27 декабря 2012
Минэкономразвития и Минэнерго, которые уже почти год ведут борьбу с главой "Роснефти" и председателем совета директоров "Роснефтегаза" Игорем Сечиным, в пылу этой борьбы разработали новую реформу энергетики.
Разрозненные после ликвидации РАО "ЕЭС России" государственные активы в энергетике нужно вновь консолидировать, но не основе "Роснефтегаза", как предлагал Сечин. Ведомства выступают за объединение госактивов по профилю: сетевые - к сетевым, гидроэнергетические - к гидроэнергетическим.
"Роснефтегаз" при этом не станет основой нового энергогиганта. Но все же получит часть желаемого - на баланс компании переведут для начала почти 40% "ИНТЕР РАО", хотя и постепенно - в течение трех лет. Отдавать ли "Роснефтегазу" контрольный пакет "ИНТЕР РАО", правительство еще подумает - после 2015 г.
Содержание предыдущих серий
Игорь Сечин, покинув пост вице-премьера и возглавив совет госкомпании "Роснефтегаз", владеющей контрольным пакетом "Роснефти" и крупным пакетом "Газпрома", захотел воссоздать на ее базе РАО ЕЭС в миниатюре - гигантскую компанию полного профиля - от производства энергии до поставки ее конечным потребителям.
Для этого "Роснефтегазу" нужно было получить контрольные пакеты крупнейших компаний генерации - "РусГидро" и "ИНТЕР РАО", а также контроль над энергосетевыми активами - "ФСК" и "МРСК".
Сечин заручился поддержкой президентской комиссии по ТЭК (он является ее секретарем) и самого Путина. В конце мая президент подписал указ о назначении "Роснефтегаза" инвестором по отношению к другим активам ТЭК, а летом комиссия по ТЭК утвердила план Сечина в целом
Препятствием на пути Сечина к образованию нового энергогиганта стала позиция правительства. Вице-премьер Аркадий Дворкович, который начал курировать энергетику после ухода из кабинета Сечина, отказался от помощи "Роснефтегаза" и постановил забрать у компании в бюджет все скопленные ею дивиденды "Роснефти" и "Газпрома".
Эти деньги, несмотря на возмущение администрации президента , самого Сечина и нескольких членов совета директоров "РусГидро", пошли на выкуп правительством акций "Русгидро", выпущенных в ходе допэмиссии. Так гидроконцерн получил средства на свои дальневосточные проекты, а "Роснефтегаз" не получил ничего.
Отдавать сетевое хозяйство - МРСК и ФСК - в собственность "Роснефтегаза" правительство тоже не захотело. По настоянию правительства, президент подписал указ по созданию Федеральной компании по управлению электросетевым комплексом ("Россети") на базе холдинга МРСК и с присоединением к нему ФСК.
Сечин также предлагал продать пакет акций "Иркутскэнерго", принадлежащий "ИНТЕР РАО", "Роснефтегазу", с тем, чтобы ИНТЕР РАО получило деньги на проекты в Киргизии. Но Дворковичу не понравилась и эта схема. Он предложил отдать акции "Иркутскэнерго" напрямую "РусГидро", которой они нужны для консолидации энергоактивов Восточной Сибири.
Но потом под давлением Кремля Дворкович передумал и в начале декабря направил президенту письмо с предложениями по передаче "Роснефтегазу" пакетов акций "ИНТЕР РАО", принадлежащих Росимуществу, Федеральной сетевой компании (ФСК), "РусГидро" и "Росатому". При такой схеме "Росфнефтегаз" объединит 53,44% акций "ИНТЕР РАО", получив над ней контроль.
Но, как выяснилось теперь, правительство собирается передумать еще раз.
"План Б" Минэкономразвития
Через две недели после письма Дворковича Путину Минэкономразвития вместе с Минэнерго направили в правительство доклад, посвященный судьбе акций "Иркутскэнерго".
В пакете документов, с которыми ознакомился "Финмаркет", значится не только частное решение по "Иркутскэнерго", но и полноценный план реформы энергетики, в котором предложено по-новому перетасовать все государственные энергоактивы.
По решению комиссии по ТЭК "ИНТЕР РАО ЕЭС" нужно срочно продать "Роснефтегазу" пакет акций "Иркутскэнерго" по цене, определенной независимым оценщиком. Эти деньги нужны на строительство ГЭС в Киргизии по подписанному межправительственному соглашению.
В июле Минэкономразвития собрали совещание, на котором "ИНТЕР РАО" заявило о том, что денег на Камбартинскую ГЭС-1 для Киргизии - а это 60 млрд руб - нет. Чтобы их получить, нужно не только продать 40% "Иркутскэнерго", но и провести собственную допэмиссию акций и предоставить "Роснефтегазу" право ее выкупить. В итоге "Роснефтегаз" должен был получить не только 40% "Иркутскэнерго", но и 16% "ИНТЕР РАО".
Но Минэнерго считает, что никакого дефицита инвестпрограммы у "ИНТЕР РАО" нет. Хотя соглашение о строительстве ГЭС для Киргизии было заключено позже и не вошло в инвестпрограмму, деньги на его реализацию действительно понадобятся, но после 2015 г. Поэтому никаких допэмиссий сейчас проводить не нужно.
Минэкономразвития пишет, что раз уж президентская комиссия по ТЭК поручила продать акции "Иркутскэнерго" именно "Роснефтегазу", то проект распоряжения директорам ИНТЕР РАО должен быть подготовлен.
Но ведомству хотелось бы, чтобы деньги от продажи этих акций пошли именно на киргизский проект. А раз деньги "Роснефтегаза" "квазибюджетные" (компания управляет акциями государственных "Газпрома" и "Роснефти" и сама на 100% принадлежит государству), то к ней можно применить октябрьское постановление правительства, по которому крупные инвестконтракты государства должны иметь обязательное банковское сопровождение.
Тогда средства "Роснефтегаза" нужно поместить на счет в банке под контролем государства. И правительство проследит, чтобы деньги шли только на оплату строительства киргизской станции.
Что будет с энергетикой
"Разобравшись" с "Иркутскэнерго" и "Роснефтегазом", Минэкономразвития и Минэнерго перешли к философским материям. Нужно видеть перед собой цель и только потом перекидывать акции от компании к компании, считают ведомства.
Для того, чтобы структура рынка выглядела так, как того хочет правительство, необходимо в ближайшие годы провести целый ряд сделок по наведению порядка в энергохозяйстве.
Разрозненные пакеты акций "ИНТЕР РАО ЕЭС", которые были получены после реформирования РАО "ЕЭС России", нужно собрать на балансе специализированной компании по управлению активами. И этой компанией, как и решила президентская комиссия по ТЭК, должен быть "Роснефтегаз".
Одновременно с этим нужно "разложить" компании по профилю: пакеты сетевых активов передать на баланс "Российских сетей" (объединенный холдинг ФСК и МРСК), а гидрогенерацию собрать в "РусГидро".
Для этого "РусГидро" продает свой сетевой актив "ДРСК" в пользу ФСК. Взамен "РусГидро" получает пакет "ИНТЕР РАО", который есть у ФСК, на сумму 13 млрд руб - это около 4,9 % акций. У "РусГидро" сейчас уже есть 5,3% акций "ИНТЕР РАО", значит, в сумме она соберет 10,2%.
"ИНТЕР РАО", как и планировалось, продает 40,007% "Иркутскэнерго" "Роснефтегазу" за 27,8 млрд руб.
"РусГидро" получает эти 40,007% "Иркутскэнерго" сначала в доверительное управление, а потом выкупает их у "Роснефтегаза" в обмен на свои 10,2% акций "ИНТЕР РАО". Стоимость этого пакета -около 27,5 млрд. руб.
У ФСК после обмена с "РусГидро" остается еще 14% акций "ИНТЕР РАО", которые она должна передать "Роснефтегазу". Вырученные от сделки деньги ФСК сможет направить на реализацию свой инвестпрограммы по модернизации сетей.
Еще 14,79% "ИНТЕР РАО" остаются у государства в лице Росимущества. Их тоже продадут "Роснефтегазу". Бюджет в результате этой сделки получит деньги на строительство Росатомом АЭС "Аккую" на южном побережье Турции.
Таким образом, у "Роснефтегаза" соберется 39% "ИНТЕР РАО" к 2015 г и он станет стратегическим партнером компании.
"ИНТЕР РАО" получит деньги на киргизскую ГЭС и сохранит 11% казначейских акций, которые она сможет постепенно продавать, когда нужны будут деньги. Эта схема может служить альтернативой допэмиссии акций.
Минфин, получивший план Минэнерго и Минэкономразвития, сообщил, что не в его компетенции обсуждать решения комиссии по ТЭК. Но раз уж спросили, то ведомство сообщает: цена 40,007 % "Иркутскэнерго", по ММВБ-РТС - 29,9 млрд.руб. А средства, которые "ИНТЕР РАО" получит от продажи этого пакета, не мешало бы отдать Росатому на строительство АЭС "Аккую" в Турции.
Вице-премьер Аркадий Дворкович сказал "Финмаркету", что в ближайшее время правительство выработает позицию по предложениям Минэкономразвития и Минэнерго и представит соответствующий доклад президенту". Сейчас их прорабатывает аппарат правительства.
По его словам, реформу с консолидацией активов по видам деятельности не надо понимать, как изменение структуры всей отрасли.
"Существенная часть гидрогенерации и сетевых активов находятся в компаниях с частными капиталом. Каких-либо целей по объединению всех сетевых или гидрогенерирующих активов, находящихся на территории страны, под началом государственных компаний нет", - сказал Дворкович.
Предложения касаются только активов, находящихся - напрямую или опосредовано - под контролем обществ с преобладающим госучастием.
Что касается пакета акций "Иркутскэнерго", находящегося в собственности ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС", сказал Дворкович, то тут есть прямое поручение президента по продаже этого пакета акций в пользу "Роснефтегаза" с целью получения денег на строительство ГЭС в Киргизии. Предложения Минэкономразвития на сей счет также "прорабатываются".
Михаил Лямин, Номос-банк
"В отдельных направлениях консолидация активов по профилю может помочь. В частности, в сетевом комплексе может упроститься решение проблем с "последней милей", синхронизацией инвестиционных программ и др. Но главное сейчас выработать все-таки финальную схему, позволяющую дальше развиваться, а не промежуточный вариант.
Сложно верится, что генерация будет также подвергаться объединению. В отрасли достаточно много частных инвесторов, в том числе иностранных компаний. Возможно, отдельные активы действительно будут объединены, но вряд ли полное объединение всех компаний возможно.
"ИНТЕР РАО", насколько я понимаю, действительно перейдет под контроль "Роснефтегаза", и этот вопрос фактически решен. Согласованная схема не вызывала ни у кого из правительства публичного отторжения. Другой вопрос, что Минэкономразвития и Минэнерго сейчас не видят смысла в срочности привлечения средств для "ИНТЕР РАО". В данной связи, выкуп акций и, возможно, допэмиссиия могут быть отложены.
В любом случае процесс консолидации в большей степени связан с передачей пакетов акций, принадлежащих "РусГидро", "ФСК ЕЭС" и Росимуществу. "ИНТЕР РАО" может получить средства только от продажи казначейских акций и 40%-го пакета "Иркутскэнерго".
Я сомневаюсь, что "Роснефтегазу" удастся получить какие-либо сетевые активы и создать новый крупный холдинг. Слишком многое придется менять в энергетике: сейчас действует запрет на владение распределительным и генерирующим производством в рамках одной компании.
Но возможность концентрации на базе "Роснефтегаза" генерирующих мощностей есть. Если будут приняты поправки в действующее законодательство, то это будет означать возврат к первоначальной структуре отрасли, как при РАО ЕЭС.
Кроме того, участие "Роснефтегаза" в капитале "РусГидро" и "ИНТЕР РАО" ставит под сомнение приватизацию, которая изначально была заложена. Слабо верится, что, с одной стороны, разрабатывается схема консолидации "ИНТЕР РАО" до 2014 году, а с другой стороны, разговор идет о реальной продаже части компании".
Разрозненные после ликвидации РАО "ЕЭС России" государственные активы в энергетике нужно вновь консолидировать, но не основе "Роснефтегаза", как предлагал Сечин. Ведомства выступают за объединение госактивов по профилю: сетевые - к сетевым, гидроэнергетические - к гидроэнергетическим.
"Роснефтегаз" при этом не станет основой нового энергогиганта. Но все же получит часть желаемого - на баланс компании переведут для начала почти 40% "ИНТЕР РАО", хотя и постепенно - в течение трех лет. Отдавать ли "Роснефтегазу" контрольный пакет "ИНТЕР РАО", правительство еще подумает - после 2015 г.
Содержание предыдущих серий
Игорь Сечин, покинув пост вице-премьера и возглавив совет госкомпании "Роснефтегаз", владеющей контрольным пакетом "Роснефти" и крупным пакетом "Газпрома", захотел воссоздать на ее базе РАО ЕЭС в миниатюре - гигантскую компанию полного профиля - от производства энергии до поставки ее конечным потребителям.
Для этого "Роснефтегазу" нужно было получить контрольные пакеты крупнейших компаний генерации - "РусГидро" и "ИНТЕР РАО", а также контроль над энергосетевыми активами - "ФСК" и "МРСК".
Сечин заручился поддержкой президентской комиссии по ТЭК (он является ее секретарем) и самого Путина. В конце мая президент подписал указ о назначении "Роснефтегаза" инвестором по отношению к другим активам ТЭК, а летом комиссия по ТЭК утвердила план Сечина в целом
Препятствием на пути Сечина к образованию нового энергогиганта стала позиция правительства. Вице-премьер Аркадий Дворкович, который начал курировать энергетику после ухода из кабинета Сечина, отказался от помощи "Роснефтегаза" и постановил забрать у компании в бюджет все скопленные ею дивиденды "Роснефти" и "Газпрома".
Эти деньги, несмотря на возмущение администрации президента , самого Сечина и нескольких членов совета директоров "РусГидро", пошли на выкуп правительством акций "Русгидро", выпущенных в ходе допэмиссии. Так гидроконцерн получил средства на свои дальневосточные проекты, а "Роснефтегаз" не получил ничего.
Отдавать сетевое хозяйство - МРСК и ФСК - в собственность "Роснефтегаза" правительство тоже не захотело. По настоянию правительства, президент подписал указ по созданию Федеральной компании по управлению электросетевым комплексом ("Россети") на базе холдинга МРСК и с присоединением к нему ФСК.
Сечин также предлагал продать пакет акций "Иркутскэнерго", принадлежащий "ИНТЕР РАО", "Роснефтегазу", с тем, чтобы ИНТЕР РАО получило деньги на проекты в Киргизии. Но Дворковичу не понравилась и эта схема. Он предложил отдать акции "Иркутскэнерго" напрямую "РусГидро", которой они нужны для консолидации энергоактивов Восточной Сибири.
Но потом под давлением Кремля Дворкович передумал и в начале декабря направил президенту письмо с предложениями по передаче "Роснефтегазу" пакетов акций "ИНТЕР РАО", принадлежащих Росимуществу, Федеральной сетевой компании (ФСК), "РусГидро" и "Росатому". При такой схеме "Росфнефтегаз" объединит 53,44% акций "ИНТЕР РАО", получив над ней контроль.
Но, как выяснилось теперь, правительство собирается передумать еще раз.
"План Б" Минэкономразвития
Через две недели после письма Дворковича Путину Минэкономразвития вместе с Минэнерго направили в правительство доклад, посвященный судьбе акций "Иркутскэнерго".
В пакете документов, с которыми ознакомился "Финмаркет", значится не только частное решение по "Иркутскэнерго", но и полноценный план реформы энергетики, в котором предложено по-новому перетасовать все государственные энергоактивы.
По решению комиссии по ТЭК "ИНТЕР РАО ЕЭС" нужно срочно продать "Роснефтегазу" пакет акций "Иркутскэнерго" по цене, определенной независимым оценщиком. Эти деньги нужны на строительство ГЭС в Киргизии по подписанному межправительственному соглашению.
В июле Минэкономразвития собрали совещание, на котором "ИНТЕР РАО" заявило о том, что денег на Камбартинскую ГЭС-1 для Киргизии - а это 60 млрд руб - нет. Чтобы их получить, нужно не только продать 40% "Иркутскэнерго", но и провести собственную допэмиссию акций и предоставить "Роснефтегазу" право ее выкупить. В итоге "Роснефтегаз" должен был получить не только 40% "Иркутскэнерго", но и 16% "ИНТЕР РАО".
Но Минэнерго считает, что никакого дефицита инвестпрограммы у "ИНТЕР РАО" нет. Хотя соглашение о строительстве ГЭС для Киргизии было заключено позже и не вошло в инвестпрограмму, деньги на его реализацию действительно понадобятся, но после 2015 г. Поэтому никаких допэмиссий сейчас проводить не нужно.
Минэкономразвития пишет, что раз уж президентская комиссия по ТЭК поручила продать акции "Иркутскэнерго" именно "Роснефтегазу", то проект распоряжения директорам ИНТЕР РАО должен быть подготовлен.
Но ведомству хотелось бы, чтобы деньги от продажи этих акций пошли именно на киргизский проект. А раз деньги "Роснефтегаза" "квазибюджетные" (компания управляет акциями государственных "Газпрома" и "Роснефти" и сама на 100% принадлежит государству), то к ней можно применить октябрьское постановление правительства, по которому крупные инвестконтракты государства должны иметь обязательное банковское сопровождение.
Тогда средства "Роснефтегаза" нужно поместить на счет в банке под контролем государства. И правительство проследит, чтобы деньги шли только на оплату строительства киргизской станции.
Что будет с энергетикой
"Разобравшись" с "Иркутскэнерго" и "Роснефтегазом", Минэкономразвития и Минэнерго перешли к философским материям. Нужно видеть перед собой цель и только потом перекидывать акции от компании к компании, считают ведомства.
Для того, чтобы структура рынка выглядела так, как того хочет правительство, необходимо в ближайшие годы провести целый ряд сделок по наведению порядка в энергохозяйстве.
Разрозненные пакеты акций "ИНТЕР РАО ЕЭС", которые были получены после реформирования РАО "ЕЭС России", нужно собрать на балансе специализированной компании по управлению активами. И этой компанией, как и решила президентская комиссия по ТЭК, должен быть "Роснефтегаз".
Одновременно с этим нужно "разложить" компании по профилю: пакеты сетевых активов передать на баланс "Российских сетей" (объединенный холдинг ФСК и МРСК), а гидрогенерацию собрать в "РусГидро".
Для этого "РусГидро" продает свой сетевой актив "ДРСК" в пользу ФСК. Взамен "РусГидро" получает пакет "ИНТЕР РАО", который есть у ФСК, на сумму 13 млрд руб - это около 4,9 % акций. У "РусГидро" сейчас уже есть 5,3% акций "ИНТЕР РАО", значит, в сумме она соберет 10,2%.
"ИНТЕР РАО", как и планировалось, продает 40,007% "Иркутскэнерго" "Роснефтегазу" за 27,8 млрд руб.
"РусГидро" получает эти 40,007% "Иркутскэнерго" сначала в доверительное управление, а потом выкупает их у "Роснефтегаза" в обмен на свои 10,2% акций "ИНТЕР РАО". Стоимость этого пакета -около 27,5 млрд. руб.
У ФСК после обмена с "РусГидро" остается еще 14% акций "ИНТЕР РАО", которые она должна передать "Роснефтегазу". Вырученные от сделки деньги ФСК сможет направить на реализацию свой инвестпрограммы по модернизации сетей.
Еще 14,79% "ИНТЕР РАО" остаются у государства в лице Росимущества. Их тоже продадут "Роснефтегазу". Бюджет в результате этой сделки получит деньги на строительство Росатомом АЭС "Аккую" на южном побережье Турции.
Таким образом, у "Роснефтегаза" соберется 39% "ИНТЕР РАО" к 2015 г и он станет стратегическим партнером компании.
"ИНТЕР РАО" получит деньги на киргизскую ГЭС и сохранит 11% казначейских акций, которые она сможет постепенно продавать, когда нужны будут деньги. Эта схема может служить альтернативой допэмиссии акций.
Минфин, получивший план Минэнерго и Минэкономразвития, сообщил, что не в его компетенции обсуждать решения комиссии по ТЭК. Но раз уж спросили, то ведомство сообщает: цена 40,007 % "Иркутскэнерго", по ММВБ-РТС - 29,9 млрд.руб. А средства, которые "ИНТЕР РАО" получит от продажи этого пакета, не мешало бы отдать Росатому на строительство АЭС "Аккую" в Турции.
Вице-премьер Аркадий Дворкович сказал "Финмаркету", что в ближайшее время правительство выработает позицию по предложениям Минэкономразвития и Минэнерго и представит соответствующий доклад президенту". Сейчас их прорабатывает аппарат правительства.
По его словам, реформу с консолидацией активов по видам деятельности не надо понимать, как изменение структуры всей отрасли.
"Существенная часть гидрогенерации и сетевых активов находятся в компаниях с частными капиталом. Каких-либо целей по объединению всех сетевых или гидрогенерирующих активов, находящихся на территории страны, под началом государственных компаний нет", - сказал Дворкович.
Предложения касаются только активов, находящихся - напрямую или опосредовано - под контролем обществ с преобладающим госучастием.
Что касается пакета акций "Иркутскэнерго", находящегося в собственности ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС", сказал Дворкович, то тут есть прямое поручение президента по продаже этого пакета акций в пользу "Роснефтегаза" с целью получения денег на строительство ГЭС в Киргизии. Предложения Минэкономразвития на сей счет также "прорабатываются".
Михаил Лямин, Номос-банк
"В отдельных направлениях консолидация активов по профилю может помочь. В частности, в сетевом комплексе может упроститься решение проблем с "последней милей", синхронизацией инвестиционных программ и др. Но главное сейчас выработать все-таки финальную схему, позволяющую дальше развиваться, а не промежуточный вариант.
Сложно верится, что генерация будет также подвергаться объединению. В отрасли достаточно много частных инвесторов, в том числе иностранных компаний. Возможно, отдельные активы действительно будут объединены, но вряд ли полное объединение всех компаний возможно.
"ИНТЕР РАО", насколько я понимаю, действительно перейдет под контроль "Роснефтегаза", и этот вопрос фактически решен. Согласованная схема не вызывала ни у кого из правительства публичного отторжения. Другой вопрос, что Минэкономразвития и Минэнерго сейчас не видят смысла в срочности привлечения средств для "ИНТЕР РАО". В данной связи, выкуп акций и, возможно, допэмиссиия могут быть отложены.
В любом случае процесс консолидации в большей степени связан с передачей пакетов акций, принадлежащих "РусГидро", "ФСК ЕЭС" и Росимуществу. "ИНТЕР РАО" может получить средства только от продажи казначейских акций и 40%-го пакета "Иркутскэнерго".
Я сомневаюсь, что "Роснефтегазу" удастся получить какие-либо сетевые активы и создать новый крупный холдинг. Слишком многое придется менять в энергетике: сейчас действует запрет на владение распределительным и генерирующим производством в рамках одной компании.
Но возможность концентрации на базе "Роснефтегаза" генерирующих мощностей есть. Если будут приняты поправки в действующее законодательство, то это будет означать возврат к первоначальной структуре отрасли, как при РАО ЕЭС.
Кроме того, участие "Роснефтегаза" в капитале "РусГидро" и "ИНТЕР РАО" ставит под сомнение приватизацию, которая изначально была заложена. Слабо верится, что, с одной стороны, разрабатывается схема консолидации "ИНТЕР РАО" до 2014 году, а с другой стороны, разговор идет о реальной продаже части компании".
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба