-Акрон». Еще одним фактором роста выручки стало укрепление курса доллара по отношению к рублю.
Что же до снижения показателя EBITDA, то мы не считаем его слишком катастрофичным для финансового положения компании, поскольку уровень почти в 10 млрд. рублей позволяет Акрону спокойно поддерживать заданные темпы капитальных вложений и обеспечивать возврат на капитал. Объем капитальных вложений компании в I полугодии составил 6,7 млрд. рублей, из которых около 60% пришлось на фосфатный проект "Олений Ручей", который уже осенью должен приступить к выпуску апатитового концентрата.
Мы нейтрально оцениваем влияние отчетности на котировки Акрона, поскольку даже рост издержек компании может быть скомпенсирован доходом от продажи активов. Только на конец I полугодия 2012-го года они составили 21,08 млрд. рублей, что на 6% больше, чем на конец 2011-го года. Объем краткосрочной задолженности по кредитам и займам хоть и увеличился более чем в два раза, до 36,8 млрд. рублей, но объем денежных средств Акрона на конец полугодия превысил сумму краткосрочной задолженности и составил 37,3 млрд. рублей, что позволит компании рефинансировать текущие долговые обязательства.
Цена: 1424
Цель: 1815
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Сегодня стало известно, что один из крупнейших ритейлеров в России – Магнит принял решение об инвестировании около 350 млн. евро в развитие собственного сельхозяйственного производства в Краснодарском крае. Это решение было принято в результате встречи генерального директора компании Сергея Галицкого и главы Краснодарского Края Александра Ткачева.
Магнит аргументирует свое решение активным желанием выращивать местные, кубанские овощи для магазинов своей сети с целью существенной экономии на затратах. Магнит уже начал активный сбор урожая огурцов и помидоров на участке площадью в 40 гектаров, а за два следующих года планирует расширить сельскохозяйственные угодья до 120 гектаров. Ранее г-н Галицкий неоднократно упоминал о том, что в ближайшее время одним из ключевых направлений деятельности Магнита станет развитие собственного производства сельхозпродукции, поэтому принятие вышеупомянутого вполне ожидаемо и логично.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Магнита, поскольку на фоне активной территориальной экспансии компании и резкого роста выручки и прибыли по причине массового неудовлетворенного спроса в российских регионах создание полноценного собственного комплекса производства овощей приведет к ощутимому снижению затрат в долгосрочной перспективе. Заметим, что теперь по своим масштабам у Магнита будет один из самых крупных овощных комплексов в Европе.
Цена: 4317,7
Цель: 5291,6
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 21 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу