20 ноября 2013 Риком-Траст Абелев Олег
Разнонаправленная динамика на российском рынке продолжает сохраняться, но только с тем условием, что с оглядкой на американские площадки. Если раньше инвесторы понимали, что из-за океана им так или иначе дадут сигнал на покупку, активно преодолевая исторические максимумы, то сейчас, при растущей вероятности коррекции и нескольких дней снижения по основным американским индексам, ждать поддержки не приходится. Организация экономического сотрудничества и развития также не обрадовала инвесторов, обнародовав накануне свой доклад, в котором снизила прогноз роста мирового ВВП на 2014-й год до 3,6% с ожидавшихся 4% и скорректировала темпы роста мировой экономики в 2013-м году до 2,7%, а не до 3,1%, как ранее ожидалось.
Пауза в растущей тенденции в США продолжается; индекс S&P500 продолжает откатываться вниз от своих исторических максимумов, которые еще недавно казались просто незыблемыми. Уровень в 1800 пунктов, преодоления которого так сильно ждали инвесторов, пока отошел на второй план, поскольку индексы ожидаемо просели. Массовых закрытий позиций пока не наблюдается, что не дает участникам рынка поводов для паники, а только подтверждает актуальность более высоких целей по индексу.
Наиболее важным событием сегодня для рынков станет публикация протоколов предыдущего заседания ФРС. Вообще, все, что сейчас косвенным или прямым образом затрагивает дальнейшую политику ФРС, остается под повышенным и пристальным вниманием инвесторов, поскольку именно американский регулятор сейчас является для рынков «руководящей и направляющей». Никакого негатива от протоколов мы не ждем; скорее всего, будет обыкновенная констатация факта отсутствия желания сворачивать программу QEIII. Позитивные данные по американскому ВВП и рабочим местам в несельскохозяйственном секторе пока не способны коренным образом изменить настрой членов комитета по открытым рынкам.
Вчера Бен Бернанке, выступая перед Национальным экономическим клубом в Вашингтоне, дал понять, что ФРС остается приверженной мягкой монетарной политике, что снова дало повод говорить о том, что никакого сокращения QE в текущем календарном году не планируется.
Сегодня индекс ММВБ будет продолжать попытки закрепиться выше уровня в 1500 пунктов, поскольку покупки в период легкого снижения в США вряд ли будут. Статистика по американскому базовому индексу потребительских цен, которая выйдет сегодня, может настрой изменить, но если уровень инфляции будет слишком высокий (выше 2%), то опять пойдут разговоры о возможном сворачивании программы количественного смягчения.
Пока же условия для продолжения роста по ММВБ в рамках среднесрочного растущего тренда есть, но массовое открытие длинных позиций мы пока совершать не рекомендуем.
Торги во вторник стартовали ростом основных индексов, несмотря на смешанный новостной фон. Стоит отметить вчерашний доклад Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), посвященный экономическим тенденциям в мире на перспективу в два-три года, в котором не была обойдена стороной и Россия. В докладе говорится о том, что в случае структурных реформ экономики Россию ожидает ускорение роста ВВП к 2015-му году. Обеспечить рост должны крупные инвестиции в инфраструктуру, а также увеличение выпуска промышленной продукции в случае восстановления экономики Еврозоны, что откроет для России возможности для экспорта. Другую основу роста ВВП России ОЭСР увидел в инвестициях и господдержке горнорудного сектора экономики. Рост экономики РФ экспертами ОЭСР оценивается в 1,5% в 2013-м году, 2,3% в 2014-м году и 2,9% в 2015-м году. После неплохого начала торгов активность покупателей выросла, в результате чего индекс ММВБ сумел достичь своего внутридневного максимума в размере 1 517,34 пунктов, но удержаться на указанной отметке ему не удалось, в результате чего во второй половине торгов индикатор опустился до 1 505,63 пунктов, но перед самым закрытием индекс ММВБ частично отыграл потери, завершив день на уровнях закрытия понедельника.
На нефтяных рынках цены прибавляют в ожидании публикации статистики по запасам нефти в США. Участники рынка прогнозируют уменьшение запасов бензина на 300 тыс. баррелей за прошлую неделю. Управление по энергетической информации Минэнерго США сообщает о том, что за предыдущие пять недель запасы сократились до 209,2 млн. баррелей, минимальной отметки за текущий год.
Запасы дистиллированного топлива, согласно ожиданиям участников рынка, сократится на 280 тыс. баррелей.
Цена декабрьских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,21% до уровня в $107,14 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI увеличилась на 0,28% до уровня в $93,60 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением всех ведущих индексов в широком разбросе – от бокового движения Dow Jones до снижения NASDAQ почти на 0,5%. Второй день подряд американский рынок в ходе торгов преодолевают психологически важные барьеры, но к концу торгов не могут их преодолеть и отскакивают от них вниз. Для индекса Dow это значение составляет 16 000 пунктов, для S&P – 1800 пунктов, а для высокотехнологичного индекса NASDAQ – 4 000 пунктов. По мнению большинства участников, снижение на площадках на фоне приближения к многолетним рекордам является следствием опасений инвесторов по поводу перегрева рынка.
Еще до открытия торгов свои финансовые результаты за III квартал 2013-го года опубликовали несколько ритейлерских компаний.
Первой была сеть магазинов электроники Best Buy, которая отчиталась практически в полном соответствии с прогнозами участников рынка (продажи составили $9,36 млрд., а чистая прибыль – $54 млн.), но заявление руководителей фирмы о том, что серьезная конкуренция может привести к снижению продаж в текущем квартале, сильно обвалило котировки компании, в результате чего последняя потеряла 11% по итогам торгов.
Вторым был ритейлер спортивных товаров Dick's Sporting Goods, который показал в III квартале 2013-го году результаты чуть лучше ожиданий, но котировкам это не помогло, и капитализация компании упала на 0,4%.
Несмотря на то, что акционеры Nokia все же согласились с продажей отдела по производству мобильных аппаратов компании Microsoft, котировки обеих фирм вчера снизились: Microsoft – на 0,5%, а Nokia – на 3,2%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,06% до уровня в 15 967,03 пунктов, индекс S&P просел на 0,2% до уровня в 1 787,87 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,44% до уровня в 3 931,55 пунктов.
На азиатских рынках индексы крупнейших бирж региона демонстрируют преимущественно негативную динамику на новостях от Федрезерва США.
На рынки не лучшим образом повлияло заявление главы ФРС Бена Бернанке по QEIII, в котором инвесторам дали понять, что пока экономика США еще далека от того состояния, которого хотелось бы достичь, поэтому должно пройти некоторое время, прежде чем денежная политика вернется к более нормальным установкам.
Участники рынка продолжают находиться в ожидании публикации статистики по розничным продажам и инфляции в США за октябрь. В объеме продаж изменения не ожидается после снижения на 0,1% в сентябре, а по данным министерства труда США рынок ждет, что темпы роста цен в годовом выражении замедлились до 1% с 1,2% в сентябре.
Ожидаемая статистика способна повлиять на принятие ФРС решения по началу сокращения объемов QEIII, что, естественно, сдерживает покупки в регионе.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 0,08% до уровня в 15 137,91 пунктов, TOPIX сократился на 0,13% до уровня в 1 235,26 пунктов. Южнокорейский KOSPI потерял 0,64% до уровня в 2 018,55 пунктов. Индекс SSE Composite снизился на 0,08% до уровня в 2 191,31 пунктов. Гонконгский Hang Seng прибавил 0,33% до уровня в 23 736,88 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо прибавили бумаги Татнефти (+0,14%), Сургутнефтегаза (+0,51%), а также обыкновенные и привилегированные акции Башнефти, которые подорожали на 1,11% и 3,63% соответственно. Остальные бумаги по итогам торгов потеряли в цене: Газпром подешевел на 0,55%, Газпром нефть – на 0,13%, Роснефть – на 0,05%, привилегированные акции Транснефти – на 0,09%, акции ЛУКОЙЛа – на 0,23%, НОВАТЭКа – на 1,46%. Бумаги последнего снизились, несмотря на новость о том что компания рассматривает возможность расширения проекта "Ямал СПГ" до 25-30 млн. т в год благодаря ресурсной базе Салмановского и Геофизического месторождений.
2. Среди проседавших бумаг стоит выделить бумаги Мечела (-5,07%) и всего сектора электроэнергетики. ФСК ЕЭС подешевела на 2,41%, Интер РАО – на 3,28%, Россети – на 1,94%, ОГК-2 – на 4,44%. Мощные продажи наблюдались также в бумагах Аэрофлота (-2,07%), ГАЗа (-3,03%) и КАМАЗа (-1,75%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтральной динамики движения индекса ММВБ, поскольку сильнейшая перекупленость на американских площадках не дает возможность инвесторам продолжить покупки без оглядки. Все понимают, что до конца недели вероятность коррекции по индексу S&P 500 увеличивается, поэтому диапазон в 1500-1520 пунктов по индексу ММВБ наиболее вероятен.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Вчера должно было состояться заседание совета директоров Ростелекома, на котором планировалось рассмотреть вопросы, связанные с выделением сотовых активов оператора в отдельную структуру, но оно не состоялось из-за отсутствия правительственной директивы и перенесено на сегодняшний день.
Отметим, что все вопросы, планируемые к обсуждению на совете директоров компании, требуют директивы для голосования представителей государства, так как Росимущество владеет 43%-м пакетом уставного капитала компании.
Кроме выделения мобильных активов, речь на заседании пойдет об утверждении стратегии оператора до 2018-го года, а также об установлении цены выкупа акций у акционеров, которые не согласятся с реорганизацией Ростелекома в форме выделения мобильных активов в ЗАО «РТ-Мобайл» или не примут участия в голосовании.
Совет определит дату внеочередного собрания акционеров по вопросу реорганизации; возможно, что оно состоится уже в этом календарном году. Что касается цены выкупа, то мы не ждем, что она будет сильно отличаться от той оценки, которую получили бумаги во время предыдущего выкупа. Тогда обыкновенные акции выкупались по 136,05 рубля, а привилегированные – по 95,24 рубля.
Мы считаем, что информация с совета директоров способна сегодня существенно увеличить спрос на бумаги Ростелекома, поскольку вопрос с выделением мобильных активов группы в отдельную структуру уже давно поднимается в прессе, но на совет директоров он выносится только сейчас. Предполагается, что в «РТ-Мобайл» войдут те мобильные активы, которые находятся непосредственно на балансе Ростелекома, а именно: федеральные лицензии LTE (800 МГц, 2,3-2,4 ГГц, 2,5-2,7 ГГц), сотовый бизнес на Урале, а также оборудование и контракты. После этого мобильные активы Ростелекома будут переданы в СП, которое уже в 2014-м году будет создано на базе «Tele2 Россия».
Цена: 115,4
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
ОАО "МТС"
Сегодня стало известно, что крупнейший в России сотовый оператор – МТС – в III квартале стал лидером по доходам от услуг мобильной передачи данных среди операторов "большой тройки". Важно отметить, что компания смогла впервые обогнать Мегафон благодаря очень позитивным результатам прошедшего квартала. Доходы компании от мобильной передачи данных выросли по сравнению с аналогичным периодом на 45% до уровня в 12,52 млрд. рублей, тогда как Мегафон смог заработать на мобильном Интернете в III квартале 12,42 млрд. рублей. Вымпелком хоть и смог нарастить выручку от этого вида услуг в IIIквартале на весомые 30% до 8,1 млрд. рублей, но до лидеров рынка ему еще пока далеко.
Мы считаем, что столь мощный рост доходов в этом сегменте связан с увеличением проникновения смартфонов и планшетов и ростом пользования интернет-сервисами. Проникновение смартфонов в сети МТС на конец III квартала составило почти 30%.
Важно отметить, что каждая из компаний по-своему трактует подсчет выручки в сегменте мобильной передачи данных. Например, Мегафон учитывает увеличение таких показателей, как количество пользователей мобильного Интернета, выручки от продажи мобильных устройств и развитие сетевой инфраструктуры. Методология учета этих показателей влияет на совокупный показатель выручки сегмента, поэтому компания придает важность совокупному росту выручки от передачи данных и VAS-услугам.
Что касается Вымпелкома, то компания рассматривает data-сервисы в качестве важнейшего драйвера дальнейшего роста выручки. Компания уже сейчас достигла примерно равной доли рынка со своими конкурентами по качеству мобильной сети в ряде стратегических регионов страны благодаря улучшению качества мобильной передачи данных. Вымпелком ожидает существенного роста выручки в сегменте передачи данных после активного развития инфраструктуры LTE.
Да, сейчас влияние LTE-сетей в доходах от передачи данных пока не занимает большую долю у МТС, но после запуска LTE-сетей ожидать резкого увеличения Интернет-трафика также не стоит, поскольку сети будут вводиться в строй постепенно. Также МТС не собирается тарифицировать LTE отдельно, поскольку пользование услугами в формате 4G будет входить в уже существующее пользование форматом 3G из-за низкого проникновения LTE-устройств в России.
Тем не менее, мы считаем данную новость позитивной для бумаг МТС, поскольку компания имеет все шансы укрепить свое лидерство по data-выручке, несмотря на разницу в методологии учета тех или иных услуг, поскольку компания планирует активно увеличивать количество базовых станций в ряде российских городов. Сегодня мобильная сеть МТС представлена более 43 тыс. базовых станций GSM и 34 тыс. базовых станций 3G и LTE. К концу 2014-го года компания планирует запустить LTE-сети в 600 российских городах, потратив на эти цели около 40 млрд. рублей.
С учетом того, что абонентская база МТС в мобильном сегменте в России насчитывала за III квартал выросла на 2%, а уровень оттока абонентов у компании наименьший из «большой тройки», мы считаем, что среднемесячный доход на одного абонента у компании будет увеличиваться и дальше, а слабое проникновение LTE в России будет компенсироваться растущей абонентской базой.
Цена: 325,75
Цель: 346,3
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пауза в растущей тенденции в США продолжается; индекс S&P500 продолжает откатываться вниз от своих исторических максимумов, которые еще недавно казались просто незыблемыми. Уровень в 1800 пунктов, преодоления которого так сильно ждали инвесторов, пока отошел на второй план, поскольку индексы ожидаемо просели. Массовых закрытий позиций пока не наблюдается, что не дает участникам рынка поводов для паники, а только подтверждает актуальность более высоких целей по индексу.
Наиболее важным событием сегодня для рынков станет публикация протоколов предыдущего заседания ФРС. Вообще, все, что сейчас косвенным или прямым образом затрагивает дальнейшую политику ФРС, остается под повышенным и пристальным вниманием инвесторов, поскольку именно американский регулятор сейчас является для рынков «руководящей и направляющей». Никакого негатива от протоколов мы не ждем; скорее всего, будет обыкновенная констатация факта отсутствия желания сворачивать программу QEIII. Позитивные данные по американскому ВВП и рабочим местам в несельскохозяйственном секторе пока не способны коренным образом изменить настрой членов комитета по открытым рынкам.
Вчера Бен Бернанке, выступая перед Национальным экономическим клубом в Вашингтоне, дал понять, что ФРС остается приверженной мягкой монетарной политике, что снова дало повод говорить о том, что никакого сокращения QE в текущем календарном году не планируется.
Сегодня индекс ММВБ будет продолжать попытки закрепиться выше уровня в 1500 пунктов, поскольку покупки в период легкого снижения в США вряд ли будут. Статистика по американскому базовому индексу потребительских цен, которая выйдет сегодня, может настрой изменить, но если уровень инфляции будет слишком высокий (выше 2%), то опять пойдут разговоры о возможном сворачивании программы количественного смягчения.
Пока же условия для продолжения роста по ММВБ в рамках среднесрочного растущего тренда есть, но массовое открытие длинных позиций мы пока совершать не рекомендуем.
Торги во вторник стартовали ростом основных индексов, несмотря на смешанный новостной фон. Стоит отметить вчерашний доклад Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), посвященный экономическим тенденциям в мире на перспективу в два-три года, в котором не была обойдена стороной и Россия. В докладе говорится о том, что в случае структурных реформ экономики Россию ожидает ускорение роста ВВП к 2015-му году. Обеспечить рост должны крупные инвестиции в инфраструктуру, а также увеличение выпуска промышленной продукции в случае восстановления экономики Еврозоны, что откроет для России возможности для экспорта. Другую основу роста ВВП России ОЭСР увидел в инвестициях и господдержке горнорудного сектора экономики. Рост экономики РФ экспертами ОЭСР оценивается в 1,5% в 2013-м году, 2,3% в 2014-м году и 2,9% в 2015-м году. После неплохого начала торгов активность покупателей выросла, в результате чего индекс ММВБ сумел достичь своего внутридневного максимума в размере 1 517,34 пунктов, но удержаться на указанной отметке ему не удалось, в результате чего во второй половине торгов индикатор опустился до 1 505,63 пунктов, но перед самым закрытием индекс ММВБ частично отыграл потери, завершив день на уровнях закрытия понедельника.
На нефтяных рынках цены прибавляют в ожидании публикации статистики по запасам нефти в США. Участники рынка прогнозируют уменьшение запасов бензина на 300 тыс. баррелей за прошлую неделю. Управление по энергетической информации Минэнерго США сообщает о том, что за предыдущие пять недель запасы сократились до 209,2 млн. баррелей, минимальной отметки за текущий год.
Запасы дистиллированного топлива, согласно ожиданиям участников рынка, сократится на 280 тыс. баррелей.
Цена декабрьских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,21% до уровня в $107,14 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI увеличилась на 0,28% до уровня в $93,60 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением всех ведущих индексов в широком разбросе – от бокового движения Dow Jones до снижения NASDAQ почти на 0,5%. Второй день подряд американский рынок в ходе торгов преодолевают психологически важные барьеры, но к концу торгов не могут их преодолеть и отскакивают от них вниз. Для индекса Dow это значение составляет 16 000 пунктов, для S&P – 1800 пунктов, а для высокотехнологичного индекса NASDAQ – 4 000 пунктов. По мнению большинства участников, снижение на площадках на фоне приближения к многолетним рекордам является следствием опасений инвесторов по поводу перегрева рынка.
Еще до открытия торгов свои финансовые результаты за III квартал 2013-го года опубликовали несколько ритейлерских компаний.
Первой была сеть магазинов электроники Best Buy, которая отчиталась практически в полном соответствии с прогнозами участников рынка (продажи составили $9,36 млрд., а чистая прибыль – $54 млн.), но заявление руководителей фирмы о том, что серьезная конкуренция может привести к снижению продаж в текущем квартале, сильно обвалило котировки компании, в результате чего последняя потеряла 11% по итогам торгов.
Вторым был ритейлер спортивных товаров Dick's Sporting Goods, который показал в III квартале 2013-го году результаты чуть лучше ожиданий, но котировкам это не помогло, и капитализация компании упала на 0,4%.
Несмотря на то, что акционеры Nokia все же согласились с продажей отдела по производству мобильных аппаратов компании Microsoft, котировки обеих фирм вчера снизились: Microsoft – на 0,5%, а Nokia – на 3,2%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,06% до уровня в 15 967,03 пунктов, индекс S&P просел на 0,2% до уровня в 1 787,87 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,44% до уровня в 3 931,55 пунктов.
На азиатских рынках индексы крупнейших бирж региона демонстрируют преимущественно негативную динамику на новостях от Федрезерва США.
На рынки не лучшим образом повлияло заявление главы ФРС Бена Бернанке по QEIII, в котором инвесторам дали понять, что пока экономика США еще далека от того состояния, которого хотелось бы достичь, поэтому должно пройти некоторое время, прежде чем денежная политика вернется к более нормальным установкам.
Участники рынка продолжают находиться в ожидании публикации статистики по розничным продажам и инфляции в США за октябрь. В объеме продаж изменения не ожидается после снижения на 0,1% в сентябре, а по данным министерства труда США рынок ждет, что темпы роста цен в годовом выражении замедлились до 1% с 1,2% в сентябре.
Ожидаемая статистика способна повлиять на принятие ФРС решения по началу сокращения объемов QEIII, что, естественно, сдерживает покупки в регионе.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 0,08% до уровня в 15 137,91 пунктов, TOPIX сократился на 0,13% до уровня в 1 235,26 пунктов. Южнокорейский KOSPI потерял 0,64% до уровня в 2 018,55 пунктов. Индекс SSE Composite снизился на 0,08% до уровня в 2 191,31 пунктов. Гонконгский Hang Seng прибавил 0,33% до уровня в 23 736,88 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо прибавили бумаги Татнефти (+0,14%), Сургутнефтегаза (+0,51%), а также обыкновенные и привилегированные акции Башнефти, которые подорожали на 1,11% и 3,63% соответственно. Остальные бумаги по итогам торгов потеряли в цене: Газпром подешевел на 0,55%, Газпром нефть – на 0,13%, Роснефть – на 0,05%, привилегированные акции Транснефти – на 0,09%, акции ЛУКОЙЛа – на 0,23%, НОВАТЭКа – на 1,46%. Бумаги последнего снизились, несмотря на новость о том что компания рассматривает возможность расширения проекта "Ямал СПГ" до 25-30 млн. т в год благодаря ресурсной базе Салмановского и Геофизического месторождений.
2. Среди проседавших бумаг стоит выделить бумаги Мечела (-5,07%) и всего сектора электроэнергетики. ФСК ЕЭС подешевела на 2,41%, Интер РАО – на 3,28%, Россети – на 1,94%, ОГК-2 – на 4,44%. Мощные продажи наблюдались также в бумагах Аэрофлота (-2,07%), ГАЗа (-3,03%) и КАМАЗа (-1,75%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтральной динамики движения индекса ММВБ, поскольку сильнейшая перекупленость на американских площадках не дает возможность инвесторам продолжить покупки без оглядки. Все понимают, что до конца недели вероятность коррекции по индексу S&P 500 увеличивается, поэтому диапазон в 1500-1520 пунктов по индексу ММВБ наиболее вероятен.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Вчера должно было состояться заседание совета директоров Ростелекома, на котором планировалось рассмотреть вопросы, связанные с выделением сотовых активов оператора в отдельную структуру, но оно не состоялось из-за отсутствия правительственной директивы и перенесено на сегодняшний день.
Отметим, что все вопросы, планируемые к обсуждению на совете директоров компании, требуют директивы для голосования представителей государства, так как Росимущество владеет 43%-м пакетом уставного капитала компании.
Кроме выделения мобильных активов, речь на заседании пойдет об утверждении стратегии оператора до 2018-го года, а также об установлении цены выкупа акций у акционеров, которые не согласятся с реорганизацией Ростелекома в форме выделения мобильных активов в ЗАО «РТ-Мобайл» или не примут участия в голосовании.
Совет определит дату внеочередного собрания акционеров по вопросу реорганизации; возможно, что оно состоится уже в этом календарном году. Что касается цены выкупа, то мы не ждем, что она будет сильно отличаться от той оценки, которую получили бумаги во время предыдущего выкупа. Тогда обыкновенные акции выкупались по 136,05 рубля, а привилегированные – по 95,24 рубля.
Мы считаем, что информация с совета директоров способна сегодня существенно увеличить спрос на бумаги Ростелекома, поскольку вопрос с выделением мобильных активов группы в отдельную структуру уже давно поднимается в прессе, но на совет директоров он выносится только сейчас. Предполагается, что в «РТ-Мобайл» войдут те мобильные активы, которые находятся непосредственно на балансе Ростелекома, а именно: федеральные лицензии LTE (800 МГц, 2,3-2,4 ГГц, 2,5-2,7 ГГц), сотовый бизнес на Урале, а также оборудование и контракты. После этого мобильные активы Ростелекома будут переданы в СП, которое уже в 2014-м году будет создано на базе «Tele2 Россия».
Цена: 115,4
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
ОАО "МТС"
Сегодня стало известно, что крупнейший в России сотовый оператор – МТС – в III квартале стал лидером по доходам от услуг мобильной передачи данных среди операторов "большой тройки". Важно отметить, что компания смогла впервые обогнать Мегафон благодаря очень позитивным результатам прошедшего квартала. Доходы компании от мобильной передачи данных выросли по сравнению с аналогичным периодом на 45% до уровня в 12,52 млрд. рублей, тогда как Мегафон смог заработать на мобильном Интернете в III квартале 12,42 млрд. рублей. Вымпелком хоть и смог нарастить выручку от этого вида услуг в IIIквартале на весомые 30% до 8,1 млрд. рублей, но до лидеров рынка ему еще пока далеко.
Мы считаем, что столь мощный рост доходов в этом сегменте связан с увеличением проникновения смартфонов и планшетов и ростом пользования интернет-сервисами. Проникновение смартфонов в сети МТС на конец III квартала составило почти 30%.
Важно отметить, что каждая из компаний по-своему трактует подсчет выручки в сегменте мобильной передачи данных. Например, Мегафон учитывает увеличение таких показателей, как количество пользователей мобильного Интернета, выручки от продажи мобильных устройств и развитие сетевой инфраструктуры. Методология учета этих показателей влияет на совокупный показатель выручки сегмента, поэтому компания придает важность совокупному росту выручки от передачи данных и VAS-услугам.
Что касается Вымпелкома, то компания рассматривает data-сервисы в качестве важнейшего драйвера дальнейшего роста выручки. Компания уже сейчас достигла примерно равной доли рынка со своими конкурентами по качеству мобильной сети в ряде стратегических регионов страны благодаря улучшению качества мобильной передачи данных. Вымпелком ожидает существенного роста выручки в сегменте передачи данных после активного развития инфраструктуры LTE.
Да, сейчас влияние LTE-сетей в доходах от передачи данных пока не занимает большую долю у МТС, но после запуска LTE-сетей ожидать резкого увеличения Интернет-трафика также не стоит, поскольку сети будут вводиться в строй постепенно. Также МТС не собирается тарифицировать LTE отдельно, поскольку пользование услугами в формате 4G будет входить в уже существующее пользование форматом 3G из-за низкого проникновения LTE-устройств в России.
Тем не менее, мы считаем данную новость позитивной для бумаг МТС, поскольку компания имеет все шансы укрепить свое лидерство по data-выручке, несмотря на разницу в методологии учета тех или иных услуг, поскольку компания планирует активно увеличивать количество базовых станций в ряде российских городов. Сегодня мобильная сеть МТС представлена более 43 тыс. базовых станций GSM и 34 тыс. базовых станций 3G и LTE. К концу 2014-го года компания планирует запустить LTE-сети в 600 российских городах, потратив на эти цели около 40 млрд. рублей.
С учетом того, что абонентская база МТС в мобильном сегменте в России насчитывала за III квартал выросла на 2%, а уровень оттока абонентов у компании наименьший из «большой тройки», мы считаем, что среднемесячный доход на одного абонента у компании будет увеличиваться и дальше, а слабое проникновение LTE в России будет компенсироваться растущей абонентской базой.
Цена: 325,75
Цель: 346,3
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу