10 февраля 2014 РБК | ОАО "Газпром"
Еврокомиссия пока не получила от Газпрома удовлетворительных предложений по вопросу ценообразования в рамках газовых контрактов с европейскими покупателями. Об этом сообщил комиссар ЕС по вопросам конкуренции Хоакин Альмуния. "Мы получили хорошие комментарии (от Газпрома) по двум из трех областей претензий, но по вопросу цен мы еще не получили того, что нам нужно", - цитирует Reuters еврокомиссара.
На протяжении длительного периода стороны спорят о применении правил по либерализации рынка ЕС, требующих от Газпрома продажи своих активов в газотранспортной инфраструктуре, с чем компания, желающая сохранить под своим контролем всю газовую цепочку, не согласна. Третий энергопакет, принятый в странах ЕС в 2009г., предусматривает дробление бизнеса газовой компании на составляющие части: добыча, транспортировка и реализация. Он стал настоящей катастрофой для Газпрома, так как лишает концерн права одновременно и поставлять газ, и владеть трубопроводом, по которому этот газ транспортируется.
В декабре 2013г. Газпром направил Еврокомиссии некие предложения с целью урегулировать антимонопольное расследование, однако Брюссель по-прежнему работает над формальным предъявлением концерну обвинений. Если Газпром будет признан виновным в злоупотреблении доминирующим положением на рынке, он может быть оштрафован на сумму, составляющую до 10% его годовой выручки. Однако компания может заключить с Еврокомиссией мировое соглашение, которое позволит избежать штрафов. В таком случае Газпром должен будет принять на себя ряд обязательств по устранению антиконкурентных практик.
Представитель еврокомиссара Х.Альмуния Антуан Коломбани, отвечая на вопрос РБК о возможных сроках предъявления Газпрому обвинения в рамках антимонопольного дела, подчеркнул, что расследование продолжается и он не может предвосхищать сроки. А.Коломбани указал, что юридически установленных сроков для этого в антимонопольных расследованиях ЕС нет.
Восточная Европа - первая в очереди на снижение цен на газ
Эксперты полагают, что готовность Газпрома урегулировать отношения с Европой указывает на то, что концерн может снизить цены для некоторых потребителей, и такая вероятность уже заложена в стоимость акций компании. Однако, если снижение цен на газ будет значительным, акции определенно еще просядут, считают аналитики. Комментируя заявление еврокомиссара, эксперт "Уралсиб Кэпитал" Алексей Кокин напомнил, что ранее Газпром заявил о готовности урегулировать с ЕС вопросы, связанные с выполнением требований антимонопольного законодательства. "Это, насколько мы понимаем, означает, что российская компания готова пойти на очередное снижение цен, в первую очередь для восточноевропейских потребителей", - говорит эксперт. Также Газпром согласился продать долю объемом 37% в литовской Amber Grid, специализирующейся на сбыте газа. При этом, как отмечает эксперт, российский концерн сопротивляется любым попыткам заставить его изменить общую политику ценообразования, применяемую по отношению к Центральной и Восточной Европе.
По мнению А.Кокина, рынок уже учел потенциальные скидки для таких стран-потребителей, как Литва и Польша. "Заложенная в нашу модель Газпрома средняя цена на газ для ЕС на 2014г. составляет 375 долл./тыс. куб. м, то есть равна средней прошлогодней цене", - отмечает эксперт. По его оценкам, возможный негативный эффект от дополнительных ценовых уступок Восточной Европе будет ограничен 1% от EBITDA в 2014г. При этом больший риск для Газпрома представляют неплатежи Украины.
Европейская скидка не отразится на внутренних газовых ценах
Заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Василий Танурков полагает, что снижение цен для европейских потребителей на внутренних, российских ценах не отразится никак. При этом, по его мнению, стоимость акций концерна будет зависеть от масштабов снижения цены на газ. "В целом нынешний уровень котировок акций Газпрома отражает риски некоторого уменьшения экспортных цен. Тем не менее в случае масштабного снижения экспортных цен (10% и более) котировки, очевидно, упадут", - говорит В.Танурков.
Пересмотр в сторону понижения цен на газ для европейских потребителей с высокой вероятностью негативно отразится на котировках акций Газпрома, считает главный специалист отдела анализа рынков "Открытие-Брокер" Алексей Павлов. В то же время внутренние цены устанавливаются ФСТ, и они никоим образом не зависят от стоимости газа для стран ЕС.
В случае если разбирательство с Еврокомиссией обернется для Газпрома штрафом, то, по мнению эксперта Rye, Man & Gor Securities Сергея Пигарева, сумма штрафа может оказаться не очень существенной (ранее в СМИ указывалось, что штраф может составить до 15 млрд долл.). Кроме того, как считает С.Пигарев, Газпром будет обжаловать обвинение (если оно будет предъявлено). Однако акции компании все же могут оказаться под давлением.
Напомним, в сентябре 2012г. Еврокомиссия начала антимонопольное расследование в отношении Газпрома. Власти Евросоюза подозревают его в препятствовании развитию единого газового рынка в ЕС, в том, что своими действиями концерн может мешать политике диверсификации поставок газа, а также в завышении цен. Расследование Еврокомиссии охватывает деятельность Газпрома в Эстонии, Латвии, Литве, Польше, Чехии, Словакии, Венгрии и Болгарии. Долгосрочные газовые контракты Газпрома с европейскими импортерами основаны на формульном ценообразовании с привязкой к ценам на нефть и нефтепродукты.
Газпром может извлечь выгоду из кризиса газовой генерации в Европе
На фоне проблем на газовом фронте возрос интерес Газпрома к другим энергорынкам. В частности, 7 февраля стало известно, что российский концерн участвует в тендерах на покупку двух ТЭЦ во Франции - Pont-sur-Sambre мощностью 420 МВт и Toul мощностью 422 МВт. Обе электростанции принадлежат австрийской компании Verbund.
Ранее Газпром заявил о своей заинтересованности в инвестировании в развитие электроэнергетических мощностей в Европе. В частности, концерн уже подписал с немецкой RWE меморандум, предусматривающий создание совместного предприятия в электроэнергетике. Российский концерн также ведет консультации о совместных проектах в энергетике с E.On, EnBW, BASF и GDF Suez. В июне 2013г. Газпром объявил о приобретении электростанции в Бельгии, ранее принадлежащей итальянской Enel.
По мнению В.Тануркова, очевидно, что покупка электрогенерирующих мощностей в Европе позволит Газпрому гарантировать спрос и тем самым удержать позиции на европейском рынке. Как отмечает А.Павлов, желание Газпрома купить ТЭЦ в Европе полностью укладывается в стратегию компании по выходу на конечного потребителя в регионе и получению за счет этого дополнительной маржи (розничная цена на газ в ЕС, как правило, значительно выше оптовой). В рамках упомянутой стратегии Газпром уже не первый год активно пытается поучаствовать в том или ином европейском распределительном бизнесе.
В свою очередь аналитики Промсвязьбанка напоминают, что Газпром давно интересуется газовыми электростанциями в Европе, однако пока ни одной из них так и не купил. "С одной стороны, европейцы не хотят терять позиции в энергогенерации, видя в появлении Газпрома на этом рынке угрозу своей энергетической безопасности. С другой стороны, затянувшийся кризис в европейской газовой генерации и снижение цен на активы дают возможность не спешить с их покупкой. Например, австрийская Verbund в качестве альтернативы изучает возможность не продажи, а закрытия указанных ТЭЦ", - добавили аналитики.
На протяжении длительного периода стороны спорят о применении правил по либерализации рынка ЕС, требующих от Газпрома продажи своих активов в газотранспортной инфраструктуре, с чем компания, желающая сохранить под своим контролем всю газовую цепочку, не согласна. Третий энергопакет, принятый в странах ЕС в 2009г., предусматривает дробление бизнеса газовой компании на составляющие части: добыча, транспортировка и реализация. Он стал настоящей катастрофой для Газпрома, так как лишает концерн права одновременно и поставлять газ, и владеть трубопроводом, по которому этот газ транспортируется.
В декабре 2013г. Газпром направил Еврокомиссии некие предложения с целью урегулировать антимонопольное расследование, однако Брюссель по-прежнему работает над формальным предъявлением концерну обвинений. Если Газпром будет признан виновным в злоупотреблении доминирующим положением на рынке, он может быть оштрафован на сумму, составляющую до 10% его годовой выручки. Однако компания может заключить с Еврокомиссией мировое соглашение, которое позволит избежать штрафов. В таком случае Газпром должен будет принять на себя ряд обязательств по устранению антиконкурентных практик.
Представитель еврокомиссара Х.Альмуния Антуан Коломбани, отвечая на вопрос РБК о возможных сроках предъявления Газпрому обвинения в рамках антимонопольного дела, подчеркнул, что расследование продолжается и он не может предвосхищать сроки. А.Коломбани указал, что юридически установленных сроков для этого в антимонопольных расследованиях ЕС нет.
Восточная Европа - первая в очереди на снижение цен на газ
Эксперты полагают, что готовность Газпрома урегулировать отношения с Европой указывает на то, что концерн может снизить цены для некоторых потребителей, и такая вероятность уже заложена в стоимость акций компании. Однако, если снижение цен на газ будет значительным, акции определенно еще просядут, считают аналитики. Комментируя заявление еврокомиссара, эксперт "Уралсиб Кэпитал" Алексей Кокин напомнил, что ранее Газпром заявил о готовности урегулировать с ЕС вопросы, связанные с выполнением требований антимонопольного законодательства. "Это, насколько мы понимаем, означает, что российская компания готова пойти на очередное снижение цен, в первую очередь для восточноевропейских потребителей", - говорит эксперт. Также Газпром согласился продать долю объемом 37% в литовской Amber Grid, специализирующейся на сбыте газа. При этом, как отмечает эксперт, российский концерн сопротивляется любым попыткам заставить его изменить общую политику ценообразования, применяемую по отношению к Центральной и Восточной Европе.
По мнению А.Кокина, рынок уже учел потенциальные скидки для таких стран-потребителей, как Литва и Польша. "Заложенная в нашу модель Газпрома средняя цена на газ для ЕС на 2014г. составляет 375 долл./тыс. куб. м, то есть равна средней прошлогодней цене", - отмечает эксперт. По его оценкам, возможный негативный эффект от дополнительных ценовых уступок Восточной Европе будет ограничен 1% от EBITDA в 2014г. При этом больший риск для Газпрома представляют неплатежи Украины.
Европейская скидка не отразится на внутренних газовых ценах
Заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Василий Танурков полагает, что снижение цен для европейских потребителей на внутренних, российских ценах не отразится никак. При этом, по его мнению, стоимость акций концерна будет зависеть от масштабов снижения цены на газ. "В целом нынешний уровень котировок акций Газпрома отражает риски некоторого уменьшения экспортных цен. Тем не менее в случае масштабного снижения экспортных цен (10% и более) котировки, очевидно, упадут", - говорит В.Танурков.
Пересмотр в сторону понижения цен на газ для европейских потребителей с высокой вероятностью негативно отразится на котировках акций Газпрома, считает главный специалист отдела анализа рынков "Открытие-Брокер" Алексей Павлов. В то же время внутренние цены устанавливаются ФСТ, и они никоим образом не зависят от стоимости газа для стран ЕС.
В случае если разбирательство с Еврокомиссией обернется для Газпрома штрафом, то, по мнению эксперта Rye, Man & Gor Securities Сергея Пигарева, сумма штрафа может оказаться не очень существенной (ранее в СМИ указывалось, что штраф может составить до 15 млрд долл.). Кроме того, как считает С.Пигарев, Газпром будет обжаловать обвинение (если оно будет предъявлено). Однако акции компании все же могут оказаться под давлением.
Напомним, в сентябре 2012г. Еврокомиссия начала антимонопольное расследование в отношении Газпрома. Власти Евросоюза подозревают его в препятствовании развитию единого газового рынка в ЕС, в том, что своими действиями концерн может мешать политике диверсификации поставок газа, а также в завышении цен. Расследование Еврокомиссии охватывает деятельность Газпрома в Эстонии, Латвии, Литве, Польше, Чехии, Словакии, Венгрии и Болгарии. Долгосрочные газовые контракты Газпрома с европейскими импортерами основаны на формульном ценообразовании с привязкой к ценам на нефть и нефтепродукты.
Газпром может извлечь выгоду из кризиса газовой генерации в Европе
На фоне проблем на газовом фронте возрос интерес Газпрома к другим энергорынкам. В частности, 7 февраля стало известно, что российский концерн участвует в тендерах на покупку двух ТЭЦ во Франции - Pont-sur-Sambre мощностью 420 МВт и Toul мощностью 422 МВт. Обе электростанции принадлежат австрийской компании Verbund.
Ранее Газпром заявил о своей заинтересованности в инвестировании в развитие электроэнергетических мощностей в Европе. В частности, концерн уже подписал с немецкой RWE меморандум, предусматривающий создание совместного предприятия в электроэнергетике. Российский концерн также ведет консультации о совместных проектах в энергетике с E.On, EnBW, BASF и GDF Suez. В июне 2013г. Газпром объявил о приобретении электростанции в Бельгии, ранее принадлежащей итальянской Enel.
По мнению В.Тануркова, очевидно, что покупка электрогенерирующих мощностей в Европе позволит Газпрому гарантировать спрос и тем самым удержать позиции на европейском рынке. Как отмечает А.Павлов, желание Газпрома купить ТЭЦ в Европе полностью укладывается в стратегию компании по выходу на конечного потребителя в регионе и получению за счет этого дополнительной маржи (розничная цена на газ в ЕС, как правило, значительно выше оптовой). В рамках упомянутой стратегии Газпром уже не первый год активно пытается поучаствовать в том или ином европейском распределительном бизнесе.
В свою очередь аналитики Промсвязьбанка напоминают, что Газпром давно интересуется газовыми электростанциями в Европе, однако пока ни одной из них так и не купил. "С одной стороны, европейцы не хотят терять позиции в энергогенерации, видя в появлении Газпрома на этом рынке угрозу своей энергетической безопасности. С другой стороны, затянувшийся кризис в европейской газовой генерации и снижение цен на активы дают возможность не спешить с их покупкой. Например, австрийская Verbund в качестве альтернативы изучает возможность не продажи, а закрытия указанных ТЭЦ", - добавили аналитики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба