27 марта 2013 UFS IC | ТМК | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья
Ситуация на Кипре продолжает развиваться. Во вторник утром, когда все ожидали открытие банков по всей стране после вынужденных и малоприятных каникул, стало известно – опасаясь резкого оттока капитала, Никосия перенесла возобновление работы кредитных организаций на четверг, 28 марта. В отсутствии событий участники рынка и чиновники активно обсуждают сложившуюся ситуацию и возможные варианты еѐ развития. Так, министр финансов Кипра Михалис Саррис сказал, около 40% вкладов свыше €100 тыс. могут быть конвертированы в банковские ценные бумаги. Вероятно имеются в виду акции банков, доверие к которым рухнуло раз и навсегда, и которые не будут стоит тех денег, которые за них давали ранее. Практически одновременно глава Банка Кипра Андреас Артемис объявил об отставке. Новым Главным управляющим центробанка островного государства назначен Динос Хростофридис, на которого ляжет вся тяжесть реструктуризации банковской системы Кипра.
Рейтинговое агентство Fitch поместило на пересмотр долгосрочный и краткосрочные кредитные рейтинги Кипра с возможностью понижения до дефолтного уровня. В настоящий момент рейтинг средиземноморского островного государства находится на уровне B. Возможное снижение кредитного рейтинга вполне закономерно в сложившейся ситуации и является лишь констатацией факта. Чуть ранее стало известно, что Fitch снизило долгосрочный и краткосрочные рейтинги банка Laiki со значения В до дефолтного уровня D, и Bank of Cyprus - с уровня В до уровня RD – обозначающего ограниченный дефолт.
По словам Заместителя главы Министерства экономического развития Андрея Клепача отток капитала из России может превысить ранее данный прогноз в $10 млрд. Ухудшение ситуации на Кипре увеличивает степень риска в мировой экономике, что провоцирует увеличение оттока капитала из РФ. Однако, есть вероятность что часть средств из Кипра со временем может вернуться в Россию, насколько велика будет эта составляющая на данный момент оценить сложно. По версии Минфина показатель по итогам текущего года составит порядка $10-15 млрд.
Новый глава Банка Японии Харухико Курода, выступая перед Парламентом страны, подтвердил намерение выкупа средне- и долгосрочных государственных обязательств, что в конечном итоге должно снизить стоимость кредитования и способствовать оживлению экономической активности в стране. Финансовые власти Страны восходящего солнца продолжают предпринимать беспрецедентные шаги по стимулированию экономики страны. До конца текущего года Центробанк Японии намерен потратить на поддержку экономики $1,07 трлн., часть этих денежных средств пойдет на покупку гособлигаций.
Ситуация в США остается умеренно позитивной, позавчерашнее выступление главы ФРС Бена Бернанке возымело позитивное действие на настроения инвесторов, на этом фоне Сорт нефти марки Light Sweet пользовался вчера повышенным спросом, что привело к продолжению роста котировок легкой нефти. В течение вчерашнего дня стоимость сорта Light Sweet повысилась на 1,85% с утреннего уровня $94,70 до значения $96,45 за баррель. В настоящий момент котировки черного золота консолидируются на уровне $96,15 за бочку. Цены на североморскую смесь нефти Brent, хоть и с запозданием, но тоже двинулись вверх, прибавив в течение вчерашнего дня порядка 1,4%, повысившись с отметки $108 до уровня $109,50 за баррель. Сейчас цены на Brent консолидируются на уровне $109,35.
Соотношение евро и доллара вчера оставалось стабильным и основную часть дня было выше значения 1,2850. Сегодняшний день насыщен выходом макроэкономических статданных по странам Европы, что повысит волатильность валютной пары евро/доллар, однако, значимых изменений соотношения основных мировых валют мы не ожидаем. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,2800-1,2900.
Растущие цены на нефть, позитивная динамика мировых рынков акций, а также спрос на рубль, связанный с подходящим к завершению периодом выплаты налогов - окажут поддержку российской валюте. Несколько сдерживать укрепления российского рубля будет продолжающая развиваться ситуация на Кипре. Полагаем, в течение среды соотношение доллара и российской валюты будет находиться в диапазоне 30,75-30,95 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 39,60-39,85 рубля за евро.
Вчера, несмотря на стойкость, которую демонстрировали мировые рынки, Индекс ММВБ выглядел слабо, сказалось напряжение, связанное с ситуацией вокруг Кипра. На сегодняшнее утро внешний фон заметно улучшился, по итогам вчерашних торгов индекс S&P 500 вырос на 0,78%, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент прибавляет 0,02%. Валютная пара евро/доллар стабильна и находится на отметке 1,2854. Стоимость нефти марки Brent выросла до уровня $109,35 за баррель. Азиатские индексы демонстрируют дружный рост: NIKKEI поднимается на 0,04%; Shanghai Composite подрастает на 0,22%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,76%; KOSPI увеличивается на 0,43%; индийский SENSEX растет на 0,12%, австралийский S&P/ASX 200 в плюсе на 0,78%. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ покажет умеренный рост и будет находиться в пределах значений 1420-1435 пунктов
ТНК-ВР без оферты и без денег (негативно)
Совет директоров "Роснефти" одобрил сделки по привлечению у структур подконтрольной ТНК-ВР займов на общую сумму 152 млрд руб. и $4,8 млрд сроком на пять лет, сообщила вчера госкомпания. Общая сумма сделок с учетом процентов составит 197,6 млрд руб. и $6 млрд. В частности, "Роснефть" займет по 38 млрд руб. у "ТНК-BP Холдинга", "ТНК-ВР Менеджмента", "Верхнечонскнефтегаза" и "ТНК-Уват", а также по $1,2 млрд у TNK-BP International Limited, TNK Industrial Holding Limited, TNK-BP Finance S.A. и TOC Investments Corporation. По словам представителя "Роснефти", данное привлечение займов осуществляется в рамках управления временно свободными денежными средствами дочерних обществ. "Это стандартная практика, применяемая в "Роснефти", а теперь и в объединенной компании",— пояснил он.
Решение Роснефти совершенно логично. Компания с чистым долгом в $70 млрд. нуждается в денежных средствах и не намерена ими делиться. Займы позволят вывести денежные средства из ТНК-РВ Холдинга в обход миноритариев. Ранее госкомпания уже заявляла, что не собирается платить высокие дивиденды по бумагам ТНК-ВР. В результате Роснефть получит деньги на выгодных условиях, и даже, вероятно, сможет вообще его не возвращать после формального объединения компаний. При этом активный вывод средств негативно скажется на стоимости ТНК-ВР Холдинга – это также на руку госкомпании, которая в последствии сможет выкупить миноритарный пакет для делистинга бумаг по существенно более низким ценам.
Все сводится к тому, что у миноритариев надежд нет. Подтверждаем уверенно негативный взгляд на бумаги ТНК-ВР Холдинга. Для Роснефти решение предсказуемое, поэтому мы оцениваем его нейтрально.
НЛМК: чуда не случилось (умеренно негативно)
Чистый убыток ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) по US GAAP в 4 квартале 2012 года составил $22 млн против прибыли за аналогичный период 2011 года, говорится в сообщении компании. Выручка за отчетный период составила $2,8 млрд против $3,05 млрд в 2011 году.
Результаты компании вчера разочаровали рынок. В первую очередь негатив вызвал чистый убыток, полученный в 4К12. Чистая прибыль и EBITDA хуже консенсус-прогнозов рынка – из-за реконструкции прокатных мощностей в Бельгии и локального снижения доли высокомаржинальной продукции в продажах. Руководство подтвердило негативный взгляд на 1К13 – ожидается снижение выручки. Компания продолжает снижать инвестиции и выставляет на продажу европейские активы.
В то же время, Выручка превзошла ожидания рынка, операционные показатели выглядят неплохо. Убыток преимущественно вызван переоценкой активов и обязательств, и не связан с операционной деятельностью. Рентабельность на уровне EBITDA, несмотря на негативную подачу, оказалась лучшей в отрасли, опередив показатель Северстали на 60 б.п., а по итогам квартала – на 280 б.п.. Долговая нагрузка осталась умеренной. Снижение капитальных вложений указывает на неверие руководства в скорое восстановление рынка, но в то же время поддерживает свободный денежный поток, который составил $379 млн., тогда как мы не ожидали, что он окажется выше нуля.
НЛМК оказался не в самом выгодном положении из-за значительного географического крена в сторону европейского рынка, который переживает не лучшие времена. В то же время, на наш взгляд, негативная реакция в бумагах эмитента выглядит избыточной, и тем более избыточной выглядит реакция в котировках других бумаг сектора, которые не в полной мере разделяют специфические проблемы НЛМК. Стальной рынок по-прежнему выглядит слабым, но оживление строительной индустрии в США и ожидания роста цен на сырье в ЮВА из-за политики Банка Австралии – дают надежду на то, что рынок начнет восстанавливаться во второй половине года.
Мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Более подробный анализ отчетности и обновление нашей оценки компании смотрите в специальном комментарии.
ТМК запускает новую площадку в Канаде (умеренно позитивно)
ТMK IPSCO - американский дивизион "Трубной металлургической компании" (ТМК) запустил новую производственную площадку по выпуску труб с премиальными резьбовыми соединениями и сервисному обслуживанию в Эдмонтоне (Канада). Об этом сообщила пресс-служба ТМК.
Мы умеренно позитивно оцениваем новый проект компании. Во-первых – это премиальный сегмент рынка, обеспечивающий хорошую рентабельность. Новое производство, расположенное рядом с крупным индустриальным центром Sherwood Park, позволит компании осуществлять поставку труб и дополнительного оборудования растущему числу нефтегазовых компаний-потребителей из провинции Альберты и соседней Британской Колумбии.
А во-вторых, это производство станет важным опорным пунктом для собственного нефтесервисного бизнеса ТМК в Канаде, на который компания возлагает большие надежды
Индекс ММВБ находится у нижней границы восходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда, DMI+ в настоящее время находится ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, начал формировать сигнал вверх
Индекс ММВБ находится в рамках нисходящего среднесрочного тренда. MACD формирует сигнал вверх. DMI+ находится ниже DMI-, ADX находиться в верхней части шкалы и направлен вверх, что указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк находится в рамках нисходящего канала. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 марта сформировал сигнал вверх. Поддержка: 96,81; 95,00. Сопротивление: 98,50; 99,30; 100,00; 104,00; 106,00. Рекомендация: Вне рынка
Газпрома – продолжает формировать коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к росту. Сопротивление: 138,00; 140,50; 142,80; 144,00; 145,95; 147,50; 149,85. Поддержка: 136,00; 133,00. Рекомендация: Держать.
Северсталь - находится в рамках нисходящего тренда. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на продолжение развития нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к повышению. Поддержка: 276,50. Сопротивление: 306,70. Рекомендация: Вне рынка
ФСК ЕЭС - находится в рамках нисходящего канала. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на развитие наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 марта сформировал сигнал к росту. Поддержка - 0,14811. Сопротивление – 0,17225. Рекомендация: Вне рынка
Рейтинговое агентство Fitch поместило на пересмотр долгосрочный и краткосрочные кредитные рейтинги Кипра с возможностью понижения до дефолтного уровня. В настоящий момент рейтинг средиземноморского островного государства находится на уровне B. Возможное снижение кредитного рейтинга вполне закономерно в сложившейся ситуации и является лишь констатацией факта. Чуть ранее стало известно, что Fitch снизило долгосрочный и краткосрочные рейтинги банка Laiki со значения В до дефолтного уровня D, и Bank of Cyprus - с уровня В до уровня RD – обозначающего ограниченный дефолт.
По словам Заместителя главы Министерства экономического развития Андрея Клепача отток капитала из России может превысить ранее данный прогноз в $10 млрд. Ухудшение ситуации на Кипре увеличивает степень риска в мировой экономике, что провоцирует увеличение оттока капитала из РФ. Однако, есть вероятность что часть средств из Кипра со временем может вернуться в Россию, насколько велика будет эта составляющая на данный момент оценить сложно. По версии Минфина показатель по итогам текущего года составит порядка $10-15 млрд.
Новый глава Банка Японии Харухико Курода, выступая перед Парламентом страны, подтвердил намерение выкупа средне- и долгосрочных государственных обязательств, что в конечном итоге должно снизить стоимость кредитования и способствовать оживлению экономической активности в стране. Финансовые власти Страны восходящего солнца продолжают предпринимать беспрецедентные шаги по стимулированию экономики страны. До конца текущего года Центробанк Японии намерен потратить на поддержку экономики $1,07 трлн., часть этих денежных средств пойдет на покупку гособлигаций.
Ситуация в США остается умеренно позитивной, позавчерашнее выступление главы ФРС Бена Бернанке возымело позитивное действие на настроения инвесторов, на этом фоне Сорт нефти марки Light Sweet пользовался вчера повышенным спросом, что привело к продолжению роста котировок легкой нефти. В течение вчерашнего дня стоимость сорта Light Sweet повысилась на 1,85% с утреннего уровня $94,70 до значения $96,45 за баррель. В настоящий момент котировки черного золота консолидируются на уровне $96,15 за бочку. Цены на североморскую смесь нефти Brent, хоть и с запозданием, но тоже двинулись вверх, прибавив в течение вчерашнего дня порядка 1,4%, повысившись с отметки $108 до уровня $109,50 за баррель. Сейчас цены на Brent консолидируются на уровне $109,35.
Соотношение евро и доллара вчера оставалось стабильным и основную часть дня было выше значения 1,2850. Сегодняшний день насыщен выходом макроэкономических статданных по странам Европы, что повысит волатильность валютной пары евро/доллар, однако, значимых изменений соотношения основных мировых валют мы не ожидаем. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,2800-1,2900.
Растущие цены на нефть, позитивная динамика мировых рынков акций, а также спрос на рубль, связанный с подходящим к завершению периодом выплаты налогов - окажут поддержку российской валюте. Несколько сдерживать укрепления российского рубля будет продолжающая развиваться ситуация на Кипре. Полагаем, в течение среды соотношение доллара и российской валюты будет находиться в диапазоне 30,75-30,95 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 39,60-39,85 рубля за евро.
Вчера, несмотря на стойкость, которую демонстрировали мировые рынки, Индекс ММВБ выглядел слабо, сказалось напряжение, связанное с ситуацией вокруг Кипра. На сегодняшнее утро внешний фон заметно улучшился, по итогам вчерашних торгов индекс S&P 500 вырос на 0,78%, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент прибавляет 0,02%. Валютная пара евро/доллар стабильна и находится на отметке 1,2854. Стоимость нефти марки Brent выросла до уровня $109,35 за баррель. Азиатские индексы демонстрируют дружный рост: NIKKEI поднимается на 0,04%; Shanghai Composite подрастает на 0,22%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,76%; KOSPI увеличивается на 0,43%; индийский SENSEX растет на 0,12%, австралийский S&P/ASX 200 в плюсе на 0,78%. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ покажет умеренный рост и будет находиться в пределах значений 1420-1435 пунктов
ТНК-ВР без оферты и без денег (негативно)
Совет директоров "Роснефти" одобрил сделки по привлечению у структур подконтрольной ТНК-ВР займов на общую сумму 152 млрд руб. и $4,8 млрд сроком на пять лет, сообщила вчера госкомпания. Общая сумма сделок с учетом процентов составит 197,6 млрд руб. и $6 млрд. В частности, "Роснефть" займет по 38 млрд руб. у "ТНК-BP Холдинга", "ТНК-ВР Менеджмента", "Верхнечонскнефтегаза" и "ТНК-Уват", а также по $1,2 млрд у TNK-BP International Limited, TNK Industrial Holding Limited, TNK-BP Finance S.A. и TOC Investments Corporation. По словам представителя "Роснефти", данное привлечение займов осуществляется в рамках управления временно свободными денежными средствами дочерних обществ. "Это стандартная практика, применяемая в "Роснефти", а теперь и в объединенной компании",— пояснил он.
Решение Роснефти совершенно логично. Компания с чистым долгом в $70 млрд. нуждается в денежных средствах и не намерена ими делиться. Займы позволят вывести денежные средства из ТНК-РВ Холдинга в обход миноритариев. Ранее госкомпания уже заявляла, что не собирается платить высокие дивиденды по бумагам ТНК-ВР. В результате Роснефть получит деньги на выгодных условиях, и даже, вероятно, сможет вообще его не возвращать после формального объединения компаний. При этом активный вывод средств негативно скажется на стоимости ТНК-ВР Холдинга – это также на руку госкомпании, которая в последствии сможет выкупить миноритарный пакет для делистинга бумаг по существенно более низким ценам.
Все сводится к тому, что у миноритариев надежд нет. Подтверждаем уверенно негативный взгляд на бумаги ТНК-ВР Холдинга. Для Роснефти решение предсказуемое, поэтому мы оцениваем его нейтрально.
НЛМК: чуда не случилось (умеренно негативно)
Чистый убыток ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) по US GAAP в 4 квартале 2012 года составил $22 млн против прибыли за аналогичный период 2011 года, говорится в сообщении компании. Выручка за отчетный период составила $2,8 млрд против $3,05 млрд в 2011 году.
Результаты компании вчера разочаровали рынок. В первую очередь негатив вызвал чистый убыток, полученный в 4К12. Чистая прибыль и EBITDA хуже консенсус-прогнозов рынка – из-за реконструкции прокатных мощностей в Бельгии и локального снижения доли высокомаржинальной продукции в продажах. Руководство подтвердило негативный взгляд на 1К13 – ожидается снижение выручки. Компания продолжает снижать инвестиции и выставляет на продажу европейские активы.
В то же время, Выручка превзошла ожидания рынка, операционные показатели выглядят неплохо. Убыток преимущественно вызван переоценкой активов и обязательств, и не связан с операционной деятельностью. Рентабельность на уровне EBITDA, несмотря на негативную подачу, оказалась лучшей в отрасли, опередив показатель Северстали на 60 б.п., а по итогам квартала – на 280 б.п.. Долговая нагрузка осталась умеренной. Снижение капитальных вложений указывает на неверие руководства в скорое восстановление рынка, но в то же время поддерживает свободный денежный поток, который составил $379 млн., тогда как мы не ожидали, что он окажется выше нуля.
НЛМК оказался не в самом выгодном положении из-за значительного географического крена в сторону европейского рынка, который переживает не лучшие времена. В то же время, на наш взгляд, негативная реакция в бумагах эмитента выглядит избыточной, и тем более избыточной выглядит реакция в котировках других бумаг сектора, которые не в полной мере разделяют специфические проблемы НЛМК. Стальной рынок по-прежнему выглядит слабым, но оживление строительной индустрии в США и ожидания роста цен на сырье в ЮВА из-за политики Банка Австралии – дают надежду на то, что рынок начнет восстанавливаться во второй половине года.
Мы оцениваем отчетность умеренно негативно. Более подробный анализ отчетности и обновление нашей оценки компании смотрите в специальном комментарии.
ТМК запускает новую площадку в Канаде (умеренно позитивно)
ТMK IPSCO - американский дивизион "Трубной металлургической компании" (ТМК) запустил новую производственную площадку по выпуску труб с премиальными резьбовыми соединениями и сервисному обслуживанию в Эдмонтоне (Канада). Об этом сообщила пресс-служба ТМК.
Мы умеренно позитивно оцениваем новый проект компании. Во-первых – это премиальный сегмент рынка, обеспечивающий хорошую рентабельность. Новое производство, расположенное рядом с крупным индустриальным центром Sherwood Park, позволит компании осуществлять поставку труб и дополнительного оборудования растущему числу нефтегазовых компаний-потребителей из провинции Альберты и соседней Британской Колумбии.
А во-вторых, это производство станет важным опорным пунктом для собственного нефтесервисного бизнеса ТМК в Канаде, на который компания возлагает большие надежды
Индекс ММВБ находится у нижней границы восходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда, DMI+ в настоящее время находится ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, начал формировать сигнал вверх
Индекс ММВБ находится в рамках нисходящего среднесрочного тренда. MACD формирует сигнал вверх. DMI+ находится ниже DMI-, ADX находиться в верхней части шкалы и направлен вверх, что указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк находится в рамках нисходящего канала. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 марта сформировал сигнал вверх. Поддержка: 96,81; 95,00. Сопротивление: 98,50; 99,30; 100,00; 104,00; 106,00. Рекомендация: Вне рынка
Газпрома – продолжает формировать коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к росту. Сопротивление: 138,00; 140,50; 142,80; 144,00; 145,95; 147,50; 149,85. Поддержка: 136,00; 133,00. Рекомендация: Держать.
Северсталь - находится в рамках нисходящего тренда. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на продолжение развития нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к повышению. Поддержка: 276,50. Сопротивление: 306,70. Рекомендация: Вне рынка
ФСК ЕЭС - находится в рамках нисходящего канала. MACD подтвердил сигнал вниз. ADX указывает на развитие наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 марта сформировал сигнал к росту. Поддержка - 0,14811. Сопротивление – 0,17225. Рекомендация: Вне рынка
/Компиляция. 27 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба