3 июля 2013 UFS IC | Русал | ОАО "Газпром" | ОАО "Газпром нефть" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | ВТБ (VTBR) | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
У Афин осталось менее 3 суток, чтобы подтвердить тройке кредиторов выполнение условий, необходимых для получения следующего транша финансовой помощи, размер которого составляет €8,1 млрд. Греческая сторона и представители кредиторов возобновили в понедельник в Брюсселе переговоры о выделении очередного транша помощи. Переговоры проходят в позитивном ключе, потому с высокой долей вероятности можно предположить, что в понедельник Еврокомиссия, ЕЦБ и МВФ могут принять положительное решение о выделении Афинам очередной порции кредита, однако есть вероятность, что этот транш будет получен Грецией тремя частями.
Правительство Франции разработало ряд мер, которые позволят Пятой Республике сэкономить €28 млрд в течение 2 лет, что призвано привести бюджет страны в соответствие с требованиями властей Еврозоны. По мнению французских политиков, данные действия вкупе с повышением налогов должно привести к сокращению дефицита бюджета до 3,7%. Однако, как показывает практика, в первые годы после сокращения расходов экономика сокращается, растет безработица, но при этом не предпринимать мер нельзя.
В течение вчерашнего дня евро ослаб относительно доллара и пробил отметку 1,3000, достигнув значения 1,2964. В настоящее время котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3058. Полагаем, пара будет сегодня находиться в диапазоне 1,2965–1,3050.
Американский институт нефти опубликовал собственную оценку резервов нефти, согласно которой коммерческие запасы нефти с 22 по 28 июня сократились на 9,36 млн баррелей. Сегодня в 18:30 МСК будут обнародованы данные Министерства энергетики США по запасам. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, коммерческие запасы черного золота сократятся на 2,25 млн баррелей. Ожидания резкого сокращения запасов нефти, несмотря на укрепление доллара, подтолкнули котировки нефти вверх. Котировки североморской смеси нефти Brent растут и в настоящий момент находятся на отметке $105,20 за бочку, что на $2,12, или на 2,06%, выше уровня сутками ранее. Стоит отметить, легкая нефть марки Light Sweet растет более быстрыми темпами и котируется сейчас на уровне $101,90 (+4,09%), за счет чего спред сократился до $3,30. На столь низком уровне разница между Brent и Light Sweet была 2,5 года назад, когда начались события, известные как «Арабская весна». Дальнейшая динамика цен на черное золото будет зависеть от данных Министерства энергетики США по запасам нефти, сокращение которых может подтолкнуть нефть к дальнейшему росту.
Значительный рост цен на нефть окажет поддержку российской валюте. Вчера пара доллар/рубль пробила сопротивление на уровне 33,00 рубля за доллар, завершив вчерашний день на отметке 33,10. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,80–33,20 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,70–43,20 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашней торговой сессии просел на 0,05%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,22%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI уменьшается на 0,59%, гонконгский Hang Seng сокращается на 2,01%; Shanghai Composite снижается на 1,43%; KOSPI теряет 1,05%; австралийский S&P/ASX 200 падает на 2,16%, индийский SENSEX сокращается на 0,60%. Индекс ММВБ в понедельник в рамках основной торговой сессии практически не изменился и завершил день на отметке 1337,92 пункта. Внешний фон неоднозначный: доллар укрепляется, нефть растет, основные мировые индексы падают, что не прибавляет уверенности игрокам. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ может снизиться к уровню 1315–1320 пунктов
РУСАЛ сокращает добычу (нейтрально)
Сокращая производство алюминия, РУСАЛ сбавляет и темпы работы сырьевых производств. Алюминиевая компания приостановила добычу флюоритовой руды в своей Ярославской горнорудной компании (ЯГРК), объясняя это достаточными складскими запасами. В профсоюзе ЯГРК считают, что РУСАЛ может не возобновить добычу и перейти на дешевую монгольскую руду.
В настоящий момент остановка добычи выглядит разумным решением – у компании действительно много запасов сырья, и до начала зимы новая руда вряд ли понадобится. Технология добычи позволяет останавливать и возобновлять добычу в карьере без существенных дополнительных расходов. Остановка добычи позволит компании снизить издержки предприятия.
Для РУСАЛа, действительно, было бы выгоднее вообще прекратить добычу на ЯГРК, так как дешевле закупать сырье из Монголии, в особенности, если удастся снизить транспортные издержки. Однако РУСАЛ вряд ли сумеет получить одобрение такого решения от регулятора, так как профсоюз будет выступать решительно против. Кроме того, ЯГРГК – единственная в России компания, добывающая флюоритовую руду.
Газпромнефть просит льготы (умеренно позитивно)
"Газпром нефть шельф", разрабатывающая Приразломное месторождение в Печорском море, хочет получить для своего проекта новые льготы, поскольку текущий уровень рентабельности в 15% ее не устраивает. Минэнерго сейчас вряд ли согласится на дополнительные льготы, но позицию Газпромнефти может поддержать и другой крупный шельфовый игрок — Роснефть.
Мы считаем невысокой вероятность получения новых льгот для шельфовых проектов Газпромнефти, однако если эту позицию поддержит Роснефть, то шансов у положительного решения прибавится. Льготы могут повысить рентабельность шельфовой добычи и в целом позитивно сказаться на финансовых показателях компании.
ВТБ: хороший рост кредитования и плохой трейдинг (умеренно негативно)
Чистая прибыль группы ВТБ в первом квартале 2013 года по МСФО снизилась на 32,6% относительно соответствующего периода прошлого года - до 15,7 млрд рублей, что соответствует прибыли на одну акцию в размере 0,0015 рублей. Об этом говорится в материалах банка.
Показатель ROE (возврат на капитал) сократился на 6,8 п.п. - до 8,1%. Чистые процентные доходы увеличились на 36,7% - до 73,8 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы в отчетном периоде выросли на 11,7% - до 11,5 млрд рублей. Операционные доходы до создания резерва снизились на 2,6% - до 92,9 млрд рублей.
Расходы на создание резервов под обесценивание долговых финансовых активов в 1 квартале 2013 г. составили 22 млрд руб. по сравнению с 20,4 млрд рублей в 1 квартале 2012 г. Расходы на персонал и административные расходы составили 49,2 млрд рублей за 1 квартал 2013 г., увеличившись на 15,8% по сравнению с 42,5 млрд рублей за 1 квартал 2012 г.
Отчетность ВТБ в 1К13 оказалась несколько хуже наших прогнозов и ожиданий рынка в плане чистой прибыли. В основном это связано с убытками от операций с ценными бумагами и валютой – традиционным слабым местом ВТБ. Кроме того, резервы выросли сильнее, чем мы ожидали, а комиссионные доходы, напротив, были более скромными. В то же время, операционные расходы показали сдержанный рост. ЧПД превзошел прогнозы, несмотря на ожидаемое снижение процентной маржи. Рост кредитного портфеля превысил наши ожидания и существенно опередил динамику аналогичного показателя у Сбербанка. Однако это не прошло даром для качества кредитных активов – просрочка в рознице выросла с 5,4% до 5,7%, а показатель cost of risk вырос до 1,6% против 1,2% в конце 2012 года.
Руководство продолжает поддерживать прогнозы по чистой прибыли на 2013 год на уровне более 100 млрд рублей. Мы скептически настроены относительно достижимости этого результата в текущих условиях, даже несмотря на то, что банк провел успешное SPO в 2К13, и в последующих кварталах сможет еще более агрессивно развивать кредитование.
Мы оцениваем результаты умеренно негативные, и не ожидаем, что их влияние на котировки будет длительным. Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на бумаги банка. Наша оценка справедливой стоимости акций ВТБ составляет 6,5 копеек за бумагу.
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на прекращение нисходящего тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD выглядит нейтрально. DMI+ чуть выше DMI-, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что говорит об затухании восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля повторил сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – находится в фазе роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 июня сформировал сигнал к росту. Поддержка: 92,50. Сопротивление: 96,50. Рекомендация: Покупать
Газпром – у нижней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июня сформировал сигнал вверх. Сопротивление: 107,75. Поддержка: 114,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – растет в рамках нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 215,0. Сопротивление: 228,5. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 225,00. Сопротивление – 232,70. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Правительство Франции разработало ряд мер, которые позволят Пятой Республике сэкономить €28 млрд в течение 2 лет, что призвано привести бюджет страны в соответствие с требованиями властей Еврозоны. По мнению французских политиков, данные действия вкупе с повышением налогов должно привести к сокращению дефицита бюджета до 3,7%. Однако, как показывает практика, в первые годы после сокращения расходов экономика сокращается, растет безработица, но при этом не предпринимать мер нельзя.
В течение вчерашнего дня евро ослаб относительно доллара и пробил отметку 1,3000, достигнув значения 1,2964. В настоящее время котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3058. Полагаем, пара будет сегодня находиться в диапазоне 1,2965–1,3050.
Американский институт нефти опубликовал собственную оценку резервов нефти, согласно которой коммерческие запасы нефти с 22 по 28 июня сократились на 9,36 млн баррелей. Сегодня в 18:30 МСК будут обнародованы данные Министерства энергетики США по запасам. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, коммерческие запасы черного золота сократятся на 2,25 млн баррелей. Ожидания резкого сокращения запасов нефти, несмотря на укрепление доллара, подтолкнули котировки нефти вверх. Котировки североморской смеси нефти Brent растут и в настоящий момент находятся на отметке $105,20 за бочку, что на $2,12, или на 2,06%, выше уровня сутками ранее. Стоит отметить, легкая нефть марки Light Sweet растет более быстрыми темпами и котируется сейчас на уровне $101,90 (+4,09%), за счет чего спред сократился до $3,30. На столь низком уровне разница между Brent и Light Sweet была 2,5 года назад, когда начались события, известные как «Арабская весна». Дальнейшая динамика цен на черное золото будет зависеть от данных Министерства энергетики США по запасам нефти, сокращение которых может подтолкнуть нефть к дальнейшему росту.
Значительный рост цен на нефть окажет поддержку российской валюте. Вчера пара доллар/рубль пробила сопротивление на уровне 33,00 рубля за доллар, завершив вчерашний день на отметке 33,10. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,80–33,20 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,70–43,20 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашней торговой сессии просел на 0,05%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,22%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI уменьшается на 0,59%, гонконгский Hang Seng сокращается на 2,01%; Shanghai Composite снижается на 1,43%; KOSPI теряет 1,05%; австралийский S&P/ASX 200 падает на 2,16%, индийский SENSEX сокращается на 0,60%. Индекс ММВБ в понедельник в рамках основной торговой сессии практически не изменился и завершил день на отметке 1337,92 пункта. Внешний фон неоднозначный: доллар укрепляется, нефть растет, основные мировые индексы падают, что не прибавляет уверенности игрокам. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ может снизиться к уровню 1315–1320 пунктов
РУСАЛ сокращает добычу (нейтрально)
Сокращая производство алюминия, РУСАЛ сбавляет и темпы работы сырьевых производств. Алюминиевая компания приостановила добычу флюоритовой руды в своей Ярославской горнорудной компании (ЯГРК), объясняя это достаточными складскими запасами. В профсоюзе ЯГРК считают, что РУСАЛ может не возобновить добычу и перейти на дешевую монгольскую руду.
В настоящий момент остановка добычи выглядит разумным решением – у компании действительно много запасов сырья, и до начала зимы новая руда вряд ли понадобится. Технология добычи позволяет останавливать и возобновлять добычу в карьере без существенных дополнительных расходов. Остановка добычи позволит компании снизить издержки предприятия.
Для РУСАЛа, действительно, было бы выгоднее вообще прекратить добычу на ЯГРК, так как дешевле закупать сырье из Монголии, в особенности, если удастся снизить транспортные издержки. Однако РУСАЛ вряд ли сумеет получить одобрение такого решения от регулятора, так как профсоюз будет выступать решительно против. Кроме того, ЯГРГК – единственная в России компания, добывающая флюоритовую руду.
Газпромнефть просит льготы (умеренно позитивно)
"Газпром нефть шельф", разрабатывающая Приразломное месторождение в Печорском море, хочет получить для своего проекта новые льготы, поскольку текущий уровень рентабельности в 15% ее не устраивает. Минэнерго сейчас вряд ли согласится на дополнительные льготы, но позицию Газпромнефти может поддержать и другой крупный шельфовый игрок — Роснефть.
Мы считаем невысокой вероятность получения новых льгот для шельфовых проектов Газпромнефти, однако если эту позицию поддержит Роснефть, то шансов у положительного решения прибавится. Льготы могут повысить рентабельность шельфовой добычи и в целом позитивно сказаться на финансовых показателях компании.
ВТБ: хороший рост кредитования и плохой трейдинг (умеренно негативно)
Чистая прибыль группы ВТБ в первом квартале 2013 года по МСФО снизилась на 32,6% относительно соответствующего периода прошлого года - до 15,7 млрд рублей, что соответствует прибыли на одну акцию в размере 0,0015 рублей. Об этом говорится в материалах банка.
Показатель ROE (возврат на капитал) сократился на 6,8 п.п. - до 8,1%. Чистые процентные доходы увеличились на 36,7% - до 73,8 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы в отчетном периоде выросли на 11,7% - до 11,5 млрд рублей. Операционные доходы до создания резерва снизились на 2,6% - до 92,9 млрд рублей.
Расходы на создание резервов под обесценивание долговых финансовых активов в 1 квартале 2013 г. составили 22 млрд руб. по сравнению с 20,4 млрд рублей в 1 квартале 2012 г. Расходы на персонал и административные расходы составили 49,2 млрд рублей за 1 квартал 2013 г., увеличившись на 15,8% по сравнению с 42,5 млрд рублей за 1 квартал 2012 г.
Отчетность ВТБ в 1К13 оказалась несколько хуже наших прогнозов и ожиданий рынка в плане чистой прибыли. В основном это связано с убытками от операций с ценными бумагами и валютой – традиционным слабым местом ВТБ. Кроме того, резервы выросли сильнее, чем мы ожидали, а комиссионные доходы, напротив, были более скромными. В то же время, операционные расходы показали сдержанный рост. ЧПД превзошел прогнозы, несмотря на ожидаемое снижение процентной маржи. Рост кредитного портфеля превысил наши ожидания и существенно опередил динамику аналогичного показателя у Сбербанка. Однако это не прошло даром для качества кредитных активов – просрочка в рознице выросла с 5,4% до 5,7%, а показатель cost of risk вырос до 1,6% против 1,2% в конце 2012 года.
Руководство продолжает поддерживать прогнозы по чистой прибыли на 2013 год на уровне более 100 млрд рублей. Мы скептически настроены относительно достижимости этого результата в текущих условиях, даже несмотря на то, что банк провел успешное SPO в 2К13, и в последующих кварталах сможет еще более агрессивно развивать кредитование.
Мы оцениваем результаты умеренно негативные, и не ожидаем, что их влияние на котировки будет длительным. Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на бумаги банка. Наша оценка справедливой стоимости акций ВТБ составляет 6,5 копеек за бумагу.
Индекс ММВБ – в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на прекращение нисходящего тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD выглядит нейтрально. DMI+ чуть выше DMI-, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, что говорит об затухании восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля повторил сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – находится в фазе роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 20 июня сформировал сигнал к росту. Поддержка: 92,50. Сопротивление: 96,50. Рекомендация: Покупать
Газпром – у нижней границы нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июня сформировал сигнал вверх. Сопротивление: 107,75. Поддержка: 114,00. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – растет в рамках нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 2 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 215,0. Сопротивление: 228,5. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 225,00. Сопротивление – 232,70. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter