12 февраля 2013 Архив
Билл Гросс, управляющий активами крупнейшего облигационного фонда PIMCO ($2 трлн в управлении), в январе увеличил долю казначейских облигаций до 30% в своем флагманском инвестиционном портфеле – это максимум с июля
Билл Гросс рекомендовал всем своим клиентам увеличить вложения в 5-летние бумаги Казначейства США, а также долговые инструменты, которые автоматом индексируются на инфляцию, на фоне глобальной экономической неопределенности. Соответственно, в виду больших и трудно оцениваемых рисков (особенно инфляции на фоне QE) в будущем Гросс не советует покупать долгосрочные бумаги.
В портфеле Билла Гросса - Total Return Fund - доля казначейских бондов выросла до $285.6 млрд – с 26% в ноябре до 30% в январе. Самая большая доля вложений, тем не менее, пришлась на ипотечные бумаги – 37%. Правда, их доля была снижена. В августе 2011 года доля таких активов составляла 42%.
EPS, инфляция и ФРС США – три тесно связанных фактора
Если анализировать исторические данные, то получается, что ни рост показателя EPS (earnings per share), ни ожидания по EPS не имеют какой-либо связи с реальной динамикой фондового рынка
Ключевые факторы, влияющие на динамику фондового рынка – ожидания по инфляции, а также размер баланса Федрезерва США.
Ожидания по инфляции – главные драйверы для фондовых мультипликаторов:
Согласно исследованиям Credit Suisse, за последние несколько лет показатели EPS (ровно, как и ожидания аналитиков по EPS) находились в обратной зависимости от динамики акций. Зато показатели EPS двигались в тесной привязке даже не к инфляционному индексу CPI (которая в моменте может даже и не расти), но к ожиданиям по будущей инфляции, которые фактически служат триггером для роста показателя P/E.
Инфляционные ожидания могут двигаться в обратном направлении от текущего показателя CPI:
Если говорить о размере баланса ФРС США, то до настоящего времени он служил поддерживающим фактором для акций:
Однако в последние несколько недель по мере дальнейшего роста цен ан акции произошли важные изменения. Например, баланс ФРС в этот небольшой период последних нескольких недель рос очень медленными темпами – по сути, максимально медленными с 2010 года. Аналитики Credit Suisse утверждают, что данное обстоятельство не сигнал к тому, что в экономике происходят какие-то фундаментальные изменения. Это все про инфляцию и монетарные политики Центробанка.
В последние несколько недель ожидания по инфляции сильно просели после того, как они достигали пиков в предыдущие периоды:
Почему новая стратегия по йене навредит индексу S&P500?
Министр экономики Японии Акира Амари в преддверии большого события – встречи министров «большой двадцатки» - сообщил: «К концу текущего фискального года нам важно, чтобы Nikkei достиг уровня 1300. Целевая отметка по паре USDJPY – 104.75»… Что подразумевает дальнейшую девальвацию валюты на 12%
Эксперты финансового портала ZeroHedge утверждают, что действительно присутствует связь между движением пары USDJPY и индексом Nikkei 225, а также индексом S&P 500.
Целевой уровень японского правительства в 104.75 подразумевает соотношение SPX к NKY как 8.7x. Когда Nikkei в номинальных значениях вырастет на 17%, индекс S&P500 потеряет 3-4%.
Ранее Амари неоднократно подчеркивал, что правительство Японии будет предпринимать уверенные шаги во имя роста внутреннего фондового рынка.
Билл Гросс рекомендовал всем своим клиентам увеличить вложения в 5-летние бумаги Казначейства США, а также долговые инструменты, которые автоматом индексируются на инфляцию, на фоне глобальной экономической неопределенности. Соответственно, в виду больших и трудно оцениваемых рисков (особенно инфляции на фоне QE) в будущем Гросс не советует покупать долгосрочные бумаги.
В портфеле Билла Гросса - Total Return Fund - доля казначейских бондов выросла до $285.6 млрд – с 26% в ноябре до 30% в январе. Самая большая доля вложений, тем не менее, пришлась на ипотечные бумаги – 37%. Правда, их доля была снижена. В августе 2011 года доля таких активов составляла 42%.
EPS, инфляция и ФРС США – три тесно связанных фактора
Если анализировать исторические данные, то получается, что ни рост показателя EPS (earnings per share), ни ожидания по EPS не имеют какой-либо связи с реальной динамикой фондового рынка
Ключевые факторы, влияющие на динамику фондового рынка – ожидания по инфляции, а также размер баланса Федрезерва США.
Ожидания по инфляции – главные драйверы для фондовых мультипликаторов:
Согласно исследованиям Credit Suisse, за последние несколько лет показатели EPS (ровно, как и ожидания аналитиков по EPS) находились в обратной зависимости от динамики акций. Зато показатели EPS двигались в тесной привязке даже не к инфляционному индексу CPI (которая в моменте может даже и не расти), но к ожиданиям по будущей инфляции, которые фактически служат триггером для роста показателя P/E.
Инфляционные ожидания могут двигаться в обратном направлении от текущего показателя CPI:
Если говорить о размере баланса ФРС США, то до настоящего времени он служил поддерживающим фактором для акций:
Однако в последние несколько недель по мере дальнейшего роста цен ан акции произошли важные изменения. Например, баланс ФРС в этот небольшой период последних нескольких недель рос очень медленными темпами – по сути, максимально медленными с 2010 года. Аналитики Credit Suisse утверждают, что данное обстоятельство не сигнал к тому, что в экономике происходят какие-то фундаментальные изменения. Это все про инфляцию и монетарные политики Центробанка.
В последние несколько недель ожидания по инфляции сильно просели после того, как они достигали пиков в предыдущие периоды:
Почему новая стратегия по йене навредит индексу S&P500?
Министр экономики Японии Акира Амари в преддверии большого события – встречи министров «большой двадцатки» - сообщил: «К концу текущего фискального года нам важно, чтобы Nikkei достиг уровня 1300. Целевая отметка по паре USDJPY – 104.75»… Что подразумевает дальнейшую девальвацию валюты на 12%
Эксперты финансового портала ZeroHedge утверждают, что действительно присутствует связь между движением пары USDJPY и индексом Nikkei 225, а также индексом S&P 500.
Целевой уровень японского правительства в 104.75 подразумевает соотношение SPX к NKY как 8.7x. Когда Nikkei в номинальных значениях вырастет на 17%, индекс S&P500 потеряет 3-4%.
Ранее Амари неоднократно подчеркивал, что правительство Японии будет предпринимать уверенные шаги во имя роста внутреннего фондового рынка.
/Компиляция. 12 февраля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба