10 сентября 2012 Архив Зайд Григорий
С момента первой публикации этой картинки S&P500 значительно продвинулся вверх, теперь он находится еще ближе к историческим максимумам:
Итак, ожидая от Центральных банков liquids, я тем не менее предрекаю скорое фиаско фондовому рынку США. На мой взгляд, неизбежные монетарные меры простимулируют покупку акций, и S&P500 преодолеет заветные восемь процентов, отделяющие его текущее значение от третьей вершины, однако у меня вызывает серьезное сомнение способность индекса преодолеть исторические максимумы. С чего бы? Откуда те прибыли компаний, откуда то завтрашнее потребление, откуда оптимизм, способный сформировать столь значительный сигнал к росту стоимости акций? Нет, это вряд ли,к сожалению. Скорее все-таки ждут медведи, сдувающиеся воздушные шарики и кактусы в месте приземления…
Недавно глава рейтингового агентства Eagan Jones, которого, кстати, зовут тоже Eagan Jones, высказался по поводу текущего кризиса: «Необходимо решить подлежащую проблему, а она заключается в том, что у нас повышены уровни долга к ВВП. По сути надо придумать, как списать долг до управляемого уровня». Как-будто специально иллюстрируя эти слова, блогер Finmatrix amper привёл информацию об удельном размере долга США в расчете на одного налогоплательщика – в настоящий момент он составляет 140.000 долларов США на человека. Напомню, что в начале следующего года весь мир с надеждой ожидает повышения верхней планки госдолга США, так что указанная сумма, вероятно, не является пределом. Поскольку очевидно, что с такими долгами американскому (а так же европейскому и японскому) налогоплательщику не справиться, мы пониманием, что долги будут либо списаны, либо сожжены инфляцией. Вот тут-то и можно было бы со мной поспорить относительно Вини-пуха: разве не будут дорожать фондовые активы при высокой инфляции? Не явится ли действия центробанков тем самым триггером, который заставит расти фондовые индексы выше, и выше, и выше? Увы, я думаю, что так не произойдёт! Дело в том, что коэффициент капитализации, коэффициент Р/Е, должен снизиться в случае инфляции, ведь если сегодня окупаемость вложений за условные десять лет представляется интересной, то при инфляции в 10-15% годовых инвестор захочет трёх-пятилетнюю окупаемость. При гиперинфляции производители большинства товаров не способны обеспечить опережающий (относительно инфляции) рост цен на свою продукцию, а потому акции дешевеют, а не дорожают. По крайней мере так происходит до тех пор, пока инфляция не стабилизируется на некоем экспериментально-приемлемом уровне, только после этого акции снова начинают дорожать, теперь уже переписывая предыдущие максимумы. Иначе говоря, я предполагаю, что при гиперинфляционном сценарии акции будут дешеветь и оставаться дешевыми в течение нескольких лет, после чего цены развернуться вверх для достижения новых высот.
Итак, я предполагаю, что вскоре индекс S&P500 достигнет третьей вершины и начнет падать. Как это может выглядеть?
Например, так:
Или так:
Или вот так:
По большому счету, эти картинки очень похожи, они отличаются лишь наклоном линии, обозначающей нормализованный рост фондового рынка за период 1980-2012г.г. (черная пунктирная линия). Лично мне больше нравится «умеренный сценарий». Замечу, что обвал рынков может спровоцировать множество причин – от «фискального обрыва» до неподнятия планки госдолга в США, от выхода Греции из еврозоны до резкого всплеска инфляции в США.
А что же дальше? Какая судьба ждет фондовый рынок Америки в случае обвала от третьей вершины? Мне представляется, что нас ждет долгое очищение от долгов, переориентация Китая на внутренний спрос, усиление интеграции и финансовой дисплины в Европе, новые списания и инфляционные всплески. Возможно, на графике S&P500 это будет выглядеть так:
Впрочем, рынок никогда не оказывается именно таким, каким мы его себе придумали. Но это вовсе не делает фантазии бессмысленными, не правда ли?
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба