4 октября 2012 БФА Моисеев Алексей
Некоторое улучшение настроений на фондовых рынках не сможет нивелировать негатив от снижения цен на нефть для российского рынка. Полагаем, что он и сегодня будет под давлением, индекс ММВБ может уйти в район 1450 пунктов
В среду, 3 октября, настроения на рынках рисковых активов с утра снова были умеренно пессимистичными на фоне продолжающегося замедления активности в секторе услуг Китая и после очередного опровержения премьером Испании намерения страны официально обратиться за помощью. Впрочем, локальный пик пессимизма пришелся на начало европейской сессии, а затем настроения постепенно стабилизировались
В русле этих тенденций Индекс ММВБ начал день снижением и после полудня опускался до ближайшей локальной поддержки 1470 пунктов. Затем последовал разворот наверх, и к середине дня индекс почти отыграл утренние потери – однако к закрытию снова отступил к дневным минимумам, составив 1472,50 пунктов (-0,88%). Среди аутсайдеров – акции Холдинга МРСК, Уралкалия, Распадской, обычка Татнефти. Выросли против рынка префы Транснефти, акции Аэрофлота и Системы, на нейтральной территории по итогам дня акции ВТБ и Сбербанка
Перелом в настроения внесла макроэкономическая статистика из Европы: розничные продажи в еврозоне в августе выросли на +0,1% м/м (ожидалось такое же по модулю снижение). В совокупности с пересмотром июльской динамики с -0,2% до +0,1% это привело к меньшему, чем ожидалось, снижению и в годовом исчислении: -1,3% против -1,9%. Вышедшие несколько раньше данные по деловой активности в сфере услуг существенного влияния на динамику не оказали, сводный PMI уверенно держится ниже 50 пунктов, указывая на сокращение активности
В США весьма оптимистичными оказались неофициальные данные по рынку труда от института ADP: они показали рост числа рабочих мест в частном секторе в сентябре на 162 тыс., выше ожиданий (143 тыс.). Впрочем, большее значение будут иметь данные завтрашнего официального отчета – тем более что в прошлый раз два индикатора существенно разошлись: за оптимистичным ADP последовал разочаровывающий официальный показатель.
Американские индексы вчера прибавили в пределах 0,5%. В Азии индексы на положительной территории, в лидерах – японский Nikkei 225, прибавляющий более 1% на фоне ослабления йены. Вчера министр финансов Японии заявил, что в любой момент готов предпринять решительные шаги против укрепления национальной валюты. А министр экономики собирается посетить двухдневное заседание Банка Японии (4 – 5 октября) и будет убеждать центробанкиров приложить усилия для достижения инфляционных целей.
Напротив, под давлением на фоне общеэкономических рисков вчера был рынок нефти, котировки ближайшего фьючерса на Brent, с утра консолидировавшиеся в районе 111 долл./барр., на американской сессии дошли до 108. Впрочем, в районе этой отметки расположен очередной уровень поддержки. Некоторое улучшение настроений на фондовых рынках, по нашему мнению, не сможет нивелировать для российского рынка негатив от снижения цен на нефть. Полагаем, что сегодня он останется под давлением, индекс ММВБ уйдет в район 1450 пунктов.
Среди главных событий дня – заседания ЕЦБ и Банка Англии. Консенсус- прогноз не предполагает новых стимулирующих мер. ЕЦБ может дать больше подробностей относительно своих дальнейших планов – но в моменте ключевым для рынков остается «испанский вопрос»: без формального запроса помощи со стороны проблемной страны программа OMT остается сугубо теоретической.
ТНК-ВР
AAR продолжает борьбу за долю ВР Российский участник консорциума ТНК-ВР, AAR, готовит новое, расширенное предложение ВР, намереваясь выкупить не 25% капитала, а всю 50%-ю долю партнера. Представитель AAR Г.Хан заявил, что в настоящее время с помощью Rothschilds Group ведется работа по организации синдиката банков, заинтересованного в финансировании сделки. Предложение должно быть сделано к 17 октября, когда истекает срок переговоров между ВР и AAR. Отметим, что AAR рассчитывает профинансировать свое предложение за счет привлечения заемных средств самой ТНК-ВР. Такая структура сделки значительно увеличит долговую нагрузку компании, что осложнит выплату дивидендов. Таким образом, мы рассматриваем предлагаемый AAR вариант как менее благоприятный для миноритарных акционеров ТНК-ВР Холдинга и стоимости его бумаг, чем вариант покупки доли ВР Роснефтью. К тому же, AAR рассматривает возможность выхода самой ТНК-ВР на IPO, что также омрачает рыночные перспективы ТНК-ВР Холдинга. На сегодняшний день мы считаем более вероятным вариант приобретения пакета ВР Роснефтью, однако ожидаем, что поток противоречивых новостей о судьбе компании обеспечит волатильность бумагам ТНК-ВР холдинга в следующие недели.
АЛРОСА
Компания отчиталась по результатам 2кв12 и 1пг12 АЛРОСА опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам квартала и полугодия по МСФО. Результаты в целом оказались в рамках наших прогнозов, однако величина чистой прибыли компании оказалась ниже ожидаемого результата в результате отрицательного влияния курсовых разниц, расходы по которым выросли до $380 млн во 2кв12 относительно $145 млн доходов по курсовым разницам в 1кв12. Отрицательные курсовые разницы – результат переоценки валютного долга компании. Положительным моментом является снижение себестоимости производства во 2кв12 относительно 1кв12, однако в целом по результатам полугодия рост себестоимости составил 46% г/г в связи с ростом заработной платы и цен на горюче-смазочные материалы. При этом выручка АЛРОСА росла значительно меньшими темпами: в 1пг12 рост составил 16% относительно аналогичного периода прошлого года
Величина общего долга АЛРОСА на конец полугодия снизилась на 5% относительно конца 1кв12 до $4,1 млрд; чистый долг компании составляет $3,6 млрд, снижение 4% кв/кв. Отношение общего долга к показателю EBITDA на 30 июня составляло 2,1х относительно 1,5х на конец 2011 г., однако показатель на данный момент находится на комфортном для компании уровне. Более детальный анализ отчетности мы представим в аналитической записке
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В среду, 3 октября, настроения на рынках рисковых активов с утра снова были умеренно пессимистичными на фоне продолжающегося замедления активности в секторе услуг Китая и после очередного опровержения премьером Испании намерения страны официально обратиться за помощью. Впрочем, локальный пик пессимизма пришелся на начало европейской сессии, а затем настроения постепенно стабилизировались
В русле этих тенденций Индекс ММВБ начал день снижением и после полудня опускался до ближайшей локальной поддержки 1470 пунктов. Затем последовал разворот наверх, и к середине дня индекс почти отыграл утренние потери – однако к закрытию снова отступил к дневным минимумам, составив 1472,50 пунктов (-0,88%). Среди аутсайдеров – акции Холдинга МРСК, Уралкалия, Распадской, обычка Татнефти. Выросли против рынка префы Транснефти, акции Аэрофлота и Системы, на нейтральной территории по итогам дня акции ВТБ и Сбербанка
Перелом в настроения внесла макроэкономическая статистика из Европы: розничные продажи в еврозоне в августе выросли на +0,1% м/м (ожидалось такое же по модулю снижение). В совокупности с пересмотром июльской динамики с -0,2% до +0,1% это привело к меньшему, чем ожидалось, снижению и в годовом исчислении: -1,3% против -1,9%. Вышедшие несколько раньше данные по деловой активности в сфере услуг существенного влияния на динамику не оказали, сводный PMI уверенно держится ниже 50 пунктов, указывая на сокращение активности
В США весьма оптимистичными оказались неофициальные данные по рынку труда от института ADP: они показали рост числа рабочих мест в частном секторе в сентябре на 162 тыс., выше ожиданий (143 тыс.). Впрочем, большее значение будут иметь данные завтрашнего официального отчета – тем более что в прошлый раз два индикатора существенно разошлись: за оптимистичным ADP последовал разочаровывающий официальный показатель.
Американские индексы вчера прибавили в пределах 0,5%. В Азии индексы на положительной территории, в лидерах – японский Nikkei 225, прибавляющий более 1% на фоне ослабления йены. Вчера министр финансов Японии заявил, что в любой момент готов предпринять решительные шаги против укрепления национальной валюты. А министр экономики собирается посетить двухдневное заседание Банка Японии (4 – 5 октября) и будет убеждать центробанкиров приложить усилия для достижения инфляционных целей.
Напротив, под давлением на фоне общеэкономических рисков вчера был рынок нефти, котировки ближайшего фьючерса на Brent, с утра консолидировавшиеся в районе 111 долл./барр., на американской сессии дошли до 108. Впрочем, в районе этой отметки расположен очередной уровень поддержки. Некоторое улучшение настроений на фондовых рынках, по нашему мнению, не сможет нивелировать для российского рынка негатив от снижения цен на нефть. Полагаем, что сегодня он останется под давлением, индекс ММВБ уйдет в район 1450 пунктов.
Среди главных событий дня – заседания ЕЦБ и Банка Англии. Консенсус- прогноз не предполагает новых стимулирующих мер. ЕЦБ может дать больше подробностей относительно своих дальнейших планов – но в моменте ключевым для рынков остается «испанский вопрос»: без формального запроса помощи со стороны проблемной страны программа OMT остается сугубо теоретической.
ТНК-ВР
AAR продолжает борьбу за долю ВР Российский участник консорциума ТНК-ВР, AAR, готовит новое, расширенное предложение ВР, намереваясь выкупить не 25% капитала, а всю 50%-ю долю партнера. Представитель AAR Г.Хан заявил, что в настоящее время с помощью Rothschilds Group ведется работа по организации синдиката банков, заинтересованного в финансировании сделки. Предложение должно быть сделано к 17 октября, когда истекает срок переговоров между ВР и AAR. Отметим, что AAR рассчитывает профинансировать свое предложение за счет привлечения заемных средств самой ТНК-ВР. Такая структура сделки значительно увеличит долговую нагрузку компании, что осложнит выплату дивидендов. Таким образом, мы рассматриваем предлагаемый AAR вариант как менее благоприятный для миноритарных акционеров ТНК-ВР Холдинга и стоимости его бумаг, чем вариант покупки доли ВР Роснефтью. К тому же, AAR рассматривает возможность выхода самой ТНК-ВР на IPO, что также омрачает рыночные перспективы ТНК-ВР Холдинга. На сегодняшний день мы считаем более вероятным вариант приобретения пакета ВР Роснефтью, однако ожидаем, что поток противоречивых новостей о судьбе компании обеспечит волатильность бумагам ТНК-ВР холдинга в следующие недели.
АЛРОСА
Компания отчиталась по результатам 2кв12 и 1пг12 АЛРОСА опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам квартала и полугодия по МСФО. Результаты в целом оказались в рамках наших прогнозов, однако величина чистой прибыли компании оказалась ниже ожидаемого результата в результате отрицательного влияния курсовых разниц, расходы по которым выросли до $380 млн во 2кв12 относительно $145 млн доходов по курсовым разницам в 1кв12. Отрицательные курсовые разницы – результат переоценки валютного долга компании. Положительным моментом является снижение себестоимости производства во 2кв12 относительно 1кв12, однако в целом по результатам полугодия рост себестоимости составил 46% г/г в связи с ростом заработной платы и цен на горюче-смазочные материалы. При этом выручка АЛРОСА росла значительно меньшими темпами: в 1пг12 рост составил 16% относительно аналогичного периода прошлого года
Величина общего долга АЛРОСА на конец полугодия снизилась на 5% относительно конца 1кв12 до $4,1 млрд; чистый долг компании составляет $3,6 млрд, снижение 4% кв/кв. Отношение общего долга к показателю EBITDA на 30 июня составляло 2,1х относительно 1,5х на конец 2011 г., однако показатель на данный момент находится на комфортном для компании уровне. Более детальный анализ отчетности мы представим в аналитической записке
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу