Американские республиканцы с демократами проявили "твердость в отстаивании позиций", "принципиальность", "последовательность" и прочие неотъемлемые для уважающих себя политиков штуковины. "Финансирование Affordable Care Act не обсуждается", - грозно предупреждал Обама. "Народ против!" - аппелировала к самой себе Республиканская партия. В итоге победил принцип "так не доставайся же ты никому". В 00:00 1 октября федеральное правительство официально объявило о приостановке своей деятельности "в связи с отсутствием финансового плана".
А вы говорите, "ручной" парламент - это плохо :) В принципе, я давно предупреждал о рисках, связанных с отсутствием консенсуса по государственным финансам, и говорил о влиянии этого фактора на перспективы QE3. Можно считать, что часть рисков уже реализовалась. Так что Бернанке был прав, когда не стал сокращать объем покупок.
Я думаю, что нынешние незапланированные отпуска госслужащих не продлятся долго. Уже в ближайшие дни компромисс должен быть найден. В то же время стоит напомнить, что план демократов из Сената предполагает утвердить бюджетное финансирование только на 6 недель, до середины ноября. Вряд ли этот срок будет увеличен в ходе переговоров - от сторон требуются уступки, а не новые требования. Так что мы наблюдаем явно не последнюю серию этой "мыльной оперы". Другая "визуальная новелла" - вопрос с поднятием потолка государственного долга - пока выйдет на первое место. Мы уже убедились, что "принципиальность" для американских политиков важнее здравого смысла. Соответственно риски по этому направлению достаточны высоки.
Зирохедж, тем временем, радует нас, выложив актуальную аналитику от Дойче Банка. ДБ проанализировал поведение рынка во время предыдущих случаев правительственных shutdowns:
Выводы - особо страшного влияния на рынки закрытое правительство не оказывало, динамика во многом смешанная. Самые устойчивые результаты - даже не для самого периода shutdown, а через 10 дней после его окончания. Проблемка в том, что с 1996 года рынки довольно сильно изменились. "This time is different" - любимое саркастическое выражение зирохеджевских Дёрденов. Посмотрим, что получится на этот раз.
Сентябрь: идем вниз
Росстат добавил информацию по отраслевым опережающим индикаторам на сентябрь. Особых поводов для радости нет.
Индекс предпринимательской уверенности (ИПУ) в добыче полезных ископаемых составил +1 (в августе +4). Министерство правды РБК утверждает, что это надо трактовать как рост. Ах да, в качестве базы для сравнения они берут декабрь 2012. Можно сразу декабрь 2008, почему бы и нет…
С учетом коррекции на сезонный фактор ИПУ в добыче уменьшился на 1 пункт к прошлому месяцу. Причем цены на нефть в первой половине сентября были выше, чем в прошлом месяце, да и цены на сталь держались. Немного упала разве что цена на алюминий.
Выпуск отрасли вырос к прошлому месяцу (вообще это достаточно волатильная компонента). Значения общего спроса на продукцию не изменились с августа и по-прежнему являются низкими. При этом прилично просел экспортный спрос. Сейчас сезонно сглаженное значение этой компоненты является самым низким с марта 2009 (!). Однако пока занятость и загрузка производственных мощностей в отрасли остаются достаточно стабильными.
Значение ИПУ в обрабатывающей промышленности составило минус 3 (август – минус 1). С устранением сезонного фактора сокращение такое же, на 2 пункта. Самое скверное, что сезонно скорректированное сентябрьское значение является рекордно низким с 2010 года.
Выпуск продукции отраслью в сентябре показал более-менее нормальное значение: +5 (в августе он ни с того ни с сего улетел на минус 23). Тем не менее, после сезонной коррекции значение остается слабым, не считая августа, - самым низким с 2010 года. Продолжает падать компонента «Объем заказов» - аналогично, минимум с 2010 года. В том числе падают и экспортные заказы – здесь тоже минимум, уже с 2009 года. Динамика занятости в отрасли пока выглядит относительно неплохо.
В качестве факторов, ограничивающих рост производства, промышленники в последнее время все чаще называют недостаточный спрос на внутреннем рынке. Этот фактор важен для 50% респондентов. На втором месте – высокая налоговая нагрузка (41%), но в последнее время острота этой проблемы несколько снизилась. Неопределенность экономической ситуации, по мнению промышленников, сейчас не очень высокая. Лишь 32% респондентов считает это проблемой, год назад было 40%, а в 2007 – 17%.
Ожидания отрасли на ближайший квартал также показывают негативную динамику. Правда, здесь может быть влияние сезонных факторов, для устранения которых у меня нет данных.
Вырос ИПУ в производстве и распределении эл/эн., газа и воды, как в оригинале, так и с поправкой на сезонность. Но этот сектор, увы, не делает погоду в российской экономике.
Также выпущены данные по квартальному ИПУ для сферы услуг. Оценка для третьего квартала - +6 (2-ой квартал: +9; 3-ий квартал 2012: +10; данные без сезонной коррекции). Я считаю, неплохо, индексы Markit PMI Services для июля и августа показывали низкие значения. Но PMI и наш ИПУ, как говорят в Одессе, это две большие разницы :)
По отношению к аналогичному периоду прошлого года по всем компонентам индекса наблюдалось существенное ухудшение. Разве что при оценке факторов, которые, по мнению Росстата, могут ограничивать рост организации, все три получили меньшую долю положительных оценок.
Спрос недостаточен для 27% респондентов, налоги непосильны также для 27%, кадров не хватает 16%. Впору задумываться об изменении опросника.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
А вы говорите, "ручной" парламент - это плохо :) В принципе, я давно предупреждал о рисках, связанных с отсутствием консенсуса по государственным финансам, и говорил о влиянии этого фактора на перспективы QE3. Можно считать, что часть рисков уже реализовалась. Так что Бернанке был прав, когда не стал сокращать объем покупок.
Я думаю, что нынешние незапланированные отпуска госслужащих не продлятся долго. Уже в ближайшие дни компромисс должен быть найден. В то же время стоит напомнить, что план демократов из Сената предполагает утвердить бюджетное финансирование только на 6 недель, до середины ноября. Вряд ли этот срок будет увеличен в ходе переговоров - от сторон требуются уступки, а не новые требования. Так что мы наблюдаем явно не последнюю серию этой "мыльной оперы". Другая "визуальная новелла" - вопрос с поднятием потолка государственного долга - пока выйдет на первое место. Мы уже убедились, что "принципиальность" для американских политиков важнее здравого смысла. Соответственно риски по этому направлению достаточны высоки.
Зирохедж, тем временем, радует нас, выложив актуальную аналитику от Дойче Банка. ДБ проанализировал поведение рынка во время предыдущих случаев правительственных shutdowns:
Выводы - особо страшного влияния на рынки закрытое правительство не оказывало, динамика во многом смешанная. Самые устойчивые результаты - даже не для самого периода shutdown, а через 10 дней после его окончания. Проблемка в том, что с 1996 года рынки довольно сильно изменились. "This time is different" - любимое саркастическое выражение зирохеджевских Дёрденов. Посмотрим, что получится на этот раз.
Сентябрь: идем вниз
Росстат добавил информацию по отраслевым опережающим индикаторам на сентябрь. Особых поводов для радости нет.
Индекс предпринимательской уверенности (ИПУ) в добыче полезных ископаемых составил +1 (в августе +4). Министерство правды РБК утверждает, что это надо трактовать как рост. Ах да, в качестве базы для сравнения они берут декабрь 2012. Можно сразу декабрь 2008, почему бы и нет…
С учетом коррекции на сезонный фактор ИПУ в добыче уменьшился на 1 пункт к прошлому месяцу. Причем цены на нефть в первой половине сентября были выше, чем в прошлом месяце, да и цены на сталь держались. Немного упала разве что цена на алюминий.
Выпуск отрасли вырос к прошлому месяцу (вообще это достаточно волатильная компонента). Значения общего спроса на продукцию не изменились с августа и по-прежнему являются низкими. При этом прилично просел экспортный спрос. Сейчас сезонно сглаженное значение этой компоненты является самым низким с марта 2009 (!). Однако пока занятость и загрузка производственных мощностей в отрасли остаются достаточно стабильными.
Значение ИПУ в обрабатывающей промышленности составило минус 3 (август – минус 1). С устранением сезонного фактора сокращение такое же, на 2 пункта. Самое скверное, что сезонно скорректированное сентябрьское значение является рекордно низким с 2010 года.
Выпуск продукции отраслью в сентябре показал более-менее нормальное значение: +5 (в августе он ни с того ни с сего улетел на минус 23). Тем не менее, после сезонной коррекции значение остается слабым, не считая августа, - самым низким с 2010 года. Продолжает падать компонента «Объем заказов» - аналогично, минимум с 2010 года. В том числе падают и экспортные заказы – здесь тоже минимум, уже с 2009 года. Динамика занятости в отрасли пока выглядит относительно неплохо.
В качестве факторов, ограничивающих рост производства, промышленники в последнее время все чаще называют недостаточный спрос на внутреннем рынке. Этот фактор важен для 50% респондентов. На втором месте – высокая налоговая нагрузка (41%), но в последнее время острота этой проблемы несколько снизилась. Неопределенность экономической ситуации, по мнению промышленников, сейчас не очень высокая. Лишь 32% респондентов считает это проблемой, год назад было 40%, а в 2007 – 17%.
Ожидания отрасли на ближайший квартал также показывают негативную динамику. Правда, здесь может быть влияние сезонных факторов, для устранения которых у меня нет данных.
Вырос ИПУ в производстве и распределении эл/эн., газа и воды, как в оригинале, так и с поправкой на сезонность. Но этот сектор, увы, не делает погоду в российской экономике.
Также выпущены данные по квартальному ИПУ для сферы услуг. Оценка для третьего квартала - +6 (2-ой квартал: +9; 3-ий квартал 2012: +10; данные без сезонной коррекции). Я считаю, неплохо, индексы Markit PMI Services для июля и августа показывали низкие значения. Но PMI и наш ИПУ, как говорят в Одессе, это две большие разницы :)
По отношению к аналогичному периоду прошлого года по всем компонентам индекса наблюдалось существенное ухудшение. Разве что при оценке факторов, которые, по мнению Росстата, могут ограничивать рост организации, все три получили меньшую долю положительных оценок.
Спрос недостаточен для 27% респондентов, налоги непосильны также для 27%, кадров не хватает 16%. Впору задумываться об изменении опросника.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter