11 ноября 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Понижение учётной ставки ЕЦБ на прошедшей неделе на 25 б.п. исподволь привело к формированию принципиально нового цикла на глобальных рынках. До 7 ноября «правила игры» были почти всем понятны: слабые доллар и иена, «пострадавшие» от политических разногласий и нерешительности ФРС в контексте сворачивания действующих программ QE, а также набирающей обороты день ото дня «Абэномики» служили базовыми валютами carry trade в пользу растущих, как грибы после дождя, инвестиций в активы еврозоны. Отныне принцип «не высовываться, а то заклюют» привёл к тому, что крупнейшие экономики мира почти в равной мере погружены в безбрежный океан «бесплатных денег» - разница лишь в том, что ЕЦБ [пока] не нуждается в дополнительных раундах LTRO (родственник американских QE), но ключевое слово здесь «пока», ибо результаты грядущих банковских стресс-тестов могут вновь обозначить подобную нужду.
Инвесторы прекрасно поняли новый месседж Марио Драги – «нечего ловить блох», и доходные инвестиции придётся искать «в ручном режиме», отодвинув географический фактор (в особенности, после неожиданного очередного понижения суверенного рейтинга Франции агентством S&P в пятницу) на задний план. Эх, нелёгкая это работа – бегемота тянуть из болота! А надо – потому что до Рождественских праздников осталось чуть больше полутора месяцев, и «голодные» инвесторы, как всегда, ждут от портфельных управляющих хороших показателей доходности.
На удивление сильная макростатистика по рынку труда США (пресловутые Non-farm payrolls), вышедшая в пятницу, чисто умозрительно – сугубо в фантазиях американских инвесторов – может заставить Фед быть более проворным в пресловутом вопросе «сворачивания» (tapering), поэтому предопределённо слабевший доллар вдруг получил «второе дыхание». Надолго ли его хватит – вопрос риторический, но для того, чтобы упечь золото в «золотую клетку» ниже психологически значимого уровня $1300 за тройскую унцию, силы этого самого дыхания вполне хватило.
Поскольку нефть скорее всего не сможет в ближайшее время показать сильного движения ни в ту, ни в другую сторону, то у российского рубля наступает очередной «момент истины». Если иностранцы в поисках доходности «случайно» забредут на «щедрые российские луга», то даже умеренно корректирующаяся нефть не помешает отечественной валюте начать цикл укрепления. Впрочем, слишком долго он вряд ли продлится: по нашим оценкам, уже к концу первой декады декабря в валютную расстановку сил вклинятся сугубо прагматические факторы. Преддверие сезона рождественских распродаж, безусловно, в полной мере затронет и интернет-торговлю, которая заставит покупателей со всего мира конвертировать свои национальные валюты в доллары для совершения онлайн-покупок. Традиционный декабрьский «доллар-деноминированный» сценарий, таким образом, с большой вероятностью вновь приведёт к «месячнику американской валюты», который может так же внезапно завершиться в январе с возобновлением парламентских дебатов в Вашингтоне по поводу секвестирования федерального бюджета на 2014 год. Мы вступаем в эпоху микро-циклов!
Текущая неделя будет укороченной в плане публикаций, т.к. в понедельник в США празднуется День ветеранов. Поскольку ключевые рынки - США и, отчасти, еврозона - будут находиться в состоянии "передышки" от значительных событий, то внимание к себе может в большей мере привлечь статистика из других стран, которая в обычной ситуации мало влияли на рыночные тренды - в частности, Великобритании, Японии и стран BRICS.
В понедельник утром вышел блок второстепенных данных из Австралии и Японии, которые, за исключением данных по резко возросшим объёмам ипотечного кредитования в Австралии, в целом, совпали с ожиданиями. В частности, Япония отчиталась по изменению уровня банкротств за октябрь и выпустила индикатор текущей экономической ситуации и экономических перспектив от Eco Watchers за октябрь. В течение дня будет выходить лишь локальная статистика по отдельным странам еврозоны - в частности, Италии, и лишь поздно вечером Япония опубликует индекс активности в сфере услуг за сентябрь.
В ночь с понедельника на вторник Британия выпустит баланс цен на жилье от RICS за октябрь. В 00:30 GMT Австралия опубликует индекс делового доверия NAB за октябрь. В 05:00 GMT Япония представит индикатор потребительской уверенности за октябрь: мы ожидаем увидеть позитивную цифру. В 09:30 GMT в Британии выйдет массив данных по инфляции: индекс потребительских цен, индекс розничных цен, индекс закупочных цен производителей и индекс отпускных цен производителей за октябрь. В 13:30 GMT США опубликует индекс экономической активности от ФРБ Чикаго за сентябрь. Мы полагаем, что реальная цифра выйдет близкой к консенсус-прогнозу. Поздно вечером Австралия представит индекс уверенности потребителей от Westpac за ноябрь, а Япония отчитается по изменению объёма заказов на машины и оборудование за сентябрь.
В ночь со вторника на среду Австралия выпустит индекс стоимости рабочей силы за 3-й квартал. В 09:30 GMT Британия объявит об изменении числа заявок на получение пособий по безработице, а также уровне безработицы, изменении уровня среднего заработка и изменении числа занятых за сентябрь. В 10:00 GMT еврозона отчитается по изменению динамики промпроизводства за сентябрь. Мы полагаем, что никакого сюрприза не будет. В 10:30 GMT Глава Банка Англии Марк Карни выступит с речью о монетарной политике. Приблизительно в это же время состоится публикация прогноза Банка Англии по инфляции на 4-й квартал. В 18:01 GMT США размещает 10-летние бонды. В 19:00 GMT США выйдет ежемесячный отчёт об исполнении бюджета за октябрь. В 23:50 GMT Япония опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП и индексу-дефлятору ВВП за 3-й квартал. Мы полагаем, что данные превзойдут консенсус-прогноз.
В четверг рано утром Австралия объявит об изменении объёма продаж новых транспортных средств за октябрь. В 06:30 GMT пониженная в суверенном рейтинге Франция опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3-й квартал. В 07:00 GMT аналогичные данные представит и Германия. В 07:45 GMT Франция отчитается по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 3-й квартал. В 09:00 GMT в еврозоне выйдет ежемесячный отчёт по монетарной политике ЕЦБ. Также в это время Италия представит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3-й квартал. В 09:30 GMT Британия заявит об изменении объёма розничной торговли за октябрь. В 10:00 GMT еврозона выпустит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3 квартал. В 10:30 GMT Британия и Германия размещает 10-летние бонды. Перед началом американских торгов США отчитается по сальдо баланса внешней торговли за сентябрь, изменении уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе и изменении уровня себестоимости труда за 3-й квартал. В 18:00 GMT США размещает 30-летние бонды.
В пятницу перед началом торгов еврозона выпустит данные по индексу потребительских цен за октябрь. В 13:30 GMT США выпустит производственный индекс штата Нью-Йорк (Empire Manufacturing) за ноябрь и индекс импортных цен за октябрь. В 14:15 GMT США объявит об изменение объёма промпроизводства за октябрь. В 15:00 GMT США объявит о доле просроченных платежей по ипотеке за 3-й квартал.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Инвесторы прекрасно поняли новый месседж Марио Драги – «нечего ловить блох», и доходные инвестиции придётся искать «в ручном режиме», отодвинув географический фактор (в особенности, после неожиданного очередного понижения суверенного рейтинга Франции агентством S&P в пятницу) на задний план. Эх, нелёгкая это работа – бегемота тянуть из болота! А надо – потому что до Рождественских праздников осталось чуть больше полутора месяцев, и «голодные» инвесторы, как всегда, ждут от портфельных управляющих хороших показателей доходности.
На удивление сильная макростатистика по рынку труда США (пресловутые Non-farm payrolls), вышедшая в пятницу, чисто умозрительно – сугубо в фантазиях американских инвесторов – может заставить Фед быть более проворным в пресловутом вопросе «сворачивания» (tapering), поэтому предопределённо слабевший доллар вдруг получил «второе дыхание». Надолго ли его хватит – вопрос риторический, но для того, чтобы упечь золото в «золотую клетку» ниже психологически значимого уровня $1300 за тройскую унцию, силы этого самого дыхания вполне хватило.
Поскольку нефть скорее всего не сможет в ближайшее время показать сильного движения ни в ту, ни в другую сторону, то у российского рубля наступает очередной «момент истины». Если иностранцы в поисках доходности «случайно» забредут на «щедрые российские луга», то даже умеренно корректирующаяся нефть не помешает отечественной валюте начать цикл укрепления. Впрочем, слишком долго он вряд ли продлится: по нашим оценкам, уже к концу первой декады декабря в валютную расстановку сил вклинятся сугубо прагматические факторы. Преддверие сезона рождественских распродаж, безусловно, в полной мере затронет и интернет-торговлю, которая заставит покупателей со всего мира конвертировать свои национальные валюты в доллары для совершения онлайн-покупок. Традиционный декабрьский «доллар-деноминированный» сценарий, таким образом, с большой вероятностью вновь приведёт к «месячнику американской валюты», который может так же внезапно завершиться в январе с возобновлением парламентских дебатов в Вашингтоне по поводу секвестирования федерального бюджета на 2014 год. Мы вступаем в эпоху микро-циклов!
Текущая неделя будет укороченной в плане публикаций, т.к. в понедельник в США празднуется День ветеранов. Поскольку ключевые рынки - США и, отчасти, еврозона - будут находиться в состоянии "передышки" от значительных событий, то внимание к себе может в большей мере привлечь статистика из других стран, которая в обычной ситуации мало влияли на рыночные тренды - в частности, Великобритании, Японии и стран BRICS.
В понедельник утром вышел блок второстепенных данных из Австралии и Японии, которые, за исключением данных по резко возросшим объёмам ипотечного кредитования в Австралии, в целом, совпали с ожиданиями. В частности, Япония отчиталась по изменению уровня банкротств за октябрь и выпустила индикатор текущей экономической ситуации и экономических перспектив от Eco Watchers за октябрь. В течение дня будет выходить лишь локальная статистика по отдельным странам еврозоны - в частности, Италии, и лишь поздно вечером Япония опубликует индекс активности в сфере услуг за сентябрь.
В ночь с понедельника на вторник Британия выпустит баланс цен на жилье от RICS за октябрь. В 00:30 GMT Австралия опубликует индекс делового доверия NAB за октябрь. В 05:00 GMT Япония представит индикатор потребительской уверенности за октябрь: мы ожидаем увидеть позитивную цифру. В 09:30 GMT в Британии выйдет массив данных по инфляции: индекс потребительских цен, индекс розничных цен, индекс закупочных цен производителей и индекс отпускных цен производителей за октябрь. В 13:30 GMT США опубликует индекс экономической активности от ФРБ Чикаго за сентябрь. Мы полагаем, что реальная цифра выйдет близкой к консенсус-прогнозу. Поздно вечером Австралия представит индекс уверенности потребителей от Westpac за ноябрь, а Япония отчитается по изменению объёма заказов на машины и оборудование за сентябрь.
В ночь со вторника на среду Австралия выпустит индекс стоимости рабочей силы за 3-й квартал. В 09:30 GMT Британия объявит об изменении числа заявок на получение пособий по безработице, а также уровне безработицы, изменении уровня среднего заработка и изменении числа занятых за сентябрь. В 10:00 GMT еврозона отчитается по изменению динамики промпроизводства за сентябрь. Мы полагаем, что никакого сюрприза не будет. В 10:30 GMT Глава Банка Англии Марк Карни выступит с речью о монетарной политике. Приблизительно в это же время состоится публикация прогноза Банка Англии по инфляции на 4-й квартал. В 18:01 GMT США размещает 10-летние бонды. В 19:00 GMT США выйдет ежемесячный отчёт об исполнении бюджета за октябрь. В 23:50 GMT Япония опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП и индексу-дефлятору ВВП за 3-й квартал. Мы полагаем, что данные превзойдут консенсус-прогноз.
В четверг рано утром Австралия объявит об изменении объёма продаж новых транспортных средств за октябрь. В 06:30 GMT пониженная в суверенном рейтинге Франция опубликует предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3-й квартал. В 07:00 GMT аналогичные данные представит и Германия. В 07:45 GMT Франция отчитается по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе за 3-й квартал. В 09:00 GMT в еврозоне выйдет ежемесячный отчёт по монетарной политике ЕЦБ. Также в это время Италия представит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3-й квартал. В 09:30 GMT Британия заявит об изменении объёма розничной торговли за октябрь. В 10:00 GMT еврозона выпустит предварительные данные по изменению объёма ВВП за 3 квартал. В 10:30 GMT Британия и Германия размещает 10-летние бонды. Перед началом американских торгов США отчитается по сальдо баланса внешней торговли за сентябрь, изменении уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе и изменении уровня себестоимости труда за 3-й квартал. В 18:00 GMT США размещает 30-летние бонды.
В пятницу перед началом торгов еврозона выпустит данные по индексу потребительских цен за октябрь. В 13:30 GMT США выпустит производственный индекс штата Нью-Йорк (Empire Manufacturing) за ноябрь и индекс импортных цен за октябрь. В 14:15 GMT США объявит об изменение объёма промпроизводства за октябрь. В 15:00 GMT США объявит о доле просроченных платежей по ипотеке за 3-й квартал.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter