25 марта 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Мы видели лишь небольшое снижение их ценников. Ряд участников рынка, что называется, «перекладывается» из длинных в более короткие (и от того наделенные большей стрессоустойчивостью) бонды. Данные облигации сейчас обладают наилучшим самочувствием ввиду наличия на них спроса. В целом можно сказать о том, что стабильность обеспечена комфортными кондициями денежно-кредитного рынка. Так, совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) за неделю вырос на 46.54 млрд рублей – до уровня 949.21 млрд рублей. Процентные ставки также чувствовали себя вполне неплохо. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» в итоге выросла лишь на 2 б.п. – до 6.12% годовых.
Пока большой концентрации налоговых платежей мы не видели, имея на неделе лишь одну выплату в среду (20 марта) - 1/3 суммы НДС за 4-й кв. 2012 г. Однако на следующую, последнюю неделю месяца, традиционно выпадет пик налогового периода: 25 марта - НДПИ за февраль 2013 года и акцизы; 28 марта – авансовые платежи по налогу на прибыль организаций за 1-й кв. 2013 года. Данный фактор может привести к логичному росту ставок денежно-кредитного рынка, будет оказывать давление на рынок корпоративных рублёвых облигаций. Вероятнее всего, более щедрым станет Банк России, который пока «залёг на дно» и проявляет минимальную активность на аукционах своего однодневного аукционного РЕПО (лимит по нему со среды находится на уровне 10 млрд рублей). Вероятное ухудшение ликвидных кондиций вкупе с внешними раздражителями могут привести к снижению ценников рублёвых бондов на предстоящей неделе.
Что касается сектора госдолга, то мы также можем констатировать, что отвращения к данному сегменту в свете последних событий также нет. В частности, рынок поддержали и относительно неплохие результаты прошедшего на неделе аукциона. В итоге продать 7-летних ОФЗ серии 26208 с погашением 27 февраля 2019 года удалось на все запланированные 6.22 млрд рублей. Спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 22.736 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность равнялась 6.55% годовых при установленном ориентире 6.53-6.58% годовых. Напомним, что изначально в плане-графике стояли 15-летние бонды с объёмом предложения в 20 млрд рублей, но в преддверии аукциона их было решено видоизменить. Текущие рыночные реалии вынуждают Минфин постоянно «подкручивать» гайки в аукционном механизме.
Отдельно хотим отметить испанцев. В четверг они провели довольно красочные и позитивные аукционы по размещению своих долговых инструментов (отметим, отнюдь не коротких), в результате которых удалось привлечь ни много ни мало 4.51 млрд евро, превысив верхний порог целевого диапазона, равный 4 млрд евро. Был предложен целый спектр бондов: 2-летние (по ним доходности снизилась до 2.275% годовых с прошлых 2.54% годовых); 5-летние (доходность составила 3.557% годовых против прошлых 3.572% годовых); 10-летние (4.898% годовых по сравнению с предыдущими 4.917% годовых). Как мы видим, долговые рынки проблемных стран еврозоны пока не спешат переживать и расстраиваться из-за Кипра. На вторичном рынке доходности бондов Испании и Италии также выглядят довольно уверенно.
На неделе Росстат подкинул нам свежие цифры по инфляции, которая за неделю 12-18 марта составила 0.1% годовых. Данный уровень мы видим уже третью неделю кряду. В годовом выражении инфляция сохранилась на уровне 7.3%. Пока неприятных и внезапных сюрпризов цены нам не преподносят.
Из ближайших размещений корпоративных рублевых бондов нас ждут: 27 марта – КБ Центр-инвест БО-03 (1.5 млрд рублей), КБ Центр-инвест БО-06 (1 млрд рублей); 28 марта – ЛК УРАЛСИБ БО-10 (3 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пока большой концентрации налоговых платежей мы не видели, имея на неделе лишь одну выплату в среду (20 марта) - 1/3 суммы НДС за 4-й кв. 2012 г. Однако на следующую, последнюю неделю месяца, традиционно выпадет пик налогового периода: 25 марта - НДПИ за февраль 2013 года и акцизы; 28 марта – авансовые платежи по налогу на прибыль организаций за 1-й кв. 2013 года. Данный фактор может привести к логичному росту ставок денежно-кредитного рынка, будет оказывать давление на рынок корпоративных рублёвых облигаций. Вероятнее всего, более щедрым станет Банк России, который пока «залёг на дно» и проявляет минимальную активность на аукционах своего однодневного аукционного РЕПО (лимит по нему со среды находится на уровне 10 млрд рублей). Вероятное ухудшение ликвидных кондиций вкупе с внешними раздражителями могут привести к снижению ценников рублёвых бондов на предстоящей неделе.
Что касается сектора госдолга, то мы также можем констатировать, что отвращения к данному сегменту в свете последних событий также нет. В частности, рынок поддержали и относительно неплохие результаты прошедшего на неделе аукциона. В итоге продать 7-летних ОФЗ серии 26208 с погашением 27 февраля 2019 года удалось на все запланированные 6.22 млрд рублей. Спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 22.736 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность равнялась 6.55% годовых при установленном ориентире 6.53-6.58% годовых. Напомним, что изначально в плане-графике стояли 15-летние бонды с объёмом предложения в 20 млрд рублей, но в преддверии аукциона их было решено видоизменить. Текущие рыночные реалии вынуждают Минфин постоянно «подкручивать» гайки в аукционном механизме.
Отдельно хотим отметить испанцев. В четверг они провели довольно красочные и позитивные аукционы по размещению своих долговых инструментов (отметим, отнюдь не коротких), в результате которых удалось привлечь ни много ни мало 4.51 млрд евро, превысив верхний порог целевого диапазона, равный 4 млрд евро. Был предложен целый спектр бондов: 2-летние (по ним доходности снизилась до 2.275% годовых с прошлых 2.54% годовых); 5-летние (доходность составила 3.557% годовых против прошлых 3.572% годовых); 10-летние (4.898% годовых по сравнению с предыдущими 4.917% годовых). Как мы видим, долговые рынки проблемных стран еврозоны пока не спешат переживать и расстраиваться из-за Кипра. На вторичном рынке доходности бондов Испании и Италии также выглядят довольно уверенно.
На неделе Росстат подкинул нам свежие цифры по инфляции, которая за неделю 12-18 марта составила 0.1% годовых. Данный уровень мы видим уже третью неделю кряду. В годовом выражении инфляция сохранилась на уровне 7.3%. Пока неприятных и внезапных сюрпризов цены нам не преподносят.
Из ближайших размещений корпоративных рублевых бондов нас ждут: 27 марта – КБ Центр-инвест БО-03 (1.5 млрд рублей), КБ Центр-инвест БО-06 (1 млрд рублей); 28 марта – ЛК УРАЛСИБ БО-10 (3 млрд рублей).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter