1 июля 2013
Пока большинство европейцев планируют предстоящий отпуск, в Германии происходит событие, которое может поставить под вопрос будущее европейской банковской системы, а вместе с ней и будущее единой Европы.
Немецкий Конституционный суд должен вынести решение по делу "Жители Германии против Европейского Центрального банка". Некоторое немецкие граждане сочли, что операции по спасению еврозоны, которые в кризис совершал ЕЦБ, нарушили их права и подали соответствующие иски.
Речь идет о программе выкупа долговых обязательств проблемных стран - Греции, Испании и Италии. Как самая большая экономика Европы Германия была главным донором Европейского ЦБ. Получилось, что за спасение безалаберных греков и испанцев, платили, в основном, немецкие бюргеры.
К недовольным уже примкнул глава Бундесбанка Йенс Вайдман, давший показания в суде. Он заявил, что действия ЕЦБ были незаконны.
Исследовательское подразделение Deutche Bank DB Research представило четыре сценария развития событий и оценило степень вероятности каждого из них.
1.Запрет Бундесбанка на участие в любых сделках ЕЦБ. Степень вероятности: стремится к нулю.
Конституционный суд отдает себе отчет в том, что неучастие Германии в делах Европейского Центрального банка грозит пересмотром европейских соглашений и, возможно, даже распадом еврозоны. Конец Единой Европы будет слишком большой проблемой для всех - суд отдает себе в этом отчет и вряд ли решит развалить Евросоюз.
2.Отклонение иска. Степень вероятности: очень низкая.
Чтобы созвать слушания немецкому КС потребовалось девять месяцев. Сами слушания проходили два дня, хотя обычно они занимают один день. Это свидетельствует о том, что по иску будет вынесено решение.
3. Дело будет передано в Европейский суд. Степень вероятности: низкая.
Немецкие СМИ предполагали, что местный суд передаст решение вопроса о законности операций ЕЦБ в надевропейскую судебную инстанцию. Если это произойдет, то Европейский суд, скорее всего, примет решение в пользу единого финансового регулятора. А это будет означать новый поток жалоб недовольных немцев в Конституционный суд Германии. Осознавая такую возможность, КС Германии вряд ли пойдет на этот шаг.
4. Бундесбанк получит больше власти. Степень вероятности: высокая.
Чтобы соблюсти баланс между полнейшим запретом на участие Бундесбанка в операциях ЕЦБ и удовлетворением немецких налогоплательщиков, судьи могут дать больше власти немецкому регулятору. Например, позволить Бундесбанку принимать участие в решениях европейского ЦБ. Впрочем, в лучшем случае немцы могут получить роль консультанта без права накладывать вето.
Николас Хайнен, аналитик DB Research:
"Кажется, что суд представляет возможные политических последствия своего выбора. По закону у него есть несколько месяцев для вынесения окончательного решения, вероятно, КС не будет торопиться. Мы узнаем решение суда не раньше завершения выборов в Германии, они назначены на 22 сентября".
Немецкий Конституционный суд должен вынести решение по делу "Жители Германии против Европейского Центрального банка". Некоторое немецкие граждане сочли, что операции по спасению еврозоны, которые в кризис совершал ЕЦБ, нарушили их права и подали соответствующие иски.
Речь идет о программе выкупа долговых обязательств проблемных стран - Греции, Испании и Италии. Как самая большая экономика Европы Германия была главным донором Европейского ЦБ. Получилось, что за спасение безалаберных греков и испанцев, платили, в основном, немецкие бюргеры.
К недовольным уже примкнул глава Бундесбанка Йенс Вайдман, давший показания в суде. Он заявил, что действия ЕЦБ были незаконны.
Исследовательское подразделение Deutche Bank DB Research представило четыре сценария развития событий и оценило степень вероятности каждого из них.
1.Запрет Бундесбанка на участие в любых сделках ЕЦБ. Степень вероятности: стремится к нулю.
Конституционный суд отдает себе отчет в том, что неучастие Германии в делах Европейского Центрального банка грозит пересмотром европейских соглашений и, возможно, даже распадом еврозоны. Конец Единой Европы будет слишком большой проблемой для всех - суд отдает себе в этом отчет и вряд ли решит развалить Евросоюз.
2.Отклонение иска. Степень вероятности: очень низкая.
Чтобы созвать слушания немецкому КС потребовалось девять месяцев. Сами слушания проходили два дня, хотя обычно они занимают один день. Это свидетельствует о том, что по иску будет вынесено решение.
3. Дело будет передано в Европейский суд. Степень вероятности: низкая.
Немецкие СМИ предполагали, что местный суд передаст решение вопроса о законности операций ЕЦБ в надевропейскую судебную инстанцию. Если это произойдет, то Европейский суд, скорее всего, примет решение в пользу единого финансового регулятора. А это будет означать новый поток жалоб недовольных немцев в Конституционный суд Германии. Осознавая такую возможность, КС Германии вряд ли пойдет на этот шаг.
4. Бундесбанк получит больше власти. Степень вероятности: высокая.
Чтобы соблюсти баланс между полнейшим запретом на участие Бундесбанка в операциях ЕЦБ и удовлетворением немецких налогоплательщиков, судьи могут дать больше власти немецкому регулятору. Например, позволить Бундесбанку принимать участие в решениях европейского ЦБ. Впрочем, в лучшем случае немцы могут получить роль консультанта без права накладывать вето.
Николас Хайнен, аналитик DB Research:
"Кажется, что суд представляет возможные политических последствия своего выбора. По закону у него есть несколько месяцев для вынесения окончательного решения, вероятно, КС не будет торопиться. Мы узнаем решение суда не раньше завершения выборов в Германии, они назначены на 22 сентября".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба