28 июля 2008 Амити Инвестиционная Группа
Напоминание о политических рисках в сочетании со снижением цен на энергоносители - два основных фактора, определивших динамику рынка прошедшей недели. В результате, потеряли 8.6% по РТС. Для сравнения, за тот же период Bovespa снизился на 4.6%, S&P-на 0.2%, FTSE 100 - на 0.7%. DAX прибавил 0.9%, СAC 40- на 1.1%.
Резкие высказывания премьера в адрес "Мечела" способствовали паническим распродажам в конце недели. При этом говорить об усилении политических рисков в России вряд ли правильно. Проблема инвестиционного климата в стране стоит уже давно и меняется мало. История с "Сахалин-2", события вокруг Ковыктинского месторождения, последние перестановки в ТНК-BP. Словом, ситуация с "Мечелом" укладывается в схему централизованного управления и лишний раз подчеркивает отсутствие кардинальных структурных изменений в экономике.
По совокупности факторов, на сегодняшний день мы сохраняем негативный взгляд на рынок в среднесрочной перспективе. Среди основных влияющих факторов мы выделяем:
• снижение цен на энергоносители в совокупности с отношением инвесторов к России исключительно как к сырьевой стране;
• монополизированная экономика и высокие политические риски, ограничивающие приток не только иностранного капитала, но и внутренние инвестиции в развитие производственных мощностей;
• явное замедление темпов роста мировой экономики.
Относительно последнего фактора, из полученных на прошедшей неделе данных по Европе следует обратить внимание на вышедший значительно хуже прогноза индекс деловых ожиданий в Германии (IFO business expectations). Неделей ранее по Германии получили ниже прогноза данные по промышленному производству (Industrial output). Крайне пессимистичным оказался индекс деловых ожиданий (ZEW) по зоне евро.
Однако, говоря о внутреннем рынке, стоит отметить тот факт, что в период мировой нестабильности в финансовой системе и глобального недоверия к "бумажным" активам, существует тенденция перетока средств в сырьевой сегмент. В случае возобновления роста цен на рынке нефти, отечественные индексы имеет высокие шансы на локальное восстановление.
В краткосрочной перспективе рынок выглядит перепроданным. Очевидно, будем искать поводы для локального восстановления. Вполне вероятным представляется смягчение риторики правительства относительно "Мечела".
Краткосрочную поддержку оптимистичным настроениям могут оказать пятничные данные по США. В частности, цифры по заказам на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) за июнь вышли значительно лучше ожиданий. Данные относятся к числу опережающих индикаторов. Рост показателя свидетельствует о повышении активности в производственной сфере. Напомним, что в мае данный показатель остался без изменений по отношению к апрелю. Снижение Durable Goods в апреле составило 0.5%, в марте 0.3%, в феврале 1.7%, в январе 5.3%. Однако необходимо учитывать, что показатель весьма волатилен, его прогнозы часто не совпадают с действительностью. Вследствие последнего факта полученные значения не могут быть достоверным индикатором состояния экономики США.
На предстоящей неделе будут важны:
по Европе - данные по инфляции в четверг;
по США- данные по индексу деловой активности в производственном секторе (ISM Index), данные по приросту ВВП и рынку труда (Non-farm Payrolls, Unemployment Rate).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Резкие высказывания премьера в адрес "Мечела" способствовали паническим распродажам в конце недели. При этом говорить об усилении политических рисков в России вряд ли правильно. Проблема инвестиционного климата в стране стоит уже давно и меняется мало. История с "Сахалин-2", события вокруг Ковыктинского месторождения, последние перестановки в ТНК-BP. Словом, ситуация с "Мечелом" укладывается в схему централизованного управления и лишний раз подчеркивает отсутствие кардинальных структурных изменений в экономике.
По совокупности факторов, на сегодняшний день мы сохраняем негативный взгляд на рынок в среднесрочной перспективе. Среди основных влияющих факторов мы выделяем:
• снижение цен на энергоносители в совокупности с отношением инвесторов к России исключительно как к сырьевой стране;
• монополизированная экономика и высокие политические риски, ограничивающие приток не только иностранного капитала, но и внутренние инвестиции в развитие производственных мощностей;
• явное замедление темпов роста мировой экономики.
Относительно последнего фактора, из полученных на прошедшей неделе данных по Европе следует обратить внимание на вышедший значительно хуже прогноза индекс деловых ожиданий в Германии (IFO business expectations). Неделей ранее по Германии получили ниже прогноза данные по промышленному производству (Industrial output). Крайне пессимистичным оказался индекс деловых ожиданий (ZEW) по зоне евро.
Однако, говоря о внутреннем рынке, стоит отметить тот факт, что в период мировой нестабильности в финансовой системе и глобального недоверия к "бумажным" активам, существует тенденция перетока средств в сырьевой сегмент. В случае возобновления роста цен на рынке нефти, отечественные индексы имеет высокие шансы на локальное восстановление.
В краткосрочной перспективе рынок выглядит перепроданным. Очевидно, будем искать поводы для локального восстановления. Вполне вероятным представляется смягчение риторики правительства относительно "Мечела".
Краткосрочную поддержку оптимистичным настроениям могут оказать пятничные данные по США. В частности, цифры по заказам на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) за июнь вышли значительно лучше ожиданий. Данные относятся к числу опережающих индикаторов. Рост показателя свидетельствует о повышении активности в производственной сфере. Напомним, что в мае данный показатель остался без изменений по отношению к апрелю. Снижение Durable Goods в апреле составило 0.5%, в марте 0.3%, в феврале 1.7%, в январе 5.3%. Однако необходимо учитывать, что показатель весьма волатилен, его прогнозы часто не совпадают с действительностью. Вследствие последнего факта полученные значения не могут быть достоверным индикатором состояния экономики США.
На предстоящей неделе будут важны:
по Европе - данные по инфляции в четверг;
по США- данные по индексу деловой активности в производственном секторе (ISM Index), данные по приросту ВВП и рынку труда (Non-farm Payrolls, Unemployment Rate).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter