13 декабря 2013 ForexCrunch.com
Экономические и политические препятствия для сворачивания программы покупки облигаций американской Федеральной Резервной системы последовательно преодолеваются, придавая уверенности в том, что это наконец-таки произойдет – но не все ожидают, что "сужение" обязательно поощрит ралли для доллара, по крайней мере, пока.
Стало известно, что демократы и республиканцы близки к соглашению по бюджету, что должно помочь США избежать повторения правительственного "шатдауна" в начале следующего года. На экономическом фронте на прошлой неделе отмечены удивительно впечатляющие данные по рабочим местам и положительные пересмотры данных по ВВП – довольно сильные стимулы, чтобы ФРС начал сворачивание своей программы покупки облигации в $85 миллиардов в месяц.
Учитывая уровень обсуждения по "сужению" программы ФРС, вряд ли вызовет большое удивление, если это на самом деле произойдет. Другими словами, валютные рынки в значительной степени уже включили это факт в цену. Единственный реальный вопрос – насколько будет сокращена покупка активов. Учитывая некоторые ограничения в рамках ФРС, вероятно, первоначально "сужение" будет относительно небольшим, но о нем может быть объявлено уже на заседании 17-18 декабря.
Однако, чиновники Феда могут и оттянуть "сужение" до первого квартала 2014 года. Уровни инфляции остаются относительно слабыми, и банкиры могут дожидаться дополнительных подтверждений того, что экономика действительно улучшается. В конце концов, цель ФРС по уровню безработицы - 6.5 %, а в настоящее время она на уровне в 7 %. Низкий коэффициент участия в рабочей силе – менее чем 63 % – также вызывает беспокойство. Он сейчас на самом низком уровне с 1978 года и ухудшается далее. И это оказывает отрицательное воздействие на долгосрочные перспективы экономического роста.
Умеренное сужение?
Учитывая все эти факторы, программа количественного смягчения ФРС может продолжаться в течение всего следующего года и будет сокращаться очень постепенно. Конечно, это будет зависеть от положения дел в американской экономике. Любые признаки экономической слабости, вероятно, будут вызывать паузы в сворачивании программы QE ФРС.
Однако, перспективы USD также зависят и от того, что происходит с торговыми партнерами США. Япония остается приверженной разогреву своей экономики массированными мерами по стимулированию, так что перспективы JPY остаются медвежьими, особенно, если восприятие "риска" также уменьшится в следующем году.
Для EUR/USD картина более запутанная. Европейский центральный банк сигнализировал, что его денежно-кредитная политика будет адаптивной еще весьма долго. ЕЦБ также видит риски снижения для мировой экономики – не в последнюю очередь из-за "сужения" ФРС. Тренд для пары все еще является медвежьим.
С другой стороны, Еврозона медленно продвигается к созданию механизма по спасению проблемных банков. Еще один фактор - в этом году экономики периферийных стран Еврозоны показали улучшения, и это вполне может повториться и в 2014 году. Эти два фактора служат повышательными для евро, и в конечном счете могут поколебать денежно-кредитную политику ЕЦБ. Это также повышает общую уверенность в выживании евровалюты.
Великобритания ближе к США в том, что и у нее сейчас растущая экономика. Государственный банк Англии становится все более и более "хищным". Он уже отменил специальную схему поддержки ипотеки. И сигнализировал о своих опасениях по высоким ценам на недвижимость, и стоит на страже, чтобы при необходимости пресечь раздувание потенциального пузыря.
Тем не менее, центральный банк стремится продолжать стимулирующую денежно-кредитную политику, чтобы поддерживать потребительские расходы и инвестирование в производство. Пока рынки не сфокусируются на огромном дефиците платежного баланса Великобритании, перспектива для пары GBP/USD остается повышательной.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Стало известно, что демократы и республиканцы близки к соглашению по бюджету, что должно помочь США избежать повторения правительственного "шатдауна" в начале следующего года. На экономическом фронте на прошлой неделе отмечены удивительно впечатляющие данные по рабочим местам и положительные пересмотры данных по ВВП – довольно сильные стимулы, чтобы ФРС начал сворачивание своей программы покупки облигации в $85 миллиардов в месяц.
Учитывая уровень обсуждения по "сужению" программы ФРС, вряд ли вызовет большое удивление, если это на самом деле произойдет. Другими словами, валютные рынки в значительной степени уже включили это факт в цену. Единственный реальный вопрос – насколько будет сокращена покупка активов. Учитывая некоторые ограничения в рамках ФРС, вероятно, первоначально "сужение" будет относительно небольшим, но о нем может быть объявлено уже на заседании 17-18 декабря.
Однако, чиновники Феда могут и оттянуть "сужение" до первого квартала 2014 года. Уровни инфляции остаются относительно слабыми, и банкиры могут дожидаться дополнительных подтверждений того, что экономика действительно улучшается. В конце концов, цель ФРС по уровню безработицы - 6.5 %, а в настоящее время она на уровне в 7 %. Низкий коэффициент участия в рабочей силе – менее чем 63 % – также вызывает беспокойство. Он сейчас на самом низком уровне с 1978 года и ухудшается далее. И это оказывает отрицательное воздействие на долгосрочные перспективы экономического роста.
Умеренное сужение?
Учитывая все эти факторы, программа количественного смягчения ФРС может продолжаться в течение всего следующего года и будет сокращаться очень постепенно. Конечно, это будет зависеть от положения дел в американской экономике. Любые признаки экономической слабости, вероятно, будут вызывать паузы в сворачивании программы QE ФРС.
Однако, перспективы USD также зависят и от того, что происходит с торговыми партнерами США. Япония остается приверженной разогреву своей экономики массированными мерами по стимулированию, так что перспективы JPY остаются медвежьими, особенно, если восприятие "риска" также уменьшится в следующем году.
Для EUR/USD картина более запутанная. Европейский центральный банк сигнализировал, что его денежно-кредитная политика будет адаптивной еще весьма долго. ЕЦБ также видит риски снижения для мировой экономики – не в последнюю очередь из-за "сужения" ФРС. Тренд для пары все еще является медвежьим.
С другой стороны, Еврозона медленно продвигается к созданию механизма по спасению проблемных банков. Еще один фактор - в этом году экономики периферийных стран Еврозоны показали улучшения, и это вполне может повториться и в 2014 году. Эти два фактора служат повышательными для евро, и в конечном счете могут поколебать денежно-кредитную политику ЕЦБ. Это также повышает общую уверенность в выживании евровалюты.
Великобритания ближе к США в том, что и у нее сейчас растущая экономика. Государственный банк Англии становится все более и более "хищным". Он уже отменил специальную схему поддержки ипотеки. И сигнализировал о своих опасениях по высоким ценам на недвижимость, и стоит на страже, чтобы при необходимости пресечь раздувание потенциального пузыря.
Тем не менее, центральный банк стремится продолжать стимулирующую денежно-кредитную политику, чтобы поддерживать потребительские расходы и инвестирование в производство. Пока рынки не сфокусируются на огромном дефиците платежного баланса Великобритании, перспектива для пары GBP/USD остается повышательной.
Перевод: Forex.ru По материалам: ForexCrunch.com
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу