Если кто-то среди наиболее ликвидных валют на FOREX и чувствует себя в настоящее время хуже гринбека, то это канадский доллар. Тесные взаимосвязи с США сделали «луни» уязвимым к потрясениям, происходящим в американской экономике. В этом отношении временные каникулы правительства Соединенных Штатов — не самый лучший сценарий для денежной единицы Страны кленового листа.
Пока аналитические и рейтинговые агентства оценивают потери ведущей державы мира, «канадец» продолжает падать, подгоняемый риском сокращения спроса на отечественные товары и услуги со стороны главного торгового партнера. Если история семнадцатилетней давности повторится, и правительство будет отсутствовать три недели, это будет стоить американской экономике 0,9-1,4 п.п. ВВП. Снижение объемов потребления скажется на канадском экспорте и замедлит экономический рост в этой стране, который пока выглядит довольно неплохо.
Так, в сентябре дифференциал между деловой активностью в США и Стране кленового листа сократился, что на фоне роста американского PMI заставляет позитивно оценивать перспективы северного соседа Штатов. Динамика данного показателя имеет много общего с курсом USD/CAD.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Так, рост дифференциала в мае-августе 2013 года способствовал ревальвации гринбека против «луни».
В качестве дополнительного драйвера снижения канадского доллара аналитики выделяют падение котировок нефти, рынок которой после ухода с авансцены сирийской проблемы вернулся к своему «медвежьему» состоянию. На мой взгляд, в качестве фактора изменения котировок USD/CAD следует рассматривать не общую динамику черного золота, а изменение спреда Brent-WTI.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Рост разницы между североморской и техасской нефтью способен оказать поддержку «канадцу» в среднесрочной перспективе, поэтому его дальнейшая девальвация против гринбека выглядит ограниченной.
Негатив исходит не только из США, но и от отношения к рискованным активам в целом. При этом динамика инфляции в Канаде даже при существующем уровне относительно невысоких процентных ставок делает суверенные активы более рискованными исходя из реальной доходности. Данные по ценам производителей за август еще больше усугубили ситуацию. Показатель вырос на 0,2% месяц к месяцу и на 1,7% год к году, в то время как его рост прогнозировался на уровне 0,9% м/м и 2% г/г.
На мой взгляд, пока американское правительство не приступит к своей полноценной работе, канадский доллар будет находиться под давлением. Усугубить проблему может отсутствие компромисса между республиканцами и демократами по вопросу необходимости увеличения потолка государственного долга. Риск дефолта сильно давит на финансовые рынки, вызывая отвращение к рискованным активам.
Вместе с тем, потенциал роста USD/CAD выглядит ограниченным из-за увеличения дифференциала Brent-WTI, так как понижение котировок техасской нефти увеличивает спрос на импорт черного золота из Канады, что позитивно отражается на экономике последней.
В связи с этим трейдерам, сформировавшим в первой половине сентября лонги из области 1,013-1,022, рекомендуется их удерживать. В качестве среднесрочной цели фигурирует области 1,04-1,045
Пока аналитические и рейтинговые агентства оценивают потери ведущей державы мира, «канадец» продолжает падать, подгоняемый риском сокращения спроса на отечественные товары и услуги со стороны главного торгового партнера. Если история семнадцатилетней давности повторится, и правительство будет отсутствовать три недели, это будет стоить американской экономике 0,9-1,4 п.п. ВВП. Снижение объемов потребления скажется на канадском экспорте и замедлит экономический рост в этой стране, который пока выглядит довольно неплохо.
Так, в сентябре дифференциал между деловой активностью в США и Стране кленового листа сократился, что на фоне роста американского PMI заставляет позитивно оценивать перспективы северного соседа Штатов. Динамика данного показателя имеет много общего с курсом USD/CAD.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
Так, рост дифференциала в мае-августе 2013 года способствовал ревальвации гринбека против «луни».
В качестве дополнительного драйвера снижения канадского доллара аналитики выделяют падение котировок нефти, рынок которой после ухода с авансцены сирийской проблемы вернулся к своему «медвежьему» состоянию. На мой взгляд, в качестве фактора изменения котировок USD/CAD следует рассматривать не общую динамику черного золота, а изменение спреда Brent-WTI.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Рост разницы между североморской и техасской нефтью способен оказать поддержку «канадцу» в среднесрочной перспективе, поэтому его дальнейшая девальвация против гринбека выглядит ограниченной.
Негатив исходит не только из США, но и от отношения к рискованным активам в целом. При этом динамика инфляции в Канаде даже при существующем уровне относительно невысоких процентных ставок делает суверенные активы более рискованными исходя из реальной доходности. Данные по ценам производителей за август еще больше усугубили ситуацию. Показатель вырос на 0,2% месяц к месяцу и на 1,7% год к году, в то время как его рост прогнозировался на уровне 0,9% м/м и 2% г/г.
На мой взгляд, пока американское правительство не приступит к своей полноценной работе, канадский доллар будет находиться под давлением. Усугубить проблему может отсутствие компромисса между республиканцами и демократами по вопросу необходимости увеличения потолка государственного долга. Риск дефолта сильно давит на финансовые рынки, вызывая отвращение к рискованным активам.
Вместе с тем, потенциал роста USD/CAD выглядит ограниченным из-за увеличения дифференциала Brent-WTI, так как понижение котировок техасской нефти увеличивает спрос на импорт черного золота из Канады, что позитивно отражается на экономике последней.
В связи с этим трейдерам, сформировавшим в первой половине сентября лонги из области 1,013-1,022, рекомендуется их удерживать. В качестве среднесрочной цели фигурирует области 1,04-1,045
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба