2 июля 2008 Альфа-Капитал
I кв. 2008 г. существенно скорректировал планы эмитентов на рынке IPO/SPO. 50% российских компаний отказались от размещений в этом году. Поводом для отказа стали проблемы с денежной ликвидностью, ухудшение конъюнктуры мировых фондовых бирж, необходимость рефинансирования долгов эмитентов, неудовлетворительная доходность акций IPO/SPO прошлых лет. Объем рынка IPO/SPO по итогам 2008 г. составит чуть более 20 млрд. долл. или 64% от объема 2007 г.
В 2008 г. в России от размещений отказались около 50% эмитентов. До конца года запланировано 20 размещений, вероятность проведения которых мы оцениваем как высокую. Объем размещений /с учетом уже реализованных/ оценивается примерно в 20 млрд. долл. /без учета размещений в электроэнергетике/, что на 2 млрд. долл. ниже прогнозного показателя. Некоторые компании стали рассматривать рынок частного капитала как альтернативу IPO/SPO.
Ситуация в России повторяет динамику глобального рынка IPO. На мировом рынке общее количество компаний, вышедших на IPO в 1Кв2008 г., сократилось на треть от сопоставимого периода прошлого года. Общий показатель объема размещений /40,9 млрд. долл. в первые три месяца года/ превысил показатель 1Кв2007 г. лишь благодаря IPO компании VISA, обеспечившей почти половину объема IPO /около 18 млрд. долл./.
Изменится отраслевая структура размещений. Инвесторы будут пересматривать свои стратегии в соответствии с современными реалиями. В 2008 г. популярностью будут пользоваться компании с эффективными бизнес-моделями. Отраслевая структура IPO/SPO 2008 г. носит более сбалансированный характер с большим уклоном в пользу компаний секторов угольной промышленности, металлургии, недвижимости, ИТ и агросектора. Среди компаний, объявивших о выходе на IPO/SPO в 2008 г., наиболее крупные размещения должны провести: "Мечел-Майнинг", "Металлоинвест", "Мечел" и "Яндекс".
Доходность бумаг, размещенных в ходе IPO/SPO, не является удовлетворительной. С начала 2008 г. доходность акций только 12 из 31 компании, вышедшей на IPO/SPO в прошлом году, оказалась выше доходности индекса РТС. Динамика цен акций прошлых выпусков на вторичном рынке служит индикатором популярности сектора, и, соответственно, определяет отраслевую структуру планируемых IPO/SPO. Негативная динамика оказывает понижательное давление на цену будущих размещений в целом, снижает "аппетит" собственников.
Идея российских депозитарных расписок /RDR/ актуальна для рынка IPO/SPO. До конца 2008 г. будет устранена u1085 неопределенность в применении налогового законодательства в отношении налога на прибыль по операциям, связанным с куплей/продажей российских депозитарных расписок. В соответствии с планом развития российского рынка ценных бумаг до 2020 г., разработанным ФСФР, доля иностранных ценных бумаг в обороте бирж РФ к 2012 г. составит 4%, к 2020 г. – 12проц
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В 2008 г. в России от размещений отказались около 50% эмитентов. До конца года запланировано 20 размещений, вероятность проведения которых мы оцениваем как высокую. Объем размещений /с учетом уже реализованных/ оценивается примерно в 20 млрд. долл. /без учета размещений в электроэнергетике/, что на 2 млрд. долл. ниже прогнозного показателя. Некоторые компании стали рассматривать рынок частного капитала как альтернативу IPO/SPO.
Ситуация в России повторяет динамику глобального рынка IPO. На мировом рынке общее количество компаний, вышедших на IPO в 1Кв2008 г., сократилось на треть от сопоставимого периода прошлого года. Общий показатель объема размещений /40,9 млрд. долл. в первые три месяца года/ превысил показатель 1Кв2007 г. лишь благодаря IPO компании VISA, обеспечившей почти половину объема IPO /около 18 млрд. долл./.
Изменится отраслевая структура размещений. Инвесторы будут пересматривать свои стратегии в соответствии с современными реалиями. В 2008 г. популярностью будут пользоваться компании с эффективными бизнес-моделями. Отраслевая структура IPO/SPO 2008 г. носит более сбалансированный характер с большим уклоном в пользу компаний секторов угольной промышленности, металлургии, недвижимости, ИТ и агросектора. Среди компаний, объявивших о выходе на IPO/SPO в 2008 г., наиболее крупные размещения должны провести: "Мечел-Майнинг", "Металлоинвест", "Мечел" и "Яндекс".
Доходность бумаг, размещенных в ходе IPO/SPO, не является удовлетворительной. С начала 2008 г. доходность акций только 12 из 31 компании, вышедшей на IPO/SPO в прошлом году, оказалась выше доходности индекса РТС. Динамика цен акций прошлых выпусков на вторичном рынке служит индикатором популярности сектора, и, соответственно, определяет отраслевую структуру планируемых IPO/SPO. Негативная динамика оказывает понижательное давление на цену будущих размещений в целом, снижает "аппетит" собственников.
Идея российских депозитарных расписок /RDR/ актуальна для рынка IPO/SPO. До конца 2008 г. будет устранена u1085 неопределенность в применении налогового законодательства в отношении налога на прибыль по операциям, связанным с куплей/продажей российских депозитарных расписок. В соответствии с планом развития российского рынка ценных бумаг до 2020 г., разработанным ФСФР, доля иностранных ценных бумаг в обороте бирж РФ к 2012 г. составит 4%, к 2020 г. – 12проц
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу