С открытием торгов в Европе в среду, 3 июля, валюта региона получила некоторую поддержку. К 13:00 мск евро оттолкнулся ото "дна" и достиг отметки 1,296 долл. Игроки ждут итогов заседания Еврогруппы, на котором будет обсуждаться судьба новых вливаний в греческую экономику, - оно пройдет 8 июля.
Напомним, 2 июля европейские кредиторы, по неофициальным данным, предоставили Афинам три дня, чтобы продемонстрировать готовность выполнять условия получения финансовой помощи, от которых зависит выделение стране дополнительных средств. Переговоры о разблокировке экстренных кредитов Греции на сумму 8,1 млрд евро возобновились после почти двухнедельного перерыва, когда в стране вспыхнули беспорядки из-за закрытия государственной телерадиокомпании ERT.
Между тем канцлер Германии Ангела Меркель считает маловероятными дополнительные потери для держателей греческих долговых обязательств, передает Reuters со ссылкой на немецкие СМИ. "Греция добилась прогресса благодаря ориентированному на реформы правительству Антониса Самараса. Я думаю, что долги будут стабильно выплачиваться", - сказала А.Меркель.
Поддержка немецкого лидера - сильный козырь в руках Греции. Но, с другой стороны, ожидать чего-то другого от А.Меркель было бы странно. Политика жесточайшей экономии была навязана греческому правительству именно немцами, и со стороны Германии было бы как минимум некрасиво теперь менять мнение о проведенных реформах. На фоне поддержки Греции немецким канцлером евро пошел вверх, однако в ближайшие дни он вряд ли сможет подняться выше уровня 1,3 долл. - уж слишком много проблем в Европе для безоговорочного роста единой валюты.
Образ "нефтяной валюты" лишь вредит рублю
Валютный рынок в первой половине недели оставался "тонким", поскольку главные события на торгах начнут разворачиваться лишь к пятнице, 5 июля, да и приближение Дня Независимости (4 июля) в США оказывало свое влияние на игроков.
Начав неделю ростом, пара евро/доллар не смогла удержать завоеванные позиции и вернулась ниже психологически важного уровня 1,30. Перед заседаниями ЕЦБ и Банка Англии в четверг, 4 июля, а так же публикацией отчета по рынку труда США в пятницу активность игроков остается низкой.
Обращает на себя внимание тот факт, что рубль, похоже, потерял корреляцию с нефтью, что в последний раз наблюдалось летом прошлого года. Хотя за прошедшую неделю нефть подорожала на 1,5%, курс рубля отступил на 0,4% - до 33,0-33,10 за доллар. На этой неделе цена Brent поднялась до 105 долл./барр. на фоне нестабильности в Египте и максимального в этом году снижения запасов сырья в США (по данным API), однако рубль продолжает испытывать давление, обновив максимумы года. В среду, 3 июля, рубль достигал отметок 33,30 к доллару.
Помимо новых локальных минимумов в паре евро/доллар, объяснить потерю корреляции с нефтью можно лишь общим ухудшением отношения инвесторов к развивающимся рынкам и их валютам, включая российский рубль, говорят экономисты ING. Эксперты, однако, отмечают, что с конца мая рубль подешевел на 5% к равновесной корзине, что уступает лишь бразильскому реалу (6,1%). С конца 2012г. рубль теряет около 8,2%, уступая лишь ZAR (10%) и шагая вровень с BRL. Для "рублевых оптимистов" это может служить аргументом в пользу идеи скорого завершения ослабления рубля, или, по крайней мере, замедления этой тенденции. "Возможно это и так, но мы по-прежнему считаем, что дальнейшее глобальное укрепление доллара выведет рубль на новые минимумы уже во втором полугодии 2013г.", - считают аналитики.
Судя по всему, российская валюта остается под давлением из-за пересмотра инвесторами рисков, ассоциированных с развивающимися рынками. "Мы по-прежнему не исключаем, что в июне - начале июля рубль совершил "девальвационный" переход, как, например, осенью 2011г. В этих условиях точность прогнозирования резко снижается, поскольку "старые" эконометрические зависимости уже не работают, а "новые" только начинают формироваться", - прокомментировали экономисты Sberbank Investment Research.
Так, как недавнее снижение аппетита к риску не привело к бегству в долларовые активы, судя по выходу инвесторов из казначейских облигаций США, в "Альфа-Банке" видят риск дальнейшего ослабления рубля, возможно усиленный оттоком капитала, который уже составил 38 млрд долл. за пять месяцев 2013г. и продолжается по причинам фундаментального характера. На сбережения в валюте пока еще приходится значительная часть российских вкладов: 18% депозитов физлиц и 33% корпоративных счетов. Вклады в валюте обеспечили более 50% совокупного роста депозитов за пять месяцев 2013г., тогда как годом ранее - лишь 30%.
Восприятие рубля как "нефтяной валюты" может сыграть против него, считают экономисты банка. Сейчас, при текущей цене на нефть, курс рубля к доллару лишь на 10% крепче, чем в марте 2009г., когда он находился на минимуме - 36 руб. за доллар при цене на нефть - 40 долл./барр. Потенциал падения цен на нефть сильнее, чем потенциал роста, из-за чего инвесторы с осторожностью относятся к долгосрочным перспективам рубля.
По оценкам Дмитрия Дорофеева из ФГ БКС, перепроданность рубля относительно текущих цен на нефть составляет около 7%, что является максимальным уровнем за последние несколько лет.
В "Альфа-Банке" подтверждают свой прогноз 32 руб. за доллар в конце года, но впереди зона турбулентности. "Наш прогноз 32 руб./долл. в конце года находится под угрозой из-за внешних факторов и внутренних рисков. Однако в данный момент мы не ожидаем, что высокая волатильность повлияет на курс в конце года. С другой стороны, ослабление аппетита к риску в мире и слабый внутренний рост говорят в пользу нашего мнения о том, что рубль в долгосрочной перспективе будет сдавать позиции", - заключили аналитики.
Напомним, 2 июля европейские кредиторы, по неофициальным данным, предоставили Афинам три дня, чтобы продемонстрировать готовность выполнять условия получения финансовой помощи, от которых зависит выделение стране дополнительных средств. Переговоры о разблокировке экстренных кредитов Греции на сумму 8,1 млрд евро возобновились после почти двухнедельного перерыва, когда в стране вспыхнули беспорядки из-за закрытия государственной телерадиокомпании ERT.
Между тем канцлер Германии Ангела Меркель считает маловероятными дополнительные потери для держателей греческих долговых обязательств, передает Reuters со ссылкой на немецкие СМИ. "Греция добилась прогресса благодаря ориентированному на реформы правительству Антониса Самараса. Я думаю, что долги будут стабильно выплачиваться", - сказала А.Меркель.
Поддержка немецкого лидера - сильный козырь в руках Греции. Но, с другой стороны, ожидать чего-то другого от А.Меркель было бы странно. Политика жесточайшей экономии была навязана греческому правительству именно немцами, и со стороны Германии было бы как минимум некрасиво теперь менять мнение о проведенных реформах. На фоне поддержки Греции немецким канцлером евро пошел вверх, однако в ближайшие дни он вряд ли сможет подняться выше уровня 1,3 долл. - уж слишком много проблем в Европе для безоговорочного роста единой валюты.
Образ "нефтяной валюты" лишь вредит рублю
Валютный рынок в первой половине недели оставался "тонким", поскольку главные события на торгах начнут разворачиваться лишь к пятнице, 5 июля, да и приближение Дня Независимости (4 июля) в США оказывало свое влияние на игроков.
Начав неделю ростом, пара евро/доллар не смогла удержать завоеванные позиции и вернулась ниже психологически важного уровня 1,30. Перед заседаниями ЕЦБ и Банка Англии в четверг, 4 июля, а так же публикацией отчета по рынку труда США в пятницу активность игроков остается низкой.
Обращает на себя внимание тот факт, что рубль, похоже, потерял корреляцию с нефтью, что в последний раз наблюдалось летом прошлого года. Хотя за прошедшую неделю нефть подорожала на 1,5%, курс рубля отступил на 0,4% - до 33,0-33,10 за доллар. На этой неделе цена Brent поднялась до 105 долл./барр. на фоне нестабильности в Египте и максимального в этом году снижения запасов сырья в США (по данным API), однако рубль продолжает испытывать давление, обновив максимумы года. В среду, 3 июля, рубль достигал отметок 33,30 к доллару.
Помимо новых локальных минимумов в паре евро/доллар, объяснить потерю корреляции с нефтью можно лишь общим ухудшением отношения инвесторов к развивающимся рынкам и их валютам, включая российский рубль, говорят экономисты ING. Эксперты, однако, отмечают, что с конца мая рубль подешевел на 5% к равновесной корзине, что уступает лишь бразильскому реалу (6,1%). С конца 2012г. рубль теряет около 8,2%, уступая лишь ZAR (10%) и шагая вровень с BRL. Для "рублевых оптимистов" это может служить аргументом в пользу идеи скорого завершения ослабления рубля, или, по крайней мере, замедления этой тенденции. "Возможно это и так, но мы по-прежнему считаем, что дальнейшее глобальное укрепление доллара выведет рубль на новые минимумы уже во втором полугодии 2013г.", - считают аналитики.
Судя по всему, российская валюта остается под давлением из-за пересмотра инвесторами рисков, ассоциированных с развивающимися рынками. "Мы по-прежнему не исключаем, что в июне - начале июля рубль совершил "девальвационный" переход, как, например, осенью 2011г. В этих условиях точность прогнозирования резко снижается, поскольку "старые" эконометрические зависимости уже не работают, а "новые" только начинают формироваться", - прокомментировали экономисты Sberbank Investment Research.
Так, как недавнее снижение аппетита к риску не привело к бегству в долларовые активы, судя по выходу инвесторов из казначейских облигаций США, в "Альфа-Банке" видят риск дальнейшего ослабления рубля, возможно усиленный оттоком капитала, который уже составил 38 млрд долл. за пять месяцев 2013г. и продолжается по причинам фундаментального характера. На сбережения в валюте пока еще приходится значительная часть российских вкладов: 18% депозитов физлиц и 33% корпоративных счетов. Вклады в валюте обеспечили более 50% совокупного роста депозитов за пять месяцев 2013г., тогда как годом ранее - лишь 30%.
Восприятие рубля как "нефтяной валюты" может сыграть против него, считают экономисты банка. Сейчас, при текущей цене на нефть, курс рубля к доллару лишь на 10% крепче, чем в марте 2009г., когда он находился на минимуме - 36 руб. за доллар при цене на нефть - 40 долл./барр. Потенциал падения цен на нефть сильнее, чем потенциал роста, из-за чего инвесторы с осторожностью относятся к долгосрочным перспективам рубля.
По оценкам Дмитрия Дорофеева из ФГ БКС, перепроданность рубля относительно текущих цен на нефть составляет около 7%, что является максимальным уровнем за последние несколько лет.
В "Альфа-Банке" подтверждают свой прогноз 32 руб. за доллар в конце года, но впереди зона турбулентности. "Наш прогноз 32 руб./долл. в конце года находится под угрозой из-за внешних факторов и внутренних рисков. Однако в данный момент мы не ожидаем, что высокая волатильность повлияет на курс в конце года. С другой стороны, ослабление аппетита к риску в мире и слабый внутренний рост говорят в пользу нашего мнения о том, что рубль в долгосрочной перспективе будет сдавать позиции", - заключили аналитики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба