28 марта 2014
Реформы Холдера были закреплены и развиты на законодательном уровне. Сначала марихуану разрешили продавать в лечебных целях по специальному рецепту в отдельных штатах, которых вскоре набралось 20; позже штаты Вашингтон и Колорадо начали принимать законы, разрешающие покупку марихуаны для употребления в личных целях. В этих штатах ее может купить любой желающий, достигший 21 года.
В Колорадо после начала розничных продаж цены на марихуану выросли в два раза. Так, стоимость одной унции марихуаны (28 граммов) для личного потребления составляет $400, в то время как марихуана для медицинских целей будет стоить всего $200; все, что для этого понадобится, — это рекомендация врача. Глава National Cannabis Industry Association (NCIA) Аарон Смит говорит, что причиной такого разброса цен является банальное соотношение спроса и предложения. Он утверждает, что, когда появится больше магазинов, которые будут продавать марихуану для личного употребления, ее цена сравняется с медицинским аналогом. Первые 24 розничных магазина открылись 2 января 2014 года. В ближайшее время планируется открыть еще 30. В то же время руководство штата Колорадо выдало компаниям 348 лицензий на выращивание и продажу марихуаны. Они ожидают, что за 2014 год в казну штата поступит $67 млн прибыли от этой отрасли, а общая выручка компаний составит более полумиллиарда. Это вполне реально с учетом того, что только за первые сутки легальных продаж марихуаны доходы превысили $1 млн.
Тем времени волна по легализации марихуаны в США движется дальше. Жители Аляски собрали 45 тысяч подписей в поддержку свободной продажи марихуаны. Они хотят, чтобы каждый человек старше 21 года мог иметь при себе до одной унции марихуаны, а также получить право выращивать до шести кустов конопли. Аляска входит в число штатов, в которых разрешена продажа марихуаны в медицинских целях, однако на федеральном уровне марихуана остается под запретом. Американское сообщество Marijuana Policy Project лоббирует аналогичные инициативы в целом ряде штатов: в Аризоне, Калифорнии, Мэне, Массачусетсе, Монтане и Неваде.
Растущий рынок
Тем временем рынок медицинской марихуаны начинает пользоваться популярностью среди инвесторов. Капитализация этого сектора перевалила уже за $50 млрд и продолжает расти. Брендан Кеннеди, гендиректор первого фонда, специализирующегося на вложениях в производство медицинской марихуаны под названием Privateer Holdings, говорит, что в будущем можно будет получить большую прибыль из этого сектора. «Берлинская стена запрета на каннабис спадет, и это будет большой возможностью для нас», — заявляет он.
По последним опросам Американского института общественного мнения Gallup 58% опрошенных поддерживают легализацию марихуаны, в то время как в 1969 году доля одобряющих составляла 12%. Сейчас акции компаний, связанных с медицинской марихуаной, можно купить только на внебиржевом рынке. Среди них отметим такие, как Medical Marijuana, Cannabis Science, GreenGro Technologies, Medbox и Growlife. Большинство этих бумаг не особенно ликвидны, однако рост акций этих компаний с начала 2014 года поражает. «Многие инвесторы за последний год заработали легкие деньги на легализации марихуаны, купив акции таких компаний. Однако есть и те, чьи инвестиции не были успешными», — отметила в своем отчете редактор Investorplace.com Алисса Оуслер.
В промышленность по производству марихуаны вкладываются и российские инвесторы. Управляющая компания «Спутник», принадлежащая Борису Йордану, вместе со своими российскими партнерами приобрела 35% компании Palliatech за $10 млн. Сейчас предприятие работает над разработкой медоборудования, позволяющего использовать лекарство на основе марихуаны для снижения болевых ощущений. Palliatech была создана в 2010 году, ее исследовательский центр расположен в Колорадо, а производство — в Нью-Джерси, где разрешено выращивание марихуаны в медицинских целях.
По словам г-на Йордана, он видит потенциал в этой компании и ожидает большого роста потребительской базы. Основные активы «Спутника» — это финансовый бизнес, инвесткомпания Йордана имеет доли в «Ренессанс Life», «Ренессанс страхование», НПФ «Ренессанс жизнь и пенсии». Сотрудники ИК «Спутник» считают, что ситуация, сложившаяся в Америке, создает удачные условия для развития Palliatech. Действительно, возможно, сейчас самый лучший момент для выхода на рынок новых игроков, которые могут занять на нем существенные доли.
Мошенничество для наркоинвесторов
Аферисты уже нашли способ воспользоваться ажиотажем. Они используют заведомо ложную информацию, чтобы повлиять на цены акций компаний с небольшой капитализацией. Например, одна из компаний всего за полгода выпустила более 30 пресс-релизов, в которых обещала рост своих акций за счет бизнеса по продаже марихуаны. Но оказалось, что она несла одни убытки и у нее даже отсутствовал бизнес-план по этому направлению.
Крупнейшая СРО в мире с функциями финрегулятора американская FINRA в прошлом году сообщала о том, что компании, продающие марихуану, часто используют стратегию pump and dump. Ее суть — всучить ничего не стоящие акции за максимальную цену, чаще вне биржи. Многим американским инвесторам в прошлом году по e-mail, факсу и телефону приходила реклама медицинской марихуаны, обещающая удвоить сбережения за счет акций медицинской марихуаны. FINRA предупреждает, что нужно изучать отчетность таких компаний, проверять их руководство на причастность к преступлениям. К примеру, руководитель одной из таких мошеннических компаний отсидел девять лет за контрабанду наркотиков, другой был осужден за аферу с ипотекой. Еще одна компания заявляла о десятилетнем опыте на рынке медицинской марихуаны, но четыре раза меняла название. Руководство другой говорило о том, что компания ушла из кофейного бизнеса «на быстро развивающийся рынок медицинской марихуаны».
Инвестиции в акции наркокомпаний
Акции этой отрасли характеризуются очень большой волатильностью. Вероятнее всего, это вызвано низкой капитализацией таких компаний и большими деньгами, которые могут хлынуть в эту отрасль, в большей своей части спекулятивных. Низкая база вкупе с новостями о грядущей легализации приводят к росту предприятий этого сектора. Скачки на 10–20% в день для таких компаний считаются вполне нормальными. Многие компании уже торгуются с большими коэффициентами по отношению к рынку. Например, коэффициент P/E компании Medical Marijuana равен 66. Аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Елена Шишкина говорит, что резкое удорожание акций Medical Marijuana, Cannabis Science и GreenGro Technologies и других привело к тому, что большая часть мультипликаторов находятся на пиковых уровнях. «Для примера, показатель P/S для Medical Marijuana составляет порядка 30, что соответствует аналогичному показателю Twitter (30,42) и выше мультипликатора Facebook (21,53). В целом финансовые показатели сильно отстают от динамики рыночной капитализации. К примеру, рыночная капитализация Medical Marijuana — порядка $180 млн, в то время как активы компании составляют $44 млн, а выручка — $6 млн. Не многие инвесторы предпочтут низколиквидные акции, торгующиеся на внебиржевом рынке, ликвидным акциям компаний с хорошей рыночной репутацией», — говорит г-жа Шишкина.
Но не стоит говорить только о переоцененности. Вероятнее всего, инвесторы закладывают в свою модель рост компании и всего сектора. С начала года все ведущие компании отрасли показывают рост (см. рис. 1). Увеличению котировок в немалой степени способствовала рыночная конъюнктура и большие объемы ликвидности, гуляющие на рынке. К тому же, попытки инвесторов найти краткосрочные торговые идеи вызвали волну спроса на квазимедицинские компании. Однако с точки зрения более долгосрочного горизонта инвестирования перспективы котировок не столь радужны. Эксперты предполагают, что рынок марихуаны будет стремительно расти, и в 2014 году прогнозируют рост более чем на 60%. В пятилетней перспективе ожидается рост рынка на 700% — до $10 млрд. «Несмотря на то, что общий объем рынка марихуаны составляет многие миллиарды долларов, на текущий момент доля компаний, занимающихся этим бизнесом легально, составляет максимум пару процентов. Однако их инвестиционные риски высоки, и наибольшее влияние могут оказывать законодательные инициативы властей», — утверждает Елена Шишкина.
По ее словам, в силу своих особенностей акции компаний, связанных с выращиванием и продажей марихуаны в медицинских целях, представляют собой авангардное направление инвестирования и могут представлять интерес для достаточно узкого круга лиц.
Новым катализатором роста может стать легализация марихуаны в других штатах. Согласно опросам, уже в 2014 году запрет на употребление может быть снят в Калифорнии, что спровоцирует кратковременный рост спроса на акции упомянутых компаний. На данный момент самая крупная по капитализации компания в индустрии — Medbox, ее догоняет Advanced Cannabis Solutions, далее разрыв увеличивается.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба