31 января 2014 Архив
Богл: «Акции вырастут на 6-7% в 2014 году»
Игроки рынка продолжают делиться своими прогнозами или просто предположениями на тему того, куда пойдет SnP500 в наступившем году. С очередным «предсказанием» выступил Джон Богл, основатель Vanguard Group
Богл предрекает рост на уровне 6-7% в наступившем году. Однако же опытный инвестор делает небольшую оговорку насчет того, что все же рынок трудно предсказуем — очень вероятны коррекции. Да и, вообще, в связи с планами ФРС США сжать QE3 до конца года всегда нужно оставлять место для вероятности, что все пойдет не так, как думало большинство инвесторов. Богл говорит, что его 6-7%-ый прогноз основан на анализе фундаментальных данных рынка акций США. По прогнозам инвестора, прибыли компаний должны в общей сложности вырасти на 4-5% в 2014 году. Дивидендная доходность акций — примерно 2% (против 4.5% исторической средней, но все же лучше того, что было в 2000 году). Богл считает, что если рынок акций в данный момент времени и переоценен, то не очень сильно.
Основная сложность в данный момент состоит в том, чтобы сопоставить динамику развития компаний с тем, что демонстрирует экономика США в общем и целом. Дополнительная трудность состоит в том, что корпорации на протяжении всех раундов количественного «смягчения» имели возможность сильно влиять на собственные прибыли через обратные выкупы акций и другие манипулирования, которые приводили к росту рыночной капитализации и других показателей. Богл утверждает, что такого раньше не было. И сегодняшнему инвестору намного сложнее, чем еще 10 лет назад, когда рыночная капитализация и прибыли в среднем отражали реальное положение дел, и можно было прогнозировать будущие показатели. Теперь все намного сложнее — грубо говоря, рынок стал менее рыночным. Сегодняшний P/E, скорректированный на указанные выше факторы, по оценке Богла, должен быть на уровне примерно 15
Экономика США демонстрирует сигналы волатильности
В четверг были опубликованы данные, согласно которым в 4-м квартале ушедшего года экономика США выросла на 3.2% в годовом исчислении. Как полагают эксперты компании AForex, в текущей ситуации нельзя говорить о стабильном росте ВВП США, ибо присутствуют индикаторы слабости и волатильности
Прежде всего, рынок жилья начинает демонстрировать явные трещины. Продажи новых домов просели до 414 тыс в декабре на фоне растущих долгосрочных процентных ставок и аномально холодной температуры.
По данным Национальной Ассоциации риэлторов, индекс продажи домов, который рассчитывается на базе подписанных контрактов (заключенных сделок), снизился на 8.7% в прошлом месяце — максимальная месячная просадка, если вести отсчет с мая 2010 года.
Многие люди не покупали дома и не выезжали на осмотры потенциальных жилищ (ровно, как и не выезжали на показы своей недвижимости домовладельцы) по причине экстренно холодной погоды.
Экономисты компании AForex считают, что плохая динамика рынка жилья — максимальная угроза для роста ВВП в первом квартале 2014 года. Чтобы рынок жилья не оказывал давления на ВВП необходимы новые продажи и новые строительства. Строительство новых объектов, надо сказать, крайне чувствительно к динамике процентных ставок. Слишком быстрый рост ставок — большая угроза для сегмента.
Данные по новым рабочим местам тоже не на высоте. В декабре было создано всего 74 тыс новых рабмест. Уровень вовлеченности в трудовые отношения активной рабочей силы Америки (он же индикатор реального положения дел на рынке труда) просел до 62.8% в декабре — 35-летний минимум.
Важно понимать, что рост ВВП, достигнутый Америкой в 3-м и 4-м кварталах 2013 года — технический момент, обусловленный добавлением в расчет накопленных инвентарных запасов. Запасы выросли в 4-м квартале на $127.2 млрд и на $115.7 млрд в 3-м квартале.
США: динамика импорта vs. рост ВВП
Многие аналитики говорят о том, что в экономических показателях за последний квартал есть некоторые странности. Рост экономики США не совпал по своим темпам с динамикой роста импорта в страну
Что это может значить? Это значит, что экономика США растет быстрее, но отдача для остальных стран от этого роста меньше, чем могла бы быть.
В последнем квартале 2013 года номинальный импорт товаров и услуг составил $2.77 трлн, тогда как номинальный ВВП составил $17.10 трлн. Таким образом, импорт составил 16% ВВП — абсолютно то же значение, что и в четвертом квартале 2010 года.
На контрасте импорт вырос на 16% ВВП в 4-м квартале 2006 года против 13.4% в 4-м квартале 2002 года. Если бы импорт рос пропорционально на протяжении так называемого периода восстановления экономики, он должен был бы составить значение на $400 млрд больше реальной сегодняшней цифры? Или больше 8.5% ВВП.
Почему так происходит? Частично текущее положение дел с импортом может быть объяснено нефтяной и газовой революцией в США. С 2002 по 2006 гг. импорт нефти увеличился всего на 1% в общей доле ВВП. За последние 2 года доля импорта нефтепродуктов в ВВП уверенно снижалась. Шельфовая революция могла частично послужить причиной переноса части производственных мощностей из других стран обратно в США, что также отразилось на снижение импортной динамики не только нефтепродуктов, но и промышленных товаров из других стран. С 2002 по 2006 гг. доля импорта промтоваров в ВВП выросла на 0.5%. В последние годы эта доля существенно сжалась.
Другая причина снижения темпов импорта в Америку — глобальная. До 2008 года мировая торговля росла очень хорошими темпами, пока не грянул кризис. С 1980 по 2007 гг. мировой торговый оборот рост темпами в 2 раза большими, чем рос мировой ВВП. К 2013 году темпы роста мирового торгового оборота почти сравнялись с темпами роста глобального ВВП.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба