Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
На прошедшей неделе ставки денежно-кредитного рынка всё же не смогли удержаться от роста » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

На прошедшей неделе ставки денежно-кредитного рынка всё же не смогли удержаться от роста

Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт», с понедельника по среду державшаяся на уровне 6.25% годовых, в итоге в пятницу доросла до 6.52% годовых, тем самым прибавив 31 б.п. за неделю. Ближе к концу месяца традиционно нарастает налоговое давление, что вносит свои коррективы
29 июля 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт», с понедельника по среду державшаяся на уровне 6.25% годовых, в итоге в пятницу доросла до 6.52% годовых, тем самым прибавив 31 б.п. за неделю. Ближе к концу месяца традиционно нарастает налоговое давление, что вносит свои коррективы. В понедельник отечественные организации рассчитывались по НДС, а в четверг уплачивали НДПИ и акцизы. Последний платёж придётся на первый день стартующей недели (29 июля - налог на прибыль), после чего о них можно будет забыть до второй половины августа. Совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на депозитах и корсчетах в ЦБ РФ) за неделю просел на 139.6 млрд рублей – до 877.5 млрд рублей. Между тем, топливо в банковскую печь ликвидности продолжал подкидывать регулятор, лимиты которого по РЕПО были внушительны. По 1-дневному аукционному РЕПО они варьировались от 250 млрд рублей до 460 млрд рублей, а по недельным операциям данного типа был установлен очередной рекорд – 2320 млрд рублей. На фоне такой внушительной поддержи цены корпоративных рублёвых бондов удержались от снижения, показав небольшой рост. Что касается перспектив следующей недели, то и на ней бонды также имеют шансы на небольшую прибавку: от налоговых пут рынок скоро освободится, однако неприятное послевкусие будет сохраняться ещё какое-то время.

Что касается первичного сегмента, то из ближайших размещений нас ждут: 30 июля - КБ Ренессанс Кредит БО-05 (3 млрд рублей), Россельхозбанк 21 (10 млрд рублей); 31 июля – Карелия 34016 (2 млрд рублей), Национальный капитал 03 (5 млрд рублей), Новосибирск 35006 (5 млрд рублей); 1 августа – Газпромбанк БО-05 (10 млрд рублей), НЛМК БО-11 (5 млрд рублей).

Сектор госдолга традиционно более близко к сердцу воспринимал внешний негатив, что в итоге привело к умеренному снижению цен ОФЗ на вторичном рынке. В частности, переживали инвесторы за судьбу «чёрного золота». Что касается аукционов Минфина по размещению ОФЗ, то в этот раз он выбрал более выигрышную тактику, предложив инвесторам в равных пропорциях (по 10 млрд рублей каждых) 10-летние ОФЗ серии 26211 (ориентир: 7.15-7.20% годовых) и 3-летние бумаги серии 25082 (ориентир: 6.17-6.22% годовых). В прошлую среду он предлагал один выпуск 7-летних ОФЗ на 33.56 млрд рублей, в итоге разместившись на 10.78 млрд рублей. В этот же раз аукционы прошли относительно неплохо, инвесторы, как мы и ожидали, проявили к бумагам умеренный интерес. Более длинных бондов было продано на 7.49 млрд рублей под 7.19% годовых, более коротких – на все 10 млрд рублей при спросе в 23.76 млрд рублей и доходности 6.21% годовых. Выпуски предлагали премию к вторичному рынку, чем участники торгов и воспользовались. Понижательные настроения пришли на рынок уже после среды.

Традиционно обновились недельные данные по инфляции, которая за период с 16 по 22 июля ускорилась до 0.2% в сравнении с 0.1% прошлой 7-дневки. В итоге мы имеем рост цен на 0.8% с начала месяца в сравнении с прошлогодними 1.2% за аналогичный период. В годовом выражении инфляция по-прежнему составляет 6.5%. По инфляционному поводу в очередной раз высказалась нынешняя глава Центробанка Эльвира Набиуллина (в ходе прошедшей в Ново-Огарево встречи с президентов РФ). Мы услышали о том, что Банк России надеется на вхождение инфляции в целевой диапазон 5-6% к концу года, а её снижение по-прежнему остается ключевой задачей регулятора. Тем самым, регулятор видоизменил формулировку: ранее он говорил о том, что инфляция вернётся в целевой диапазон во 2-м полугодии 2013 г. Видимо, Центробанк решил лишний раз подстраховаться, дав более осторожный (отдалённый) прогноз.

Тем временем, правительство одобрило пакет мер по стимулированию экономического роста РФ, о чём сообщил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Подход нового главы МЭР нравится нам куда больше, нежели предыдущего: вместо постоянной критики в адрес Банка России абсолютно правильно пытаются провести «качественные» преобразования. Данный пакет мер включает в себя: повышение доступности банковского кредитования; стимулирование развития малого и среднего бизнеса; повышение инвестиционной активности; общее улучшение делового климата; решение отраслевых проблем, связанных со вступлением России в ВТО. В частности, повышение доступности банковского кредитования предлагается достичь за счёт снижения издержек для кредитных учреждений, что вместе со снижением маржи позволит удешевить кредиты. В этом ключе предлагается дифференцировать страховые взносы в Фонд страхования вкладов в зависимости от степени риска и депозитной политики. Планируется расширить и ресурсную базу банков, включая размещение в депозиты средств федерального бюджета на сроки от 6 месяцев.