Полная приватизация государственного пакета акций ОАО "Ростелеком" планируется до конца 2014г. Об этом говорится в проекте плана деятельности Министерства экономического развития (МЭР) РФ. Также в документе указывается, что до конца 2014г. государство планирует приватизировать 25% минус одна акция ОАО "Совкомфлот".
Напомним, в апреле 2013г. глава Федерального агентства по управлению госимуществом (Росимущество) Ольга Дергунова заявляла, что весь госпакет акций "Ростелекома" может быть приватизирован в 2013г. Ранее руководитель МЭР РФ Андрей Белоусов сообщал, что, по его мнению, приватизация компании возможна также в 2013г. При этом он отметил, что пока не готов говорить о размере приватизируемого пакета акций "Ростелекома".
24 мая 2013г. О.Дергунова отметила, что "Совкомфлот" готов к первичному публичному размещению (IPO) акций, но оно состоится только когда изменится конъюнктура. В феврале 2013г. А.Белоусов сообщал, что приватизация госпакетов ВТБ, АЛРОСА и "Совкомфлота" может пройти во втором полугодии 2013г. на Московской Бирже.
Вопрос 1. Как вы оцениваете рыночную конъюнктуру, подходящее ли сейчас время для приватизации?
Вопрос 2. Есть ли риск переноса сроков приватизации "Ростелекома"?
Вопрос 3. Каковы будут позиции ВТБ после приватизации? Когда можно начать покупать акции под приватизацию?
Портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Никита Емельянов:
1. Эти отговорки (а по-другому их и не назовешь) про конъюнктуру мы слышим уже не первый год. Посмотрите, где сейчас находятся цены на акции в мире: США, Германия, Великобритания - на исторических максимумах. Нет интереса к России? Тоже неверно. Для примера можно привести "Магнит", "Дикси", "Яндекс", МТС, "МегаФон", EDCL. Акции Сбербанка, "М.видео", "Яндекса", Mail.Ru, "Фосагро" разлетались как горячие пирожки на недавних SPO. IPO QIWI в начале мая тоже можно назвать вполне успешным. Нет спроса на акции компаний с госучастием? Ну, тут уж извините. Акции компаний с плохим корпоративным управлением во все времена с трудом находили инвесторов. Однако тут у правительства есть все для улучшения конъюнктуры: разработайте долгосрочную стратегию, поменяйте менеджмент, если нужно, позаботьтесь о правах миноритарных акционеров, обеспечьте высокую ликвидность акций и конъюнктура сразу улучшится. Иначе мы никогда не найдем время для приватизации.
2. Риск есть, однако это не является новостью для рынка.
3. Если мы говорим о полном выходе государства из капитала, то это перспектива 3-5 лет. Следовательно, покупать под эту идею пока рано. Если о продаже 11%, то здесь ничего сильно не поменяется.
Начальник отдела портфельного анализа ОАО "Банк Петрокоммерц" Евгений Дорофеев:
1. Говорить о рыночной конъюнктуре с точки зрения удобства выбора времени для приватизации сейчас не совсем правильно, поскольку соответствующие решения в последние полтора-два года принимаются не исходя из конъюнктуры и даже часто не из потребностей допдоходов бюджета, а из сиюминутных политических соображений, отчего всерьез планы приватизации по срокам не воспринимают не только инвесторы, но и сами чиновники МЭР.
2. В данном контексте - перенос сроков приватизации "Ростелекома" пока даже не воспринимается как риск, а скорее как возможная корректировка декларации о намерениях; в какой-то степени, да и то ограниченной, - это могло бы считаться риском, если бы уже была объявлена конкретная дата аллокации. По моему мнению, инвесторам действительно в этом году стоит ориентироваться только на SPO АЛРОСА; все остальные планы рискуют либо остаться планами, либо будут реализованы путем клубных размещений - подобно допэмиссии акций ВТБ.
3. Приватизации госпакета акций ВТБ после прошедшей недавно допэмиссии теперь уже не будет как минимум полтора года; об этом говорила и руководитель Росимущества О.Дергунова. Что же касается покупки акций банка "под приватизацию", то пример прошедшего SPO наглядно показывает, что такую возможность следует рассматривать с большими оговорками: в ожидании сделки акции банка в самом начале мая поднимались до 5,15 коп., тогда как сейчас вновь торгуются в районе 4,7 коп., на 10% ниже.
Старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
1. Рыночная конъюнктура на мировых рынках и российском резко разнится. Среди развивающихся российских рынок считается одним из самых неоцененных. Неудивительно, что на допэмиссию банка ВТБ за "бесценок" нашлось много стратегических инвесторов. C точки зрения фондовой оцененности российского рынка, рыночная конъюнктура для приватизации сейчас плохая. В каждом же конкретном случае надо разбираться.
2. Планы приватизации "Ростелекома" по срокам плывут. Если фондовая ситуация в 2014г. будет хорошая, то его могут, как и хотят, приватизировать полностью. Однако возможно и появление концепции постепенного сокращения доли государства в операторе, например, сначала до блокпакета в том же 2014г.
3. Планы приватизации ВТБ плывут. Есть заявления о том, что 11% акций банка будут приватизироваться только в 2015г. Это слишком далеко для принятия инвестрешения в этом году. Если у государства остается больше 50% ВТБ, то это принципиально ничего не меняет в его статусе как госбанка. То есть он будет пользоваться потенциально поддержкой государства, а также будет выступать как палочка-выручалочка в различных трудных экономических ситуациях. Покупать его акции можно не под приватизацию, а под обещания Андрея Костина о росте прибыли.
Ведущий бизнес-аналитик ИГ "Велес Капитал" Вера Савватеева:
Если говорить о конъюнктуре рынка в общих чертах, то однозначно оценка будет отрицательной. Государственные активы будут оценены с дисконтом в связи с падением российского рынка и существенным снижением прогнозов развития.
Однако состояние телекоммуникационного сектора в отрыве от общерыночных негативных тенденций характеризуется ростом ARPU (средней выручки на одного пользователя) и абонентской базы "большой тройки" операторов. Также стоит отметить, что недавно сменившая собственника Tele2 (100% ВТБ) показывает темпы роста существенно превышающие аналогичные показатели операторов тройки. Tele2 продолжает оставаться единственным крупным оператором, не располагающим доступом к 3G и 4G (беспроводное подключение к интернету). В связи с чем в качестве одной из наиболее вероятных перспектив рассматривается возможное установление партнерских отношений Tele2 с "Ростелекомом" особенно в виду смены собственника. ВТБ, как стопроцентный владелец компании, безусловно заинтересован в данном партнерстве. "Ростелеком" как и операторы "большой тройки" располагает лицензиями по 3G и 4G частотам. Перспектива данного сотрудничества может значительно сказаться на оценке госкомпании.
Напомним, в апреле 2013г. глава Федерального агентства по управлению госимуществом (Росимущество) Ольга Дергунова заявляла, что весь госпакет акций "Ростелекома" может быть приватизирован в 2013г. Ранее руководитель МЭР РФ Андрей Белоусов сообщал, что, по его мнению, приватизация компании возможна также в 2013г. При этом он отметил, что пока не готов говорить о размере приватизируемого пакета акций "Ростелекома".
24 мая 2013г. О.Дергунова отметила, что "Совкомфлот" готов к первичному публичному размещению (IPO) акций, но оно состоится только когда изменится конъюнктура. В феврале 2013г. А.Белоусов сообщал, что приватизация госпакетов ВТБ, АЛРОСА и "Совкомфлота" может пройти во втором полугодии 2013г. на Московской Бирже.
Вопрос 1. Как вы оцениваете рыночную конъюнктуру, подходящее ли сейчас время для приватизации?
Вопрос 2. Есть ли риск переноса сроков приватизации "Ростелекома"?
Вопрос 3. Каковы будут позиции ВТБ после приватизации? Когда можно начать покупать акции под приватизацию?
Портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Никита Емельянов:
1. Эти отговорки (а по-другому их и не назовешь) про конъюнктуру мы слышим уже не первый год. Посмотрите, где сейчас находятся цены на акции в мире: США, Германия, Великобритания - на исторических максимумах. Нет интереса к России? Тоже неверно. Для примера можно привести "Магнит", "Дикси", "Яндекс", МТС, "МегаФон", EDCL. Акции Сбербанка, "М.видео", "Яндекса", Mail.Ru, "Фосагро" разлетались как горячие пирожки на недавних SPO. IPO QIWI в начале мая тоже можно назвать вполне успешным. Нет спроса на акции компаний с госучастием? Ну, тут уж извините. Акции компаний с плохим корпоративным управлением во все времена с трудом находили инвесторов. Однако тут у правительства есть все для улучшения конъюнктуры: разработайте долгосрочную стратегию, поменяйте менеджмент, если нужно, позаботьтесь о правах миноритарных акционеров, обеспечьте высокую ликвидность акций и конъюнктура сразу улучшится. Иначе мы никогда не найдем время для приватизации.
2. Риск есть, однако это не является новостью для рынка.
3. Если мы говорим о полном выходе государства из капитала, то это перспектива 3-5 лет. Следовательно, покупать под эту идею пока рано. Если о продаже 11%, то здесь ничего сильно не поменяется.
Начальник отдела портфельного анализа ОАО "Банк Петрокоммерц" Евгений Дорофеев:
1. Говорить о рыночной конъюнктуре с точки зрения удобства выбора времени для приватизации сейчас не совсем правильно, поскольку соответствующие решения в последние полтора-два года принимаются не исходя из конъюнктуры и даже часто не из потребностей допдоходов бюджета, а из сиюминутных политических соображений, отчего всерьез планы приватизации по срокам не воспринимают не только инвесторы, но и сами чиновники МЭР.
2. В данном контексте - перенос сроков приватизации "Ростелекома" пока даже не воспринимается как риск, а скорее как возможная корректировка декларации о намерениях; в какой-то степени, да и то ограниченной, - это могло бы считаться риском, если бы уже была объявлена конкретная дата аллокации. По моему мнению, инвесторам действительно в этом году стоит ориентироваться только на SPO АЛРОСА; все остальные планы рискуют либо остаться планами, либо будут реализованы путем клубных размещений - подобно допэмиссии акций ВТБ.
3. Приватизации госпакета акций ВТБ после прошедшей недавно допэмиссии теперь уже не будет как минимум полтора года; об этом говорила и руководитель Росимущества О.Дергунова. Что же касается покупки акций банка "под приватизацию", то пример прошедшего SPO наглядно показывает, что такую возможность следует рассматривать с большими оговорками: в ожидании сделки акции банка в самом начале мая поднимались до 5,15 коп., тогда как сейчас вновь торгуются в районе 4,7 коп., на 10% ниже.
Старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
1. Рыночная конъюнктура на мировых рынках и российском резко разнится. Среди развивающихся российских рынок считается одним из самых неоцененных. Неудивительно, что на допэмиссию банка ВТБ за "бесценок" нашлось много стратегических инвесторов. C точки зрения фондовой оцененности российского рынка, рыночная конъюнктура для приватизации сейчас плохая. В каждом же конкретном случае надо разбираться.
2. Планы приватизации "Ростелекома" по срокам плывут. Если фондовая ситуация в 2014г. будет хорошая, то его могут, как и хотят, приватизировать полностью. Однако возможно и появление концепции постепенного сокращения доли государства в операторе, например, сначала до блокпакета в том же 2014г.
3. Планы приватизации ВТБ плывут. Есть заявления о том, что 11% акций банка будут приватизироваться только в 2015г. Это слишком далеко для принятия инвестрешения в этом году. Если у государства остается больше 50% ВТБ, то это принципиально ничего не меняет в его статусе как госбанка. То есть он будет пользоваться потенциально поддержкой государства, а также будет выступать как палочка-выручалочка в различных трудных экономических ситуациях. Покупать его акции можно не под приватизацию, а под обещания Андрея Костина о росте прибыли.
Ведущий бизнес-аналитик ИГ "Велес Капитал" Вера Савватеева:
Если говорить о конъюнктуре рынка в общих чертах, то однозначно оценка будет отрицательной. Государственные активы будут оценены с дисконтом в связи с падением российского рынка и существенным снижением прогнозов развития.
Однако состояние телекоммуникационного сектора в отрыве от общерыночных негативных тенденций характеризуется ростом ARPU (средней выручки на одного пользователя) и абонентской базы "большой тройки" операторов. Также стоит отметить, что недавно сменившая собственника Tele2 (100% ВТБ) показывает темпы роста существенно превышающие аналогичные показатели операторов тройки. Tele2 продолжает оставаться единственным крупным оператором, не располагающим доступом к 3G и 4G (беспроводное подключение к интернету). В связи с чем в качестве одной из наиболее вероятных перспектив рассматривается возможное установление партнерских отношений Tele2 с "Ростелекомом" особенно в виду смены собственника. ВТБ, как стопроцентный владелец компании, безусловно заинтересован в данном партнерстве. "Ростелеком" как и операторы "большой тройки" располагает лицензиями по 3G и 4G частотам. Перспектива данного сотрудничества может значительно сказаться на оценке госкомпании.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба