21 декабря 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Будни постепенно проходят, праздники постепенно догоняют, поэтому участникам рынка становится все сложнее и сложнее сдерживать себя в желании уйти на новогодние праздники. Дело в том, что и аргументов оставаться в позициях у инвесторов все меньше и меньше, поскольку объемы торгов все меньше и меньше. Порой складывается впечатление, что ближе к закрытию следующей торговой недели график индекса ММВБ сложится просто горизонтальная линия.
На западных площадках большинство индексов закрывались вчера в позитивной области, причем инвесторы желают сделать последние «движения» с целью заработать прибыль и зафиксировать доход чуть позже. Хочется все-таки еще немного подзаработать! Заметим, что даже история с «фискальным обрывом» сейчас хоть и остается для мировых рынков главной, но все-таки «стартовые условия» обеих сторон уже понятны; осталось только найти какой-либо компромисс.
Многие инвесторы уже заговорили о том, что движение в сторону компромисса идет в нужном направлении и увенчается успехом. По последним данным, лидеры республиканской партии в Палате представителей США хоть и откладывают голосование по налоговому законопроекту, но по всем законам жанра после католического рождества предложенная республиканцами налоговая программа будет принята, пусть и с оговорками. Нужное количество голосов среди республиканцев не было набрано по причине отсутствия последних. Видно, что фьючерсы реагировали весьма волатильно на эти события, но это было ожидаемо: фьючерс на S&P500 даже просел на 3,5%.
Технически сегодня день обещает быть довольно вялым, но, памятуя о картине, которая складывается по индексу ММВБ, стоит отметить, что диапазон в 1475-1500 пунктов выступает крайне сильной зоной сопротивления, которая сдерживает рост. Собственно, и по этой причине новогоднего ралли в России не случилось. Преодолеть границы данного диапазона до Нового Года будет вряд ли возможно, поскольку активность торгов существенно снизится на фоне рождественских праздников на западных площадках и нежеланием рисковать отечественных участников рынка за несколько дней до Нового года.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ повысился на 0,63% до уровня в 1 488,22 пунктов, индекс РТС вырос на 0,76% до уровня в 1 528,89 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 377,67 млрд. руб.
Торги в четверг характеризовались весьма неплохим ростом: хотя открытие торгов прошло с гэпом вниз, а американский рынок показать рост третий день подряд не смог, ситуация выправилась достаточно быстро: Банк Японии решил оставить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,1% и расширить программу скупки активов еще на 10 трлн. иен, что эквивалентно сумме в $120 млрд. Напомним, что на декабрьском заседании ФРС США также расширила программу скупки, поэтому в начале 2013-го года есть хорошие шансы увидеть ралли в биржевых активах, благо денег на рынках будет чуть больше. Американские участники рынка ведут себя достаточно спокойно, даже, несмотря на прирост ВВП США в III квартале до уровня в 3,1%, тогда как российские участники рынка обрадовались больше американских.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов продемонстрировали смешанную динамику на фоне оказавшихся лучше прогнозов данных по ВВП США за III квартал текущего года, с одной стороны, и сохраняющихся разногласий демократов и республиканцев относительно налогово-бюджетной политики страны, с другой.
В среду стало известно, что президент США Барак Обама пока не намерен поддерживать предложенный республиканцами план по предотвращению автоматического секвестирования бюджета страны, которое может наступить с января 2013 года. Что же до плана спикера Палаты представителей Конгресса США Джона Бонера, то он предусматривал увеличение налогов для семей с доходом от $1 млн. в год, тогда как Обама ранее предложил порог от $400 тыс. Вчера бюро экономического анализа министерства торговли США сообщило, что реальный рост ВВП страны по итогам третьего квартала 2012-го года, согласно оценке, составил 3,1% по сравнению со вторым кварталом. Эти данные оказались лучше прогнозов и предыдущей оценки. Рынок ожидал показателя на уровне 2,8%.
Палата представителей прервала рассмотрение пакета мер по предотвращению секвестра бюджета, проголосовав только по ключевому законопроекту, предложенному республиканцами. В пленарном заседании был неожиданно объявлен перерыв, после которого Бонэр объявил, что пакет не набрал достаточного для его принятия числа голосов.
Главным фактором динамики рынка нефти по-прежнему остается ситуация с бюджетом США. Да, данные о динамике ВВП, которые вышли вчера, могли бы привести к корректировке прогнозов по росту экономики США, но нерешенность бюджетных вопросов пока не позволяет ее осуществить.
Цена февральских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась на $0,16 до уровня в $110,20 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на $0,15 до уровня в $90,13 за баррель.
На американских рынках торги завершились повышением ведущих индексов. Инвесторы решили, что ситуация с «фискальным обрывом» начинает проясняться, что позитивно повлияло на ход торгов. Спикер Палаты представителей Конгресса Джон Бейнер вообще отменил запланированное голосование по законопроекту Республиканской партии, который предусматривает ограничение налоговых выплат для людей, которые зарабатывают ежегодно более $1 млн. Отметим, что этот законопроект был разработан представителями Республиканской партии как мера по предотвращению так называемого «фискального обрыва». Переговоры в Конгрессе возобновятся после Рождества.
Важно отметить, что если этого соглашение достигнуто не будет, то с нового года автоматически и одновременно вступят в силу повышение налогов и сокращение ряда госрасходов. Сокращение ВВП автоматически переведет экономику США в состояние рецессии.
Котировки американских банков на фоне позитивных ожиданий от договоренностей вышли в лидеры роста по итогам прошедшей сессии. Акции крупнейшего представителя финансового сектора Bank of America повысились на 3%, а его конкурентов J.P.Morgan Chase и Citigroup – на 2,3% и 1,8% соответственно.
В сегменте корпоративных новостей в центре внимания участников рынка оказался владелец Нью-йоркской фондовой биржи NYSE Euronext, акции которого по итогам торгов выросли в цене на 34%, после того как стало известно, что ее покупает биржевой оператор Intercontinental Exchange за $8,2 млрд. Бумаги ICE тем временем подорожали на 1,4%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,45% до уровня в 13 311,72 пунктов, индекс S&P вырос на 0,55% до уровня в 1 443,69 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,2% до уровня в 3 050,39 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы с утра снижаются на новостях из США, где Палата представителей Конгресса прервала рассмотрение пакета мер по предотвращению секвестра бюджета. Палата проголосовала лишь по одному ключевому законопроекту, предложенному республиканцами. Позже в пленарном заседании был неожиданно объявлен перерыв, а дальнейшее голосование по вопросу секвестирования бюджета было решено не проводить. Республиканцы не получили ожидаемого существенного преимущества при голосовании по первому законопроекту – 251 голос "за" и 209 - "против".
Чем ближе крайние сроки, тем большее давление оказывается на политиков. Если обрыв все-таки состоится, то экономика США окажется в рецессии, что приведет к последствиям и для глобальной экономики – это понимают и в Азии.
Японский Nikkei 225 уменьшился на 0,91% до уровня в 9 948,28 пунктов, индекс TOPIX просел на 0,87% до уровня в 831,27 пунктов. Индекс SSE Composite опустился на 0,52% до уровня в 2 157,15 пунктов. Гонконгский Hang Seng потерял 0,76% до уровня в 22 486,72 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе хорошо росли бумаги Северстали (+0,77%)на фоне начала процессов оптимизации бизнеса. Прибавляли и бумаги ГМК (+0,84%), добравшись до локального максимума в 5 780 рублей. Мечел после объявления о продаже недавно остановленного комбината Южуралникель просел на 1,04%, поскольку вряд ли можно заработать на продаже проблемного актива, хотя в среднесрочной и долгосрочной перспективе покупатели должны вернуться в акции производителя. Оптимизация бизнеса у Мечела началась, что повышает шансы на выживание обремененной долгами горнодобывающей компании.
2. В машиностроительном секторе неоднозначно себя вели бумаги АВТОВАЗа. После новостей об увеличении доли альянса Renault-Nissan и масштабных инвестициях в модернизацию компании до 2020-го года вчера вышла новость о том, что АВТОВАЗ до 21 января 2013-го года выкупит свои акции у миноритариев – физических лиц по цене 24,17 руб., что предполагало премию в 60% к рыночным котировкам. Правда, позднее эта информация была опровергнута – никакой «Лады Фаворит» в структуре АВТОВАЗа нет и быть не может. До конца дня рост бумаг прошел – АВТОВАЗ закрылся ростом капитализации на 2,43%. Вряд ли какая-то сторонняя структура будет выкупать акции по завышенной цене, когда можно сделать это на открытом рынке на 35% дешевле. Остальные представители машиностроительной отрасли прибавили в цене не сильно: Sollers – 0,59%, КАМАЗ просел на 0,13%.
3. В химическом секторе росли, но не сильно бумаги Уралкалия (+0,61%), несмотря на то, что компания сообщила о снижении выручки по МСФО за III квартал на 12,3% - до $1,60 млрд., но планирует в январе заключить контракт на поставку хлористого калия в Индию, поэтому можно ожидать восстановления показателей с Нового года. Заключения контракта с Китаем компании придется подождать, поскольку оно ожидается только в апреле-мае 2013-го года.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ждем существенного изменения котировок, поскольку объемы торгов все меньше, а информационных поводов не хватает. Пребывание ММВБ на текущем высоком уровне инвесторам теперь уже стоит рассматривать как хорошую возможность для фиксации прибыли перед католическим Рождеством, Новым годом и возможным «фискальным обрывом»
Рекомендации по бумагам
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня стало известно, что Аэрофлот планирует в 2013-м году увеличить пассажиропоток до 33 млн. человек с 27,7 млн., которые перевозчик ожидал перевезти по итогам текущего года. Если запланированные показатели будут выполнены, то Аэрофлот увеличит свой рост пассажиропотока почти на 20%.
Отметим, что подобное повышение было заложено в проекте консолидированного бюджета группы Аэрофлот по МСФО на 2013-й год, который был рассмотрен на заседании совета директоров. Согласно проекту бюджета группы, пассажирооборот, должен в следующем году увеличиться на 23% до уровня в 92,3 млрд. пассажирокилометров. Основным фактором роста может стать оптимизация операционной деятельности.
Также вчера прошел совет директоров Аэрофлота, который рассмотрел вопрос о Дальневосточной авиакомпании, создание которой планируется в рамках всей группы. Новый перевозчик должен стать мощным фактором социально-экономического развития обширного региона, а также укрепить позиции Аэрофлота на дальневосточном направлении. Высокая динамика развития российского Дальнего Востока заключает в себе перспективы для деятельности этой компании, особенно в части удовлетворения спроса на региональные перевозки при обеспечении эффективного уровня сервисного обслуживания. Основой для создания ДВА станет недавно приобретенная Аэрофлотом у Ростехнологий ОАО «Авиакомпания «Сахалинские авиатрассы».
Важным фактором роста пассажирооборота в 2013-м году должно стать пополнение самолетного парка новыми воздушными судами Boeing 777 и 737, Airbus 320 и 321, а также существенное обновление воздушного флота.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Аэрофлота, поскольку бюджет группы на 2013-й год является профицитным, что даст возможность компании выполнить взятые на себя обязательства по пополнению самолетного парка.
Цена: 42,3
Цель: 54,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Уралкалий"
Сегодня стало известно, что крупнейший в мире производитель хлористого калия Уралкалий хотя и сохраняет интерес к «Беларуськалию», но не видит возможности приобретения данного актива в нынешних обстоятельствах. Дело в том, что даже потенциальный экономический интерес от данного актива нивелируется рисками в сегодняшних обстоятельствах.
Если говорить о рисках совершения более подробно, то Уралкалий не до конца желает приобретать актив, который не обладает достаточной степенью финансовой прозрачности по причине специфики своего резидентства. Беларуськалий, будучи белорусским резидентом, крайне сильно зависит от того режима налогообложения, который устанавливается в республике Беларусь. С учетом сильной подверженности данного режима к изменениям уровня денежного потока, который сможет генерировать данный актив, Уралкалий просто не хочет брать на себя такие риски из-за высокой непредсказуемости. Сделать рыночную оценку Беларуськалия, не имея возможности прогнозировать денежные потоки, крайне сложно. Добавив к этому тезис, который постоянно повторяет Александр Лукашенко в отношении судьбы одного из самых «ценных» активов страны о том, что контрольной пакет компании "Беларуськалий" не продается, можно сделать вывод о степени риска, который будет сопровождать потенциальную сделку.
Напомним, что белорусские власти еще в 2011-м году заявили о своем намерении приватизировать часть крупных предприятий, включая «Беларуськалий», которая сейчас на 100% принадлежит государству.
Покупкой пакета акций этой компании Уралкалий интересовался достаточно давно, причем условия приобретения периодически менялись. Первоначально речь шла о приобретении только контрольного пакета Беларуськалия, после чего эта инициатива была отвергнута по причине завышения цены белорусской стороной. После этого Уралкалий предлагала создать трейдерскую компанию «Союзкалий», которая будет заниматься продажей продукции и Уралкалия и Беларуськалия.
Мы считаем данную новость негативной для котировок Уралкалия, поскольку приобретение одного из крупнейших в мире производителей и поставщиков калийных солей, стало бы сильным конкурентным преимуществом для группы в завоевании новых рыночных ниш на зарубежных рынках. Пока этот вопрос остается нерешенным, а с учетом заявлений президента Белоруссии Александра Лукашенко о том, что страна ведет переговоры о продаже пакета акций Беларуськалия с пятью компаниями из Индии, Китая, Европы и арабских стран, становится ясно, что белорусская стороны пытается реализовать данный актив по цене не ниже $30 млрд. Уралкалий на эту сумму пока не согласен. Если подвижек с двух сторон по этому вопросу не будет, то для российской компании вопрос проникновения на мировые рынки существенно усложнится, особенно с учетом законтрактованных поставок на долгосрочные периоды времени.
Цена: 244,01
Цель: 272,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На западных площадках большинство индексов закрывались вчера в позитивной области, причем инвесторы желают сделать последние «движения» с целью заработать прибыль и зафиксировать доход чуть позже. Хочется все-таки еще немного подзаработать! Заметим, что даже история с «фискальным обрывом» сейчас хоть и остается для мировых рынков главной, но все-таки «стартовые условия» обеих сторон уже понятны; осталось только найти какой-либо компромисс.
Многие инвесторы уже заговорили о том, что движение в сторону компромисса идет в нужном направлении и увенчается успехом. По последним данным, лидеры республиканской партии в Палате представителей США хоть и откладывают голосование по налоговому законопроекту, но по всем законам жанра после католического рождества предложенная республиканцами налоговая программа будет принята, пусть и с оговорками. Нужное количество голосов среди республиканцев не было набрано по причине отсутствия последних. Видно, что фьючерсы реагировали весьма волатильно на эти события, но это было ожидаемо: фьючерс на S&P500 даже просел на 3,5%.
Технически сегодня день обещает быть довольно вялым, но, памятуя о картине, которая складывается по индексу ММВБ, стоит отметить, что диапазон в 1475-1500 пунктов выступает крайне сильной зоной сопротивления, которая сдерживает рост. Собственно, и по этой причине новогоднего ралли в России не случилось. Преодолеть границы данного диапазона до Нового Года будет вряд ли возможно, поскольку активность торгов существенно снизится на фоне рождественских праздников на западных площадках и нежеланием рисковать отечественных участников рынка за несколько дней до Нового года.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ повысился на 0,63% до уровня в 1 488,22 пунктов, индекс РТС вырос на 0,76% до уровня в 1 528,89 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 377,67 млрд. руб.
Торги в четверг характеризовались весьма неплохим ростом: хотя открытие торгов прошло с гэпом вниз, а американский рынок показать рост третий день подряд не смог, ситуация выправилась достаточно быстро: Банк Японии решил оставить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,1% и расширить программу скупки активов еще на 10 трлн. иен, что эквивалентно сумме в $120 млрд. Напомним, что на декабрьском заседании ФРС США также расширила программу скупки, поэтому в начале 2013-го года есть хорошие шансы увидеть ралли в биржевых активах, благо денег на рынках будет чуть больше. Американские участники рынка ведут себя достаточно спокойно, даже, несмотря на прирост ВВП США в III квартале до уровня в 3,1%, тогда как российские участники рынка обрадовались больше американских.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов продемонстрировали смешанную динамику на фоне оказавшихся лучше прогнозов данных по ВВП США за III квартал текущего года, с одной стороны, и сохраняющихся разногласий демократов и республиканцев относительно налогово-бюджетной политики страны, с другой.
В среду стало известно, что президент США Барак Обама пока не намерен поддерживать предложенный республиканцами план по предотвращению автоматического секвестирования бюджета страны, которое может наступить с января 2013 года. Что же до плана спикера Палаты представителей Конгресса США Джона Бонера, то он предусматривал увеличение налогов для семей с доходом от $1 млн. в год, тогда как Обама ранее предложил порог от $400 тыс. Вчера бюро экономического анализа министерства торговли США сообщило, что реальный рост ВВП страны по итогам третьего квартала 2012-го года, согласно оценке, составил 3,1% по сравнению со вторым кварталом. Эти данные оказались лучше прогнозов и предыдущей оценки. Рынок ожидал показателя на уровне 2,8%.
Палата представителей прервала рассмотрение пакета мер по предотвращению секвестра бюджета, проголосовав только по ключевому законопроекту, предложенному республиканцами. В пленарном заседании был неожиданно объявлен перерыв, после которого Бонэр объявил, что пакет не набрал достаточного для его принятия числа голосов.
Главным фактором динамики рынка нефти по-прежнему остается ситуация с бюджетом США. Да, данные о динамике ВВП, которые вышли вчера, могли бы привести к корректировке прогнозов по росту экономики США, но нерешенность бюджетных вопросов пока не позволяет ее осуществить.
Цена февральских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась на $0,16 до уровня в $110,20 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на $0,15 до уровня в $90,13 за баррель.
На американских рынках торги завершились повышением ведущих индексов. Инвесторы решили, что ситуация с «фискальным обрывом» начинает проясняться, что позитивно повлияло на ход торгов. Спикер Палаты представителей Конгресса Джон Бейнер вообще отменил запланированное голосование по законопроекту Республиканской партии, который предусматривает ограничение налоговых выплат для людей, которые зарабатывают ежегодно более $1 млн. Отметим, что этот законопроект был разработан представителями Республиканской партии как мера по предотвращению так называемого «фискального обрыва». Переговоры в Конгрессе возобновятся после Рождества.
Важно отметить, что если этого соглашение достигнуто не будет, то с нового года автоматически и одновременно вступят в силу повышение налогов и сокращение ряда госрасходов. Сокращение ВВП автоматически переведет экономику США в состояние рецессии.
Котировки американских банков на фоне позитивных ожиданий от договоренностей вышли в лидеры роста по итогам прошедшей сессии. Акции крупнейшего представителя финансового сектора Bank of America повысились на 3%, а его конкурентов J.P.Morgan Chase и Citigroup – на 2,3% и 1,8% соответственно.
В сегменте корпоративных новостей в центре внимания участников рынка оказался владелец Нью-йоркской фондовой биржи NYSE Euronext, акции которого по итогам торгов выросли в цене на 34%, после того как стало известно, что ее покупает биржевой оператор Intercontinental Exchange за $8,2 млрд. Бумаги ICE тем временем подорожали на 1,4%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,45% до уровня в 13 311,72 пунктов, индекс S&P вырос на 0,55% до уровня в 1 443,69 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,2% до уровня в 3 050,39 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы с утра снижаются на новостях из США, где Палата представителей Конгресса прервала рассмотрение пакета мер по предотвращению секвестра бюджета. Палата проголосовала лишь по одному ключевому законопроекту, предложенному республиканцами. Позже в пленарном заседании был неожиданно объявлен перерыв, а дальнейшее голосование по вопросу секвестирования бюджета было решено не проводить. Республиканцы не получили ожидаемого существенного преимущества при голосовании по первому законопроекту – 251 голос "за" и 209 - "против".
Чем ближе крайние сроки, тем большее давление оказывается на политиков. Если обрыв все-таки состоится, то экономика США окажется в рецессии, что приведет к последствиям и для глобальной экономики – это понимают и в Азии.
Японский Nikkei 225 уменьшился на 0,91% до уровня в 9 948,28 пунктов, индекс TOPIX просел на 0,87% до уровня в 831,27 пунктов. Индекс SSE Composite опустился на 0,52% до уровня в 2 157,15 пунктов. Гонконгский Hang Seng потерял 0,76% до уровня в 22 486,72 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе хорошо росли бумаги Северстали (+0,77%)на фоне начала процессов оптимизации бизнеса. Прибавляли и бумаги ГМК (+0,84%), добравшись до локального максимума в 5 780 рублей. Мечел после объявления о продаже недавно остановленного комбината Южуралникель просел на 1,04%, поскольку вряд ли можно заработать на продаже проблемного актива, хотя в среднесрочной и долгосрочной перспективе покупатели должны вернуться в акции производителя. Оптимизация бизнеса у Мечела началась, что повышает шансы на выживание обремененной долгами горнодобывающей компании.
2. В машиностроительном секторе неоднозначно себя вели бумаги АВТОВАЗа. После новостей об увеличении доли альянса Renault-Nissan и масштабных инвестициях в модернизацию компании до 2020-го года вчера вышла новость о том, что АВТОВАЗ до 21 января 2013-го года выкупит свои акции у миноритариев – физических лиц по цене 24,17 руб., что предполагало премию в 60% к рыночным котировкам. Правда, позднее эта информация была опровергнута – никакой «Лады Фаворит» в структуре АВТОВАЗа нет и быть не может. До конца дня рост бумаг прошел – АВТОВАЗ закрылся ростом капитализации на 2,43%. Вряд ли какая-то сторонняя структура будет выкупать акции по завышенной цене, когда можно сделать это на открытом рынке на 35% дешевле. Остальные представители машиностроительной отрасли прибавили в цене не сильно: Sollers – 0,59%, КАМАЗ просел на 0,13%.
3. В химическом секторе росли, но не сильно бумаги Уралкалия (+0,61%), несмотря на то, что компания сообщила о снижении выручки по МСФО за III квартал на 12,3% - до $1,60 млрд., но планирует в январе заключить контракт на поставку хлористого калия в Индию, поэтому можно ожидать восстановления показателей с Нового года. Заключения контракта с Китаем компании придется подождать, поскольку оно ожидается только в апреле-мае 2013-го года.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ждем существенного изменения котировок, поскольку объемы торгов все меньше, а информационных поводов не хватает. Пребывание ММВБ на текущем высоком уровне инвесторам теперь уже стоит рассматривать как хорошую возможность для фиксации прибыли перед католическим Рождеством, Новым годом и возможным «фискальным обрывом»
Рекомендации по бумагам
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня стало известно, что Аэрофлот планирует в 2013-м году увеличить пассажиропоток до 33 млн. человек с 27,7 млн., которые перевозчик ожидал перевезти по итогам текущего года. Если запланированные показатели будут выполнены, то Аэрофлот увеличит свой рост пассажиропотока почти на 20%.
Отметим, что подобное повышение было заложено в проекте консолидированного бюджета группы Аэрофлот по МСФО на 2013-й год, который был рассмотрен на заседании совета директоров. Согласно проекту бюджета группы, пассажирооборот, должен в следующем году увеличиться на 23% до уровня в 92,3 млрд. пассажирокилометров. Основным фактором роста может стать оптимизация операционной деятельности.
Также вчера прошел совет директоров Аэрофлота, который рассмотрел вопрос о Дальневосточной авиакомпании, создание которой планируется в рамках всей группы. Новый перевозчик должен стать мощным фактором социально-экономического развития обширного региона, а также укрепить позиции Аэрофлота на дальневосточном направлении. Высокая динамика развития российского Дальнего Востока заключает в себе перспективы для деятельности этой компании, особенно в части удовлетворения спроса на региональные перевозки при обеспечении эффективного уровня сервисного обслуживания. Основой для создания ДВА станет недавно приобретенная Аэрофлотом у Ростехнологий ОАО «Авиакомпания «Сахалинские авиатрассы».
Важным фактором роста пассажирооборота в 2013-м году должно стать пополнение самолетного парка новыми воздушными судами Boeing 777 и 737, Airbus 320 и 321, а также существенное обновление воздушного флота.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Аэрофлота, поскольку бюджет группы на 2013-й год является профицитным, что даст возможность компании выполнить взятые на себя обязательства по пополнению самолетного парка.
Цена: 42,3
Цель: 54,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Уралкалий"
Сегодня стало известно, что крупнейший в мире производитель хлористого калия Уралкалий хотя и сохраняет интерес к «Беларуськалию», но не видит возможности приобретения данного актива в нынешних обстоятельствах. Дело в том, что даже потенциальный экономический интерес от данного актива нивелируется рисками в сегодняшних обстоятельствах.
Если говорить о рисках совершения более подробно, то Уралкалий не до конца желает приобретать актив, который не обладает достаточной степенью финансовой прозрачности по причине специфики своего резидентства. Беларуськалий, будучи белорусским резидентом, крайне сильно зависит от того режима налогообложения, который устанавливается в республике Беларусь. С учетом сильной подверженности данного режима к изменениям уровня денежного потока, который сможет генерировать данный актив, Уралкалий просто не хочет брать на себя такие риски из-за высокой непредсказуемости. Сделать рыночную оценку Беларуськалия, не имея возможности прогнозировать денежные потоки, крайне сложно. Добавив к этому тезис, который постоянно повторяет Александр Лукашенко в отношении судьбы одного из самых «ценных» активов страны о том, что контрольной пакет компании "Беларуськалий" не продается, можно сделать вывод о степени риска, который будет сопровождать потенциальную сделку.
Напомним, что белорусские власти еще в 2011-м году заявили о своем намерении приватизировать часть крупных предприятий, включая «Беларуськалий», которая сейчас на 100% принадлежит государству.
Покупкой пакета акций этой компании Уралкалий интересовался достаточно давно, причем условия приобретения периодически менялись. Первоначально речь шла о приобретении только контрольного пакета Беларуськалия, после чего эта инициатива была отвергнута по причине завышения цены белорусской стороной. После этого Уралкалий предлагала создать трейдерскую компанию «Союзкалий», которая будет заниматься продажей продукции и Уралкалия и Беларуськалия.
Мы считаем данную новость негативной для котировок Уралкалия, поскольку приобретение одного из крупнейших в мире производителей и поставщиков калийных солей, стало бы сильным конкурентным преимуществом для группы в завоевании новых рыночных ниш на зарубежных рынках. Пока этот вопрос остается нерешенным, а с учетом заявлений президента Белоруссии Александра Лукашенко о том, что страна ведет переговоры о продаже пакета акций Беларуськалия с пятью компаниями из Индии, Китая, Европы и арабских стран, становится ясно, что белорусская стороны пытается реализовать данный актив по цене не ниже $30 млрд. Уралкалий на эту сумму пока не согласен. Если подвижек с двух сторон по этому вопросу не будет, то для российской компании вопрос проникновения на мировые рынки существенно усложнится, особенно с учетом законтрактованных поставок на долгосрочные периоды времени.
Цена: 244,01
Цель: 272,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 21 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу