26 июня 2008 Связь-Банк
Комментарий по рынку внутренних долгов
Особых перемен в конъюнктуре внутреннего долгового рынка вчера замечено не было. В негосударственном сегменте рынка сохранилась в целом неблагоприятная динамика котировок. Тем не менее, агрессивных продаж не наблюдалось, что, на наш взгляд, обусловлено благоприятным положением дел на денежно-кредитном рынке. Нельзя не отметить, что спрэды на покупку и продажу довольно широкие и теперь это относится не только ко 2-му и 3-му эшелонам, но и к 1-му, что, в свою очередь, заставляет пессимистично оценивать как текущую рыночную конъюнктуру, так и перспективы рынка рублевых бондов.
В секторе рублевого госдолга значительных перемен по сравнению с предыдущей торговой сессией не произошло. Как и во вторник ОФЗ в большинстве своем консолидировались на достигнутых ранее ценовых уровнях. Продажи государственных обязательств продолжаются из-за того, что данные финансовые инструменты остаются не выгодными для участников торгов. При этом сильной просадки котировок ОФЗ мы не видим в чем заслуга государства. Таким образом, можно заключить, что данный сегмент рынка на сегодняшний день неадекватен (текущие доходности госбумаг нерыночные) и в перспективе нас, вероятнее всего, ожидает снижение котировок федеральных обязательств. Общий объем на торговой площадке составил вчера порядка 1.226 млрд. рублей против 1.739 млрд. рублей сессией ранее.
Несмотря на очередные налоговые отчисления (вчера кредитные организации перечисляли в бюджет акцизы, НДПИ) конъюнктуру денежно-кредитного рынка можно было охарактеризовать как благоприятную. Ставки овернайт продолжили консолидироваться на вполне комфортных для участников рынка уровнях. Отметим, что ставка MIACR по однодневным МБК по итогам торгов в среду составила значение равное 3.16 % годовых, поднявшись на 7 б.п. по отношению к уровню предыдущей сессии. Также стоит отметить, что объемы средств, привлекаемые банками в рамках аукциона РЕПО с ЦБ РФ, практически не изменились. По итогам дня кредитные организации заняли относительно немного, порядка 354.5 млн. рублей под ставку 6.80 % годовых. Днем ранее суммарный объем привлечения РЕПО составил порядка 354.48 млн. рублей. Второй аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок.
Видно, что налоговый период проходит «безболезненно». Ликвидности предостаточно. Об этом свидетельствуют довольно заметные остатки средств на корсчетах в ЦБ РФ, растущие депозиты, а также низкие объемы операций прямого РЕПО с Банком России.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Особых перемен в конъюнктуре внутреннего долгового рынка вчера замечено не было. В негосударственном сегменте рынка сохранилась в целом неблагоприятная динамика котировок. Тем не менее, агрессивных продаж не наблюдалось, что, на наш взгляд, обусловлено благоприятным положением дел на денежно-кредитном рынке. Нельзя не отметить, что спрэды на покупку и продажу довольно широкие и теперь это относится не только ко 2-му и 3-му эшелонам, но и к 1-му, что, в свою очередь, заставляет пессимистично оценивать как текущую рыночную конъюнктуру, так и перспективы рынка рублевых бондов.
В секторе рублевого госдолга значительных перемен по сравнению с предыдущей торговой сессией не произошло. Как и во вторник ОФЗ в большинстве своем консолидировались на достигнутых ранее ценовых уровнях. Продажи государственных обязательств продолжаются из-за того, что данные финансовые инструменты остаются не выгодными для участников торгов. При этом сильной просадки котировок ОФЗ мы не видим в чем заслуга государства. Таким образом, можно заключить, что данный сегмент рынка на сегодняшний день неадекватен (текущие доходности госбумаг нерыночные) и в перспективе нас, вероятнее всего, ожидает снижение котировок федеральных обязательств. Общий объем на торговой площадке составил вчера порядка 1.226 млрд. рублей против 1.739 млрд. рублей сессией ранее.
Несмотря на очередные налоговые отчисления (вчера кредитные организации перечисляли в бюджет акцизы, НДПИ) конъюнктуру денежно-кредитного рынка можно было охарактеризовать как благоприятную. Ставки овернайт продолжили консолидироваться на вполне комфортных для участников рынка уровнях. Отметим, что ставка MIACR по однодневным МБК по итогам торгов в среду составила значение равное 3.16 % годовых, поднявшись на 7 б.п. по отношению к уровню предыдущей сессии. Также стоит отметить, что объемы средств, привлекаемые банками в рамках аукциона РЕПО с ЦБ РФ, практически не изменились. По итогам дня кредитные организации заняли относительно немного, порядка 354.5 млн. рублей под ставку 6.80 % годовых. Днем ранее суммарный объем привлечения РЕПО составил порядка 354.48 млн. рублей. Второй аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок.
Видно, что налоговый период проходит «безболезненно». Ликвидности предостаточно. Об этом свидетельствуют довольно заметные остатки средств на корсчетах в ЦБ РФ, растущие депозиты, а также низкие объемы операций прямого РЕПО с Банком России.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter