Вчера основные российские индексы упали на 2.6-2.8% на фоне опасений сокращения монетарного стимулирования в США в связи с улучшением состояния американской экономики. В свою очередь, американские рынки просели на 0.6-0.7%. Сегодня утром Nikkei обваливается на 3.7%, продолжая отыгрывать возможное сокращение стимулирования.
Вчера основные российские индексы упали на 2.6-2.8% на фоне опасений сокращения монетарного стимулирования в США в связи с улучшением состояния американской экономики. В лидерах падения были бумаги Россетей (-5.3%), Татнефти (-5.2%), Сбербанка (-4%) и ФСК ЕЭС (-4%). Акции Газпрома потеряли 1.9%, упав к минимуму с начала марта 2009 г.
В свою очередь, американские рынки просели на 0.6-0.7%. Акции McDonalds снизились на 2.2% на фоне сокращения продаж и ухудшения прогноза прибыли.
Сегодня утром Nikkei обваливается на 3.7%, продолжая отыгрывать возможное сокращение стимулирования в США. Сводный индекс MSCI Asia Pacific теряет 1.4%.
Сбербанк: намечаются тревожные тенденции
Вчера Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 1-й квартал 2013 г.: резкий рост расходов по резервам и возобновившееся снижение чистой процентной маржи могут серьезно сказаться на результатах за год. В то же время, квартальная прибыль была поддержана неожиданно серьезным уменьшением операционных расходов – учитывая их высокую сезонность, этот тренд может развернуться уже в следующем квартале.
В целом мы умеренно негативно оцениваем опубликованную отчетность и сохраняем рекомендацию «держать» по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
Событие. Сбербанк вчера опубликовал отчетность по МСФО за 1-й квартал 2013 года.
Комментарий. Чистая прибыль Сбербанка за 1-й квартал по МСФО в 88.5 млрд. руб. смогла более чем на 4 млрд. руб. превысить консенсус в первую очередь за счет серьезного уменьшения операционных расходов (-18% кв-к-кв). Менеджмент объяснил это началом комплексной программы по контролю расходов, но, в то же время, учитывая высокую сезонность расходных статей, тренд снижения расходов может развернуться уже в следующем квартале.
При этом трехкратный рост расходов по резервам за квартал подтверждает ухудшение качества кредитного портфеля. Доля просроченных кредитов выросла за квартал с 3.2% до 3.3%, а если принять в расчет списанные за период кредиты, то до 3.4%. В ходе конференц-звонка менеджмент указал на растущие риски и долю просроченных долгов по кредитным картам, что формирует ожидания дальнейшего роста уровня резервирования в течение года несмотря на проводимое Сбербанком ужесточение критериев отбора потенциальных заемщиков.
Возобновившееся снижение чистой процентной маржи (с 6.3% до 6.1% за квартал) является наиболее тревожной тенденцией: оно послужило причиной снижения чистого процентного дохода несмотря на рост кредитного портфеля выше консенсуса. С учетом недавно проведенного Сбербанком дальнейшего снижения процентных ставок по выданным кредитам, снижение процентной маржи является основным негативным фактором для результатов банка в течение года. Тем не менее, в ходе конференц-звонка менеджмент сделал упор на некие меры, предпринимаемые для уменьшения негативного эффекта от снижения ставок по кредитам, детали которых не уточнялись.
В ходе звонка менеджмент подтвердил ранее озвученные ориентиры по чистой прибыли по МСФО на 2013 год в размере 370-380 млрд. руб. и стоимости риска в 85 б.п., что предполагает улучшение финансовых результатов в течение года по сравнению с 1-ым кв.
Таким образом, мы умеренно негативно оцениваем опубликованную отчетность и сохраняем рекомендацию «держать» по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
Финансовые результаты Сбербанка по МСФО
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера основные российские индексы упали на 2.6-2.8% на фоне опасений сокращения монетарного стимулирования в США в связи с улучшением состояния американской экономики. В лидерах падения были бумаги Россетей (-5.3%), Татнефти (-5.2%), Сбербанка (-4%) и ФСК ЕЭС (-4%). Акции Газпрома потеряли 1.9%, упав к минимуму с начала марта 2009 г.
В свою очередь, американские рынки просели на 0.6-0.7%. Акции McDonalds снизились на 2.2% на фоне сокращения продаж и ухудшения прогноза прибыли.
Сегодня утром Nikkei обваливается на 3.7%, продолжая отыгрывать возможное сокращение стимулирования в США. Сводный индекс MSCI Asia Pacific теряет 1.4%.
Сбербанк: намечаются тревожные тенденции
Вчера Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 1-й квартал 2013 г.: резкий рост расходов по резервам и возобновившееся снижение чистой процентной маржи могут серьезно сказаться на результатах за год. В то же время, квартальная прибыль была поддержана неожиданно серьезным уменьшением операционных расходов – учитывая их высокую сезонность, этот тренд может развернуться уже в следующем квартале.
В целом мы умеренно негативно оцениваем опубликованную отчетность и сохраняем рекомендацию «держать» по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
Событие. Сбербанк вчера опубликовал отчетность по МСФО за 1-й квартал 2013 года.
Комментарий. Чистая прибыль Сбербанка за 1-й квартал по МСФО в 88.5 млрд. руб. смогла более чем на 4 млрд. руб. превысить консенсус в первую очередь за счет серьезного уменьшения операционных расходов (-18% кв-к-кв). Менеджмент объяснил это началом комплексной программы по контролю расходов, но, в то же время, учитывая высокую сезонность расходных статей, тренд снижения расходов может развернуться уже в следующем квартале.
При этом трехкратный рост расходов по резервам за квартал подтверждает ухудшение качества кредитного портфеля. Доля просроченных кредитов выросла за квартал с 3.2% до 3.3%, а если принять в расчет списанные за период кредиты, то до 3.4%. В ходе конференц-звонка менеджмент указал на растущие риски и долю просроченных долгов по кредитным картам, что формирует ожидания дальнейшего роста уровня резервирования в течение года несмотря на проводимое Сбербанком ужесточение критериев отбора потенциальных заемщиков.
Возобновившееся снижение чистой процентной маржи (с 6.3% до 6.1% за квартал) является наиболее тревожной тенденцией: оно послужило причиной снижения чистого процентного дохода несмотря на рост кредитного портфеля выше консенсуса. С учетом недавно проведенного Сбербанком дальнейшего снижения процентных ставок по выданным кредитам, снижение процентной маржи является основным негативным фактором для результатов банка в течение года. Тем не менее, в ходе конференц-звонка менеджмент сделал упор на некие меры, предпринимаемые для уменьшения негативного эффекта от снижения ставок по кредитам, детали которых не уточнялись.
В ходе звонка менеджмент подтвердил ранее озвученные ориентиры по чистой прибыли по МСФО на 2013 год в размере 370-380 млрд. руб. и стоимости риска в 85 б.п., что предполагает улучшение финансовых результатов в течение года по сравнению с 1-ым кв.
Таким образом, мы умеренно негативно оцениваем опубликованную отчетность и сохраняем рекомендацию «держать» по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
Финансовые результаты Сбербанка по МСФО
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter