Цель: 0,1003 долл. (+54,1%), ПОКУПАТЬ
Э.ОН Россия представил свои финансовые результаты по итогам года. Консолидированная выручка компании увеличилась на 5%, до 78,78 млрд руб., показатель EBITDA остался на уровне предыдущего года (29,1 млрд руб.), а чистая прибыль снизилась на 21% в связи с единоразовым списанием - обесценением основных средств, до 14,43 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль компании составила 17,18 млрд руб. Финансовые результаты полностью совпали с нашими ожиданиями, исключая коррекцию чистой прибыли на размер неденежных списаний
Ключевым моментом результатов компании является рекордный размер дивидендов, которые компания планирует выплатить рекордные дивиденды. На эти цели компания намерена направить 100% чистой прибыли по РСБУ, которая составила 18,9 млрд руб. В дополнение к этому компания может выплатить дополнительные дивиденды в размере 5 млрд руб., которые должны быть одобрены на годовом собрании акционеров. В сумме с дополнительными выплатами дивидендная доходность может составить 16% (с учетом роста накануне), став рекордной в отрасли. Тем самым компания направит на дивиденды значительно большую сумму, чем консолидированная чистая прибыль - 23,9 млрд руб. против 14,43 млрд руб., привлекая часть нераспределенной прибыли прошлых лет
Компания ожидает падения показателя EBITDA в предстоящем году на 14% за счет заморозки тарифов, снижения потребления электроэнергии по России на фоне общего спада промышленности, в частности производства алюминия. Однако руководство Э.ОН Россия ожидает подъема EBITDA до 30 млрд руб. уже в 2015 г.
Также компания не планирует масштабных инвестиционных проектов в ближайшие годы и планирует сконцентрироваться на своем последнем объекте в рамках ДПМ - энергоблоке на Березовской ГРЭС. По данным компании, в 2014 г. инвестиции составят около 15 млрд руб., в 2015 г. - менее 10 млрд руб., в 2016 г. - менее 5 млрд руб. При этом в 2016 г. инвестиций в новое строительство не планируется. Изменения в планах по вводу или реконструкции мощностей возможны только при запуске новых инструментов для возврата инвестированного капитала
Руководство компании заявило о том, что «материнскую» компанию вполне устраивают и те финансовые показатели, которых достигает Э.ОН Россия, и тот денежных поток, который образуется в результате ее деятельности. Поэтому покупка акций с рынка маловероятна
Мы положительно оцениваем полученные компанией результаты, а рекордные дивиденды могут стать катализатором и для последующего роста котировок компании
Финансовая модель и оценка Э.ОН. Россия, млн долл
Э.ОН Россия представил свои финансовые результаты по итогам года. Консолидированная выручка компании увеличилась на 5%, до 78,78 млрд руб., показатель EBITDA остался на уровне предыдущего года (29,1 млрд руб.), а чистая прибыль снизилась на 21% в связи с единоразовым списанием - обесценением основных средств, до 14,43 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль компании составила 17,18 млрд руб. Финансовые результаты полностью совпали с нашими ожиданиями, исключая коррекцию чистой прибыли на размер неденежных списаний
Ключевым моментом результатов компании является рекордный размер дивидендов, которые компания планирует выплатить рекордные дивиденды. На эти цели компания намерена направить 100% чистой прибыли по РСБУ, которая составила 18,9 млрд руб. В дополнение к этому компания может выплатить дополнительные дивиденды в размере 5 млрд руб., которые должны быть одобрены на годовом собрании акционеров. В сумме с дополнительными выплатами дивидендная доходность может составить 16% (с учетом роста накануне), став рекордной в отрасли. Тем самым компания направит на дивиденды значительно большую сумму, чем консолидированная чистая прибыль - 23,9 млрд руб. против 14,43 млрд руб., привлекая часть нераспределенной прибыли прошлых лет
Компания ожидает падения показателя EBITDA в предстоящем году на 14% за счет заморозки тарифов, снижения потребления электроэнергии по России на фоне общего спада промышленности, в частности производства алюминия. Однако руководство Э.ОН Россия ожидает подъема EBITDA до 30 млрд руб. уже в 2015 г.
Также компания не планирует масштабных инвестиционных проектов в ближайшие годы и планирует сконцентрироваться на своем последнем объекте в рамках ДПМ - энергоблоке на Березовской ГРЭС. По данным компании, в 2014 г. инвестиции составят около 15 млрд руб., в 2015 г. - менее 10 млрд руб., в 2016 г. - менее 5 млрд руб. При этом в 2016 г. инвестиций в новое строительство не планируется. Изменения в планах по вводу или реконструкции мощностей возможны только при запуске новых инструментов для возврата инвестированного капитала
Руководство компании заявило о том, что «материнскую» компанию вполне устраивают и те финансовые показатели, которых достигает Э.ОН Россия, и тот денежных поток, который образуется в результате ее деятельности. Поэтому покупка акций с рынка маловероятна
Мы положительно оцениваем полученные компанией результаты, а рекордные дивиденды могут стать катализатором и для последующего роста котировок компании
Финансовая модель и оценка Э.ОН. Россия, млн долл
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба