После долгой и упорной борьбы «быкам» по USD/CAD удалось наконец прорвать сопротивление на 1,0720-1,0735, после чего пара взлетела к максимальным с мая 2010 года отметкам. Рост дефицита внешней торговли Канады на фоне сокращения американского импорта, слабости нефти и мягкой позиции центробанка сделали свое дело: «луни» стал первой валютой, отыгравшей существенный спред казначейских долговых обязательств США и местных бондов.
Если до выступления Стивена Полоза у инвесторов еще теплилась надежда на то, что Банк Канады начнет повышать процентную ставку, то после 7 января надежда окончательно испарилась. Глава регулятора дал четко понять, что ставки не будут меняться до тех пор, пока не улучшатся показатели, характеризующие экономику Страны кленового листа. В принципе, ожидания, связанные с ужесточением денежно-кредитной политики, стали ослабевать около полутора месяцев назад, после того как появились определенные намеки на это со стороны представителей центробанка. Теперь же регулятор окончательно расставил точки над i.
Явным негативом стали релизы данных по внешней торговле США и Канады. Дефицит американского торгового баланса в ноябре достиг минимальной отметки за последние четыре года, в том числе благодаря сокращению импорта. Аналогичный показатель по Стране кленового листа, напротив, вырос до 940 млн канадских долларов после октябрьских 908 млн. При этом рост цен позволил компенсировать потери экспорта в натуральном выражении (-0,7% м/м). В результате на рынке стали гулять слухи, что позитивные данные по американской экономике никак не сказываются на Канаде, и это стало одним из главных драйверов роста USD/CAD.
Не смогло оказать поддержку «канадцу» и черное золото. В последнее время обратная корреляция между WTI и USD/CAD постепенно восстанавливается, поэтому слабость нефти сыграла на пользу «медведям» по «луни».
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
В настоящее время прогнозы по канадскому доллару, выставляемые банками и инвестиционными компаниями, остаются негативными, а в качестве целевых ориентиров по USD/CAD указываются отметки 1,12 и даже 1,18. Я бы не стал торопить события.
Текущие котировки пары пришли в соответствие с дифференциалом доходности американских и канадских долговых обязательств.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Ранее «канадец» был явно переоценен, сейчас ситуация выровнялась.
Вывод о том, что рост экономики США никак не отражается на Канаде, в корне неверен. Если провести более глубокий анализ суверенного экспорта Страны кленового листа, то станет очевидно, что основная причина сокращения показателя в ноябре связана с ухудшением поставок в другие страны (-2%), в основном в ЕС (-6,4%). В то же время экспорт в Штаты вырос на 0,6%.
Позитивным фактором для «луни» является диверсификация валютных резервов центральных банков мира в пользу этой валюты. Ее доля в их общей величине увеличилась с 1,5% в 4-м квартале 2012 года до 1,82% в 3-м квартале 2013 года. При этом центробанки активно покупают канадский доллар независимо от изменения его курса.
Динамика темпов прироста валютных резервов, номинированных в канадских долларах и изменения котировок пары USD/CAD
Источник: IMF, расчеты Инвесткафе.
Девальвация «луни» по отношению к гринбеку в апреле-июне 2013 года на 3,46% никак не сказалась на желании регуляторов диверсифицировать резервы в пользу CAD (+14,6%). И, напротив, его ревальвация в июле-сентябре почти на 2% замедлила темпы покупок (+2,42%).
В целом на фоне утраты позиций долларом США его канадский «тезка» выглядит очень достойно.
Источник: Bloomberg, IMF.
На мой взгляд, следует частично зафиксировать прибыль по лонгам, сформированным во второй декаде декабря с целью 1,08-1,095, и открывать шорты при неспособности «быков» преодолеть сопротивление на 1,09-1,095 с таргетом 1,073-1,075.
Если до выступления Стивена Полоза у инвесторов еще теплилась надежда на то, что Банк Канады начнет повышать процентную ставку, то после 7 января надежда окончательно испарилась. Глава регулятора дал четко понять, что ставки не будут меняться до тех пор, пока не улучшатся показатели, характеризующие экономику Страны кленового листа. В принципе, ожидания, связанные с ужесточением денежно-кредитной политики, стали ослабевать около полутора месяцев назад, после того как появились определенные намеки на это со стороны представителей центробанка. Теперь же регулятор окончательно расставил точки над i.
Явным негативом стали релизы данных по внешней торговле США и Канады. Дефицит американского торгового баланса в ноябре достиг минимальной отметки за последние четыре года, в том числе благодаря сокращению импорта. Аналогичный показатель по Стране кленового листа, напротив, вырос до 940 млн канадских долларов после октябрьских 908 млн. При этом рост цен позволил компенсировать потери экспорта в натуральном выражении (-0,7% м/м). В результате на рынке стали гулять слухи, что позитивные данные по американской экономике никак не сказываются на Канаде, и это стало одним из главных драйверов роста USD/CAD.
Не смогло оказать поддержку «канадцу» и черное золото. В последнее время обратная корреляция между WTI и USD/CAD постепенно восстанавливается, поэтому слабость нефти сыграла на пользу «медведям» по «луни».
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
В настоящее время прогнозы по канадскому доллару, выставляемые банками и инвестиционными компаниями, остаются негативными, а в качестве целевых ориентиров по USD/CAD указываются отметки 1,12 и даже 1,18. Я бы не стал торопить события.
Текущие котировки пары пришли в соответствие с дифференциалом доходности американских и канадских долговых обязательств.
Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.
Ранее «канадец» был явно переоценен, сейчас ситуация выровнялась.
Вывод о том, что рост экономики США никак не отражается на Канаде, в корне неверен. Если провести более глубокий анализ суверенного экспорта Страны кленового листа, то станет очевидно, что основная причина сокращения показателя в ноябре связана с ухудшением поставок в другие страны (-2%), в основном в ЕС (-6,4%). В то же время экспорт в Штаты вырос на 0,6%.
Позитивным фактором для «луни» является диверсификация валютных резервов центральных банков мира в пользу этой валюты. Ее доля в их общей величине увеличилась с 1,5% в 4-м квартале 2012 года до 1,82% в 3-м квартале 2013 года. При этом центробанки активно покупают канадский доллар независимо от изменения его курса.
Динамика темпов прироста валютных резервов, номинированных в канадских долларах и изменения котировок пары USD/CAD
Источник: IMF, расчеты Инвесткафе.
Девальвация «луни» по отношению к гринбеку в апреле-июне 2013 года на 3,46% никак не сказалась на желании регуляторов диверсифицировать резервы в пользу CAD (+14,6%). И, напротив, его ревальвация в июле-сентябре почти на 2% замедлила темпы покупок (+2,42%).
В целом на фоне утраты позиций долларом США его канадский «тезка» выглядит очень достойно.
Источник: Bloomberg, IMF.
На мой взгляд, следует частично зафиксировать прибыль по лонгам, сформированным во второй декаде декабря с целью 1,08-1,095, и открывать шорты при неспособности «быков» преодолеть сопротивление на 1,09-1,095 с таргетом 1,073-1,075.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба