27 ноября 2012 Bloomberg
Это краткая характеристика результатов, которые последуют за реализацией его неумного желания заставить Банк Японии ввести неограниченные меры смягчения денежно-кредитной политики. Следует отметить, что Либерально-демократическая партия, лидером которой он является, реализовывала подобные меры почти полвека своего правления до 2009 года. Однако, планы Абэ по втягиванию Банка Японии в крестовый поход на денежно-кредитную политику причинит больше вреда, чем пользы.
Согласно результатам опросов, после выборов 16 декабря, Абэ может получить второй шанс возглавить Японию. Первый раз он пришел к власти в 2006 – 2007 годах, сосредоточив внимание на вопросах образования и армии, а его правление стало образцом посредственности. Второй шанс, он планирует использовать для противостояния дефляции. Следует отметить, что под противостоянием он подразумевает снятие всех монетарных преград.
Кроме того, Абэ планирует провести реформирование работы центробанка. Так, он планирует сменить трех ключевых работников Банка Японии, включая Масааки Сиракава, на более удобных. Тем временем, заявления Абэ вышли за рамки невежества, перейдя в область финансовой безответственности. Несомненно, Банк Японии мог бы занимать более активную позицию, обращая больше внимания на негативное влияние сильной иены на такие компании как Sony и Panasonic (22 ноября рейтинг компаний был понижен агентством Fitch Ratings Ltd. до спекулятивного).
Неустойчивость системы
В своем стремлении поднять инфляцию Абэ упустил из виду основную дилемму, стоящую перед Японией, а именно наличие самого большого среди развитых стран государственного долга. Давайте представим, что желание Абэ сбылось и Банк Японии смог добиться роста инфляции до 3%. Результатом станет рост стоимости заемных средств, от которых зависит Япония. Сейчас доходность гособлигаций на уровне ниже 1% является единственной точкой опоры, поддерживающей шаткую финансовую систему страны. Таким образом, рост доходности нарушит хрупкое экономическое равновесие и уничтожит иену.
Подобное развитие событий может иметь катастрофические последствия для стремительно стареющей страны. Так, результатом может потеря конкурентоспособности на фоне восходящей звезды Китая, и рост неприятия рисков в государственном и корпоративном секторах. Никому не интересно неуправляемое падение иены. Меньше всего такое падение нужно правительству, вынужденному увеличить импорт нефти для того, чтобы компенсировать остановку атомных электростанций после прошлогоднего землетрясения.
Положение Банка Японии на международной арене уже ставится под сомнение. Его интервенции на валютных рынках или новые меры стимулирования вызывают у трейдеров только зевоту. Тем не менее, превращение Банк Японии в политический инструмент, подобный Народному банку Китая, тоже не выход.
Абэ несколько переигрывает. Его обращения к Банку Японии с призывом покупать строительные облигации для поддержания расходов правительства привели в замешательство многих наблюдателей. Абэ пошел на редкий для японского политика шаг, открыв страничку в Facebook, что заставило многих экономистов нажать на кнопку «like» (мне нравится) для того, чтобы иметь возможность следить за его экономическими размышлениями.
При этом важно понимать, что это совсем не значит, что они согласны с его предположениями. Так, один из самых точных контраргументов, был озвучен бывшим министром финансов Хирохиса Фуджи. В свои 80 г-н Фуджи является одним из немногих политиков, которые помнят безумие и ужас Второй Мировой Войны.
«Центробанк спонсирует военную машину, позволяя правительству участвовать в глупых играх», - заявил г-н Фуджи на прошлой неделе. А в отношении желания Абэ внести изменения в устав Банка Японии бывший глава финансового ведомства заметил, что «Изменения закона о Банке Японии будет означать возврат к законодательству 1942 года». Закон, сделавший Банк Японии инструментом правительства, установил отношения, которые закончились только в 1997 году.
Самое страшное, что если о Главе ФРС Бене Бернанке говорят, что он зашел слишком далеко то, что бы сказал такой сторонник жесткой денежно-кредитной политики как конгрессмен от штата Техас Рон Пол, узнав о том, что планирует Абэ в отношении финансового регулятора, обеспечивающего одну из трех основных валют мира. По сравнению с планами Абэ, все действия Бернанке покажутся жесткими мерами регулирования денежно-кредитной политики.
Дефляция это симптом
Неужели Абэ и его партия, никогда не думали о том, что одними мерами смягчения денежно-кредитной политики невозможно оживить экономику Японии? Складывается впечатление, что никто не желает рассматривать дефляцию в качестве признака, а не причины экономической засухи, длящейся уже почти два десятилетия. Было бы более целесообразно оценить фискальную и налоговую политики, а также причины сокращения бюджета страны, попытавшись найти новые стратегии повышения спроса по всем направлениям.
Наступающий год обещает быть сложным для мировой экономики: бесконечный экономический кризис в Европе, замедленное восстановление экономики США, попытки вернуться к росту в Китае. По мере развертывания прогнозной картины на 2013 год, все больше аналитиков задается вопросом о том, какие мотивы двигали действующего Премьер-министра Ёсихико Нода, когда он принимал решение о повышении потребительского налога в такой неустойчивой обстановке.
Хочется посадить следующего министра финансов Японии и главу Банка Японии за стол переговоров и заставить сформировать новый экономический курс для страны. Уже сегодня госдолг Японии более, чем в два раза превышает объем экономики страны. Так что дни, когда можно было стимулировать рост за счет гигантских государственных проектов прошли, как и время, когда меры финансового стимулирования могли что-то изменить. Необходимо провести переоценку финансовых рычагов, а равно и провести дерегулирование экономики, повысив гибкость рынка труда и снизив торговые барьеры.
Однако, все заявления Абэ могут оказаться просто предвыборными речами. Может что-то заставит Абэ от расхищения собственного центробанка. В конце следует отметить, что фиксация Абэ на денежно-кредитной политике указывает на то, что возврат Абэ на пост премьер-министра не сулит ничего хорошего. К сожалению, он придет к власти с плохими идеями. Жаль, что на его странице в Facebook (FB) нет кнопки «мне это не нравится».
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу