26 февраля 2014 УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги | Группа Компаний ПИК
Накануне 24 февраля Группа ПИК (PIK LI) провела День аналитика. В ходе встречи обсуждались текущее состояние российского рынка жилья, динамика операционных и финансовых показателей компании, а также дальнейшие перспективы.
Вопрос долга полностью разрешен, девелопер готов начать выплачивать дивиденды. Долговая нагрузка существенно ослабла за последние несколько лет. Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 7,5 в 2011 г. до приблизительно 1,5 в настоящее время, а средняя процентная ставка по кредитам – до 11,3% с 14,6% четырьмя годами ранее. В долгосрочной перспективе девелопер намерен продолжать снижать долговое бремя за счет постепенного перехода с корпоративного на проектное финансирование. ПИК в настоящее время реструктуризирует долг перед Сбербанком, наступающий к уплате в нынешнем году (21 млрд руб.), для улучшения долгового профиля. По словам финансового директора компании Андрея Родионова, ПИК рассматривает возможность выпуска облигаций, при этом решение будет зависеть от ситуации на долговом рынке. Девелопер также сообщил, что планирует начать выплачивать дивиденды уже в 2014 г. (на основании финансовых результатов за 2013 г.) – впервые в своей корпоративной истории, что должно рассматриваться как очень позитивная новость. Хотя руководство не стало раскрывать размер выплаты (и мы ожидаем, что она будет скорее умеренной), сам факт выплаты дивидендов выделяет ПИК на фоне других компаний сектора и делает инвестиции в ее бумаги привлекательными. Долгосрочная валовая рентабельность ожидается на уровне 28–29% (консенсус-прогноз Bloomberg предполагает 24–26%), а рентабельность по EBITDA – 21–22% (19–20% по мнению BBG), заявил Родионов.
Полученная информация подтверждает наш позитивный взгляд. Встреча оставила у нас очень положительное впечатление. Основная ее идея заключается в том, что ПИК полностью разрешил проблему долга, которая оказывала серьезное негативное влияние на финансовые результаты компании, и теперь девелопер в полной мере сосредоточен на максимизации прибыли, чтобы создать дополнительную стоимость для акционеров. Мы сохраняем положительное мнение об акциях компании, которые находились под сильным давлением в течение последних трех лет, и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги девелопера, которые, на наш взгляд, обладают самым высоким потенциалом роста среди других публичных компаний из сектора жилищного строительства.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вопрос долга полностью разрешен, девелопер готов начать выплачивать дивиденды. Долговая нагрузка существенно ослабла за последние несколько лет. Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 7,5 в 2011 г. до приблизительно 1,5 в настоящее время, а средняя процентная ставка по кредитам – до 11,3% с 14,6% четырьмя годами ранее. В долгосрочной перспективе девелопер намерен продолжать снижать долговое бремя за счет постепенного перехода с корпоративного на проектное финансирование. ПИК в настоящее время реструктуризирует долг перед Сбербанком, наступающий к уплате в нынешнем году (21 млрд руб.), для улучшения долгового профиля. По словам финансового директора компании Андрея Родионова, ПИК рассматривает возможность выпуска облигаций, при этом решение будет зависеть от ситуации на долговом рынке. Девелопер также сообщил, что планирует начать выплачивать дивиденды уже в 2014 г. (на основании финансовых результатов за 2013 г.) – впервые в своей корпоративной истории, что должно рассматриваться как очень позитивная новость. Хотя руководство не стало раскрывать размер выплаты (и мы ожидаем, что она будет скорее умеренной), сам факт выплаты дивидендов выделяет ПИК на фоне других компаний сектора и делает инвестиции в ее бумаги привлекательными. Долгосрочная валовая рентабельность ожидается на уровне 28–29% (консенсус-прогноз Bloomberg предполагает 24–26%), а рентабельность по EBITDA – 21–22% (19–20% по мнению BBG), заявил Родионов.
Полученная информация подтверждает наш позитивный взгляд. Встреча оставила у нас очень положительное впечатление. Основная ее идея заключается в том, что ПИК полностью разрешил проблему долга, которая оказывала серьезное негативное влияние на финансовые результаты компании, и теперь девелопер в полной мере сосредоточен на максимизации прибыли, чтобы создать дополнительную стоимость для акционеров. Мы сохраняем положительное мнение об акциях компании, которые находились под сильным давлением в течение последних трех лет, и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги девелопера, которые, на наш взгляд, обладают самым высоким потенциалом роста среди других публичных компаний из сектора жилищного строительства.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter