11 октября 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
S&P не отстает от Moody’s и снизило рейтинг Испании до одной ступени над уровнем junk, BBB-, и объяснило это самоочевидными причинами. Активы на балансах ЕЦБ, испанских банков ухудшились в качестве еще более, но разве это кого-то всерьез заставляет волноваться? В мире официальные лица продолжают дискутировать о методах борьбы с кризисом, а в это время меры Рахоя приводит к… росту инфляции в стране. Самыми быстрыми темпами за 16 месяцев, до 3.4% – и это на фоне жесточайшей рецессии! Причина: увеличение НДС с 18% до 21% в стремлении выправить бюджетный баланс – действие, которое немцы называют «стимулирующим рост» (?) В октябре Moody’s собирается дать свою оценку экономике Испании, и на рынке уже говорят о том, что Moody’s с их новой репутацией могут уронить рейтинг страны до junk. Наверно, это послужит еще одним основанием ожидать стимулов.
Наверно то, что должно отличать отношение мировых игроков к Европе от их же отношения к США – это недопущение ошибки в том духе, что ЕС с ЕЦБ во главе с Драги = ФРС Бернанке. Драги дал надежду рыночникам – кстати, довольно неожиданно – в самом конце декабря 2011 г., а затем – в своих уже совсем недавних заявлениях о возможном европейском QE, но это не значит, что поезд ОМТ (наследника LTRO) отправится в точности по расписанию. Как это бывает у ФРС – ровно по сигналу, ровно в объявленных заранее объемах и т.п. Слишком много различных интересов, и слишком много политики, слишком много различий в позициях между тем же «голдманитом» Драги и Германией
К.Лагард, которой мы только что воздали должное, между тем, заявила, что – видимо, в свете новых прогнозов МВФ – Греции и Испании следует дать больше времени на выполнение жестких требований ЕС по фискальным показателям. Логично, если еще раз заглянуть в последний Global Financial Stability Report, да и требовать невозможного – удел бюрократов. Правда, не только бюрократов… Есть опять одно «но»: север Европы согласен с этим, только если отсрочка не будет означать новой матпомощи. Европа в привычном репертуаре – в режиме диспутов и согласований
В последнюю минуту: глава миссии ЕС в кризисной Ирландии (уже получила свой bailout почти 2 года назад) заявил, что обеспокоен тем, что уровень кредита в экономике ниже, чем до начала выделения помощи. Но разве это удивительно?
ФАКТЫ: И ТО, И ЭТО…
Оптовые цены в Германии выросли в сентябре на 1,3% м/м после роста на 1,1% м/м в августе
Промышленное производство во Франции и Италии выросло в августе на 1,5% и 1,7% м/м соответственно, сократив негативную годовую динамику до -2,0% и -5,3% г/г соответственно
Запасы на оптовых складах в США выросли на 0,5%, как ожидалось, оптовые продажи - показали рост послед трехмесячного снижения, превысив прогноз (+0,9% м/м против ожидавшихся +0,5% м/м)
Согласно Бежевой Книге (региональный обзор ФРС), во всех федеральных округах отмечен умеренный рост экономики, стабильность потребительских расходов, а также некоторые улучшения на рынке жилья и в промышленности
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наверно то, что должно отличать отношение мировых игроков к Европе от их же отношения к США – это недопущение ошибки в том духе, что ЕС с ЕЦБ во главе с Драги = ФРС Бернанке. Драги дал надежду рыночникам – кстати, довольно неожиданно – в самом конце декабря 2011 г., а затем – в своих уже совсем недавних заявлениях о возможном европейском QE, но это не значит, что поезд ОМТ (наследника LTRO) отправится в точности по расписанию. Как это бывает у ФРС – ровно по сигналу, ровно в объявленных заранее объемах и т.п. Слишком много различных интересов, и слишком много политики, слишком много различий в позициях между тем же «голдманитом» Драги и Германией
К.Лагард, которой мы только что воздали должное, между тем, заявила, что – видимо, в свете новых прогнозов МВФ – Греции и Испании следует дать больше времени на выполнение жестких требований ЕС по фискальным показателям. Логично, если еще раз заглянуть в последний Global Financial Stability Report, да и требовать невозможного – удел бюрократов. Правда, не только бюрократов… Есть опять одно «но»: север Европы согласен с этим, только если отсрочка не будет означать новой матпомощи. Европа в привычном репертуаре – в режиме диспутов и согласований
В последнюю минуту: глава миссии ЕС в кризисной Ирландии (уже получила свой bailout почти 2 года назад) заявил, что обеспокоен тем, что уровень кредита в экономике ниже, чем до начала выделения помощи. Но разве это удивительно?
ФАКТЫ: И ТО, И ЭТО…
Оптовые цены в Германии выросли в сентябре на 1,3% м/м после роста на 1,1% м/м в августе
Промышленное производство во Франции и Италии выросло в августе на 1,5% и 1,7% м/м соответственно, сократив негативную годовую динамику до -2,0% и -5,3% г/г соответственно
Запасы на оптовых складах в США выросли на 0,5%, как ожидалось, оптовые продажи - показали рост послед трехмесячного снижения, превысив прогноз (+0,9% м/м против ожидавшихся +0,5% м/м)
Согласно Бежевой Книге (региональный обзор ФРС), во всех федеральных округах отмечен умеренный рост экономики, стабильность потребительских расходов, а также некоторые улучшения на рынке жилья и в промышленности
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу