Ситуация на рынках
Вслед за слабым PMI Китая, а также ухудшившимся показателем в Индии и Бразилии, американский институт поставок (ISM) также доложил о замедлении роста производственной активности.
Промышленный индекс цен по проведенным оплатам поставщикам в марте снизился до 54,5 пунктов (ожидалось 60,0 пунктов) с 61,5 пунктов в феврале. Индекс новых заказов упал с 57,8 пунктов в феврале до 51,4 пунктов. Индекс продукции в марте составил 52,2 пунктов против 57,6 пунктов в прошлом месяце. Индекс занятости в марте вырос с 52,6 пунктов до 54,2 пункта. Индекс материальных запасов составил 49,5 пунктов против 51,5 пунктов в феврале.
Надежды на сезонный рост активности постепенно тают. Сегодня ожидаем данные по производственной активности в Европе, но приятные неожиданности вряд ли произойдут. Если негативная статистика получит поддержку со стороны сырьевых площадок, российский рынок окажется под давлением.
Банк Австралии оставил ключевую ставку на уровне 3%, несмотря на то, что ранее представители банка намекали о возможном сворачивании мягкой кредитной политики. В заявлении австралийского ЦБ риторика осталась прежней: инфляция ложится в рамки прогнозов, рост немного ниже, чем ожидалось, текущая монетарная политика выглядит оправданной, и может быть еще смягчена, если потребуется.
Рост ставок в Австралии мог бы послужить хорошим стимулом для нового цикла роста на рынках угля и стали. Сохранение мягкой монетарной политики может отложить восстановление на этих рынках.
Власти Кипра сегодня должны возобновить часть операций крупнейшего банка страны — Bank of Cyprus (BoC), а 3 апреля (по заявлениям Минфина Кипра) должны быть сняты наиболее серьезные меры по контролю движения капитала. В Европе тем временем разгорается довольно важный спор о том, является ли способ "спасения" Кипра исключительным или рекомендованным для других стран примером. Правительство России, исходя из его заявлений, заняло пока наиболее однозначную позицию: отказ от спасения банков за средства налогоплательщиков, отказ от спасения проблемных банков за счет здоровых, отказ от поддержки негосударственных структур, пострадавших в банковских кризисах за пределами РФ.
На наш взгляд, тематика Кипра уже отыграна рынками, и не будет существенно влиять на котировки, если только проблема не получит новый виток эскалации и не перекинется на другие страны, например Словению. Сегодня европейские рынки будут больше реагировать на индексы PMI.
Как мы и ожидали, открытие вчера было не слишком выразительным. Котировки опустились в район начала торгов пятницы, и только открытие в Европе продавило индексы немного ниже. После этого большая часть сессии прошла в позитивном ключе, но, как мы и ожидали, основная интрига ждала с открытием американских площадок и выходом статистики по производственной активности.
Данные оказались слабее, чем ожидалось, и индексы пошли вниз. На фоне слабых данных по производственной активности под давлением оказались бумаги металлургов, а также энергетика, демонстрирующая слабые отчетности по итогам 2012 года.
Евро вчера отыгрывал позиции по отношению к доллару на фоне ослабления напряженности вокруг Кипра, пара достигла уровня 1,2860 и консолидировалась в его окрестности. С утра укрепление продолжилось, однако 1,2880 с первой попытки пройти вряд ли удастся. Рубль вчера слабел по отношению к обеим валютам, корзина в моменте торговалась выше 35,15 пунктов.
Нефть укрепилась на фоне ослабления доллара. Brent уходил выше $111 за баррель, Light sweet закрылся в районе $97 за баррель на фоне слабого ISM.
С утра Азия снижается, но американские фьючерсы пока достаточно стабильны. Российский рынок может отыграть часть вчерашнего снижения на открытии, но возможно возвращение к понижательному движению, если европейские индексы PMI этому поспособствуют. В этом случае хуже рынка будут выглядеть бумаги сырьевых компаний, спросом будут пользоваться «защитные» акции, преимущественно, бумаги с явными дивидендными идеями.
36.6 выздоравливает? (позитивно/спекулятивно)
В начале недели ряд СМИ сообщили о переговорах бенефициаров "Аптечной сети 36,6" с ключевыми кредиторами о реструктуризации долга. Также, согласно рыночным слухам, у компании появился потенциальный крупный финансовый инвестор, позитивно оценивающий потенциал бизнеса, который намерен вкладывать средства в стабилизацию и развитие бизнеса. В том числе речь может идти о финансировании слияния с А5.
Если переговоры с кредиторами пройдут успешно, это станет хорошим поддерживающим фактором для 36.6. По неофициальной информации, в совокупности компания планирует на более комфортных условиях привлечь около 8-9 млрд рублей, что позволит практически полностью рефинансировать текущий долг. Это в значительной степени снимает опасения относительно текущего финансового положения компании, однако не решает основной проблемы – ключевой бизнес стабильно не приносит денег. Пока сеть не сможет это изменить, реальных оснований для стоимости мы в ней не видим. Тем не менее, возможное объединение с А5 и таинственный стратегический инвестор могли бы изменить ситуацию в среднесрочной перспективе за счет экономии от масштаба, синергии и снижения финансовых расходов.
Пока информация в значительной степени не подтвержденная, поэтому движение в котировках 36.6 мы по-прежнему воспринимаем спекулятивно, однако, если хотя бы на одном из озвученных направлений сеть добьется видимого прогресса – это будет хорошей поддержкой для ее бумаг.
РусГидро: отчетность плохая, но лучше ожиданий (нейтрально)
Чистый убыток ОАО "РусГидро" по МСФО по итогам 2012 года составил 25,539 млрд рублей против прибыли годом ранее, говорится в отчете компании. Скорректированная чистая прибыль в 2012 году снизилась на 31% - до 31 783 млн рублей. За 2012 год общая выручка группы снизилась на 18% и составила 305 761 млн рублей по сравнению с 371 696 млн рублей за 2011 год.
Показатель EBITDA в отчетном периоде снизился на 18% и составил 62 966 млн рублей против 76 972 млн рублей за предыдущий год. Сопоставимый показатель вырос на 10% в результате увеличения отпуска электроэнергии, роста цен на электроэнергию на рынке "на сутки вперед" в 2012 году и увеличения объема субсидий по холдингу "РАО ЭС Востока".
В целом результаты не так плохи – скорректированная прибыль и EBITDA лучше прогнозов. Сопоставимая EBITDA (без учета отмены инвестиционного тарифа и выбытия сбытов) выросла на 10% – достойный результат. Компании удалось сократить расходы на 14%.
В то же время, основные тенденции уже были отражены в РСБУ отчетности, которая хорошо отражает основной бизнес компании. Чистая прибыль по МСФО оказалась ниже нуля впервые за много лет. Компания подтвердила намерение приблизиться к 25% уровню выплат по дивидендам. Однако они платятся от прибыли по РСБУ, которая составила в 2012 году 14,7 млрд рублей – так что, в лучшем случае, выплаты составят порядка 3,7 млрд против 2,5 млрд в прошлом году, хотя тогда компания поделилась лишь 8% прибыли. А более вероятно, что выплаты не превысят прошлогодних на фоне ухудшения показателей компании.
Так что радоваться инвесторам пока особо нечему. Ключевые моменты все те же – реорганизация ТЭК, передача активов от Интер РАО, которая явно забуксовала, и пока ситуация выглядит очень неопределенно; а также финансирование инвестиционной программы, которое пока, опять же, не удается организовать иначе как через дополнительный выпуск акций в пользу государства, что делает актив не интересным для частных инвесторов. Поэтому не ждем, что отчетность поддержит котировки.
Вслед за слабым PMI Китая, а также ухудшившимся показателем в Индии и Бразилии, американский институт поставок (ISM) также доложил о замедлении роста производственной активности.
Промышленный индекс цен по проведенным оплатам поставщикам в марте снизился до 54,5 пунктов (ожидалось 60,0 пунктов) с 61,5 пунктов в феврале. Индекс новых заказов упал с 57,8 пунктов в феврале до 51,4 пунктов. Индекс продукции в марте составил 52,2 пунктов против 57,6 пунктов в прошлом месяце. Индекс занятости в марте вырос с 52,6 пунктов до 54,2 пункта. Индекс материальных запасов составил 49,5 пунктов против 51,5 пунктов в феврале.
Надежды на сезонный рост активности постепенно тают. Сегодня ожидаем данные по производственной активности в Европе, но приятные неожиданности вряд ли произойдут. Если негативная статистика получит поддержку со стороны сырьевых площадок, российский рынок окажется под давлением.
Банк Австралии оставил ключевую ставку на уровне 3%, несмотря на то, что ранее представители банка намекали о возможном сворачивании мягкой кредитной политики. В заявлении австралийского ЦБ риторика осталась прежней: инфляция ложится в рамки прогнозов, рост немного ниже, чем ожидалось, текущая монетарная политика выглядит оправданной, и может быть еще смягчена, если потребуется.
Рост ставок в Австралии мог бы послужить хорошим стимулом для нового цикла роста на рынках угля и стали. Сохранение мягкой монетарной политики может отложить восстановление на этих рынках.
Власти Кипра сегодня должны возобновить часть операций крупнейшего банка страны — Bank of Cyprus (BoC), а 3 апреля (по заявлениям Минфина Кипра) должны быть сняты наиболее серьезные меры по контролю движения капитала. В Европе тем временем разгорается довольно важный спор о том, является ли способ "спасения" Кипра исключительным или рекомендованным для других стран примером. Правительство России, исходя из его заявлений, заняло пока наиболее однозначную позицию: отказ от спасения банков за средства налогоплательщиков, отказ от спасения проблемных банков за счет здоровых, отказ от поддержки негосударственных структур, пострадавших в банковских кризисах за пределами РФ.
На наш взгляд, тематика Кипра уже отыграна рынками, и не будет существенно влиять на котировки, если только проблема не получит новый виток эскалации и не перекинется на другие страны, например Словению. Сегодня европейские рынки будут больше реагировать на индексы PMI.
Как мы и ожидали, открытие вчера было не слишком выразительным. Котировки опустились в район начала торгов пятницы, и только открытие в Европе продавило индексы немного ниже. После этого большая часть сессии прошла в позитивном ключе, но, как мы и ожидали, основная интрига ждала с открытием американских площадок и выходом статистики по производственной активности.
Данные оказались слабее, чем ожидалось, и индексы пошли вниз. На фоне слабых данных по производственной активности под давлением оказались бумаги металлургов, а также энергетика, демонстрирующая слабые отчетности по итогам 2012 года.
Евро вчера отыгрывал позиции по отношению к доллару на фоне ослабления напряженности вокруг Кипра, пара достигла уровня 1,2860 и консолидировалась в его окрестности. С утра укрепление продолжилось, однако 1,2880 с первой попытки пройти вряд ли удастся. Рубль вчера слабел по отношению к обеим валютам, корзина в моменте торговалась выше 35,15 пунктов.
Нефть укрепилась на фоне ослабления доллара. Brent уходил выше $111 за баррель, Light sweet закрылся в районе $97 за баррель на фоне слабого ISM.
С утра Азия снижается, но американские фьючерсы пока достаточно стабильны. Российский рынок может отыграть часть вчерашнего снижения на открытии, но возможно возвращение к понижательному движению, если европейские индексы PMI этому поспособствуют. В этом случае хуже рынка будут выглядеть бумаги сырьевых компаний, спросом будут пользоваться «защитные» акции, преимущественно, бумаги с явными дивидендными идеями.
36.6 выздоравливает? (позитивно/спекулятивно)
В начале недели ряд СМИ сообщили о переговорах бенефициаров "Аптечной сети 36,6" с ключевыми кредиторами о реструктуризации долга. Также, согласно рыночным слухам, у компании появился потенциальный крупный финансовый инвестор, позитивно оценивающий потенциал бизнеса, который намерен вкладывать средства в стабилизацию и развитие бизнеса. В том числе речь может идти о финансировании слияния с А5.
Если переговоры с кредиторами пройдут успешно, это станет хорошим поддерживающим фактором для 36.6. По неофициальной информации, в совокупности компания планирует на более комфортных условиях привлечь около 8-9 млрд рублей, что позволит практически полностью рефинансировать текущий долг. Это в значительной степени снимает опасения относительно текущего финансового положения компании, однако не решает основной проблемы – ключевой бизнес стабильно не приносит денег. Пока сеть не сможет это изменить, реальных оснований для стоимости мы в ней не видим. Тем не менее, возможное объединение с А5 и таинственный стратегический инвестор могли бы изменить ситуацию в среднесрочной перспективе за счет экономии от масштаба, синергии и снижения финансовых расходов.
Пока информация в значительной степени не подтвержденная, поэтому движение в котировках 36.6 мы по-прежнему воспринимаем спекулятивно, однако, если хотя бы на одном из озвученных направлений сеть добьется видимого прогресса – это будет хорошей поддержкой для ее бумаг.
РусГидро: отчетность плохая, но лучше ожиданий (нейтрально)
Чистый убыток ОАО "РусГидро" по МСФО по итогам 2012 года составил 25,539 млрд рублей против прибыли годом ранее, говорится в отчете компании. Скорректированная чистая прибыль в 2012 году снизилась на 31% - до 31 783 млн рублей. За 2012 год общая выручка группы снизилась на 18% и составила 305 761 млн рублей по сравнению с 371 696 млн рублей за 2011 год.
Показатель EBITDA в отчетном периоде снизился на 18% и составил 62 966 млн рублей против 76 972 млн рублей за предыдущий год. Сопоставимый показатель вырос на 10% в результате увеличения отпуска электроэнергии, роста цен на электроэнергию на рынке "на сутки вперед" в 2012 году и увеличения объема субсидий по холдингу "РАО ЭС Востока".
В целом результаты не так плохи – скорректированная прибыль и EBITDA лучше прогнозов. Сопоставимая EBITDA (без учета отмены инвестиционного тарифа и выбытия сбытов) выросла на 10% – достойный результат. Компании удалось сократить расходы на 14%.
В то же время, основные тенденции уже были отражены в РСБУ отчетности, которая хорошо отражает основной бизнес компании. Чистая прибыль по МСФО оказалась ниже нуля впервые за много лет. Компания подтвердила намерение приблизиться к 25% уровню выплат по дивидендам. Однако они платятся от прибыли по РСБУ, которая составила в 2012 году 14,7 млрд рублей – так что, в лучшем случае, выплаты составят порядка 3,7 млрд против 2,5 млрд в прошлом году, хотя тогда компания поделилась лишь 8% прибыли. А более вероятно, что выплаты не превысят прошлогодних на фоне ухудшения показателей компании.
Так что радоваться инвесторам пока особо нечему. Ключевые моменты все те же – реорганизация ТЭК, передача активов от Интер РАО, которая явно забуксовала, и пока ситуация выглядит очень неопределенно; а также финансирование инвестиционной программы, которое пока, опять же, не удается организовать иначе как через дополнительный выпуск акций в пользу государства, что делает актив не интересным для частных инвесторов. Поэтому не ждем, что отчетность поддержит котировки.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба