25 ноября 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Прошедшая неделя, богатая на такие значимые, но внешние по отношению к рынкам события, как утверждение Джанет Йеллен на пост председателя ФРС США Банковским комитетом Сената и публикация «минуток» заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США 29-30 октября, принесла чувство растущей обеспокоенности игроков. Различные деловые СМИ, деловые информационные системы и просто интернет-порталы и социальные сети кишат взаимоисключающими версиями относительно сроков и объёмов сворачивания действующих программ – причём, одну и ту же фразу, вырванную из контекста выступлений тех или иных американских чиновников или текстов пресс-релизов, разные эксперты могут трактовать по-разному. Так родилась «байка» про то, что Федрезерв начнёт сворачивание QE уже на следующем, декабрьском, заседании FOMC. Так возродилась и несколько «подзабытая на вкус» волатильность в индексах, хотя, справедливости ради, даже на интуитивном уровне причин для этого, глядя на индекс Dow Jones, легко перемахнувший через порог 16000, предостаточно.
Еврозона также не отстаёт от своих заокеанских партнёров по скорости распространения противоречивых новостных потоков. Основной сенсацией недели из уст представителей ЕЦБ стала новость о возможности понижения депозитной ставки Центробанка до отрицательных значений с целью заставить европейские коммерческие банки наращивать объёмы кредитования в регионе с целью поддержать хрупкое восстановление его экономики.
Ещё в среду мы делали ставку на американских ритейлеров, т.к. они могли придать второе дыхание индексам в период предрождественских распродаж, который стартует в США уже в текущую пятницу. Однако в четверг свои финансовые отчёты представили некоторые из них – такие как Target (TGT), Sears (SHLD), Abercrombie & Fitch (ANF), ещё ранее – JC Penney (JCP), и все они, как сговорившись, разочаровали не только снижением текущих показателей, но и прогнозами до конца 2013 года. Теперь не вполне ясно, смогут ли их акции на таком фоне, даже с учётом пресловутого предрождественского фактора, показывать рост. Мы в этом сильно сомневаемся.
По всей видимости, оставшиеся 5 недель до конца года пройдут на фоне растущей волатильности, и будет трудно идентифицировать какие-либо безопасные классы активов. Несмотря на традиционные предпосылки декабрьского укрепления доллара, мы отдаём предпочтение в этом году сценарию евро-долларового «перемирия», хотя ослабление других, менее популярных валют, скорее всего, будет продолжаться и «отщипнёт» от их курсов ещё 1-1.2%.
Фондовые рынки развивающихся стран будут находиться преимущественно в «боковиках», хотя их облигационные рынки могут показать неожиданную силу на фоне исхода инвесторов в активы этого класса из концептуально потерявших «безрисковость» федеральных и субфедеральных облигаций США – в особенности, в преддверии «второй серии» вашингтонских парламентских дебатов.
Текущая неделя будет довольно невыразительной в плане серьёзных макростатистических данных, если не считать серию релизов по индексам деловой активности PMI, включая США и Китай. Концептуально подборка индикаторов весьма неблагоприятна для сохранения оптимизма на американском фондовом рынке, если, конечно, их публикациям не будут сопутствовать активные вербальные интервенции американских финансовых чиновников. Основное внимание игроков будет сосредоточено на начале сезона предрождественских распродаж в США - т.н. Black Friday ("Чёрной пятнице").
В понедельник рано утром Британия без какого-то сюрприза выпустила индекс цен на жилье от Nationwide за ноябрь. В 10:00 GMT Франция размещает 10-летние бонды - имеется определённая интрига, поскольку IIF выразил тревогу по поводу конкурентоспособности страны и состояния её банковской системы. В 15:00 GMT США отчитается по изменению объёма незавершенных сделок по продаже жилья за октябрь. Поздно вечером будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики.
Во вторник существенной утренней статистики не будет, и лишь в 13:30 GMT США объявит об объёме выданных разрешений на строительство за сентябрь и октябрь ("задолженность" с периода "правительственных каникул"), а также числе закладок новых фундаментов в сентябре и в октябре. Мы ожидаем, что цифры выйдут довольно слабые. В 14:00 GMT США выпустит индекс цен на жильё в 20 крупнейших городах от S&P/CaseShiller за сентябрь. Вероятно, и в этом случае данные не слишком обрадуют инвесторов. В 15:00 GMT США представит индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
В среду, перед началом европейских торгов, Германия представит опережающий индекс потребительского климата на декабрь. В 09:30 GMT Британия опубликует вторую оценку по ВВП за 3-й квартал, где мы не ждём никаких сюрпризов, а также отчитается по общему изменению объёма инвестиций в 3-м квартале. В 10:30 GMT Германия размещает 10-летние бонды; интриги, как таковой, нет. В 11:00 GMT в Британии выйдут данные по розничным продажам за ноябрь, которые наверняка не останутся незамеченными. Перед началом заокеанских торгов США объявит об изменении объёма заказов на товары длительного пользования за октябрь. В 14:45 GMT США опубликует индекс Chicago PMI за ноябрь - мы ожидаем, что он весьма разочарует участников рынка, а в 14:55 GMT - индикатор уверенности потребителей от университета Мичигана за ноябрь. Поздно вечером Япония отчитается по изменению объёма розничной торговли за октябрь. Индикатор весьма любопытен в свете продолжающейся оценки эффективности "Абэномики".
В ночь со среды на четверг Австралия объявит об изменении объёма продаж жилья на первичном рынке за октябрь, а также об изменении объёма капитальных расходов в частном секторе за 3-й квартал. Данные помогут строить прогнозы относительно вероятного направления дальнейшей кредитно-денежной политики РБА. Перед началом торгов в Германии выйдут данные по изменению числа безработных и уровню безработицы за ноябрь. В 09:00 GMT еврозона объявит об изменении агрегата М3 денежной массы за октябрь. В 10:00 GMT Италия размещает 10-летние бонды. Спустя полчаса в Британии выйдет отчёт о финансовой стабильности от Банка Англии. В 13:00 GMT Германия представит предварительный индекс потребительских цен за ноябрь. Поздно ночью Япония выпустит данные по изменению объёма уровня расходов домохозяйств, индексу потребительских цен и по объёму промышленного производства за октябрь. Можно это назвать второй серией вчерашней макростатистики в плане содержащейся в ней интриги.
В ночь с четверга на пятницу Британия выпустит индикатор потребительской уверенности от GfK за ноябрь. Рано утром Германия отчитается по изменению объёма розничной торговли за октябрь. Мы ожидаем, что цифры выйдут лучше консенсус-прогноза. В 07:45 GMT Франция выпустит данные по изменению объёма потребительских расходов и выпустит индекс цен производителей за октябрь. В этом случае, наоборот, мы полагаем, что данные выйдут слабыми. В 09:00 GMT Испания объявит о сальдо счёта текущих операций за сентябрь, а Британия - об объёме чистых займов частным лицам за октябрь. В 10:00 GMT Еврозона выпустит индекс потребительских цен за ноябрь и отчитается по уровню безработицы за октябрь. В данном случае сюрпризов мы не ждём.
В ночь с субботы на воскресенье Китай выпустит официальный индекс PMI для производственной сферы за ноябрь. По-видимому, данные превзойдут ожидания. В 23:50 GMT Япония объявит об изменении объема капитальных расходов за 3-й квартал.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Еврозона также не отстаёт от своих заокеанских партнёров по скорости распространения противоречивых новостных потоков. Основной сенсацией недели из уст представителей ЕЦБ стала новость о возможности понижения депозитной ставки Центробанка до отрицательных значений с целью заставить европейские коммерческие банки наращивать объёмы кредитования в регионе с целью поддержать хрупкое восстановление его экономики.
Ещё в среду мы делали ставку на американских ритейлеров, т.к. они могли придать второе дыхание индексам в период предрождественских распродаж, который стартует в США уже в текущую пятницу. Однако в четверг свои финансовые отчёты представили некоторые из них – такие как Target (TGT), Sears (SHLD), Abercrombie & Fitch (ANF), ещё ранее – JC Penney (JCP), и все они, как сговорившись, разочаровали не только снижением текущих показателей, но и прогнозами до конца 2013 года. Теперь не вполне ясно, смогут ли их акции на таком фоне, даже с учётом пресловутого предрождественского фактора, показывать рост. Мы в этом сильно сомневаемся.
По всей видимости, оставшиеся 5 недель до конца года пройдут на фоне растущей волатильности, и будет трудно идентифицировать какие-либо безопасные классы активов. Несмотря на традиционные предпосылки декабрьского укрепления доллара, мы отдаём предпочтение в этом году сценарию евро-долларового «перемирия», хотя ослабление других, менее популярных валют, скорее всего, будет продолжаться и «отщипнёт» от их курсов ещё 1-1.2%.
Фондовые рынки развивающихся стран будут находиться преимущественно в «боковиках», хотя их облигационные рынки могут показать неожиданную силу на фоне исхода инвесторов в активы этого класса из концептуально потерявших «безрисковость» федеральных и субфедеральных облигаций США – в особенности, в преддверии «второй серии» вашингтонских парламентских дебатов.
Текущая неделя будет довольно невыразительной в плане серьёзных макростатистических данных, если не считать серию релизов по индексам деловой активности PMI, включая США и Китай. Концептуально подборка индикаторов весьма неблагоприятна для сохранения оптимизма на американском фондовом рынке, если, конечно, их публикациям не будут сопутствовать активные вербальные интервенции американских финансовых чиновников. Основное внимание игроков будет сосредоточено на начале сезона предрождественских распродаж в США - т.н. Black Friday ("Чёрной пятнице").
В понедельник рано утром Британия без какого-то сюрприза выпустила индекс цен на жилье от Nationwide за ноябрь. В 10:00 GMT Франция размещает 10-летние бонды - имеется определённая интрига, поскольку IIF выразил тревогу по поводу конкурентоспособности страны и состояния её банковской системы. В 15:00 GMT США отчитается по изменению объёма незавершенных сделок по продаже жилья за октябрь. Поздно вечером будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики.
Во вторник существенной утренней статистики не будет, и лишь в 13:30 GMT США объявит об объёме выданных разрешений на строительство за сентябрь и октябрь ("задолженность" с периода "правительственных каникул"), а также числе закладок новых фундаментов в сентябре и в октябре. Мы ожидаем, что цифры выйдут довольно слабые. В 14:00 GMT США выпустит индекс цен на жильё в 20 крупнейших городах от S&P/CaseShiller за сентябрь. Вероятно, и в этом случае данные не слишком обрадуют инвесторов. В 15:00 GMT США представит индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
В среду, перед началом европейских торгов, Германия представит опережающий индекс потребительского климата на декабрь. В 09:30 GMT Британия опубликует вторую оценку по ВВП за 3-й квартал, где мы не ждём никаких сюрпризов, а также отчитается по общему изменению объёма инвестиций в 3-м квартале. В 10:30 GMT Германия размещает 10-летние бонды; интриги, как таковой, нет. В 11:00 GMT в Британии выйдут данные по розничным продажам за ноябрь, которые наверняка не останутся незамеченными. Перед началом заокеанских торгов США объявит об изменении объёма заказов на товары длительного пользования за октябрь. В 14:45 GMT США опубликует индекс Chicago PMI за ноябрь - мы ожидаем, что он весьма разочарует участников рынка, а в 14:55 GMT - индикатор уверенности потребителей от университета Мичигана за ноябрь. Поздно вечером Япония отчитается по изменению объёма розничной торговли за октябрь. Индикатор весьма любопытен в свете продолжающейся оценки эффективности "Абэномики".
В ночь со среды на четверг Австралия объявит об изменении объёма продаж жилья на первичном рынке за октябрь, а также об изменении объёма капитальных расходов в частном секторе за 3-й квартал. Данные помогут строить прогнозы относительно вероятного направления дальнейшей кредитно-денежной политики РБА. Перед началом торгов в Германии выйдут данные по изменению числа безработных и уровню безработицы за ноябрь. В 09:00 GMT еврозона объявит об изменении агрегата М3 денежной массы за октябрь. В 10:00 GMT Италия размещает 10-летние бонды. Спустя полчаса в Британии выйдет отчёт о финансовой стабильности от Банка Англии. В 13:00 GMT Германия представит предварительный индекс потребительских цен за ноябрь. Поздно ночью Япония выпустит данные по изменению объёма уровня расходов домохозяйств, индексу потребительских цен и по объёму промышленного производства за октябрь. Можно это назвать второй серией вчерашней макростатистики в плане содержащейся в ней интриги.
В ночь с четверга на пятницу Британия выпустит индикатор потребительской уверенности от GfK за ноябрь. Рано утром Германия отчитается по изменению объёма розничной торговли за октябрь. Мы ожидаем, что цифры выйдут лучше консенсус-прогноза. В 07:45 GMT Франция выпустит данные по изменению объёма потребительских расходов и выпустит индекс цен производителей за октябрь. В этом случае, наоборот, мы полагаем, что данные выйдут слабыми. В 09:00 GMT Испания объявит о сальдо счёта текущих операций за сентябрь, а Британия - об объёме чистых займов частным лицам за октябрь. В 10:00 GMT Еврозона выпустит индекс потребительских цен за ноябрь и отчитается по уровню безработицы за октябрь. В данном случае сюрпризов мы не ждём.
В ночь с субботы на воскресенье Китай выпустит официальный индекс PMI для производственной сферы за ноябрь. По-видимому, данные превзойдут ожидания. В 23:50 GMT Япония объявит об изменении объема капитальных расходов за 3-й квартал.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter