11 ноября 2013 Архив
QE3 длится уже почти год, что позволяет наблюдать основные моменты, в которых QE3 отличается от QE2 2011 года.
Напомним, что программа смягчения в значительной степени определяется тем, какие ценные бумаги монетизирует ФРС, однако то, что всегда остается невысказанным - это где в конечном итоге оседают резервы созданные ФРС. К счастью, как показано на диаграмме ниже , и как можно проследить из отчета H.8 ФРС имеет место полная корреляция между вновь созданными резервами ФРС, припаркованных в банках, и соответствующим изменением в денежных средствах, хранящихся на счетах либо во внутренних (больших и маленьких), либо в иностранных коммерческих банках, действующих в США.
На графике выше плохо видно, что во время QE 2, практически все вновь созданные наличные деньги осели в иностранных банках. Это отображено гораздо более четко на графике ниже, показывающем изменение остатков денежных средств в крупных отечественных коммерческих банках и иностранных банках в период между началом и концом QE 2.
Таким образом, хотя ФРС явно накачивала депозитную базу иностранных банков в 2011 году, а благодаря JPM, мы теперь знаем, что эти деньги были использованы для удовлетворения требований к обеспечению, необходимых при покупке рисковых активов, даже если банки никогда явным образом не использовали наличные деньги ФРС для скупки риска. Давайте взглянем, как обстоит дело в 2013 году.
На этот раз, практически каждый доллар, вновь созданный ФРС, оказался в равной степени на балансе крупных отечественных коммерческих банков и иностранных банков, действующих в США. А вот лучшая визуализация изменения наличных активов во внутренних и иностранных банках в соответствии с двумя режимами QE:
В самом деле - довольно ясное изложение того, что в рамках QE2 аудиторией по спасению были европейские банки, а в рамках QE3 – в равной степени как европейские, так и отечественные кредитные организации.
Учитывая все вышесказанное, возможно, следует еще раз зажечь дебаты относительно того, почему ФРС припарковала рекордные 1,3 триллиона долларов наличными не в американских банках, а в иностранных. Польку к настоящему времени совершенно ясно, что QE проводится исключительно в интересах 0,1 % населения и, конечно же, QE было разработано для банков.
Потому что одно дело - выручать богатеев, которые являются Американцами. А совсем другое дело – это когда более половины доходов от QE на сегодняшний день осело в иностранных банках. Возможно, по крайней мере, театральные слушания в Конгрессе прольют свет на этот вопрос?
Напомним, что программа смягчения в значительной степени определяется тем, какие ценные бумаги монетизирует ФРС, однако то, что всегда остается невысказанным - это где в конечном итоге оседают резервы созданные ФРС. К счастью, как показано на диаграмме ниже , и как можно проследить из отчета H.8 ФРС имеет место полная корреляция между вновь созданными резервами ФРС, припаркованных в банках, и соответствующим изменением в денежных средствах, хранящихся на счетах либо во внутренних (больших и маленьких), либо в иностранных коммерческих банках, действующих в США.
На графике выше плохо видно, что во время QE 2, практически все вновь созданные наличные деньги осели в иностранных банках. Это отображено гораздо более четко на графике ниже, показывающем изменение остатков денежных средств в крупных отечественных коммерческих банках и иностранных банках в период между началом и концом QE 2.
Таким образом, хотя ФРС явно накачивала депозитную базу иностранных банков в 2011 году, а благодаря JPM, мы теперь знаем, что эти деньги были использованы для удовлетворения требований к обеспечению, необходимых при покупке рисковых активов, даже если банки никогда явным образом не использовали наличные деньги ФРС для скупки риска. Давайте взглянем, как обстоит дело в 2013 году.
На этот раз, практически каждый доллар, вновь созданный ФРС, оказался в равной степени на балансе крупных отечественных коммерческих банков и иностранных банков, действующих в США. А вот лучшая визуализация изменения наличных активов во внутренних и иностранных банках в соответствии с двумя режимами QE:
В самом деле - довольно ясное изложение того, что в рамках QE2 аудиторией по спасению были европейские банки, а в рамках QE3 – в равной степени как европейские, так и отечественные кредитные организации.
Учитывая все вышесказанное, возможно, следует еще раз зажечь дебаты относительно того, почему ФРС припарковала рекордные 1,3 триллиона долларов наличными не в американских банках, а в иностранных. Польку к настоящему времени совершенно ясно, что QE проводится исключительно в интересах 0,1 % населения и, конечно же, QE было разработано для банков.
Потому что одно дело - выручать богатеев, которые являются Американцами. А совсем другое дело – это когда более половины доходов от QE на сегодняшний день осело в иностранных банках. Возможно, по крайней мере, театральные слушания в Конгрессе прольют свет на этот вопрос?
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба