31 октября 2013 UFS IC | ОАО "Газпром нефть" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Накануне завершилось двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам /FOMC/ ФРС США. По результатам заседания была распространено заявление, в котором указывается, что экономическая активность в Соединенных Штатах продолжает расти умеренными темпами. При этом уровень безработицы остается высоким, расходы домохозяйств и инвестиции бизнеса в основные средства растут, рост рынка недвижимости замедлился. Сдерживает рост увеличение фискальной нагрузки, снижение расходов бюджета и политическая нестабильность, связанная с противостоянием политиков страны по многим вопросам. В итоге Федрезерв сохранил ключевую ставку на предельно низком уровне 0-0,25%, также был сохранен на прежнем уровне объем выкупа облигаций ($85 млрд в месяц) в рамках третьего этапа программы количественного смягчения, ориентиры для сворачивания QE3 прежние – достижение безработицей уровня 6,5% и сохранение инфляционного давления в пределах 2,5%. Можно говорить о том, что данное решение было заложено в ценах, инвесторы с высокой долей уверенности ожидали продолжения сверхмягкой кредитно-денежной политики Федеральной резервной системой. При этом участники рынка рассчитывали получить более четкие комментарии по вопросу длительности программы выкупа активов и касательно сроков начала сворачивания QE3. Осталась некая неопределенность. Реакция рынка поначалу была позитивной, но после некоторого всплеска котировок вверх, рынки направились вниз: игроки фиксировали длинные позиции, тем самым спровоцировав снижение.
Число занятых в США по итогам октября выросло на 130 тыс. человек, что на 20 тыс. ниже ожиданий экспертов. Месяцем ранее количество американцев, нашедших работу, увеличилось на 145 тыс. человек, при этом данные за сентябрь были пересмотрены с уровня +166 тыс. человек до +145 тыс. Статистика очень слабая, что подтолкнуло рынки вниз.
Соотношение единой европейской валюты и доллара после объявления решения ФРС и комментариев по итогам заседания FOMC резко двинулось вниз, достигнув значения 1,3696. В настоящий момент котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3712. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3680–1,3780.
Несмотря на укрепление американской валюты, котировки Brent в ходе вчерашних торгов продолжали двигаться вверх. Североморская смесь в настоящее время торгуется на уровне $109,54 за баррель, что на $0,74, или на 0,68%, выше уровня утра среды. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в течение прошлой недели выросли на 4,09 млн баррелей, что значительно выше ожиданий роста резервов черного золота в 2,00 млн баррелей. Запасы нефти растут шестую неделю подряд, и происходит это быстрыми темпами. За указанный период коммерческие запасы увеличились на 25 млн баррелей, что составляет порядка 7% коммерческих резервов. Безусловно, подобный рост запасов оказывает давление на котировки легкой нефти, и наряду с другими факторами обуславливает рост спреда между стоимостью североморской смеси и Light Sweet, которая за последние сутки подешевела на 1,13%, понизившись на $1,10 и достигнув значения $96,54 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $13. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $108–109,80 за баррель.
В течение вчерашнего дня российская валюта укрепилась на 14 копеек и завершила день на уровне 31,93 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 31,90–32,10 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,75–44,15 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов среды вырос на 0,49%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,40%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI снижается на 0,34%; гонконгский Hang Seng теряет 0,40%; Shanghai Composite опускается на 0,68%; KOSPI падает на 1,01%; австралийский S&P/ASX 200 проседает на 0,01%; индийский SENSEX увеличивается на 0,10%.
Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов, после утреннего роста к отметке 1527,37 пункта, снижался и достиг значения 1510,72 пункта. К закрытию основной торговой сессии на Московской Бирже оказался на уровне 1516,00 пункта, таким образом, Индекс ММВБ не претерпел значительных изменений (-0,01%). ФРС продолжает проводить сверхмягкую кредитно-денежную политику, однако определенности касательно сроков начала сокращения QE3 пока нет, что наряду со слабой статистикой спровоцировало фиксацию длинных позиций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный, индекс S&P 500 снизился по итогам вчерашних торгов, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка продолжает заданную динамику и дешевеет на 1/3%, азиатские индексы в минусе. Лишь нефть марки Brent остается на достаточно комфортных отметках, но на фоне снижения Light Sweet уровни, достигнутые североморской смесью, выглядят неустойчивыми. Полагаем, индекс ММВБ сегодня стартует со снижения к уровню 1500 пунктов, однако в течение дня большая часть утреннего снижения может быть компенсирована, по нашему мнению, Индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1490–1520 пунктов.
Роснефть нашла еще одного партнера (умеренно позитивно)
«Роснефть» в ноябре может получить еще одного партнера по шельфу — вьетнамскую госкомпанию PetroVietnam, с которой уже сотрудничает в проектах во Вьетнаме. Компании должны подписать соглашения по схеме, по которой «Роснефть» работает с крупными иностранными партнерами. Но небольшая по объемам бизнеса PetroVietnam готова взять на себя обязательства только по двум шельфовым блокам.
Мы умеренно позитивно оцениваем новое соглашение, так как традиционная схема предполагает перенос большей части затрат на плечи «партнера», а также передачу «Роснефти» ряда проектов в других регионах. PetroVietnam относительно небольшая (на фоне предыдущих партнеров «Роснефти» по разработке арктического шельфа) компания, и масштабы соглашения будут соответствующими – вьетнамская компания готова взять на себя обязательства по разработке только двух шельфовых блоков, что едва ли внесет существенный вклад в будущие показатели «Роснефти».
«Газпром нефть» и НОВАТЭК пытаются перекупить Северэнергию (умеренно негативно)
На прошлой неделе НОВАТЭК и «Газпром нефть», которые владеют 51% в газодобывающей «Северэнергии», сделали предложение итальянским партнерам Enel и Eni (владеют 19,6% и 29,4% соответственно) о выкупе принадлежащих им долей за $4,9 млрд. За долю Enel предложено $2 млрд, за долю Eni — $2,9 млрд. Но Enel уже договорилась в сентябре с «Роснефтью» о продаже ей своих 19,6% за $1,8 млрд, и в «Роснефти» подчеркивают, что соглашение носит обязывающий характер. «Газпром нефть» и НОВАТЭК рассчитывают «перебить» это предложение, так как не хотят видеть в проекте «Роснефть».
Присутствие «Роснефти» в проекте несет определенные риски для «Газпром нефти» и НОВАТЭКа, однако встречное предложение, которое компании сделали итальянским партнерам, может ударить по долговой нагрузке компаний. Если до этого действительно дойдет дело, рынок может отреагировать на расширение объемов заимствований негативно, однако вероятность такого исхода мы пока оцениваем как невысокую
НОВАТЭК и Роснефть: законопроект для двоих (позитивно)
Правительство в среду одобрило законопроект, подрывающий монополию «Газпрома» на экспорт газа — пока только в сжиженном виде. Как рассказал министр энергетики Александр Новак, право экспорта СПГ получат две категории компаний. Во-первых, компании—владельцы лицензий на месторождения федерального значения, у которых на начало 2013 года в лицензии было зафиксировано строительство СПГ-завода или направление газа на сжижение. Во-вторых, госкомпании, производящие СПГ из добываемого на шельфе газа либо в рамках соглашений о разделе продукции. На деле этим критериям сейчас удовлетворяют «Роснефть» (как госкомпания и владелец лицензий на шельфе) и ОАО «Ямал СПГ» (в лицензии записан СПГ-завод). Проект «Печора СПГ» группы Alltech Дмитрия Босова, задумывавшийся под экспорт, права поставок за рубеж не получает, поскольку в лицензии на разработку Кумжинского месторождения (основа ресурсной базы проекта) сейчас нет пункта об СПГ-заводе. Господин Новак заметил, что расширение перечня экспортеров пока не рассматривается. Выдавать лицензии на экспорт будет Минэнерго.
Это знаковое событие для НОВАТЭКа и «Роснефти». Одобрение правительством законопроекта говорит о том, что процесс либерализации экспорта СПГ выходит на финишную прямую. В то же время, при прохождении через Думу он может обрасти дополнениями и поправками, поэтому окончательные выводы пока делать рано. Но, фактически, одобрение законопроекта – это подтверждение того факта, что НОВАТЭК и «Роснефть» получат возможность экспортировать СПГ самостоятельно. Это позитивное событие для обеих компаний, и оно должно порадовать инвесторов и поддержать котировки.
Число занятых в США по итогам октября выросло на 130 тыс. человек, что на 20 тыс. ниже ожиданий экспертов. Месяцем ранее количество американцев, нашедших работу, увеличилось на 145 тыс. человек, при этом данные за сентябрь были пересмотрены с уровня +166 тыс. человек до +145 тыс. Статистика очень слабая, что подтолкнуло рынки вниз.
Соотношение единой европейской валюты и доллара после объявления решения ФРС и комментариев по итогам заседания FOMC резко двинулось вниз, достигнув значения 1,3696. В настоящий момент котировки валютной пары евро/доллар находятся на уровне 1,3712. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3680–1,3780.
Несмотря на укрепление американской валюты, котировки Brent в ходе вчерашних торгов продолжали двигаться вверх. Североморская смесь в настоящее время торгуется на уровне $109,54 за баррель, что на $0,74, или на 0,68%, выше уровня утра среды. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в течение прошлой недели выросли на 4,09 млн баррелей, что значительно выше ожиданий роста резервов черного золота в 2,00 млн баррелей. Запасы нефти растут шестую неделю подряд, и происходит это быстрыми темпами. За указанный период коммерческие запасы увеличились на 25 млн баррелей, что составляет порядка 7% коммерческих резервов. Безусловно, подобный рост запасов оказывает давление на котировки легкой нефти, и наряду с другими факторами обуславливает рост спреда между стоимостью североморской смеси и Light Sweet, которая за последние сутки подешевела на 1,13%, понизившись на $1,10 и достигнув значения $96,54 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $13. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $108–109,80 за баррель.
В течение вчерашнего дня российская валюта укрепилась на 14 копеек и завершила день на уровне 31,93 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 31,90–32,10 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,75–44,15 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам торгов среды вырос на 0,49%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,40%. Азиатские индексы сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI снижается на 0,34%; гонконгский Hang Seng теряет 0,40%; Shanghai Composite опускается на 0,68%; KOSPI падает на 1,01%; австралийский S&P/ASX 200 проседает на 0,01%; индийский SENSEX увеличивается на 0,10%.
Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов, после утреннего роста к отметке 1527,37 пункта, снижался и достиг значения 1510,72 пункта. К закрытию основной торговой сессии на Московской Бирже оказался на уровне 1516,00 пункта, таким образом, Индекс ММВБ не претерпел значительных изменений (-0,01%). ФРС продолжает проводить сверхмягкую кредитно-денежную политику, однако определенности касательно сроков начала сокращения QE3 пока нет, что наряду со слабой статистикой спровоцировало фиксацию длинных позиций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный, индекс S&P 500 снизился по итогам вчерашних торгов, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка продолжает заданную динамику и дешевеет на 1/3%, азиатские индексы в минусе. Лишь нефть марки Brent остается на достаточно комфортных отметках, но на фоне снижения Light Sweet уровни, достигнутые североморской смесью, выглядят неустойчивыми. Полагаем, индекс ММВБ сегодня стартует со снижения к уровню 1500 пунктов, однако в течение дня большая часть утреннего снижения может быть компенсирована, по нашему мнению, Индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1490–1520 пунктов.
Роснефть нашла еще одного партнера (умеренно позитивно)
«Роснефть» в ноябре может получить еще одного партнера по шельфу — вьетнамскую госкомпанию PetroVietnam, с которой уже сотрудничает в проектах во Вьетнаме. Компании должны подписать соглашения по схеме, по которой «Роснефть» работает с крупными иностранными партнерами. Но небольшая по объемам бизнеса PetroVietnam готова взять на себя обязательства только по двум шельфовым блокам.
Мы умеренно позитивно оцениваем новое соглашение, так как традиционная схема предполагает перенос большей части затрат на плечи «партнера», а также передачу «Роснефти» ряда проектов в других регионах. PetroVietnam относительно небольшая (на фоне предыдущих партнеров «Роснефти» по разработке арктического шельфа) компания, и масштабы соглашения будут соответствующими – вьетнамская компания готова взять на себя обязательства по разработке только двух шельфовых блоков, что едва ли внесет существенный вклад в будущие показатели «Роснефти».
«Газпром нефть» и НОВАТЭК пытаются перекупить Северэнергию (умеренно негативно)
На прошлой неделе НОВАТЭК и «Газпром нефть», которые владеют 51% в газодобывающей «Северэнергии», сделали предложение итальянским партнерам Enel и Eni (владеют 19,6% и 29,4% соответственно) о выкупе принадлежащих им долей за $4,9 млрд. За долю Enel предложено $2 млрд, за долю Eni — $2,9 млрд. Но Enel уже договорилась в сентябре с «Роснефтью» о продаже ей своих 19,6% за $1,8 млрд, и в «Роснефти» подчеркивают, что соглашение носит обязывающий характер. «Газпром нефть» и НОВАТЭК рассчитывают «перебить» это предложение, так как не хотят видеть в проекте «Роснефть».
Присутствие «Роснефти» в проекте несет определенные риски для «Газпром нефти» и НОВАТЭКа, однако встречное предложение, которое компании сделали итальянским партнерам, может ударить по долговой нагрузке компаний. Если до этого действительно дойдет дело, рынок может отреагировать на расширение объемов заимствований негативно, однако вероятность такого исхода мы пока оцениваем как невысокую
НОВАТЭК и Роснефть: законопроект для двоих (позитивно)
Правительство в среду одобрило законопроект, подрывающий монополию «Газпрома» на экспорт газа — пока только в сжиженном виде. Как рассказал министр энергетики Александр Новак, право экспорта СПГ получат две категории компаний. Во-первых, компании—владельцы лицензий на месторождения федерального значения, у которых на начало 2013 года в лицензии было зафиксировано строительство СПГ-завода или направление газа на сжижение. Во-вторых, госкомпании, производящие СПГ из добываемого на шельфе газа либо в рамках соглашений о разделе продукции. На деле этим критериям сейчас удовлетворяют «Роснефть» (как госкомпания и владелец лицензий на шельфе) и ОАО «Ямал СПГ» (в лицензии записан СПГ-завод). Проект «Печора СПГ» группы Alltech Дмитрия Босова, задумывавшийся под экспорт, права поставок за рубеж не получает, поскольку в лицензии на разработку Кумжинского месторождения (основа ресурсной базы проекта) сейчас нет пункта об СПГ-заводе. Господин Новак заметил, что расширение перечня экспортеров пока не рассматривается. Выдавать лицензии на экспорт будет Минэнерго.
Это знаковое событие для НОВАТЭКа и «Роснефти». Одобрение правительством законопроекта говорит о том, что процесс либерализации экспорта СПГ выходит на финишную прямую. В то же время, при прохождении через Думу он может обрасти дополнениями и поправками, поэтому окончательные выводы пока делать рано. Но, фактически, одобрение законопроекта – это подтверждение того факта, что НОВАТЭК и «Роснефть» получат возможность экспортировать СПГ самостоятельно. Это позитивное событие для обеих компаний, и оно должно порадовать инвесторов и поддержать котировки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба