12 февраля 2013 Газпромбанк | Северсталь Назаров Александр, Синельников Иван, Питалефф Александр, Шевелева Наталья
По итогам торгов индекс ММВБ составил 1515,89 п. (-0,3%), индекс РТС – 1581,95 п. (-0,5%). Как открылись ни шатко ни валко, так и закрылись небольшим снижением в рамках коррекции вслед за нефтью. В связи с закрытыми всю неделю китайскими площадками объемы и динамика на российских биржах невыразительная. При этом динамика фишек разнонаправленная – сильно хуже рынка был Газпром (-1,8%) после невдохновляющего «Дня инвестора» в пятницу (сегодня такое мероприятие компания проведет в Лондоне). Кроме того, на 2,5% свалилась Северсталь после взрыва на одной из своих шахт. А вот акции МТС выросли на 2,2% на больших для московской биржи объемах без новостей. Американские фондовые индексы незначительно снизились в понедельник на фоне самого низкого в этом году объема торгов: Dow Jones потерял менее 0,2%, а S&P 500 и Nasdaq – менее 0,1%. Вчера не выходило значимой статистики, больших корпоративных отчетов также не было. Министры финансов еврозоны (Еврогруппа) обсуждали на встрече в понедельник вопрос об обменных курсах, однако единого заявления сделано не было, некоторые страны выразили озабоченность сильным евро. Нефть скорректировалась вчера на доллар вниз, но поскольку мы не отыгрывали рост цен в пятницу, реакция на такое снижение была умеренной. Сегодня нефть застыла у отметки 118,2 доллара за баррель
Прогноз на сегодня: Сегодня фон настолько нейтральный, насколько он вообще таким может быть. В районе нуля застыли все мировые индикаторы, похоже, и рынки акций, и сырья, ждут хоть какого-нибудь сигнала. К тому же, по-прежнему закрыты площадки Китая, Гонконга и Тайваня. Скорее всего, и российский рынок на минимальных объемах будет ждать новых поводов к движению. И на события сегодня день бедный – Великобритания опубликует данные об изменении потребительских цен в январе в 13:30 мск, а данные из США выйдут уже после закрытия нашего рынка – министерство финансов США выпустит статистику по бюджету страны в январе в 23:00 мск. Президент США Б. Обама обратится с традиционным ежегодным посланием к Конгрессу.
Обзор валютного рынка Понедельник выдался достаточно вялым для российской валюты ввиду отсутствия значимых драйверов. Нефть подешевела, а глобальные финансовые площадки консолидировались на достигнутых уровнях. В итоге курс USD/RUB остался практически неизменным – 30,17 руб./долл. (-0,01 руб.). Оборот торгов по данной валютной паре составил всего 2,2 млрд долл., что на 1,4 млрд долл. меньше, чем в пятницу. Бивалютная корзина еще больше отдалилась от зоны валютных интервенций Банка России, закрывшись на 34,81 руб. (+0,08 руб.). Сегодня важными событиями для валютного рынка будут саммит министров финансов ЕС, а также выступление Б. Обамы перед Конгрессом. Статистические данные, которые будут опубликованы в Европе, заметного влияния не окажут
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчерашний день был одним из самых спокойных за последнее время – чрезмерно спокойных. Понятное дело, что в Азии – Новый год, а в Бразилии – карнавал. Тем не менее на рынке было тише, чем бывает в августе. В Европе оборот сократился приблизительно на 40% относительно среднего уровня, в России ситуация была немногим лучше. Ощущение такое, что многих инвесторов буквально «засосало» на рынок, но потом им в очередной раз пришлось осознать, что продолжения банкета не будет. Даже Сбербанк, едва поднявшись в какой-то момент на 1,2%, закончил день «в минусе». Но еще хуже повел себя Газпром: его котировки к закрытию оказались на самом низком за последние 3,5 года уровне – участников рынка явно не вдохновил «День инвестора», проведенный компанией в пятницу. Укрепление доллара ударило по драгметаллам: и золото, и серебро подешевели на 1%, а их технические индикаторы выглядят неважно. Пока писался данный комментарий, индексы ММВБ и S&P 500 поравнялись на отметке в 1 515 п. Правда, S&P колеблется в районе пятилетнего максимума, а российский рынок отступает с 1 555 п. Никто не желает сыграть на спредах? И каковы ваши предпочтения? Пока рано, конечно, вбрасывать деньги на российский рынок, но этот момент приближается.
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 56,0
Целевая цена SEK 50,0
Потенциал роста -11%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Alliance Oil - операционные результаты за январь 2013 г. Динамика разнонаправленная. Нейтрально
Новость: Alliance Oil опубликовала операционные результаты за январь 2013 года. Добыча компании в январе немного выросла – на 0,5% м/м, почти до 52 тыс. баррелей в сутки. Объемы переработки при этом увеличились на 8% м/м до 84 тыс. баррелей в сутки. Эффект на компанию: Напомним, в декабре 2012 года компания опубликовала новую стратегию сегмента разведки и добычи, которая предполагала «постепенное увеличение добычи». Поэтому, как минимум, стабилизация добычи – одна из главных задач компании в текущем году. Стоит отметить, что, несмотря на хорошие общие показатели добычи, на Колвинском месторождении она снова упала – на 4% м/м. Общий показатель добычи снизился на 13% г/г, но не стоит забывать, что прошлогодний январь был по этому показателю рекордным для компании, результат февраля 2012 года был уже гораздо скромнее. Тем не менее компании нужно приложить серьезные усилия, чтобы оправдать даже текущие достаточно скромные ожидания рынка. Операционные результаты переработки не явились для рынка сюрпризом, стоит отметить только внезапно упавшие продажи нефтепродуктов – всего второй раз за последние 14 месяцев их объем оказался меньше объемов переработки. Это, скорее всего, не окажет влияния на финансы компании – накопленные запасы, с большой долей вероятности, будут реализованы до конца 1К13. Напомним, 21 февраля компания раскроет финансовые результаты по МСФО за 4К12 и 2012 год. Эффект на акции: Разнонаправленные результаты, чуть выше общая добыча, чуть ниже добыча на Колвинском месторождении, бессобытийная отчетность по переработке. Нейтральный эффект на котировки. Мы подтверждаем нашу целевую цену и рейтинг обыкновенных акций компании
Заседание правительственной комиссии по ТЭК – ничего нового, предложения по НДПИ на газ – доработать, пошлины на бензин – сохранить
Новость: Вчера прошло заседание Правительственной комиссии по вопросам топливно-энергетического комплекса. Участники обсудили НДПИ на газ и экспортные пошлины на нефтепродукты. В отношении формул НДПИ на газ были представлены две различные модели – Минэнерго России и Минфина России. По результатам обсуждения было поручено ведомствам провести дополнительную проработку с компаниями и представить для рассмотрения на отдельном совещании подробные расчёты по представленным моделям. Дата нового совещания не назначена. В связи с наличием риска возникновения дефицита на внутреннем рынке и дополнительного роста цен Минэнерго России, ФАС России и Минфин России высказались против снижения экспортных таможенных пошлин в течение ближайших двух лет. До конца апреля правительство планирует выработать общую позицию. Эффект на компании и котировки: Несмотря на ожидания некоторых участников рынка, мы не рассчитывали увидеть конкретных решений по итогам этого заседания, поэтому отсутствие новостей не явилось для нас сюрпризом. Напомним, мы не рассчитываем увидеть снижения экспортных пошлин на бензин до 2015 года, тогда же мы ожидаем возможного обновления формулы НДПИ на газ. Напомним, что компании с самой высокой долей переработки в выручке были бы главными бенефициарами понижения экспортной пошлины на бензин – среди них можно выделить Газпром нефть и Alliance Oil, у которых выручка от продажи нефтепродуктов занимает гораздо больше половины в общей структуре выручки. На данном этапе эффекта на компании и котировки акций нет.
Северсталь
Тикер SVST LI
Цена 11,75 долл.
Целевая цена 16,90 долл.
Потенциал роста 44%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Взрыв на угольной шахте Северстали. Умеренно негативно
Новость: Вчера на шахте «Воркутинская» компании «Воркутауголь» на глубине 800 метров произошел взрыв метана, унесший жизни по меньшей мере 18 человек. Эффект на компанию. По нашей оценке, в 2012 году данная шахта группы произвела около 1,8 млн т сырого угля и 1 млн т концентрата коксующегося угля, что составляет около 17% консолидированного сырого угля и 13% угольного концентрата в общем производстве добывающего дивизиона. Напомним, что в 3К12 EBITDA всего добывающего подразделения составила около 45% от консолидированной цифры.
В условиях скудной дополнительной информации достаточно сложно с точностью оценить возможный негативный эффект от аварии. Однако, на наш взгляд, он может быть ограничен примерно 3% годового показателя EBITDA. Отметим, что, по данным МЧС, пожара в забое не произошло, в противном случае, на восстановление добычи понадобилось бы довольно продолжительное время. Мы полагаем, что авария, скорее всего, не приведет к существенному падению производства на шахте, и негативный эффект на консолидированные финансовые показатели будет несущественным. Более того, на Воркутаугле внедряется новая система безопасности, которая в будущем снизит вероятность подобных инцидентов. Эффект на акцию: Мы оцениваем эффект данной новости на котировки акций как умеренно негативный.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон настолько нейтральный, насколько он вообще таким может быть. В районе нуля застыли все мировые индикаторы, похоже, и рынки акций, и сырья, ждут хоть какого-нибудь сигнала. К тому же, по-прежнему закрыты площадки Китая, Гонконга и Тайваня. Скорее всего, и российский рынок на минимальных объемах будет ждать новых поводов к движению. И на события сегодня день бедный – Великобритания опубликует данные об изменении потребительских цен в январе в 13:30 мск, а данные из США выйдут уже после закрытия нашего рынка – министерство финансов США выпустит статистику по бюджету страны в январе в 23:00 мск. Президент США Б. Обама обратится с традиционным ежегодным посланием к Конгрессу.
Обзор валютного рынка Понедельник выдался достаточно вялым для российской валюты ввиду отсутствия значимых драйверов. Нефть подешевела, а глобальные финансовые площадки консолидировались на достигнутых уровнях. В итоге курс USD/RUB остался практически неизменным – 30,17 руб./долл. (-0,01 руб.). Оборот торгов по данной валютной паре составил всего 2,2 млрд долл., что на 1,4 млрд долл. меньше, чем в пятницу. Бивалютная корзина еще больше отдалилась от зоны валютных интервенций Банка России, закрывшись на 34,81 руб. (+0,08 руб.). Сегодня важными событиями для валютного рынка будут саммит министров финансов ЕС, а также выступление Б. Обамы перед Конгрессом. Статистические данные, которые будут опубликованы в Европе, заметного влияния не окажут
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчерашний день был одним из самых спокойных за последнее время – чрезмерно спокойных. Понятное дело, что в Азии – Новый год, а в Бразилии – карнавал. Тем не менее на рынке было тише, чем бывает в августе. В Европе оборот сократился приблизительно на 40% относительно среднего уровня, в России ситуация была немногим лучше. Ощущение такое, что многих инвесторов буквально «засосало» на рынок, но потом им в очередной раз пришлось осознать, что продолжения банкета не будет. Даже Сбербанк, едва поднявшись в какой-то момент на 1,2%, закончил день «в минусе». Но еще хуже повел себя Газпром: его котировки к закрытию оказались на самом низком за последние 3,5 года уровне – участников рынка явно не вдохновил «День инвестора», проведенный компанией в пятницу. Укрепление доллара ударило по драгметаллам: и золото, и серебро подешевели на 1%, а их технические индикаторы выглядят неважно. Пока писался данный комментарий, индексы ММВБ и S&P 500 поравнялись на отметке в 1 515 п. Правда, S&P колеблется в районе пятилетнего максимума, а российский рынок отступает с 1 555 п. Никто не желает сыграть на спредах? И каковы ваши предпочтения? Пока рано, конечно, вбрасывать деньги на российский рынок, но этот момент приближается.
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 56,0
Целевая цена SEK 50,0
Потенциал роста -11%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Alliance Oil - операционные результаты за январь 2013 г. Динамика разнонаправленная. Нейтрально
Новость: Alliance Oil опубликовала операционные результаты за январь 2013 года. Добыча компании в январе немного выросла – на 0,5% м/м, почти до 52 тыс. баррелей в сутки. Объемы переработки при этом увеличились на 8% м/м до 84 тыс. баррелей в сутки. Эффект на компанию: Напомним, в декабре 2012 года компания опубликовала новую стратегию сегмента разведки и добычи, которая предполагала «постепенное увеличение добычи». Поэтому, как минимум, стабилизация добычи – одна из главных задач компании в текущем году. Стоит отметить, что, несмотря на хорошие общие показатели добычи, на Колвинском месторождении она снова упала – на 4% м/м. Общий показатель добычи снизился на 13% г/г, но не стоит забывать, что прошлогодний январь был по этому показателю рекордным для компании, результат февраля 2012 года был уже гораздо скромнее. Тем не менее компании нужно приложить серьезные усилия, чтобы оправдать даже текущие достаточно скромные ожидания рынка. Операционные результаты переработки не явились для рынка сюрпризом, стоит отметить только внезапно упавшие продажи нефтепродуктов – всего второй раз за последние 14 месяцев их объем оказался меньше объемов переработки. Это, скорее всего, не окажет влияния на финансы компании – накопленные запасы, с большой долей вероятности, будут реализованы до конца 1К13. Напомним, 21 февраля компания раскроет финансовые результаты по МСФО за 4К12 и 2012 год. Эффект на акции: Разнонаправленные результаты, чуть выше общая добыча, чуть ниже добыча на Колвинском месторождении, бессобытийная отчетность по переработке. Нейтральный эффект на котировки. Мы подтверждаем нашу целевую цену и рейтинг обыкновенных акций компании
Заседание правительственной комиссии по ТЭК – ничего нового, предложения по НДПИ на газ – доработать, пошлины на бензин – сохранить
Новость: Вчера прошло заседание Правительственной комиссии по вопросам топливно-энергетического комплекса. Участники обсудили НДПИ на газ и экспортные пошлины на нефтепродукты. В отношении формул НДПИ на газ были представлены две различные модели – Минэнерго России и Минфина России. По результатам обсуждения было поручено ведомствам провести дополнительную проработку с компаниями и представить для рассмотрения на отдельном совещании подробные расчёты по представленным моделям. Дата нового совещания не назначена. В связи с наличием риска возникновения дефицита на внутреннем рынке и дополнительного роста цен Минэнерго России, ФАС России и Минфин России высказались против снижения экспортных таможенных пошлин в течение ближайших двух лет. До конца апреля правительство планирует выработать общую позицию. Эффект на компании и котировки: Несмотря на ожидания некоторых участников рынка, мы не рассчитывали увидеть конкретных решений по итогам этого заседания, поэтому отсутствие новостей не явилось для нас сюрпризом. Напомним, мы не рассчитываем увидеть снижения экспортных пошлин на бензин до 2015 года, тогда же мы ожидаем возможного обновления формулы НДПИ на газ. Напомним, что компании с самой высокой долей переработки в выручке были бы главными бенефициарами понижения экспортной пошлины на бензин – среди них можно выделить Газпром нефть и Alliance Oil, у которых выручка от продажи нефтепродуктов занимает гораздо больше половины в общей структуре выручки. На данном этапе эффекта на компании и котировки акций нет.
Северсталь
Тикер SVST LI
Цена 11,75 долл.
Целевая цена 16,90 долл.
Потенциал роста 44%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Взрыв на угольной шахте Северстали. Умеренно негативно
Новость: Вчера на шахте «Воркутинская» компании «Воркутауголь» на глубине 800 метров произошел взрыв метана, унесший жизни по меньшей мере 18 человек. Эффект на компанию. По нашей оценке, в 2012 году данная шахта группы произвела около 1,8 млн т сырого угля и 1 млн т концентрата коксующегося угля, что составляет около 17% консолидированного сырого угля и 13% угольного концентрата в общем производстве добывающего дивизиона. Напомним, что в 3К12 EBITDA всего добывающего подразделения составила около 45% от консолидированной цифры.
В условиях скудной дополнительной информации достаточно сложно с точностью оценить возможный негативный эффект от аварии. Однако, на наш взгляд, он может быть ограничен примерно 3% годового показателя EBITDA. Отметим, что, по данным МЧС, пожара в забое не произошло, в противном случае, на восстановление добычи понадобилось бы довольно продолжительное время. Мы полагаем, что авария, скорее всего, не приведет к существенному падению производства на шахте, и негативный эффект на консолидированные финансовые показатели будет несущественным. Более того, на Воркутаугле внедряется новая система безопасности, которая в будущем снизит вероятность подобных инцидентов. Эффект на акцию: Мы оцениваем эффект данной новости на котировки акций как умеренно негативный.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter