27 марта 2013 Анкоринвест Овчинников Дмитрий
Американский рынок
Во вторник 26 марта фондовые рынки США завершили торговую сессию позитивной динамикой в непосредственной близости от глобального максимума по индексу 2007 года на фоне смешанных статистических данных и ослабления негатива со стороны Кипра.
Стоит отметить, что обновление максимумов не будет являться переломным моментом для динамики S&P 500, так как если учитывать реальное изменение показателя (с учетом инфляции), то максимум по индексу был достигнут в далеком 2000 году перед кризисом доткомов, а дальнейший тренд пока является медвежьим рынком в реальном выражении. Для перелома тенденции рынок должен уйти выше 1650 пунктов, что является маловероятным на данный момент на фоне ухудшения ситуации в Европе. Статистические данные по США так же свидетельствуют о снижении потребительского спроса (основной компонент ВВП) и сокращении расходов на оборону (второй по величине компонент ВВП), что может отразиться на динамике экономики США уже в текущем полугодии.
Заказы на товары длительного пользования в феврале продемонстрировали максимальный прирост с сентября прошлого года и выросли на 5,7% м/м при ожиданиях роста на 3,9% м/м. Индекс стоимости жилья в 20 крупнейших городах США вырос в январе до 8,1% г/г, что является рекордным ростом с 2006 года при ожиданиях на уровне 7,9% г/г. Стоит отметить, что акции компаний строительного сектора близки к завершению своего цикла, а рост цен создает дополнительное инфляционное давление на экономику.
Индекс потребительского доверия в США снизился в марте до 59,7 пунктов при ожиданиях на уровне 67,5 пунктов, что является минимальным значение с ноября 2011 года. Продажи новых домов в феврале снизились сильнее ожиданий - до 411 тыс. при ожиданиях значения показателя на уровне 420 тыс.
Индексы DJI, S&P 500 и Nasdaq выросли на 0,77%, 0,78% и 0,53%. Лучше рынка – акции компаний сектора здравоохранения (+1,0%). Хуже рынка смотрелись акции компаний финансового сектора (+0,2% соответственно). Индекс волатильности VIX снизился на 7,06% до 12,77 пунктов.
Брокерский дом Piper Jaffray опубликовал анализ компании Apple, отметив высокие ожидания аналитиков по квартальной прибыли в ближайшие 2 квартала, но отметил возможность получения инвесторами благоприятной точки входа в акции компании на фоне ожидания появления новой продукции в ближайшие месяцы. Акции компании снизились на 0,53%.
Капитализация сети видеопроката Netflix выросла на 5,43% после того как аналитики одной из брокерских компаний повысили целевую стоимость акций компании с $160 до $225 на фоне начала стабильной экспансии компании на Европу, а так же ослабления конкуренции.
Крупнейший производитель семян в мире Monsanto достигла договорённости с химической компанией DuPont по поводу досудебного разрешения патентных исков. На этом фоне акции Monsanto повысились на 4,42%, а акции DuPont просели на 0,29%.
Статистика: в 18:30 Мск будут опубликованы данные по динамике запасов нефти, подсчитанные агентством EIA. С 19:00 Мск и до 21:00 Мск будут проходить выступления главы ФРБ Чикаго, ФРБ Бостона, ФРС Кливленда и ФРБ Миннеаполиса.
Европейский рынок
Во вторник 26 марта фондовые рынки Европы завершили торговую сессию позитивной динамикой на фоне смешанных статистических данных из США, а так же некоторого ослабления давления относительно кипрского вопроса.
Центральный банк Испании вчера выпустил прогноз по темпам роста экономики страны, который оказался ниже ожиданий правительства до -1,5% г/г в 2013 году, а прогноз по уровню безработицы расширился до 27% (на данный момент значение показателя составляет 26%). Стоит отметить, что в данных условиях правительству страны уже в текущем году придется принять требования ЕС по вопросу получения помощи, что будет означать события, подобные кипрским, но в гораздо большем масштабе. В случае введения налога на вклады в Испании следует ожидать бегства денежных средств из экономики ЕС, так как банковский вклад перестанет быть безрисковым инструментом. Это означает, что большинство вкладчиков заберут свои средства из системы, а остальные будут требовать премию за риск, что отразится ростом ставок по кредитам в и так крайне слабой экономике Европы (за последний год промышленные кредиты выросли в среднем по ЕС на 2,8% г/г что крайне далеко до докризисных значений). При реализации данного сценария рецессия в экономике ЕС может затянуться на 3-4 года на фоне «мер жесткой экономии».
В то же время рейтинговое агентство S&P ухудшило прогноз по снижению экономики еврозоны в этом году до -0,5% г/г, предыдущий прогноз составлял -0,1% г/г.
МИД Люксембурга обвинил Германию в том, что она попытается достичь гегемонии в еврозоне диктуя странам блока финансовую политику, которая крайне негативно сказывается на населении. По мнению МИДа, Германия не в праве решать, какой модели развития должны придерживаться странам -участницам Евросоюза. Люксембург пугают перспективы однажды оказаться спасенным по плану Кипра, так как льготное законодательство страны и отсутствие строгого регулирования в финансовой сфере давно раздражает Францию и Германию.
Британский FTSE, немецкий DAX 30 и французский CAC 40 выросли на 0,33%, 0,11% и 0,55% соответственно. Хуже рынка – банковский сектор. Инвесторы ожидают, что в случае распространения решений по изъятию части вкладов у населения на остальную часть Европы, финансовая система большинства проблемных стран будет существовать только номинально, а доверие будет потеряно на многие годы.
Акции ритейлера William Morrison Supermarkets выросли 3,5% после того, банк Citigroup повысил рейтинг инвестиционной привлекательности акций компании до «покупать» на ожиданиях достижения дна в потребительском спросе в Великобритании, а так же на фоне высокоэффективных программ по снижению издержек.
Капитализация строительной компании Bellway выросла на 2,9% на фоне позитивной квартальной отчетности – чистая прибыль компании выросла на 51% за последние полгода. Стоит отметить, что компания переоценила значительную часть проектов после кризиса и эти дейтивия в ближайшие 2-3 года будут позволять получать высокие темпы прироста финансовых показателей компании. Реального восстановления в акциях компании пока не наблюдается.
Азиатский рынок
На торгах в Азии сегодня наблюдается позитивная динамика основных фондовых индексов (индексы Nikkei и Hang Seng изменились на +0,18% и +0,64% соответственно) на смешанном внешнем фоне. Индекс Shanghai Composite вырос на 0,2%.
Акции на фондовом рынке Китая демонстрируют позитивную динамику на фоне благоприятной отчетности крупнейшей в стране компании, специализирующейся на производстве меди Jiangxi Copper Co. Чистая прибыль компании выросла на 10% за последнее полугодие на фоне низких цен на ресурсы, а так же позитивной динамике цен на металл на фоне растущего спроса со стороны инфраструктурного строительства и автопроизводителей.
Сырьевой рынок
Котировки фьючерсных контрактов на пшеницу снизились, так как участники рынка закрывали длинные позиции в преддверии отчета USDA. По состоянию на 01 марта конечные запасы пшеницы могут снизиться на 2,8% до 1,165 млрд. бушелей. Участники рынка перестраховываются и сокращают длинные позиции, так как ожидается, что конечные запасы вырастут на меньшую величину, чем прогнозируется аналитиками.
Предложение кукурузы в США сокращается наиболее быстрыми темпами за почти 40 лет, так как улучшение спроса на этанол со стороны НПЗ продолжает уменьшать конечные запасы в стране наряду с засухой, которая случилась летом 2012 года. Участники рынка ожидают снижения конечных запасов кукурузы на 38% по итогам первых трех месяцев 2013 года до 4,995 млрд. бушелей – максимальное снижение с 1975 года. В США заводы по производству этанола увеличили производство продукции с января этого года, так как снижение цен на кукурузу вместе с ростом цен на топливо увеличило маржу компаний до 9-месчного максимума. По словам аналитиков инвестиционного банка Goldman Sachs спрос со стороны индустрии, которая использует два из пяти бушелей, обеспечит значительный «апсайд» для цен на кукурузу.
Сегодня будут опубликованы данные по запасам нефти марки Light WTI по итогам предыдущей недели. По информации API запасы сырой нефти выросли на 3,7 млн. баррелей.
Российский рынок
НЛМК вчера опубликовал финансовые результаты по US GAAP. Выручка компании за 4 кв. 2012 г. снизилась на 7% к/к до $2803 млн. при этом цены на сталь в 4 квартале были ниже цен 3 квартала в среднем на 10-15%. Операционные показатели также демонстрировали слабую динамику: производство стали -3% до 3,7 млн. т, продажи металлопродукции -4% до 3,7 млн. т. EBITDA снизилась на $93 млн. до $390 млн. в основном за счет изменения в сегментах стали (-$90 млн.) и сортового проката (-$29 млн.) В результате рентабельность EBITDA составила 13,9% (-2,2 п.п.). Соотношение чистого долга/EBITDA на конец 4 квартала – 1,88x. НЛМК по итогам периода получил чистый убыток $22 млн. на фоне списаний $140 млн. по европейским активам. НЛМК опубликовал умеренно негативную финансовую отчетность. 4 квартал был слабым. Прогнозы менеджмента на 1 квартал 2013 года довольно мрачные, и квартал может оказаться хуже предыдущего. Мы с осторожностью смотрим на российскую металлургическую отрасль в целом на фоне максимального уровня мировых запасов по базовым металлам. Резкое сокращение спроса на автомобили в США, снижение активности в строительной отрасли может в дальнейшем оказать давление на котировки металлургических компаний.
НК Роснефть объявила о том, что займет у поглощенной ТНК-BP 152 млрд. рублей и $4,8 млрд. На что будут направлены средства компания не уточняет. За последние несколько месяцев Роснефть заняла на покупку около $44 млрд. На этом фоне акции ТНК-BP обвалились на 25%. Роснефть получила денежные средства виде кредита, а не дивидендов, тем самым проигнорировав интересы акционеров. Однако это не стало неожиданностью, Сечин не раз заявлял, что интересы миноритариев ТНК-BP могут быть не соблюдены: дивиденды выплачиваться не будут, выкуп акций также не планируется, исключается возможность конвертации акций (поскольку может быть размыта доля государства). В такой ситуации отношение зарубежных инвесторов может ухудшиться.
По некоторым данным акционеры золотодобывающих компаний Полюс Золото и Полиметалл отказались объединять компании. Основной причиной стало недовольство акционеров Полиметалла оценкой стоимости Полюс Золото в ходе продажи Прохоровым свой доли. Тогда компанию оценили в $9,5 млрд. Так при объединении совладельцы Полиметалла получили бы незначительные доли в новой компании. Драйвером роста для бумаг Полюс Золота может стать завтрашняя публикация финансовой отчетности по итогам 2012 года и комментарии менеджмента по выплатам дивидендов.
Аналитики инвестиционного банка City приняли решение повысить рекомендацию по распискам ВТБ с «держать» до покупать», отмечая достижение соглашения о спасении Кипра тройкой кредиторов.
Аналитики Bank of America Merrill Lynch отметили в своем исследовании, что план спасения Кипра со стороны ЕС является наихудшим для России вариантом развития событий и снизили рекомендацию по акциям российского фондового рынка с «покупать» до «нейтрально». По расчетам Moody’s Investor Services по состоянию на конец 2012 года российские кредиторы и компании держали в банках Кипра порядка 31 млрд. долл. США, в то время как другие 29 млрд. долл. США были выданы в виде кредитов компаниям на Кипре, имеющим происхождение из России.
Как сообщает информационное агентство Bloomberg дивидендные доходности по акциям российских компаний выросли до четырехлетнего максимума, так как российские компании пытаются привлечь инвесторов. По расчетам Bloomberg средняя дивидендная доходность индекса ММВБ составляет 4% - максимальное значение с марта 2009 года. В настоящий момент интересными дивидендными историями являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза», обыкновенные акции МТС. Среди «голубых фишек» - акции Сбербанка и Газпрома.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-11/1352993484_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во вторник 26 марта фондовые рынки США завершили торговую сессию позитивной динамикой в непосредственной близости от глобального максимума по индексу 2007 года на фоне смешанных статистических данных и ослабления негатива со стороны Кипра.
Стоит отметить, что обновление максимумов не будет являться переломным моментом для динамики S&P 500, так как если учитывать реальное изменение показателя (с учетом инфляции), то максимум по индексу был достигнут в далеком 2000 году перед кризисом доткомов, а дальнейший тренд пока является медвежьим рынком в реальном выражении. Для перелома тенденции рынок должен уйти выше 1650 пунктов, что является маловероятным на данный момент на фоне ухудшения ситуации в Европе. Статистические данные по США так же свидетельствуют о снижении потребительского спроса (основной компонент ВВП) и сокращении расходов на оборону (второй по величине компонент ВВП), что может отразиться на динамике экономики США уже в текущем полугодии.
Заказы на товары длительного пользования в феврале продемонстрировали максимальный прирост с сентября прошлого года и выросли на 5,7% м/м при ожиданиях роста на 3,9% м/м. Индекс стоимости жилья в 20 крупнейших городах США вырос в январе до 8,1% г/г, что является рекордным ростом с 2006 года при ожиданиях на уровне 7,9% г/г. Стоит отметить, что акции компаний строительного сектора близки к завершению своего цикла, а рост цен создает дополнительное инфляционное давление на экономику.
Индекс потребительского доверия в США снизился в марте до 59,7 пунктов при ожиданиях на уровне 67,5 пунктов, что является минимальным значение с ноября 2011 года. Продажи новых домов в феврале снизились сильнее ожиданий - до 411 тыс. при ожиданиях значения показателя на уровне 420 тыс.
Индексы DJI, S&P 500 и Nasdaq выросли на 0,77%, 0,78% и 0,53%. Лучше рынка – акции компаний сектора здравоохранения (+1,0%). Хуже рынка смотрелись акции компаний финансового сектора (+0,2% соответственно). Индекс волатильности VIX снизился на 7,06% до 12,77 пунктов.
Брокерский дом Piper Jaffray опубликовал анализ компании Apple, отметив высокие ожидания аналитиков по квартальной прибыли в ближайшие 2 квартала, но отметил возможность получения инвесторами благоприятной точки входа в акции компании на фоне ожидания появления новой продукции в ближайшие месяцы. Акции компании снизились на 0,53%.
Капитализация сети видеопроката Netflix выросла на 5,43% после того как аналитики одной из брокерских компаний повысили целевую стоимость акций компании с $160 до $225 на фоне начала стабильной экспансии компании на Европу, а так же ослабления конкуренции.
Крупнейший производитель семян в мире Monsanto достигла договорённости с химической компанией DuPont по поводу досудебного разрешения патентных исков. На этом фоне акции Monsanto повысились на 4,42%, а акции DuPont просели на 0,29%.
Статистика: в 18:30 Мск будут опубликованы данные по динамике запасов нефти, подсчитанные агентством EIA. С 19:00 Мск и до 21:00 Мск будут проходить выступления главы ФРБ Чикаго, ФРБ Бостона, ФРС Кливленда и ФРБ Миннеаполиса.
Европейский рынок
Во вторник 26 марта фондовые рынки Европы завершили торговую сессию позитивной динамикой на фоне смешанных статистических данных из США, а так же некоторого ослабления давления относительно кипрского вопроса.
Центральный банк Испании вчера выпустил прогноз по темпам роста экономики страны, который оказался ниже ожиданий правительства до -1,5% г/г в 2013 году, а прогноз по уровню безработицы расширился до 27% (на данный момент значение показателя составляет 26%). Стоит отметить, что в данных условиях правительству страны уже в текущем году придется принять требования ЕС по вопросу получения помощи, что будет означать события, подобные кипрским, но в гораздо большем масштабе. В случае введения налога на вклады в Испании следует ожидать бегства денежных средств из экономики ЕС, так как банковский вклад перестанет быть безрисковым инструментом. Это означает, что большинство вкладчиков заберут свои средства из системы, а остальные будут требовать премию за риск, что отразится ростом ставок по кредитам в и так крайне слабой экономике Европы (за последний год промышленные кредиты выросли в среднем по ЕС на 2,8% г/г что крайне далеко до докризисных значений). При реализации данного сценария рецессия в экономике ЕС может затянуться на 3-4 года на фоне «мер жесткой экономии».
В то же время рейтинговое агентство S&P ухудшило прогноз по снижению экономики еврозоны в этом году до -0,5% г/г, предыдущий прогноз составлял -0,1% г/г.
МИД Люксембурга обвинил Германию в том, что она попытается достичь гегемонии в еврозоне диктуя странам блока финансовую политику, которая крайне негативно сказывается на населении. По мнению МИДа, Германия не в праве решать, какой модели развития должны придерживаться странам -участницам Евросоюза. Люксембург пугают перспективы однажды оказаться спасенным по плану Кипра, так как льготное законодательство страны и отсутствие строгого регулирования в финансовой сфере давно раздражает Францию и Германию.
Британский FTSE, немецкий DAX 30 и французский CAC 40 выросли на 0,33%, 0,11% и 0,55% соответственно. Хуже рынка – банковский сектор. Инвесторы ожидают, что в случае распространения решений по изъятию части вкладов у населения на остальную часть Европы, финансовая система большинства проблемных стран будет существовать только номинально, а доверие будет потеряно на многие годы.
Акции ритейлера William Morrison Supermarkets выросли 3,5% после того, банк Citigroup повысил рейтинг инвестиционной привлекательности акций компании до «покупать» на ожиданиях достижения дна в потребительском спросе в Великобритании, а так же на фоне высокоэффективных программ по снижению издержек.
Капитализация строительной компании Bellway выросла на 2,9% на фоне позитивной квартальной отчетности – чистая прибыль компании выросла на 51% за последние полгода. Стоит отметить, что компания переоценила значительную часть проектов после кризиса и эти дейтивия в ближайшие 2-3 года будут позволять получать высокие темпы прироста финансовых показателей компании. Реального восстановления в акциях компании пока не наблюдается.
Азиатский рынок
На торгах в Азии сегодня наблюдается позитивная динамика основных фондовых индексов (индексы Nikkei и Hang Seng изменились на +0,18% и +0,64% соответственно) на смешанном внешнем фоне. Индекс Shanghai Composite вырос на 0,2%.
Акции на фондовом рынке Китая демонстрируют позитивную динамику на фоне благоприятной отчетности крупнейшей в стране компании, специализирующейся на производстве меди Jiangxi Copper Co. Чистая прибыль компании выросла на 10% за последнее полугодие на фоне низких цен на ресурсы, а так же позитивной динамике цен на металл на фоне растущего спроса со стороны инфраструктурного строительства и автопроизводителей.
Сырьевой рынок
Котировки фьючерсных контрактов на пшеницу снизились, так как участники рынка закрывали длинные позиции в преддверии отчета USDA. По состоянию на 01 марта конечные запасы пшеницы могут снизиться на 2,8% до 1,165 млрд. бушелей. Участники рынка перестраховываются и сокращают длинные позиции, так как ожидается, что конечные запасы вырастут на меньшую величину, чем прогнозируется аналитиками.
Предложение кукурузы в США сокращается наиболее быстрыми темпами за почти 40 лет, так как улучшение спроса на этанол со стороны НПЗ продолжает уменьшать конечные запасы в стране наряду с засухой, которая случилась летом 2012 года. Участники рынка ожидают снижения конечных запасов кукурузы на 38% по итогам первых трех месяцев 2013 года до 4,995 млрд. бушелей – максимальное снижение с 1975 года. В США заводы по производству этанола увеличили производство продукции с января этого года, так как снижение цен на кукурузу вместе с ростом цен на топливо увеличило маржу компаний до 9-месчного максимума. По словам аналитиков инвестиционного банка Goldman Sachs спрос со стороны индустрии, которая использует два из пяти бушелей, обеспечит значительный «апсайд» для цен на кукурузу.
Сегодня будут опубликованы данные по запасам нефти марки Light WTI по итогам предыдущей недели. По информации API запасы сырой нефти выросли на 3,7 млн. баррелей.
Российский рынок
НЛМК вчера опубликовал финансовые результаты по US GAAP. Выручка компании за 4 кв. 2012 г. снизилась на 7% к/к до $2803 млн. при этом цены на сталь в 4 квартале были ниже цен 3 квартала в среднем на 10-15%. Операционные показатели также демонстрировали слабую динамику: производство стали -3% до 3,7 млн. т, продажи металлопродукции -4% до 3,7 млн. т. EBITDA снизилась на $93 млн. до $390 млн. в основном за счет изменения в сегментах стали (-$90 млн.) и сортового проката (-$29 млн.) В результате рентабельность EBITDA составила 13,9% (-2,2 п.п.). Соотношение чистого долга/EBITDA на конец 4 квартала – 1,88x. НЛМК по итогам периода получил чистый убыток $22 млн. на фоне списаний $140 млн. по европейским активам. НЛМК опубликовал умеренно негативную финансовую отчетность. 4 квартал был слабым. Прогнозы менеджмента на 1 квартал 2013 года довольно мрачные, и квартал может оказаться хуже предыдущего. Мы с осторожностью смотрим на российскую металлургическую отрасль в целом на фоне максимального уровня мировых запасов по базовым металлам. Резкое сокращение спроса на автомобили в США, снижение активности в строительной отрасли может в дальнейшем оказать давление на котировки металлургических компаний.
НК Роснефть объявила о том, что займет у поглощенной ТНК-BP 152 млрд. рублей и $4,8 млрд. На что будут направлены средства компания не уточняет. За последние несколько месяцев Роснефть заняла на покупку около $44 млрд. На этом фоне акции ТНК-BP обвалились на 25%. Роснефть получила денежные средства виде кредита, а не дивидендов, тем самым проигнорировав интересы акционеров. Однако это не стало неожиданностью, Сечин не раз заявлял, что интересы миноритариев ТНК-BP могут быть не соблюдены: дивиденды выплачиваться не будут, выкуп акций также не планируется, исключается возможность конвертации акций (поскольку может быть размыта доля государства). В такой ситуации отношение зарубежных инвесторов может ухудшиться.
По некоторым данным акционеры золотодобывающих компаний Полюс Золото и Полиметалл отказались объединять компании. Основной причиной стало недовольство акционеров Полиметалла оценкой стоимости Полюс Золото в ходе продажи Прохоровым свой доли. Тогда компанию оценили в $9,5 млрд. Так при объединении совладельцы Полиметалла получили бы незначительные доли в новой компании. Драйвером роста для бумаг Полюс Золота может стать завтрашняя публикация финансовой отчетности по итогам 2012 года и комментарии менеджмента по выплатам дивидендов.
Аналитики инвестиционного банка City приняли решение повысить рекомендацию по распискам ВТБ с «держать» до покупать», отмечая достижение соглашения о спасении Кипра тройкой кредиторов.
Аналитики Bank of America Merrill Lynch отметили в своем исследовании, что план спасения Кипра со стороны ЕС является наихудшим для России вариантом развития событий и снизили рекомендацию по акциям российского фондового рынка с «покупать» до «нейтрально». По расчетам Moody’s Investor Services по состоянию на конец 2012 года российские кредиторы и компании держали в банках Кипра порядка 31 млрд. долл. США, в то время как другие 29 млрд. долл. США были выданы в виде кредитов компаниям на Кипре, имеющим происхождение из России.
Как сообщает информационное агентство Bloomberg дивидендные доходности по акциям российских компаний выросли до четырехлетнего максимума, так как российские компании пытаются привлечь инвесторов. По расчетам Bloomberg средняя дивидендная доходность индекса ММВБ составляет 4% - максимальное значение с марта 2009 года. В настоящий момент интересными дивидендными историями являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза», обыкновенные акции МТС. Среди «голубых фишек» - акции Сбербанка и Газпрома.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-11/1352993484_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу