Назвать недавний рост котировок фьючерсов на золото попыткой восстановления «бычьего» тренда было бы верхом самонадеянности. На рынке безраздельно господствуют «медведи», готовящие почву для штурма последних бастионов на пути к многолетнему минимуму. Неужели у драгоценного металла не осталось никаких шансов?
Безусловно, негатива на рынке предостаточно. Отток капитала из ETF-фондов продолжается. На неделе, завершившейся 22 ноября, их запасы сократились на 17,1 тонн, до отметки 1852,4 тонны — минимальной с апреля 2010 года.
Источник: Bloomberg.
25 октября из хранилищ крупнейшего биржевого фонда SPDR Gold Trust вывезли еще 3,3 тонны. В результате остатки снизились до 848,91 тонны, что является минимальной величиной с февраля 2009 года. В то время золото стоило около $920 за унцию.
Совсем не вдохновляет покупателей информация от Barclays, в соответствии с которой производители за счет оптимизации расходов и внедрения новых технологий добились снижения себестоимости добычи драгоценного металла. В 3-м квартале средние затраты на добычу снизились на 14% кв/кв и составили $654 за унцию, совокупные денежные затраты упали на 8% кв/кв, до $1031 за унцию. Barclays оценивает расходы капитального характера в $200, что дает совокупные издержки на уровне $1231 за унцию, а это близко к текущим рыночным ценам. При этом компания отмечает, что в выборку не входят предприятия Поднебесной, где себестоимость добычи ниже среднемировой и составляет около $549 за унцию.
Учитывая текущую динамику затрат и рост объема мировой добычи в 3-м квартале, о котором свидетельствует отчет WGC, можно предположить, что нащупать дно при помощи предложения золоту будет нелегко. Обновление многолетнего минимума способно толкнуть котировки фьючерсов еще ниже. Об этом говорят Goldman Sachs, прогнозирующий падение цен до $1110 в течение 12 месяцев, и Credit Suisse, полагающий, что средняя цена на драгоценный металл в 2014 году составит $1180 за унцию.
Не особенно верят в золото и хедж-фонды. На неделе, завершившейся 19 ноября, крупные спекулянты продолжали активно наращивать шорты на срочном рынке, в результате чего чистые длинные позиции достигли минимальной отметки с июля текущего года.
Источник: CFTC, расчеты Инвесткафе.
При отсутствии повышенного спроса со стороны Азии в условиях непрекращающегося оттока капитала из ETF-фондов перспективы драгоценного металла отнюдь не радужны. Золото нарушило взаимосвязь с индексом доллара, зато вошло в обратную корреляцию с S&P500 и доходностью 10-тилетних казначейских долговых обязательств США.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Последний раз обратная взаимосвязь драгоценного металла и фондовых индексов была зафиксирована в августе, когда в центре внимания инвесторов находился сирийский вопрос. В целом же активы позитивно воспринимали информацию о продолжении американского QE. Нынче же их пути разошлись. На мой взгляд, дело в словах Йеллен, утверждающей, что на рынке акций США нет пузыря. Вдохновленные покупатели толкнули S&P500 к новым историческим максимумам, золото же оказалось более осторожным: инвесторы закладывают в котировки вероятность сворачивания программы покупок облигаций. Этот фактор способен коренным образом изменить ситуацию даже в том случае, если масштаб QE будет уменьшен. Полагаю, что ключевым событием для рынка золота станет публикация данных об американском рынке труда. Ждать осталось недолго, поэтому рекомендую инвесторам сосредоточиться на внутредневной торговле и не спешить с открытием среднесрочных позиций. Сопротивление находится в области $1255-1260 за унцию, его удачный тест способен активизировать покупателей, неудачный, наоборот, приведет к продолжению нисходящего движения
Безусловно, негатива на рынке предостаточно. Отток капитала из ETF-фондов продолжается. На неделе, завершившейся 22 ноября, их запасы сократились на 17,1 тонн, до отметки 1852,4 тонны — минимальной с апреля 2010 года.
Источник: Bloomberg.
25 октября из хранилищ крупнейшего биржевого фонда SPDR Gold Trust вывезли еще 3,3 тонны. В результате остатки снизились до 848,91 тонны, что является минимальной величиной с февраля 2009 года. В то время золото стоило около $920 за унцию.
Совсем не вдохновляет покупателей информация от Barclays, в соответствии с которой производители за счет оптимизации расходов и внедрения новых технологий добились снижения себестоимости добычи драгоценного металла. В 3-м квартале средние затраты на добычу снизились на 14% кв/кв и составили $654 за унцию, совокупные денежные затраты упали на 8% кв/кв, до $1031 за унцию. Barclays оценивает расходы капитального характера в $200, что дает совокупные издержки на уровне $1231 за унцию, а это близко к текущим рыночным ценам. При этом компания отмечает, что в выборку не входят предприятия Поднебесной, где себестоимость добычи ниже среднемировой и составляет около $549 за унцию.
Учитывая текущую динамику затрат и рост объема мировой добычи в 3-м квартале, о котором свидетельствует отчет WGC, можно предположить, что нащупать дно при помощи предложения золоту будет нелегко. Обновление многолетнего минимума способно толкнуть котировки фьючерсов еще ниже. Об этом говорят Goldman Sachs, прогнозирующий падение цен до $1110 в течение 12 месяцев, и Credit Suisse, полагающий, что средняя цена на драгоценный металл в 2014 году составит $1180 за унцию.
Не особенно верят в золото и хедж-фонды. На неделе, завершившейся 19 ноября, крупные спекулянты продолжали активно наращивать шорты на срочном рынке, в результате чего чистые длинные позиции достигли минимальной отметки с июля текущего года.
Источник: CFTC, расчеты Инвесткафе.
При отсутствии повышенного спроса со стороны Азии в условиях непрекращающегося оттока капитала из ETF-фондов перспективы драгоценного металла отнюдь не радужны. Золото нарушило взаимосвязь с индексом доллара, зато вошло в обратную корреляцию с S&P500 и доходностью 10-тилетних казначейских долговых обязательств США.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Последний раз обратная взаимосвязь драгоценного металла и фондовых индексов была зафиксирована в августе, когда в центре внимания инвесторов находился сирийский вопрос. В целом же активы позитивно воспринимали информацию о продолжении американского QE. Нынче же их пути разошлись. На мой взгляд, дело в словах Йеллен, утверждающей, что на рынке акций США нет пузыря. Вдохновленные покупатели толкнули S&P500 к новым историческим максимумам, золото же оказалось более осторожным: инвесторы закладывают в котировки вероятность сворачивания программы покупок облигаций. Этот фактор способен коренным образом изменить ситуацию даже в том случае, если масштаб QE будет уменьшен. Полагаю, что ключевым событием для рынка золота станет публикация данных об американском рынке труда. Ждать осталось недолго, поэтому рекомендую инвесторам сосредоточиться на внутредневной торговле и не спешить с открытием среднесрочных позиций. Сопротивление находится в области $1255-1260 за унцию, его удачный тест способен активизировать покупателей, неудачный, наоборот, приведет к продолжению нисходящего движения
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба