Попытки австралийского доллара продвинуться к ключевому сопротивлению на 0,93 пока выглядят робко и неуклюже. Очередным драйвером роста выступило решение Народного банка Китая отказаться от использования нижней границы процентных ставок по кредитам. Хорошо, но мало. Для дальнейшей либерализации денежного рынка необходимы дополнительные меры. А решительности может и не хватить.
Кризис ликвидности подтолкнул китайского регулятора к радикальным мерам. Действовавший до этого момента принцип «ставки по кредитам ограничиваем снизу, по депозитам сверху», частично отменен. Его первая часть, предусматривающая вето на падение процентов по заемным ресурсам ниже 70% от величины базовой ставки, стала историей.
По мнению Народного банка, отмена ограничения за счет конкуренции банковских институтов позволит снизить стоимость кредитов, что позитивно отразится на экономике. Конечно же, есть и скрытый подтекст. Дешевые ресурсы приведут к снижению объемов операций на теневом рынке.
Однако принятых мер, вероятнее всего, окажется недостаточно. Дальнейшая либерализация условий функционирования денежного рынка предполагает отказ от потолка процентных ставок по депозитам. Но это мера, на которую регулятор пока пойти не готов. В этом случае несладко придется банкам, которые лишатся возможности получать фиксированную прибыль.
Динамика средних процентных ставок по годовым кредитам и депозитам в Китае, %
Источник: PBoC.
Эффект от решения Народного банка выглядит ограниченным. Не факт, что отмена нижней границы приведет к падению ставок на кредитном рынке. В связи с этим реакция австралийского доллара вполне понятна: реализация очередного шага по ослаблению денежно-кредитной политики в Китае привела к росту котировок, которые затем вновь попали под давление.
Ключевым событием четвертой недели июля для валютной пары AUD/USD наряду с фундаментом по США станет публикация показателей, характеризующих инфляцию в Австралии, а также выход китайского PMI для производственной сферы от HSBC.
Судя по последнему протоколу Резервного банка, дверь для дальнейшего стимулирования экономики в денежно-кредитной сфере остается открытой. И главной предпосылкой для этого является низкая инфляция. Слабость рынка труда, где уровень безработицы достиг 5,7%, максимальной отметки с осени 2009 года, падение доверия потребителей и ухудшение условий для ведения бизнеса позволяют RBA не останавливаться и дальше снижать ключевую процентную ставку.
Тем более что уменьшение вероятности скорого сворачивания QE позволило замедлить отток капитала и стабилизировало фондовый рынок. Индекс ASX отыграл существенную часть майско-июньского падения, достигнув 10-недельного максимума, а доходность 10-летних суверенных облигаций в течение месяца упала до 3,63%.
Источник: Trading Economics.
Наряду с внутренними факторами на «австралийца» влияет и внешний фон, поэтому публикация китайского индекса деловой активности в производственной сфере важна с точки зрения оценки экономического роста в Поднебесной, являющейся основным торговым партнером Австралии.
В последнее время много говорится о «жесткой просадке» в Китае, однако министр финансов Лу Дживей после встречи G20 высказался в том смысле, что мировое сообщество видит соломинку в чужом глазу, но не замечает бревна в собственном, и посоветовал обращать больше внимания на свои внутренние экономические проблемы. Сворачивание и последующий отказ от QE ― почти свершившийся факт, только не следует исключать запуска новой программы после ухудшения макроэкономических показателей США.
На мой взгляд, низкая инфляция и слабый PMI будут способствовать дальнейшему падению пары AUD/USD, поэтому инвесторам следует наращивать шорты с целью 0,89. Сильные данные по индексу и увеличение CPI приведут к росту пары. При этом преодоление отметки 0,93 грозит вылиться в развитие коррекционного движения в направлении 0,94-0,95. Противоречивая информация позволит «австралийцу» продолжением консолидации в диапазоне 0,905-0,93.
Кризис ликвидности подтолкнул китайского регулятора к радикальным мерам. Действовавший до этого момента принцип «ставки по кредитам ограничиваем снизу, по депозитам сверху», частично отменен. Его первая часть, предусматривающая вето на падение процентов по заемным ресурсам ниже 70% от величины базовой ставки, стала историей.
По мнению Народного банка, отмена ограничения за счет конкуренции банковских институтов позволит снизить стоимость кредитов, что позитивно отразится на экономике. Конечно же, есть и скрытый подтекст. Дешевые ресурсы приведут к снижению объемов операций на теневом рынке.
Однако принятых мер, вероятнее всего, окажется недостаточно. Дальнейшая либерализация условий функционирования денежного рынка предполагает отказ от потолка процентных ставок по депозитам. Но это мера, на которую регулятор пока пойти не готов. В этом случае несладко придется банкам, которые лишатся возможности получать фиксированную прибыль.
Динамика средних процентных ставок по годовым кредитам и депозитам в Китае, %
Источник: PBoC.
Эффект от решения Народного банка выглядит ограниченным. Не факт, что отмена нижней границы приведет к падению ставок на кредитном рынке. В связи с этим реакция австралийского доллара вполне понятна: реализация очередного шага по ослаблению денежно-кредитной политики в Китае привела к росту котировок, которые затем вновь попали под давление.
Ключевым событием четвертой недели июля для валютной пары AUD/USD наряду с фундаментом по США станет публикация показателей, характеризующих инфляцию в Австралии, а также выход китайского PMI для производственной сферы от HSBC.
Судя по последнему протоколу Резервного банка, дверь для дальнейшего стимулирования экономики в денежно-кредитной сфере остается открытой. И главной предпосылкой для этого является низкая инфляция. Слабость рынка труда, где уровень безработицы достиг 5,7%, максимальной отметки с осени 2009 года, падение доверия потребителей и ухудшение условий для ведения бизнеса позволяют RBA не останавливаться и дальше снижать ключевую процентную ставку.
Тем более что уменьшение вероятности скорого сворачивания QE позволило замедлить отток капитала и стабилизировало фондовый рынок. Индекс ASX отыграл существенную часть майско-июньского падения, достигнув 10-недельного максимума, а доходность 10-летних суверенных облигаций в течение месяца упала до 3,63%.
Источник: Trading Economics.
Наряду с внутренними факторами на «австралийца» влияет и внешний фон, поэтому публикация китайского индекса деловой активности в производственной сфере важна с точки зрения оценки экономического роста в Поднебесной, являющейся основным торговым партнером Австралии.
В последнее время много говорится о «жесткой просадке» в Китае, однако министр финансов Лу Дживей после встречи G20 высказался в том смысле, что мировое сообщество видит соломинку в чужом глазу, но не замечает бревна в собственном, и посоветовал обращать больше внимания на свои внутренние экономические проблемы. Сворачивание и последующий отказ от QE ― почти свершившийся факт, только не следует исключать запуска новой программы после ухудшения макроэкономических показателей США.
На мой взгляд, низкая инфляция и слабый PMI будут способствовать дальнейшему падению пары AUD/USD, поэтому инвесторам следует наращивать шорты с целью 0,89. Сильные данные по индексу и увеличение CPI приведут к росту пары. При этом преодоление отметки 0,93 грозит вылиться в развитие коррекционного движения в направлении 0,94-0,95. Противоречивая информация позволит «австралийцу» продолжением консолидации в диапазоне 0,905-0,93.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба