В декабре месячные расходы бюджета достигли максимального за год уровня в 2,3 трлн руб. (73,5 млрд долл.), при этом доходы составили 1,5 трлн руб. (47,3 млрд долл.). Таким образом, бюджет был исполнен с дефицитом в 0,8 трлн руб. (26,2 млрд долл.). Как обычно, в декабре значительный объем рублевой ликвидности поступил на денежный рынок. Минфин в декабре сократил объем средств на депозитах в коммерческих банках, но очень умеренно, на 77 млрд руб. - до 504 млрд. руб. на 31 декабря. В результате стерилизация ликвидности была минимальной и в начале января ситуация на денежном рынке улучшилась.
В целом бюджет за 2012г. был почти сбалансированным: доходы и расходы составили около 12,9 трлн руб. (на самом деле, бюджет был исполнен с небольшим дефицитом в 12,8 млрд руб., или 3,1 млрд долл.). В 2012г. государство привлекло на внутреннем рынке долг на сумму почти 0,5 трлн руб. (0,8% ВВП). Эти средства будут переведены в суверенные фонды. Де-факто, правительство в прошлом году ввело новые бюджетные правила. Как отмечалось ранее, сначала это привело к очень высокой волатильности, а в итоге вылилось в значительное снижение ликвидности на денежном рынке. Поскольку правительство намерено и дальше привлекать новый долг, несмотря на ожидающийся профицит бюджета в ближайшие месяцы, ликвидность на денежном рынке существенно сократится, считают экономисты Sberbank CIB.
Группа НМТП объявила результаты за 2012г.
Группа НМТП опубликовала операционные результаты за 2012г. и за декабрь. По мнению аналитиков Sberbank Investment Research, результаты были слабыми. Грузооборот вырос только на 1,2%, до 158,9 млн т, тогда как рост в целом по российским портам составил 5,6%. Это также значительно ниже собственного прогноза компании в 8%, объявленного в начале прошлого года. Перевалка наливных грузов выросла на 0,5%, до 131 млн т, из них грузооборот нефти (110,8 млн т) снизился на 2,3%, а объем перевалки нефтепродуктов вырос на 17,4%, до 19,4 млн т, благодаря пуску нового мазутного терминала в порту Новороссийска. Объем перевалки зерна увеличился на 38%, почти до 8 млн т, что чуть ниже прогноза специалистов из-за менее богатого, чем предполагалось, урожая. Рост перевалки контейнеров составил 4,4%, до 624 тыс. ДФЭ, тогда как весь грузооборот контейнеров по российским портам вырос на 9%. Неожиданно результаты за декабрь стали главной причиной для разочарования. Грузооборот снизился на 13,4% от уровня годичной давности, до 12 млн т. Объем транспортировки нефти сократился на 19%, до 7,8 млн т, при этом объем перевалки нефтяного терминала в Новороссийске упал на 7,6%, в Приморске снизился на 26%. По словам экспертов, объяснить это сложно, т.к. это не связано с погодными условиями, и объемы нефти в соседней Усть-Луге не увеличились. Грузооборот навалочных грузов упал на 48%, до 384 тыс. т, объем перевалки зерна снизился на 61%, грузооборот железной руды упал на 40%. Несмотря на слабые показатели, результаты почти не влияют на финансовые прогнозы аналитиков и на динамику акций. У группы НМТП по-прежнему очень низкие оценочные коэффициенты, не позволяющие рассчитывать на их дальнейшее снижение, а любая новость о возможной приватизации 20%-ного госпакета в компании могла бы стать катализатором для цены акции.
"РусГидро" объявило нейтральные результаты за 9 месяцев 2012г. по МСФО
"РусГидро" опубликовало в пятницу финансовые результаты за 9 месяцев 2012г. по МСФО. EBITDA группы составила 1306 млн долл., снизившись на 37% по сравнению с уровнем годичной давности в долларовом выражении, что подразумевает рентабельность по EBITDA в 19%. По мнению специалистов Sberbank Investment Research, падение показателя EBITDA связано с рядом факторов: отменой целевой инвестиционной составляющей, которая обеспечила около 9,7 млрд руб. за 9 месяцев 2011г.; неблагоприятными гидрологическими условиями в Сибири, из-за которых выработка электроэнергии на сибирских электростанциях "РусГидро" упала на 10% по сравнению с уровнями годичной давности; продажей пяти электросбытовых компаний в марте 2011г.; сезонно слабыми II и III кварталами для выработки электроэнергии на ТЭС и тепловой энергии на Дальнем Востоке; ростом расходов на топливо из-за перебоев снабжения газом на Дальнем Востоке. В сегменте генерации рентабельность по EBITDA была хорошей на уровне 55%. Этот показатель оставался основной составляющей в результатах компании. Рентабельность по EBITDA в сбытовом сегменте упала до 2% с 7% из-за ужесточения регулирования в секторе. EBITDA "РусГидро" с поправкой на результаты проданных активов упала на 26% с уровня годичной давности. По мнению аналитиков, результаты не имеют существенного значения для динамики акций "РусГидро". Отмена целевой инвестиционной составляющей ожидалась на рынке и была отражена в предыдущих промежуточных результатах компании за 2012г. EBITDA за 9 месяцев 2012г. без учета результатов "ЭС Востока" составила 1297 млн долл., что довольно хорошо соотносится с прогнозом экспертов на весь 2012г. в 1739 млн долл. Компания планирует объявить результаты по МСФО за весь 2012г. к концу марта. Компания получила 50 млрд руб. из бюджета в ходе допэмиссии (цена размещения 1 руб. за акцию) 20 декабря. Оценка активов, которые могут быть внесены в качестве оплаты акций допэмиссии, должна быть выполнена в январе–феврале, как сообщила компания. Право преимущественного приобретения акций допэмиссии действительно до 26 февраля. Ключевым фактором роста акций являются подробности планируемого приобретения 40%-ной доли в "Иркутскэнерго" и разъяснение итоговой структуры собственности (войдет ли "Роснефтегаз" в капитал "РусГидро" или не войдет).
Evraz представил слабые результаты за IV квартал 2012г.
Evraz опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за IV квартал 2012г., в основном за счет больших объемов работ по техническому обслуживанию и модернизации на ключевых металлургических предприятиях группы в России и США. Как отмечают эксперты Sberbank Investment Research, весь объем производства стальной продукции снизился на 9% по сравнению с III кварталом 2012г., однако ассортимент продукции улучшился: доля низкорентабельных полуфабрикатов снизилась с 27% до 20% всего объема производства. Оптимизация ассортимента продукции помогла отчасти компенсировать снижение цен на всех рынках реализации стали Evraz: средняя цена снизилась всего на 2% по сравнению с III кварталом 2012г., тогда как цены на сортовой прокат на рынке упали на 6–7%. Российское металлургическое подразделение сократило производство на 9% с уровня III квартала 2012г. из-за больших объемов работ по техническому обслуживанию на ЗСМК, в том числе в связи с модернизацией универсального рельсобалочного стана, завершившейся в январе 2013г. Несмотря на технические работы на отдельных заводах, подразделение группы в США показало довольно хорошие результаты: рост выпуска стали на 4% по сравнению с III кварталом 2012г. на фоне хорошего спроса на конструкционную сталь. Добыча коксующегося угля снизилась на 6% по сравнению с III кварталом 2012г. из-за перемонтажа лавы. Добыча энергетического угля сократилась на 28% по сравнению с III кварталом 2012г. по той же причине, вкупе с аварией на одной из шахт. Объем выпуска железорудной продукции в целом не изменился, несмотря на прекращение работ рудников "Евразруда", отличающихся высокой стоимостью производства, из-за чего их эксплуатация оказалась экономически нецелесообразной. Средние цены реализации концентрата коксующегося угля снизились на 10%, средняя цена реализации железной руды упала на 19% по сравнению с III кварталом 2012г., что является слабой динамикой, поскольку цены на рынке снизились только на 5–10%. По мнению аналитиков, в целом слабые операционные показатели ожидались, так что вряд ли они повлияют на котировки акций компании. Evraz планирует запустить в эксплуатацию новую шахту Ерунаковская 8 (мощностью 2 млн т) на месторождении коксующегося угля уже в феврале 2013г. Рынок должен приветствовать эту новость. Тот факт, что Evraz запускает свой главный проект, ориентированный на экономию на расходах, – технологию пылеугольного вдувания на НТМК, – также является позитивным фактором, но завершение внедрения такого же проекта на ЗСМК снова отложено с середины 2013г. на 2014г., что несколько портит общий эффект. Поскольку операционные результаты за второе полугодие 2012г. были значительно слабее, чем за первое полугодие 2012г., экономисты ожидают, что во втором полугодии 2012г. EBITDA Evraz снизится приблизительно на 30% по сравнению с первым полугодием 2012г., что подразумевает EBITDA за весь 2012г. в размере 2 млрд долл.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В целом бюджет за 2012г. был почти сбалансированным: доходы и расходы составили около 12,9 трлн руб. (на самом деле, бюджет был исполнен с небольшим дефицитом в 12,8 млрд руб., или 3,1 млрд долл.). В 2012г. государство привлекло на внутреннем рынке долг на сумму почти 0,5 трлн руб. (0,8% ВВП). Эти средства будут переведены в суверенные фонды. Де-факто, правительство в прошлом году ввело новые бюджетные правила. Как отмечалось ранее, сначала это привело к очень высокой волатильности, а в итоге вылилось в значительное снижение ликвидности на денежном рынке. Поскольку правительство намерено и дальше привлекать новый долг, несмотря на ожидающийся профицит бюджета в ближайшие месяцы, ликвидность на денежном рынке существенно сократится, считают экономисты Sberbank CIB.
Группа НМТП объявила результаты за 2012г.
Группа НМТП опубликовала операционные результаты за 2012г. и за декабрь. По мнению аналитиков Sberbank Investment Research, результаты были слабыми. Грузооборот вырос только на 1,2%, до 158,9 млн т, тогда как рост в целом по российским портам составил 5,6%. Это также значительно ниже собственного прогноза компании в 8%, объявленного в начале прошлого года. Перевалка наливных грузов выросла на 0,5%, до 131 млн т, из них грузооборот нефти (110,8 млн т) снизился на 2,3%, а объем перевалки нефтепродуктов вырос на 17,4%, до 19,4 млн т, благодаря пуску нового мазутного терминала в порту Новороссийска. Объем перевалки зерна увеличился на 38%, почти до 8 млн т, что чуть ниже прогноза специалистов из-за менее богатого, чем предполагалось, урожая. Рост перевалки контейнеров составил 4,4%, до 624 тыс. ДФЭ, тогда как весь грузооборот контейнеров по российским портам вырос на 9%. Неожиданно результаты за декабрь стали главной причиной для разочарования. Грузооборот снизился на 13,4% от уровня годичной давности, до 12 млн т. Объем транспортировки нефти сократился на 19%, до 7,8 млн т, при этом объем перевалки нефтяного терминала в Новороссийске упал на 7,6%, в Приморске снизился на 26%. По словам экспертов, объяснить это сложно, т.к. это не связано с погодными условиями, и объемы нефти в соседней Усть-Луге не увеличились. Грузооборот навалочных грузов упал на 48%, до 384 тыс. т, объем перевалки зерна снизился на 61%, грузооборот железной руды упал на 40%. Несмотря на слабые показатели, результаты почти не влияют на финансовые прогнозы аналитиков и на динамику акций. У группы НМТП по-прежнему очень низкие оценочные коэффициенты, не позволяющие рассчитывать на их дальнейшее снижение, а любая новость о возможной приватизации 20%-ного госпакета в компании могла бы стать катализатором для цены акции.
"РусГидро" объявило нейтральные результаты за 9 месяцев 2012г. по МСФО
"РусГидро" опубликовало в пятницу финансовые результаты за 9 месяцев 2012г. по МСФО. EBITDA группы составила 1306 млн долл., снизившись на 37% по сравнению с уровнем годичной давности в долларовом выражении, что подразумевает рентабельность по EBITDA в 19%. По мнению специалистов Sberbank Investment Research, падение показателя EBITDA связано с рядом факторов: отменой целевой инвестиционной составляющей, которая обеспечила около 9,7 млрд руб. за 9 месяцев 2011г.; неблагоприятными гидрологическими условиями в Сибири, из-за которых выработка электроэнергии на сибирских электростанциях "РусГидро" упала на 10% по сравнению с уровнями годичной давности; продажей пяти электросбытовых компаний в марте 2011г.; сезонно слабыми II и III кварталами для выработки электроэнергии на ТЭС и тепловой энергии на Дальнем Востоке; ростом расходов на топливо из-за перебоев снабжения газом на Дальнем Востоке. В сегменте генерации рентабельность по EBITDA была хорошей на уровне 55%. Этот показатель оставался основной составляющей в результатах компании. Рентабельность по EBITDA в сбытовом сегменте упала до 2% с 7% из-за ужесточения регулирования в секторе. EBITDA "РусГидро" с поправкой на результаты проданных активов упала на 26% с уровня годичной давности. По мнению аналитиков, результаты не имеют существенного значения для динамики акций "РусГидро". Отмена целевой инвестиционной составляющей ожидалась на рынке и была отражена в предыдущих промежуточных результатах компании за 2012г. EBITDA за 9 месяцев 2012г. без учета результатов "ЭС Востока" составила 1297 млн долл., что довольно хорошо соотносится с прогнозом экспертов на весь 2012г. в 1739 млн долл. Компания планирует объявить результаты по МСФО за весь 2012г. к концу марта. Компания получила 50 млрд руб. из бюджета в ходе допэмиссии (цена размещения 1 руб. за акцию) 20 декабря. Оценка активов, которые могут быть внесены в качестве оплаты акций допэмиссии, должна быть выполнена в январе–феврале, как сообщила компания. Право преимущественного приобретения акций допэмиссии действительно до 26 февраля. Ключевым фактором роста акций являются подробности планируемого приобретения 40%-ной доли в "Иркутскэнерго" и разъяснение итоговой структуры собственности (войдет ли "Роснефтегаз" в капитал "РусГидро" или не войдет).
Evraz представил слабые результаты за IV квартал 2012г.
Evraz опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за IV квартал 2012г., в основном за счет больших объемов работ по техническому обслуживанию и модернизации на ключевых металлургических предприятиях группы в России и США. Как отмечают эксперты Sberbank Investment Research, весь объем производства стальной продукции снизился на 9% по сравнению с III кварталом 2012г., однако ассортимент продукции улучшился: доля низкорентабельных полуфабрикатов снизилась с 27% до 20% всего объема производства. Оптимизация ассортимента продукции помогла отчасти компенсировать снижение цен на всех рынках реализации стали Evraz: средняя цена снизилась всего на 2% по сравнению с III кварталом 2012г., тогда как цены на сортовой прокат на рынке упали на 6–7%. Российское металлургическое подразделение сократило производство на 9% с уровня III квартала 2012г. из-за больших объемов работ по техническому обслуживанию на ЗСМК, в том числе в связи с модернизацией универсального рельсобалочного стана, завершившейся в январе 2013г. Несмотря на технические работы на отдельных заводах, подразделение группы в США показало довольно хорошие результаты: рост выпуска стали на 4% по сравнению с III кварталом 2012г. на фоне хорошего спроса на конструкционную сталь. Добыча коксующегося угля снизилась на 6% по сравнению с III кварталом 2012г. из-за перемонтажа лавы. Добыча энергетического угля сократилась на 28% по сравнению с III кварталом 2012г. по той же причине, вкупе с аварией на одной из шахт. Объем выпуска железорудной продукции в целом не изменился, несмотря на прекращение работ рудников "Евразруда", отличающихся высокой стоимостью производства, из-за чего их эксплуатация оказалась экономически нецелесообразной. Средние цены реализации концентрата коксующегося угля снизились на 10%, средняя цена реализации железной руды упала на 19% по сравнению с III кварталом 2012г., что является слабой динамикой, поскольку цены на рынке снизились только на 5–10%. По мнению аналитиков, в целом слабые операционные показатели ожидались, так что вряд ли они повлияют на котировки акций компании. Evraz планирует запустить в эксплуатацию новую шахту Ерунаковская 8 (мощностью 2 млн т) на месторождении коксующегося угля уже в феврале 2013г. Рынок должен приветствовать эту новость. Тот факт, что Evraz запускает свой главный проект, ориентированный на экономию на расходах, – технологию пылеугольного вдувания на НТМК, – также является позитивным фактором, но завершение внедрения такого же проекта на ЗСМК снова отложено с середины 2013г. на 2014г., что несколько портит общий эффект. Поскольку операционные результаты за второе полугодие 2012г. были значительно слабее, чем за первое полугодие 2012г., экономисты ожидают, что во втором полугодии 2012г. EBITDA Evraz снизится приблизительно на 30% по сравнению с первым полугодием 2012г., что подразумевает EBITDA за весь 2012г. в размере 2 млрд долл.
/Компиляция. 21 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter