31 мая 2013 Риком-Траст Абелев Олег
Возможности по преодолению того бокового «сна», который в последнее время одолевает большинство участников рынка, в скором времени должны представиться, благо поводы для этого имеются – здесь и ожидаемое начало сезона отпусков в США, которое традиционно является причиной снижения запасов нефти и роста спроса на бензин и дистилляты; здесь и скорое согласование вопроса американскими парламентариями в отношении размера государственных расходов – будут они «урезаться» в очередной раз или нет. Наконец, финальная оценка по темпам роста ВВП США за I квартал 2013-го года: если она будет подтверждать любую из первых двух оценок, то поведение инвесторов будет однозначно – либо на рост, либо на продажи. Будем надеяться, что на продажи, поскольку это даст возомжность американскому рынку хоть немного передохнуть и начать коррекцию, а вместе с ней – и российскому рынку начать покупки после вполне ожидаемой коррекции.
«Голубые фишки» в последнее время вели себя крайне разнонаправленно, двигаясь группами в строго противоположных направлениях: если ЛУКОЙЛ, ВТБ, Татнефть, Россети теряли в цене, то Норникель, Газпром и Роснефть дружно прибавляли. С чем связна подобная тенденция, сказать сложно: возможно, что с выбором инвесторами наилучших альтернатив для инвестирования, возможно, что и с желанием фиксировать ряд бумаг, которые до последнего времени показывали весьма неплохую доходность. Индекс РТС в последнее время опускается ниже индекса ММВБ благодаря ситуации на валютном рынке, где пара доллар-рубль продолжает свое постепенное движение наверх, почти добравшись до уровня в 31,80 рублей за доллар. Рубль продолжает терять, даже несмотря на относительно стабильную ситуацию на рынке нефти, и это продолжается уже довольно давно – сопротивление не беспредельно, и любому процессу приходит конец.
Статистика в США несколько утихомирила инвесторов в их стремлениях к безудержному росту – даже число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, выросло на 10 тыс. до 354 тыс., чего никто не ожидал.
Сегодня манера поведения на рынке остается прежней – уход от лишних рисков, частично фиксируя позиции, поскольку четких сигналов на покупку по рынку в целом пока нет. Боковик – пока меньшее из всех зол, так как иного более привлекательного соотношения риск-доходность пока найти не получается.
Торги в четверг проходили при преобладании бокового диапазона: начался день на минорной ноте после разочаровывающих прогнозов ОЭСР по динамике экономик ряда стран мира, включая Россию, а продолжился преобладанием позитива на фоне данных о повышении индекса экономических настроений еврозоны в мае на 0,8 пункта до уровня в 89,4 пунктов. Тем не менее, рост индексов оказался неустойчивым и прекратился после выхода данных из США – все-таки статистика по американской экономике оказалась чуть слабее ожиданий: количество первичных заявок на получение пособия по безработице оказалось выше прогноза, увеличившись с 340 до 354 тыс. Это значит, что на американском рынке труда все-таки произошло заметное ухудшение. Данные о квартальной динамике ВВП также оказались хуже ожиданий: в I квартале по второй оценке он вырос на 2,4%, а не на 2,5%, как было объявлено по итогам первичной оценки.
На нефтяном рынке цены увеличиваются в ожидании очередного заседания Организации стран-экспортеров нефти и решений по квотам на добычу сырья. Напомним, что на своем последнем заседании в декабре прошлого года ОПЕК приняла решение сохранить квоты на добычу нефти на уровне 30 млн. баррелей в день.
Вряд ли ОПЕК сможет в ближайшее время существенным образом изменить размер квот, поскольку представители картеля уже не раз говорили о том, что пока их положение дел устраивает.
Существенно препятствует росту стоимости сырья статистика по запасам в США: коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю выросли на 0,8% до уровня в 397,6 млн. баррелей, что является рекордно высоким показателем с 1931-го года. При этом общие запасы бензина снизились на 0,7% до уровня в 219,2 млн. баррелей.
Цена фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,09% до уровня в $102,28 за баррель. Стоимость июльских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,12% до уровня в $93,73 за баррель.
На американском рынке торги открылись незначительным ростом основных индексов в ожидании позитива от публикации ключевых макроэкономических данных с рынка труда в США и показателям ВВП. Данные оказались чуть хуже прогноза: валовой внутренний продукт США в I квартале 2013-го года по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2,4% в перерасчете на годовые темпы, хотя рынок ожидал, что ВВП США в I квартале 2013-го года увеличится на 2,5%.
Фактором, замеляющим экономический рост в I квартале 2013-го года, стоит признать резкое сокращение государственных расходов вследствие бюджетного секвестра. Расходы и инвестиции федерального правительства США, по пересмотренным данным, снизились на 8,7%, тогда как ранее сообщалось о снижении на 8,4%, а оборонные расходы сократились на 12,1% при ожидавшемся снижении на 11,5%.
Рост ВВП в I квартале 2013-го года хуже ожиданий способствовал тому, что опасения относительно возможного сворачивания программы количественного смягчения со стороны ФРС США несколько уменьшились. До открытия торгов вышел финансовый отчет американского ритейлера Costco (-0,9%), который сообщил о росте прибылей на 20% за III квартал 2012-2013 финансового года до $459 млн. по сравнению с III кварталом 2011-2012 финансового года, когда показатель составил $386 млн. Показатель выручки компании не оправдал прогнозов: показатель вырос на 7,9% до $24,08 млрд., тогда как ожидалось $24,21 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,14% до уровня в 15 324,53 пунктов, индекс S&P вырос на 0,37% до уровня в 1 654,41 пунктов, индекс NASDAQ прибавил 0,69% до уровня в 3 491,30 пунктов.
На азиатских рынках большинство индексов региона увеличивается на статистике из Японии по динамике потребительских цен и объемам промышленного производства.
Уровень годовой дефляции в Японии в мае наконец-то начал замедляться - до 0,2% с 0,7% в апреле. Радует, что, не считая цен на свежие продукты питания, в стране в мае все-таки была зафиксирована инфляция в размере 0,1%. Промышленное производство выросло в апреле на 1,7% по сравнению с мартом, превзойдя прогноз рынка в 0,6%. Очевидно, что снижение индекса за последнее время является следствием довольно сильного роста котировок иены, поэтому восстановление индекса не за горами, так как усилия регулятора снова приводят к ослаблению курса иены.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 1,92% до уровня в 13 849,70 пунктов, корейский KOSPI повысился на 0,26% до уровня в 2005,11 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite прибавил 0,03% до уровня в 2 318,52 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 0,11% до уровня в 22 459,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги теряли в цене: ЛУКОЙЛ по итогам торгов упал на 3,84%, Татнефть подешевела на 1,35%, Газпром нефть снизилась на 1,19%, Сургутнефтегаз потерял 0,9%. Привилегированные бумаги Транснефти дорожали на 0,4%. Исключением стали бумаги Роснефти (+1,4%), которые росли на фоне подписания с китайской CNPC документов о сотрудничестве на трех участках в Баренцевом и Печорском морях.
Капитализация НОВАТЭКа выросла на 1,47%, Газпром прибавил 0,99% на новостях о планах к 2030-му году занять 14% мирового рынка сжиженного природного газа.
2. В металлургическом секторе бумаги показывали смешанную динамику: акции Норникеля выросли на 1,25%, Полюс Золото потеряло 0,09%, ММК снизился на 0,8%, а Северсталь – на 0,69%. НЛМК потерял 0,31% на сообщении о приостановке с 30 мая работы доменной печи №3 мощностью 1,3 млн. т чугуна в год в рамках программы повышения эффективности производства и использования ресурсов. Бумаги ТМК выросли на 0,11% на фоне публикации отчетности по МСФО за I квартал 2013-го года, согласно которой чистая прибыль компании сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19% - до $85 млн.
3. В финансовом секторе бумаги двигались разнонаправлено: ВТБ упал на 1%, Сбербанк прибавил 0,11%. Если Сбербанк будет и дальше вести себя разнонаправленно, то следующими уровнями поддержки для котировок станут 99 и 97 руб. соответственно. От этих уровней с высокой долей вероятности последует отскок, который можно попробовать использовать для получения прибыли.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущего дня, но этот рост может носить кратковременный характер – статистика по ВВП США хоть и оказалась чуть хуже ожиданий, но существенно влияния на ход торгов не оказала. Рубль продолжает терять по отношению к доллару и к евро на фоне снижения цен на нефть, что будет иметь несколько сдерживающий характер для рынка.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Московская биржа"
Сегодня Московская биржа обнародовала отчетность за I квартал 2013-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль выросла на 21% до 2,56 млрд. рублей по сравнению с уровнем чистой прибыли за I квартал 2012 года в размере 2,12 млрд. рублей. Размер чистой прибыли оказался прогноза по рынку, который ожидал 2,12 млрд. рублей.
Поскольку московская биржа не публиковала отчетность по МСФО за Iквартал 2012-го года, сравнение осуществляется с показателями управленческой отчетности за Iквартал 2012 года.
Скорректированная чистая прибыль биржи, без учета процентных расходов на пут-опцион для бывших акционеров РТС, составила 2,76 млрд. Рублей и тоже оказалсь лучше ожиданий. Пут-опцион связан с тем, что в соответствии с условиями соглашения об объединении ММВБ и РТС, в случае не проведения до середины 2013-го года IPO Московская биржа должна была бы выплатить бывшим акционерам РТС опцион на общую сумму 24 млрд. рублей, включая основной платеж и штраф в размере 12,5% годовых за два года. EBITDA за отчетный период вырос на 13% до уровня в 3,84 млрд. рублей, также оказавшись лучше прогноза по причине роста объема торгов на валютном и денежном рынках, а также по причине роста процентных доходов.
Мы позитивно оцениваем результаты Московской Биржи, поскольку темпы роста доходов превышают темпы роста расходов: Операционные доходы биржи увеличились на 9% до 5,52 млрд. рублей благодаря росту комиссионных доходов и процентных доходов, а операционные расходы выросли только на 1% до 2,06 млрд. рублей при прогнозах 2,54 млрд. рублей.
Цена: 53,68
Цель: 58,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Русское море"
Сегодня стало известно, что дочерняя компания группы «Русское море» - «Русское море – добыча» приобрела дальневосточные рыбодобывающие предприятия ООО «Совгаваньрыба» и ООО «Востокрыбпром» за $190 млн. После этой сделки «Русское море» стало крупнейшим в России владельцем квот на вылов минтая.
Группа приобрела эти активы у частного российского инвестора. Теперь совокупная квота добычи водно-биологических ресурсов предприятиями группы достигла объема 220 тыс. тонн, что радикально укрепляет ее позиции на российском рынке минтая. Ожидается, что по итогам текущего года «Русское море» будет осуществлять около 12% от общего допустимого улова минтая, что составляет около 180 тыс. тонн. Приобретенные компании войдут в дальневосточный дивизион группы «Русское море» и продолжат свою операционную деятельность с сохранением своей организационно-правовой формы.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Русского Моря, поскольку приобретение рыбодобывающих предприятий сделка является вполне логичным шагом в русле цепочки мер, направленных на реализацию стратегии неорганического роста компании.
Приобретение новых активов позволит группе диверсифицировать продуктовый ряд и прекратить производство низкомаржинальных продуктов, таких, как потрошеная рыба без головы. Задача по увеличению производства доли продуктов с более высокой добавленной стоимостью, таких как филе и сурими, позволит повысить устойчивость бизнеса на фоне меняющейся конъюнктуры рынков и улучшить финансовые показатели группы.
Цена: 30,86
Цель: 43,15
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
«Голубые фишки» в последнее время вели себя крайне разнонаправленно, двигаясь группами в строго противоположных направлениях: если ЛУКОЙЛ, ВТБ, Татнефть, Россети теряли в цене, то Норникель, Газпром и Роснефть дружно прибавляли. С чем связна подобная тенденция, сказать сложно: возможно, что с выбором инвесторами наилучших альтернатив для инвестирования, возможно, что и с желанием фиксировать ряд бумаг, которые до последнего времени показывали весьма неплохую доходность. Индекс РТС в последнее время опускается ниже индекса ММВБ благодаря ситуации на валютном рынке, где пара доллар-рубль продолжает свое постепенное движение наверх, почти добравшись до уровня в 31,80 рублей за доллар. Рубль продолжает терять, даже несмотря на относительно стабильную ситуацию на рынке нефти, и это продолжается уже довольно давно – сопротивление не беспредельно, и любому процессу приходит конец.
Статистика в США несколько утихомирила инвесторов в их стремлениях к безудержному росту – даже число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, выросло на 10 тыс. до 354 тыс., чего никто не ожидал.
Сегодня манера поведения на рынке остается прежней – уход от лишних рисков, частично фиксируя позиции, поскольку четких сигналов на покупку по рынку в целом пока нет. Боковик – пока меньшее из всех зол, так как иного более привлекательного соотношения риск-доходность пока найти не получается.
Торги в четверг проходили при преобладании бокового диапазона: начался день на минорной ноте после разочаровывающих прогнозов ОЭСР по динамике экономик ряда стран мира, включая Россию, а продолжился преобладанием позитива на фоне данных о повышении индекса экономических настроений еврозоны в мае на 0,8 пункта до уровня в 89,4 пунктов. Тем не менее, рост индексов оказался неустойчивым и прекратился после выхода данных из США – все-таки статистика по американской экономике оказалась чуть слабее ожиданий: количество первичных заявок на получение пособия по безработице оказалось выше прогноза, увеличившись с 340 до 354 тыс. Это значит, что на американском рынке труда все-таки произошло заметное ухудшение. Данные о квартальной динамике ВВП также оказались хуже ожиданий: в I квартале по второй оценке он вырос на 2,4%, а не на 2,5%, как было объявлено по итогам первичной оценки.
На нефтяном рынке цены увеличиваются в ожидании очередного заседания Организации стран-экспортеров нефти и решений по квотам на добычу сырья. Напомним, что на своем последнем заседании в декабре прошлого года ОПЕК приняла решение сохранить квоты на добычу нефти на уровне 30 млн. баррелей в день.
Вряд ли ОПЕК сможет в ближайшее время существенным образом изменить размер квот, поскольку представители картеля уже не раз говорили о том, что пока их положение дел устраивает.
Существенно препятствует росту стоимости сырья статистика по запасам в США: коммерческие запасы нефти в стране за прошлую неделю выросли на 0,8% до уровня в 397,6 млн. баррелей, что является рекордно высоким показателем с 1931-го года. При этом общие запасы бензина снизились на 0,7% до уровня в 219,2 млн. баррелей.
Цена фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,09% до уровня в $102,28 за баррель. Стоимость июльских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,12% до уровня в $93,73 за баррель.
На американском рынке торги открылись незначительным ростом основных индексов в ожидании позитива от публикации ключевых макроэкономических данных с рынка труда в США и показателям ВВП. Данные оказались чуть хуже прогноза: валовой внутренний продукт США в I квартале 2013-го года по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 2,4% в перерасчете на годовые темпы, хотя рынок ожидал, что ВВП США в I квартале 2013-го года увеличится на 2,5%.
Фактором, замеляющим экономический рост в I квартале 2013-го года, стоит признать резкое сокращение государственных расходов вследствие бюджетного секвестра. Расходы и инвестиции федерального правительства США, по пересмотренным данным, снизились на 8,7%, тогда как ранее сообщалось о снижении на 8,4%, а оборонные расходы сократились на 12,1% при ожидавшемся снижении на 11,5%.
Рост ВВП в I квартале 2013-го года хуже ожиданий способствовал тому, что опасения относительно возможного сворачивания программы количественного смягчения со стороны ФРС США несколько уменьшились. До открытия торгов вышел финансовый отчет американского ритейлера Costco (-0,9%), который сообщил о росте прибылей на 20% за III квартал 2012-2013 финансового года до $459 млн. по сравнению с III кварталом 2011-2012 финансового года, когда показатель составил $386 млн. Показатель выручки компании не оправдал прогнозов: показатель вырос на 7,9% до $24,08 млрд., тогда как ожидалось $24,21 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,14% до уровня в 15 324,53 пунктов, индекс S&P вырос на 0,37% до уровня в 1 654,41 пунктов, индекс NASDAQ прибавил 0,69% до уровня в 3 491,30 пунктов.
На азиатских рынках большинство индексов региона увеличивается на статистике из Японии по динамике потребительских цен и объемам промышленного производства.
Уровень годовой дефляции в Японии в мае наконец-то начал замедляться - до 0,2% с 0,7% в апреле. Радует, что, не считая цен на свежие продукты питания, в стране в мае все-таки была зафиксирована инфляция в размере 0,1%. Промышленное производство выросло в апреле на 1,7% по сравнению с мартом, превзойдя прогноз рынка в 0,6%. Очевидно, что снижение индекса за последнее время является следствием довольно сильного роста котировок иены, поэтому восстановление индекса не за горами, так как усилия регулятора снова приводят к ослаблению курса иены.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 1,92% до уровня в 13 849,70 пунктов, корейский KOSPI повысился на 0,26% до уровня в 2005,11 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite прибавил 0,03% до уровня в 2 318,52 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 0,11% до уровня в 22 459,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги теряли в цене: ЛУКОЙЛ по итогам торгов упал на 3,84%, Татнефть подешевела на 1,35%, Газпром нефть снизилась на 1,19%, Сургутнефтегаз потерял 0,9%. Привилегированные бумаги Транснефти дорожали на 0,4%. Исключением стали бумаги Роснефти (+1,4%), которые росли на фоне подписания с китайской CNPC документов о сотрудничестве на трех участках в Баренцевом и Печорском морях.
Капитализация НОВАТЭКа выросла на 1,47%, Газпром прибавил 0,99% на новостях о планах к 2030-му году занять 14% мирового рынка сжиженного природного газа.
2. В металлургическом секторе бумаги показывали смешанную динамику: акции Норникеля выросли на 1,25%, Полюс Золото потеряло 0,09%, ММК снизился на 0,8%, а Северсталь – на 0,69%. НЛМК потерял 0,31% на сообщении о приостановке с 30 мая работы доменной печи №3 мощностью 1,3 млн. т чугуна в год в рамках программы повышения эффективности производства и использования ресурсов. Бумаги ТМК выросли на 0,11% на фоне публикации отчетности по МСФО за I квартал 2013-го года, согласно которой чистая прибыль компании сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19% - до $85 млн.
3. В финансовом секторе бумаги двигались разнонаправлено: ВТБ упал на 1%, Сбербанк прибавил 0,11%. Если Сбербанк будет и дальше вести себя разнонаправленно, то следующими уровнями поддержки для котировок станут 99 и 97 руб. соответственно. От этих уровней с высокой долей вероятности последует отскок, который можно попробовать использовать для получения прибыли.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущего дня, но этот рост может носить кратковременный характер – статистика по ВВП США хоть и оказалась чуть хуже ожиданий, но существенно влияния на ход торгов не оказала. Рубль продолжает терять по отношению к доллару и к евро на фоне снижения цен на нефть, что будет иметь несколько сдерживающий характер для рынка.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Московская биржа"
Сегодня Московская биржа обнародовала отчетность за I квартал 2013-го года по МСФО, согласно которой чистая прибыль выросла на 21% до 2,56 млрд. рублей по сравнению с уровнем чистой прибыли за I квартал 2012 года в размере 2,12 млрд. рублей. Размер чистой прибыли оказался прогноза по рынку, который ожидал 2,12 млрд. рублей.
Поскольку московская биржа не публиковала отчетность по МСФО за Iквартал 2012-го года, сравнение осуществляется с показателями управленческой отчетности за Iквартал 2012 года.
Скорректированная чистая прибыль биржи, без учета процентных расходов на пут-опцион для бывших акционеров РТС, составила 2,76 млрд. Рублей и тоже оказалсь лучше ожиданий. Пут-опцион связан с тем, что в соответствии с условиями соглашения об объединении ММВБ и РТС, в случае не проведения до середины 2013-го года IPO Московская биржа должна была бы выплатить бывшим акционерам РТС опцион на общую сумму 24 млрд. рублей, включая основной платеж и штраф в размере 12,5% годовых за два года. EBITDA за отчетный период вырос на 13% до уровня в 3,84 млрд. рублей, также оказавшись лучше прогноза по причине роста объема торгов на валютном и денежном рынках, а также по причине роста процентных доходов.
Мы позитивно оцениваем результаты Московской Биржи, поскольку темпы роста доходов превышают темпы роста расходов: Операционные доходы биржи увеличились на 9% до 5,52 млрд. рублей благодаря росту комиссионных доходов и процентных доходов, а операционные расходы выросли только на 1% до 2,06 млрд. рублей при прогнозах 2,54 млрд. рублей.
Цена: 53,68
Цель: 58,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Русское море"
Сегодня стало известно, что дочерняя компания группы «Русское море» - «Русское море – добыча» приобрела дальневосточные рыбодобывающие предприятия ООО «Совгаваньрыба» и ООО «Востокрыбпром» за $190 млн. После этой сделки «Русское море» стало крупнейшим в России владельцем квот на вылов минтая.
Группа приобрела эти активы у частного российского инвестора. Теперь совокупная квота добычи водно-биологических ресурсов предприятиями группы достигла объема 220 тыс. тонн, что радикально укрепляет ее позиции на российском рынке минтая. Ожидается, что по итогам текущего года «Русское море» будет осуществлять около 12% от общего допустимого улова минтая, что составляет около 180 тыс. тонн. Приобретенные компании войдут в дальневосточный дивизион группы «Русское море» и продолжат свою операционную деятельность с сохранением своей организационно-правовой формы.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Русского Моря, поскольку приобретение рыбодобывающих предприятий сделка является вполне логичным шагом в русле цепочки мер, направленных на реализацию стратегии неорганического роста компании.
Приобретение новых активов позволит группе диверсифицировать продуктовый ряд и прекратить производство низкомаржинальных продуктов, таких, как потрошеная рыба без головы. Задача по увеличению производства доли продуктов с более высокой добавленной стоимостью, таких как филе и сурими, позволит повысить устойчивость бизнеса на фоне меняющейся конъюнктуры рынков и улучшить финансовые показатели группы.
Цена: 30,86
Цель: 43,15
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 31 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу