Как бы ни старались противники программ количественного смягчения доказать их пагубное влияние на экономику, реальная практика говорит об обратном. Федеральный резерв, одним из первых начавший использовать инструменты агрессивной денежно-кредитной политики, через пять лет пожинает первые плоды.
Наряду с восстановлением рынков труда и недвижимости позитивную динамику показывает государственный бюджет и внешняя торговля. При этом набирающая силу американская экономика способствует росту интереса к доллару США.
В начале года только ленивый не критиковал Соединенные Штаты за раздутый дефицит бюджета и рост государственного долга. Необходимость секвестра отдельных статей доходов не вызывала сомнений, а эксперты оценивали последствия таких шагов для ВВП. Однако мало кто предполагал, что спустя несколько месяцев налоговые поступления от домохозяйств, бизнеса и двух крупнейших ипотечных компаний, к спасению которых несколько лет назад приложило руку государство, резко повысятся.
Согласно информации, предоставленной Бюджетным управлением Конгресса США, соотношение дефицита бюджета к ВВП сократится в этом году до 4% с 7%, зафиксированных по итогам 2012 года. На 2014-2015 годы прогноз еще более оптимистичен — 3,3% и 2,1% соответственно. Благодаря такой динамике законодатели могут особенно не беспокоиться относительно дальнейшего секвестра, хотя реформы в области здравоохранения нуждаются в завершении.
Ничуть не хуже выглядит ситуация в сфере внешней торговли. Соотношение счета текущих операций и ВВП продолжает сокращаться.
Источник: Barclays.
Валютные войны оказали существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран. Девальвация национальных валют при помощи инструментария денежно-кредитной политики привела к тому, что с 2007 года темпы роста экспорта (+16,7%) в развитых странах превышали темпы роста импорта (+15,5%), обгоняя динамику ВВП (+11%). В развивающихся странах происходил обратный процесс: быстрее всех рос ВВП (+72%), затем импорт (+62%) и, наконец, экспорт (+55%).
Что касается США, то дефицит текущего счета сократился с 6% в 2006 году до 2,7% в 2009 году с последующей стабилизацией на уровне 3%.
Как показывают исследования Barclays, основным поставщиком профицита в настоящее время являются Россия и страны ОПЕК. Однако рост доходов населения и слабость товарных рынков будут способствовать выравниванию ситуации в будущем. Рост доходов чреват увеличением импорта, а снижение цен на нефть приведет к сокращению поступлений валютной выручки. Таким образом, именно состояние внешней торговли является основным негативом для рубля.
По мнению Международного энергетического агентства, расширение эксплуатации сланцевых месторождений в США и нефтяных песков в Канаде приведут к развитию «шока предложения» на рынке нефти и снижению ее котировок в среднем до $93 за баррель к 2018 году.
Основным же сдерживающим фактором является политика Банка России, направленная на ослабление инфляционного давления. Накопив существенные валютные резервы, регулятор имеет возможность вмешиваться в динамику курса рубля, препятствуя девальвации. Если бы этого не было, «деревянный» наподобие канадского доллара еще более тесно коррелировал бы с нефтью.
Динамика международных резервов Банка России, $ млн
Источник: Банк России, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, смена вектора в политике Банка России и переход к ориентации на экономический рост будет способствовать ослаблению курса рубля в паре с долларом. Ухудшение состояния внешней торговли довершит начатое. Я рекомендую инвесторам тщательно следить за действиями регулятора и при проявлении первых признаков денежно-кредитной экспансии покупать доллар против рубля с целью 33-33,5.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наряду с восстановлением рынков труда и недвижимости позитивную динамику показывает государственный бюджет и внешняя торговля. При этом набирающая силу американская экономика способствует росту интереса к доллару США.
В начале года только ленивый не критиковал Соединенные Штаты за раздутый дефицит бюджета и рост государственного долга. Необходимость секвестра отдельных статей доходов не вызывала сомнений, а эксперты оценивали последствия таких шагов для ВВП. Однако мало кто предполагал, что спустя несколько месяцев налоговые поступления от домохозяйств, бизнеса и двух крупнейших ипотечных компаний, к спасению которых несколько лет назад приложило руку государство, резко повысятся.
Согласно информации, предоставленной Бюджетным управлением Конгресса США, соотношение дефицита бюджета к ВВП сократится в этом году до 4% с 7%, зафиксированных по итогам 2012 года. На 2014-2015 годы прогноз еще более оптимистичен — 3,3% и 2,1% соответственно. Благодаря такой динамике законодатели могут особенно не беспокоиться относительно дальнейшего секвестра, хотя реформы в области здравоохранения нуждаются в завершении.
Ничуть не хуже выглядит ситуация в сфере внешней торговли. Соотношение счета текущих операций и ВВП продолжает сокращаться.
Источник: Barclays.
Валютные войны оказали существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран. Девальвация национальных валют при помощи инструментария денежно-кредитной политики привела к тому, что с 2007 года темпы роста экспорта (+16,7%) в развитых странах превышали темпы роста импорта (+15,5%), обгоняя динамику ВВП (+11%). В развивающихся странах происходил обратный процесс: быстрее всех рос ВВП (+72%), затем импорт (+62%) и, наконец, экспорт (+55%).
Что касается США, то дефицит текущего счета сократился с 6% в 2006 году до 2,7% в 2009 году с последующей стабилизацией на уровне 3%.
Как показывают исследования Barclays, основным поставщиком профицита в настоящее время являются Россия и страны ОПЕК. Однако рост доходов населения и слабость товарных рынков будут способствовать выравниванию ситуации в будущем. Рост доходов чреват увеличением импорта, а снижение цен на нефть приведет к сокращению поступлений валютной выручки. Таким образом, именно состояние внешней торговли является основным негативом для рубля.
По мнению Международного энергетического агентства, расширение эксплуатации сланцевых месторождений в США и нефтяных песков в Канаде приведут к развитию «шока предложения» на рынке нефти и снижению ее котировок в среднем до $93 за баррель к 2018 году.
Основным же сдерживающим фактором является политика Банка России, направленная на ослабление инфляционного давления. Накопив существенные валютные резервы, регулятор имеет возможность вмешиваться в динамику курса рубля, препятствуя девальвации. Если бы этого не было, «деревянный» наподобие канадского доллара еще более тесно коррелировал бы с нефтью.
Динамика международных резервов Банка России, $ млн
Источник: Банк России, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, смена вектора в политике Банка России и переход к ориентации на экономический рост будет способствовать ослаблению курса рубля в паре с долларом. Ухудшение состояния внешней торговли довершит начатое. Я рекомендую инвесторам тщательно следить за действиями регулятора и при проявлении первых признаков денежно-кредитной экспансии покупать доллар против рубля с целью 33-33,5.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter