Чтобы понять, что восходящий тренд по-прежнему господствует в валютной паре AUD/USD, необходимо разобраться в причинах текущего отката. К ним в первую очередь следует отнести кризис ликвидности в Китае, который заставил вспомнить прошлое, а также повышение потолка государственного долга в Австралии с $300 млрд до $500 млрд. Не следует сбрасывать со счетов и позицию Резервного банка, который уверен в том, что текущий курс «оззи» переоценен.
Скачок ставки SHIBOR в Поднебесной, уже названный некоторыми аналитиками предвестником замедления экономического роста в 4-м квартале, был обусловлен не только действиями Народного банка Китая, но и высоким спросом на юань со стороны субъектов хозяйствования в связи с окончанием налогового периода. При этом незамеченными остались важные шаги регулятора. В частности, речь идет о внедрении простой ставки кредитования (LPR), рассчитанной на основании отчетности девяти крупнейших коммерческих банков. Ее значение в 5,71% ниже базовой ставки 6%, что логично, так как речь идет о крупных корпорациях. Влияние этого фактора на денежный рынок будет проявляться в среднесрочной перспективе, однако переход от базовой ставки к LPR — серьезный шаг на пути дальнейшей либерализации.
Не думаю, что история пятимесячной давности повторится. Печальный опыт, связанный с ней, заставляет Народный банк действовать аккуратно. То есть если и намечается ужесточение денежно-кредитной политики, то оно будет проведено постепенно. В любом случае динамика индекса деловой активности от HSBC свидетельствует, что Пекин на правильном пути. А подтверждение официального PMI станет серьезным драйвером роста «австралийца».
Повышение потолка госдолга для Австралии — не такой значимый фактор, как, например, для США. Это можно понять, взглянув на соотношение государственного долга к ВВП тех стран, валюты которых наиболее ликвидны на Forex.
Источник: Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
Зеленый континент обладает наименьшим удельным весом задолженности в величине основного макроэкономического показателя, что исключает возможность дефолта. Тот факт, что дефицит бюджета будет увеличиваться, наоборот, позитивен для валюты. Дело в том, что новые эмиссии долговых бумаг подогреют интерес иностранных инвесторов к ним, что предполагает и повышенный спрос на «оззи». При этом динамика AUD/USD имеет много общего с изменениями дифференциала доходности австралийских и американских 10-летних облигаций.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
С учетом продолжения американского QE спред будет увеличиваться, а это приведет к дальнейшему укреплению «австралийца» против гринбека.
Что касается RBA, то его позиция, безусловно, важный фактор риска для «быков» по австралийскому доллару. Достаточно вспомнить, какой эффект оказала вербальная интервенция Резервного банка Новой Зеландии на курс «киви», чтобы понять, что только один намек на продажу национальной валюты со стороны регулятора способен ослабить ее курс.
По моему мнению, если рынок переживет выступление Глена Стивенса, а ФРС не подбросит сюрприз в виде сворачивания QE, то австралийский доллар получит все основания для продолжения роста в направлении 0,976-0,984. В связи с этим коррекцию следует использовать для наращивания длинных позиций.
Скачок ставки SHIBOR в Поднебесной, уже названный некоторыми аналитиками предвестником замедления экономического роста в 4-м квартале, был обусловлен не только действиями Народного банка Китая, но и высоким спросом на юань со стороны субъектов хозяйствования в связи с окончанием налогового периода. При этом незамеченными остались важные шаги регулятора. В частности, речь идет о внедрении простой ставки кредитования (LPR), рассчитанной на основании отчетности девяти крупнейших коммерческих банков. Ее значение в 5,71% ниже базовой ставки 6%, что логично, так как речь идет о крупных корпорациях. Влияние этого фактора на денежный рынок будет проявляться в среднесрочной перспективе, однако переход от базовой ставки к LPR — серьезный шаг на пути дальнейшей либерализации.
Не думаю, что история пятимесячной давности повторится. Печальный опыт, связанный с ней, заставляет Народный банк действовать аккуратно. То есть если и намечается ужесточение денежно-кредитной политики, то оно будет проведено постепенно. В любом случае динамика индекса деловой активности от HSBC свидетельствует, что Пекин на правильном пути. А подтверждение официального PMI станет серьезным драйвером роста «австралийца».
Повышение потолка госдолга для Австралии — не такой значимый фактор, как, например, для США. Это можно понять, взглянув на соотношение государственного долга к ВВП тех стран, валюты которых наиболее ликвидны на Forex.
Источник: Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
Зеленый континент обладает наименьшим удельным весом задолженности в величине основного макроэкономического показателя, что исключает возможность дефолта. Тот факт, что дефицит бюджета будет увеличиваться, наоборот, позитивен для валюты. Дело в том, что новые эмиссии долговых бумаг подогреют интерес иностранных инвесторов к ним, что предполагает и повышенный спрос на «оззи». При этом динамика AUD/USD имеет много общего с изменениями дифференциала доходности австралийских и американских 10-летних облигаций.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
С учетом продолжения американского QE спред будет увеличиваться, а это приведет к дальнейшему укреплению «австралийца» против гринбека.
Что касается RBA, то его позиция, безусловно, важный фактор риска для «быков» по австралийскому доллару. Достаточно вспомнить, какой эффект оказала вербальная интервенция Резервного банка Новой Зеландии на курс «киви», чтобы понять, что только один намек на продажу национальной валюты со стороны регулятора способен ослабить ее курс.
По моему мнению, если рынок переживет выступление Глена Стивенса, а ФРС не подбросит сюрприз в виде сворачивания QE, то австралийский доллар получит все основания для продолжения роста в направлении 0,976-0,984. В связи с этим коррекцию следует использовать для наращивания длинных позиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба