29 мая 2013 UFS IC | ФосАгро | Лукойл | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Общее улучшение экономической ситуации и связанное с этим снижение уровня рисков позволило рейтинговому агентству Moody’s накануне улучшить оценку перспектив банковской системы США, повысив прогноз с «негативного» до «стабильного». Порядка 4,5 лет прогноз по банковской системе Соединенных Штатов оставался на уровне «негативный». Событие можно расценивать как один из сигналов приближения экономики США и мировой экономики в целом к фазе восстановления. Не обошлось и без ложки дегтя – одновременно агентство понизило рейтинги четырех итальянских регионов, а именно Сицилии, Лацио, Кампании и Пьемонта.
Внешний фон накануне не претерпел значительных изменений. Американские инвесторы вчера начали свою короткую рабочую неделю с хорошим настроением. Соотношение единой европейской валюты и доллара в середине дня поднялось до значения 1,2950, после чего устремилось вниз, в результате чего котировки пары отметились на уровне 1,2842. Полагаем, что сегодня валютная пара евро/доллар будет торговаться вблизи уровня 1,2900.
Несмотря на укрепление доллара, стоимость североморской смеси нефти Brent выросла в ходе вчерашнего дня отметки $104,69 за баррель. В настоящий момент Brent находится на уровне $104,18, что на $1,52 (1,48%) выше значений утра вторника. Полагаем, что сегодня котировки североморской смеси могут немного снизиться к уровню $104 за баррель.
Нефть находится на относительно высоком ценовом уровне, что оказывает поддержку российской валюте. Одновременно доллар укрепился, и этот факт не может не отразиться на соотношении доллара и рубля. Полагаем, что сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 31,35-31,60 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 40,40-40,70 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов вырос на 0,63%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент прибавляет 0,09%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI прибавляет 0,65%, гонконгский Hang Seng теряет 0,68%; Shanghai Composite подрастает на 0,36%; KOSPI увеличивается на 0,91%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 0,39%, индийский SENSEX сокращается на 0,21%. Индекс ММВБ вчера достиг значения в 1404,40 пункта, снизившись к закрытию основной сессии к отметке 1397,72 пункта. Полагаем, в ходе сегодняшних торгов индекс может прийти к уровню 1385 -1390 пунктов. Далее рост значения Индекса ММВБ может продолжиться.
НЛМК: очередное расширение мощностей (умеренно позитивно)
НЛМК ввел в строй известе-обжиговую печь мощностью 800 тонн в сутки (256 тыс. тонн в год) для производства металлургической извести, применяемой в процессе выплавки стали, сообщается в пресс-релизе компании.
"Новый агрегат позволит увеличить производительность огнеупорного цеха почти на 20%, полностью удовлетворить возросшие потребности производства в Липецке после ввода в строй в 2012 году новых мощностей по производству чугуна и стали", - отмечается в пресс-релизе НЛМК.
Инвестиции в проект, реализованный совместно с фирмой "Metso Minerals" (США), составили около 2 млрд рублей.
Мы умеренно позитивно оцениваем введение в строй новой печи. Она позволит усилить вертикальную интеграцию, снизить себестоимость производства стали в Липецке и увеличить производительность площадки, которая и без того демонстрирует неплохую эффективность. В то же время, чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами новых мощностей, НЛМК необходимо дождаться восстановления спроса на сталь, чего мы пока не наблюдаем. Поэтому реакция со стороны рынка будет сдержанной
ЛУКОЙЛ: итоги 1К13 сильнее, чем у конкурентов, но хуже ожиданий (нейтрально)
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP в 1 квартале 2013 года снизилась на 32% и составила $2,581 млрд. В 1 квартале 2012 года чистая прибыль была равна $3,789 млрд. Выручка компании за первые три месяца 2013 года составила $33,77 млрд, что на 4% ниже аналогичного показателя в 1 квартале 2012 года ($35,261 млрд). Доналоговая прибыль "ЛУКОЙЛа" в январе-марте 2013 года сократилась на 16% и составила $3,374 млрд. В 1 квартале 2012 года доналоговая прибыль составляла $4,02 млрд.
Результаты ЛУКОЙЛа в 1К13 оказались несколько хуже, чем мы предполагали, из-за слабой ценовой конъюнктуры, отложенного эффекта курсовых разниц в налоговом учете компании (что негативно сказалось на посленалоговой прибыли), а также возросших капзатрат. Производственные итоги в целом выглядят невыразительно, в основном из-за слабой добычи на внешних площадках.
В то же время, ЛУКОЙЛу удалось стабилизировать добычу жидких углеводородов внутри страны, что является неплохим достижением. Хороший контроль затрат и таможенная оптимизация позволили компании улучшить показатели рентабельности на уровне EBITDA и чистой прибыли по сравнению с 4К12, несмотря на снижение цен на нефтепродукты. По показателю EBITDA на баррель добычи ЛУКОЙЛ опередил отчитавшихся ранее конкурентов: $24,2 против $22,2 у Газпромнефти и $21,5 у Роснефти.
В итоге мы оцениваем отчетность нейтрально для котировок ЛУКОЙЛа. Стоит обратить внимание на объем капитальных затрат в последующие периоды и на динамику добычи, которая демонстрирует первые признаки улучшения. Более детальный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
Акрон: финансовые итоги 1К13 (умеренно негативно)
Первый квартал года оказался для Акрона заметно слабее предыдущего. Выручка группы сократилась на 6% к/к до 16,6 млрд рублей (-10% в годовом сопоставлении). Показатель EBITDA составил 4,5 млрд рублей, что на 9% ниже результата 1К12 и на 5% ниже показателя 4К12. Рентабельность по EBITDA осталась на уровне 27%.
Чистая прибыль в 1 квартале 2013 года снизилась на 54% по сравнению с 1К12 и составила 2,4 млрд рублей (-25% относительно уровня 4К12). Чистая рентабельность сократилась с 27,8% в 1К12 до 14,2% (в 4К12 показатель составлял 17,8%).
Показатель чистого долга незначительно увеличился (+1% к уровню 4К12) и составил 33 млрд рублей). Соотношение чистый долг/EBITDA выросло с 1,6 на конец 2012 года до 1,7.
После публикации достаточно сильных операционных результатов за 1 квартал мы ожидали от финансовой отчетности большего. Выручка и EBITDA примерно уложились в наши прогнозы. А вот чистая прибыль оказалась гораздо ниже наших ожиданий (3,72 млрд рублей) и ниже консенсус-прогноза (3,1 млрд рублей). На продажах отрицательно сказалось снижение спроса из азиатского региона; негативный вклад в снижение чистой прибыли внес убыток от курсовых разниц при переоценке активов.
Среди позитивных моментов квартала отметим наращение производства апатитового концентрата на месторождении Олений Ручей: в 1К13 объем производства составил 105 тыс. т, к концу мая – более 200 тыс. т. К концу второго квартала руководство планирует полностью перейти на собственное обеспечение сырьем. Также к концу 2 квартала с выходом на рынок покупателей из Латинской Америки ожидается рост продаж.
В целом опубликованную отчетность мы оцениваем умеренно негативно, однако на фоне растущего рынка негативная реакция в котировках не будет длительной.
Фосагро: финансовые итоги 1К13 (нейтрально)
Выручка в 1К13 выросла на 12% до 28,9 млрд руб. по сравнению с 25,9 млрд руб. в 1 квартале 2012 г. Показатель EBITDA составил 7,5 млрд рублей, что на 17% ниже уровня 1К12. Рентабельность по EBITDA сократилась до 26% по сравнению с 35% в 1 квартале 2012 г. Чистая прибыль ФосАгро в 1К13 составила 3,3 млрд руб., что на 59% ниже показателя 1К12 (8 млрд руб.).
Чистый долг увеличился с 26,8 млрд руб. на конец 2012 года до 35,5 млрд руб. в связи с выкупом миноритарных долей в ОАО "Апатит" и выплатой промежуточных дивидендов. Соотношение чистого долга к EBITDA временно повысилось немного выше целевого уровня 1х по состоянию на 31 марта 2013 г. и в настоящее время опустилось до 0,75х в результате размещения новых акций, благодаря которому было привлечено более 210 млн долл. США во второй половине апреля 2013 г.
В целом опубликованные результаты смотрятся неплохо. Увеличение объема продаж фосфорсодержащих удобрений на 21% г/г и азотных удобрений на 40% положительно отразилось на выручке, которая оказалась немного выше наших ожиданий. Ниже наших ожиданий вышла чистая прибыль, на которой негативно сказались отрицательные курсовые разницы. В 2013 году ожидаем высокого спроса на комплексные удобрения, а также восстановления спроса на фосфорсодержащие удобрения, что должно будет оказать поддержку результатам компании; в связи с этим сохраняем позитивный взгляд на бумагу.
Индекс ММВБ – высокая волатильность. MACD - нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 19 апреля сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ вернулся в рамки нисходящего канала. MACD сформировал сигнал к росту. DMI+ находится чуть выше DMI-, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что указывает на наличие слабого восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 21 мая дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк сформировал импульс роста, развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 мая дал сигнал вниз. Поддержка: 102,04. Сопротивление: 107,50. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 мая повторил сигнал к росту. Сопротивление: 124,71. Поддержка: 118,87. Рекомендация: Вне рынка.
Северсталь – находится у верхней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, в настоящее время выглядит нейтрально. Поддержка: 254,5. Сопротивление: 272,9. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – в рамках нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 мая дал сигнал к росту. Поддержка – 210,30. Сопротивление – 218,00. Рекомендация: Вне рынка
Внешний фон накануне не претерпел значительных изменений. Американские инвесторы вчера начали свою короткую рабочую неделю с хорошим настроением. Соотношение единой европейской валюты и доллара в середине дня поднялось до значения 1,2950, после чего устремилось вниз, в результате чего котировки пары отметились на уровне 1,2842. Полагаем, что сегодня валютная пара евро/доллар будет торговаться вблизи уровня 1,2900.
Несмотря на укрепление доллара, стоимость североморской смеси нефти Brent выросла в ходе вчерашнего дня отметки $104,69 за баррель. В настоящий момент Brent находится на уровне $104,18, что на $1,52 (1,48%) выше значений утра вторника. Полагаем, что сегодня котировки североморской смеси могут немного снизиться к уровню $104 за баррель.
Нефть находится на относительно высоком ценовом уровне, что оказывает поддержку российской валюте. Одновременно доллар укрепился, и этот факт не может не отразиться на соотношении доллара и рубля. Полагаем, что сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 31,35-31,60 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 40,40-40,70 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов вырос на 0,63%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент прибавляет 0,09%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI прибавляет 0,65%, гонконгский Hang Seng теряет 0,68%; Shanghai Composite подрастает на 0,36%; KOSPI увеличивается на 0,91%; австралийский S&P/ASX 200 прибавляет 0,39%, индийский SENSEX сокращается на 0,21%. Индекс ММВБ вчера достиг значения в 1404,40 пункта, снизившись к закрытию основной сессии к отметке 1397,72 пункта. Полагаем, в ходе сегодняшних торгов индекс может прийти к уровню 1385 -1390 пунктов. Далее рост значения Индекса ММВБ может продолжиться.
НЛМК: очередное расширение мощностей (умеренно позитивно)
НЛМК ввел в строй известе-обжиговую печь мощностью 800 тонн в сутки (256 тыс. тонн в год) для производства металлургической извести, применяемой в процессе выплавки стали, сообщается в пресс-релизе компании.
"Новый агрегат позволит увеличить производительность огнеупорного цеха почти на 20%, полностью удовлетворить возросшие потребности производства в Липецке после ввода в строй в 2012 году новых мощностей по производству чугуна и стали", - отмечается в пресс-релизе НЛМК.
Инвестиции в проект, реализованный совместно с фирмой "Metso Minerals" (США), составили около 2 млрд рублей.
Мы умеренно позитивно оцениваем введение в строй новой печи. Она позволит усилить вертикальную интеграцию, снизить себестоимость производства стали в Липецке и увеличить производительность площадки, которая и без того демонстрирует неплохую эффективность. В то же время, чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами новых мощностей, НЛМК необходимо дождаться восстановления спроса на сталь, чего мы пока не наблюдаем. Поэтому реакция со стороны рынка будет сдержанной
ЛУКОЙЛ: итоги 1К13 сильнее, чем у конкурентов, но хуже ожиданий (нейтрально)
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP в 1 квартале 2013 года снизилась на 32% и составила $2,581 млрд. В 1 квартале 2012 года чистая прибыль была равна $3,789 млрд. Выручка компании за первые три месяца 2013 года составила $33,77 млрд, что на 4% ниже аналогичного показателя в 1 квартале 2012 года ($35,261 млрд). Доналоговая прибыль "ЛУКОЙЛа" в январе-марте 2013 года сократилась на 16% и составила $3,374 млрд. В 1 квартале 2012 года доналоговая прибыль составляла $4,02 млрд.
Результаты ЛУКОЙЛа в 1К13 оказались несколько хуже, чем мы предполагали, из-за слабой ценовой конъюнктуры, отложенного эффекта курсовых разниц в налоговом учете компании (что негативно сказалось на посленалоговой прибыли), а также возросших капзатрат. Производственные итоги в целом выглядят невыразительно, в основном из-за слабой добычи на внешних площадках.
В то же время, ЛУКОЙЛу удалось стабилизировать добычу жидких углеводородов внутри страны, что является неплохим достижением. Хороший контроль затрат и таможенная оптимизация позволили компании улучшить показатели рентабельности на уровне EBITDA и чистой прибыли по сравнению с 4К12, несмотря на снижение цен на нефтепродукты. По показателю EBITDA на баррель добычи ЛУКОЙЛ опередил отчитавшихся ранее конкурентов: $24,2 против $22,2 у Газпромнефти и $21,5 у Роснефти.
В итоге мы оцениваем отчетность нейтрально для котировок ЛУКОЙЛа. Стоит обратить внимание на объем капитальных затрат в последующие периоды и на динамику добычи, которая демонстрирует первые признаки улучшения. Более детальный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
Акрон: финансовые итоги 1К13 (умеренно негативно)
Первый квартал года оказался для Акрона заметно слабее предыдущего. Выручка группы сократилась на 6% к/к до 16,6 млрд рублей (-10% в годовом сопоставлении). Показатель EBITDA составил 4,5 млрд рублей, что на 9% ниже результата 1К12 и на 5% ниже показателя 4К12. Рентабельность по EBITDA осталась на уровне 27%.
Чистая прибыль в 1 квартале 2013 года снизилась на 54% по сравнению с 1К12 и составила 2,4 млрд рублей (-25% относительно уровня 4К12). Чистая рентабельность сократилась с 27,8% в 1К12 до 14,2% (в 4К12 показатель составлял 17,8%).
Показатель чистого долга незначительно увеличился (+1% к уровню 4К12) и составил 33 млрд рублей). Соотношение чистый долг/EBITDA выросло с 1,6 на конец 2012 года до 1,7.
После публикации достаточно сильных операционных результатов за 1 квартал мы ожидали от финансовой отчетности большего. Выручка и EBITDA примерно уложились в наши прогнозы. А вот чистая прибыль оказалась гораздо ниже наших ожиданий (3,72 млрд рублей) и ниже консенсус-прогноза (3,1 млрд рублей). На продажах отрицательно сказалось снижение спроса из азиатского региона; негативный вклад в снижение чистой прибыли внес убыток от курсовых разниц при переоценке активов.
Среди позитивных моментов квартала отметим наращение производства апатитового концентрата на месторождении Олений Ручей: в 1К13 объем производства составил 105 тыс. т, к концу мая – более 200 тыс. т. К концу второго квартала руководство планирует полностью перейти на собственное обеспечение сырьем. Также к концу 2 квартала с выходом на рынок покупателей из Латинской Америки ожидается рост продаж.
В целом опубликованную отчетность мы оцениваем умеренно негативно, однако на фоне растущего рынка негативная реакция в котировках не будет длительной.
Фосагро: финансовые итоги 1К13 (нейтрально)
Выручка в 1К13 выросла на 12% до 28,9 млрд руб. по сравнению с 25,9 млрд руб. в 1 квартале 2012 г. Показатель EBITDA составил 7,5 млрд рублей, что на 17% ниже уровня 1К12. Рентабельность по EBITDA сократилась до 26% по сравнению с 35% в 1 квартале 2012 г. Чистая прибыль ФосАгро в 1К13 составила 3,3 млрд руб., что на 59% ниже показателя 1К12 (8 млрд руб.).
Чистый долг увеличился с 26,8 млрд руб. на конец 2012 года до 35,5 млрд руб. в связи с выкупом миноритарных долей в ОАО "Апатит" и выплатой промежуточных дивидендов. Соотношение чистого долга к EBITDA временно повысилось немного выше целевого уровня 1х по состоянию на 31 марта 2013 г. и в настоящее время опустилось до 0,75х в результате размещения новых акций, благодаря которому было привлечено более 210 млн долл. США во второй половине апреля 2013 г.
В целом опубликованные результаты смотрятся неплохо. Увеличение объема продаж фосфорсодержащих удобрений на 21% г/г и азотных удобрений на 40% положительно отразилось на выручке, которая оказалась немного выше наших ожиданий. Ниже наших ожиданий вышла чистая прибыль, на которой негативно сказались отрицательные курсовые разницы. В 2013 году ожидаем высокого спроса на комплексные удобрения, а также восстановления спроса на фосфорсодержащие удобрения, что должно будет оказать поддержку результатам компании; в связи с этим сохраняем позитивный взгляд на бумагу.
Индекс ММВБ – высокая волатильность. MACD - нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 19 апреля сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ вернулся в рамки нисходящего канала. MACD сформировал сигнал к росту. DMI+ находится чуть выше DMI-, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что указывает на наличие слабого восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 21 мая дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк сформировал импульс роста, развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 мая дал сигнал вниз. Поддержка: 102,04. Сопротивление: 107,50. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 мая повторил сигнал к росту. Сопротивление: 124,71. Поддержка: 118,87. Рекомендация: Вне рынка.
Северсталь – находится у верхней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, в настоящее время выглядит нейтрально. Поддержка: 254,5. Сопротивление: 272,9. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – в рамках нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 24 мая дал сигнал к росту. Поддержка – 210,30. Сопротивление – 218,00. Рекомендация: Вне рынка
/Компиляция. 29 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба