21 августа 2013 БКС Экспресс
И снова все внимание приковано к ФРС США. Сегодя в 22:00 мск будут опубликованы протоколы предыдущего заседания Федрезерва, а завтра стартует ежегодная конференция ФРС в Джексон-Хоуле. Это два самых ожидаемых события недели, но, по мнению экспертов, они вряд ли произведут «долгоиграющий эффект» на настроения инвесторов. Тем не менее, в краткосрочной перспективе нельзя исключать резких движений. Российским же инвесторам стоит быть особенно осторожными: отыгрывать сегодняшнюю публикацию протоколов мы будем на завтрашнем открытии, поэтому переносить спекулятивные позиции через ночь довольно рискованно.
«Минутки» от ФРС
Инвестсообщество сейчас разделилось на две группы: одни считают, что уже в сентябре нас ждет начало сокращения программы QE3, вторые уверены, что пока представителям ФРС не хватает статических данных для принятия такого решения. Протоколы последнего собрания американского центорбанка от 30-31 июля, которые будут опубликованы сегодня, должны некоторым образом прояснить ситуацию.
«В «минутках» инвесторов будет интересовать именно расклад сил «голубей» и «ястребов», точнее его изменение с момента предыдущего июльского заседания»,- отмечает Станислав Савинов, аналитик по макроэкономике UFS IC.
Из предыдущих «минуток» нам известно: половина комитета по операциям на открытом рынке высказывалась за полное завершение программы выкупа активов к концу года. В дальнейшем, несмотря на довольно мягкую риторику Бена Бернанке и неоднозначные данные по экономике, инвесторы услышали ряд заявлений со стороны глав ФРБ, которые не исключали возможность сворачивания программы выкупа активов в сентябре.
С учетом этих заявлений и неоднозначных данных по экономике баланс сил, по всей видимости, не изменился, что будет истолковано в пользу начала сворачивания QE3 сентябре, считает Савинов. По его мнению, психологически рынки уже готовы к сокращению стимулов. Если «минутки» подтвердят эти ожидания, можем увидеть кратковременную негативную реакцию рынка – будут продавать те участники, которые с подобным мнением не согласны. «Однако в дальнейшем можно ожидать восстановления котировок, поскольку этот сценарий уже во многом учтен в ценах», - добавляет эксперт.
После публикации протокола июньского заседания на валютном рынке пошла мощная волна ослабления доллара (пара евро/доллар совершила движение более чем в четыре фигуры менее чем за сутки), а американские фондовые индексы получили новый импульс и достигли исторических максимумов, напоминает Илья Сизов, директор департамента управления активами и исследований рынков ОАО «МФЦ». «Июльское же заседание FOMC прошло без традиционной пресс-конференции, был опубликован только текст заявления, и потому ответы на все накопившиеся вопросы инвесторы и спекулянты будут искать в тексте «минуток». Скорее всего, многие прочитают его по-разному, - комментирует он, - а значит, возможны довольно резкие и хаотичные движения».
По мнению Константина Гуляева, начальника аналитического отдела ИФД «КапиталЪ», ничего принципиально нового мы не узнаем. «Начало сокращения программы QE на сентябрьском заседании, по сути, не является фундаментально негативным фактором. Во многом это сокращение вообще нейтрально для рынка, - комментирует он. - Однако это повод для спекулянтов сыграть на понижение. Поддержать же рынки может намек ФРС на то, что они готовы изменить триггеры для начала повышения ставки: например, снизить уровень безработицы с 6,5% до 5,5%. Это, конечно, большой козырь в руках ФРС».
Джексон-Хоул обойдется без «звезд»
Кроме того, 22-24 августа пройдет традиционная конференция ФРС в Джексон-Хоуле, на которой в последние годы не раз анонсировались важные будущие решения ФРС по монетарной политике.
«От заседания в Джексон-Хоуле инвесторы, прежде всего, ожидают услышать информацию о сроках сворачивания QE3, - отмечает Елена Лысенкова, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС». - Причем, большинство уверено, что это сокращение начнется до того, как в январе на пост заступит новый глава ФРС».
По мнению Станислава Савинова из UFS IC, в этом году новости с банковского симпозиума вряд ли окажут влияние на рынок из-за отсутствия главных действующих лиц. В этот раз неформальную встречу банкиров пропустят главы ведущих ЦБ мира - Бен Бернанке, Марио Драги и Марк Карни. «В командировку в США отправится только глава Банка Японии Харухико Курода, который, впрочем, вряд ли удивит заявлениями об увеличении объемов выкупаемых активов с рынка», - считает эксперт. Не будет в Джексон-Хоул и фаворита гонки претендентов на пост главы ФРС Ларри Саммерса. «Идущая второй в этой гонке Джаннет Йеллен выступит с программной речью только в субботу, причем, судя по слухам, она постарается избежать категоричных высказываний», - добавляет Савинов.
Инвесторам стоит соблюдать осторожность
«Последние макроэкономические данные оставляют мало сомнений в том, что объемы количественного смягчения будут урезаны», - считает Максим Зайцев, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал». Уровень безработицы в настоящий момент снизился до минимума с начала 2009 года, а первичные заявки по безработице обновили почти 6-летний минимум. Кроме того, последние данные по инфляции показали ее рост до 2%. Отметим, что изначально это и был целевой уровень ФРС, при котором планировалось свернуть программу QE.
«Основной вопрос заключается в объемах урезания денежных средств, выделяемых на покупку казначейских и ипотечных облигаций», - комментирует эксперт. Так, большинство экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают сокращения QE в пределах $10 млрд. По мнению Зайцева, это решение может быть озвучено уже в сентябре, а пока вряд ли публикация протоколов FOMC или встреча в Джексон-Хоуле полностью прояснит ситуацию.
«В техническом плане российский рынок пока остается в подвешенном состоянии, имея перспективу для движения в обе стороны в рамках текущего волатильного боковика. Отыгрывать сегодняшнюю публикацию протоколов ФРС мы будем только завтра, причем на открытии, в связи с чем довольно рискованно переносить спекулятивные позиции через ночь», - отмечает эксперт БКС Экспресс Леонид Прокопкин.
«Минутки» от ФРС
Инвестсообщество сейчас разделилось на две группы: одни считают, что уже в сентябре нас ждет начало сокращения программы QE3, вторые уверены, что пока представителям ФРС не хватает статических данных для принятия такого решения. Протоколы последнего собрания американского центорбанка от 30-31 июля, которые будут опубликованы сегодня, должны некоторым образом прояснить ситуацию.
«В «минутках» инвесторов будет интересовать именно расклад сил «голубей» и «ястребов», точнее его изменение с момента предыдущего июльского заседания»,- отмечает Станислав Савинов, аналитик по макроэкономике UFS IC.
Из предыдущих «минуток» нам известно: половина комитета по операциям на открытом рынке высказывалась за полное завершение программы выкупа активов к концу года. В дальнейшем, несмотря на довольно мягкую риторику Бена Бернанке и неоднозначные данные по экономике, инвесторы услышали ряд заявлений со стороны глав ФРБ, которые не исключали возможность сворачивания программы выкупа активов в сентябре.
С учетом этих заявлений и неоднозначных данных по экономике баланс сил, по всей видимости, не изменился, что будет истолковано в пользу начала сворачивания QE3 сентябре, считает Савинов. По его мнению, психологически рынки уже готовы к сокращению стимулов. Если «минутки» подтвердят эти ожидания, можем увидеть кратковременную негативную реакцию рынка – будут продавать те участники, которые с подобным мнением не согласны. «Однако в дальнейшем можно ожидать восстановления котировок, поскольку этот сценарий уже во многом учтен в ценах», - добавляет эксперт.
После публикации протокола июньского заседания на валютном рынке пошла мощная волна ослабления доллара (пара евро/доллар совершила движение более чем в четыре фигуры менее чем за сутки), а американские фондовые индексы получили новый импульс и достигли исторических максимумов, напоминает Илья Сизов, директор департамента управления активами и исследований рынков ОАО «МФЦ». «Июльское же заседание FOMC прошло без традиционной пресс-конференции, был опубликован только текст заявления, и потому ответы на все накопившиеся вопросы инвесторы и спекулянты будут искать в тексте «минуток». Скорее всего, многие прочитают его по-разному, - комментирует он, - а значит, возможны довольно резкие и хаотичные движения».
По мнению Константина Гуляева, начальника аналитического отдела ИФД «КапиталЪ», ничего принципиально нового мы не узнаем. «Начало сокращения программы QE на сентябрьском заседании, по сути, не является фундаментально негативным фактором. Во многом это сокращение вообще нейтрально для рынка, - комментирует он. - Однако это повод для спекулянтов сыграть на понижение. Поддержать же рынки может намек ФРС на то, что они готовы изменить триггеры для начала повышения ставки: например, снизить уровень безработицы с 6,5% до 5,5%. Это, конечно, большой козырь в руках ФРС».
Джексон-Хоул обойдется без «звезд»
Кроме того, 22-24 августа пройдет традиционная конференция ФРС в Джексон-Хоуле, на которой в последние годы не раз анонсировались важные будущие решения ФРС по монетарной политике.
«От заседания в Джексон-Хоуле инвесторы, прежде всего, ожидают услышать информацию о сроках сворачивания QE3, - отмечает Елена Лысенкова, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС». - Причем, большинство уверено, что это сокращение начнется до того, как в январе на пост заступит новый глава ФРС».
По мнению Станислава Савинова из UFS IC, в этом году новости с банковского симпозиума вряд ли окажут влияние на рынок из-за отсутствия главных действующих лиц. В этот раз неформальную встречу банкиров пропустят главы ведущих ЦБ мира - Бен Бернанке, Марио Драги и Марк Карни. «В командировку в США отправится только глава Банка Японии Харухико Курода, который, впрочем, вряд ли удивит заявлениями об увеличении объемов выкупаемых активов с рынка», - считает эксперт. Не будет в Джексон-Хоул и фаворита гонки претендентов на пост главы ФРС Ларри Саммерса. «Идущая второй в этой гонке Джаннет Йеллен выступит с программной речью только в субботу, причем, судя по слухам, она постарается избежать категоричных высказываний», - добавляет Савинов.
Инвесторам стоит соблюдать осторожность
«Последние макроэкономические данные оставляют мало сомнений в том, что объемы количественного смягчения будут урезаны», - считает Максим Зайцев, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал». Уровень безработицы в настоящий момент снизился до минимума с начала 2009 года, а первичные заявки по безработице обновили почти 6-летний минимум. Кроме того, последние данные по инфляции показали ее рост до 2%. Отметим, что изначально это и был целевой уровень ФРС, при котором планировалось свернуть программу QE.
«Основной вопрос заключается в объемах урезания денежных средств, выделяемых на покупку казначейских и ипотечных облигаций», - комментирует эксперт. Так, большинство экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают сокращения QE в пределах $10 млрд. По мнению Зайцева, это решение может быть озвучено уже в сентябре, а пока вряд ли публикация протоколов FOMC или встреча в Джексон-Хоуле полностью прояснит ситуацию.
«В техническом плане российский рынок пока остается в подвешенном состоянии, имея перспективу для движения в обе стороны в рамках текущего волатильного боковика. Отыгрывать сегодняшнюю публикацию протоколов ФРС мы будем только завтра, причем на открытии, в связи с чем довольно рискованно переносить спекулятивные позиции через ночь», - отмечает эксперт БКС Экспресс Леонид Прокопкин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба