31 марта 2014 iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) | Архив
Чарли Билелло рассуждает о том, что возврат к среднему все еще существует:
"Сказать, что прошлая неделя была большой для тенденции возврата к среднему, стало бы преуменьшением. Самый любимый на данный момент класс активов в мире, акции малой капитализации США, в лице индексного фонда IWM, падал на протяжении всей недели. С другой стороны, акции развивающихся рынков (в лице фонда ЕЕМ), наиболее ненавистный класс активов в мире, росли каждый день. Последовательность отрицательных торговых дней для IWM и положительных для ЕЕМ сейчас насчитывает 6 штук, что является самой длительной серией в истории. Для некоторой перспективы на происходящее и того, насколько редко подобное случается, замечу, что до этого момента случались серии, состоящие не более, чем из трех дней, когда IWM падал, а ЕЕМ рос.
Рис. 1-1
Что стоит за этим историческим расхождением в результатах? Простое отношение стоимости акций малой капитализации к бумагам развивающихся рынков позволяет прояснить ситуацию. До разворота на прошлой неделе, IWM опережал развивающиеся рынки на 75% за последние три года.
Рис. 1-2
Подобный всплеск интереса к IWM привел к тому, что акции малой капитализации достигли или находятся вблизи от своих максимальных оценок в истории, в зависимости от метрики, которую вы используете. В то же самое время, бумаги развивающихся рынков находятся на противоположной стороне спектра, вблизи у исторических минимумов своих оценок. Хотя оценки — это не краткосрочный индикатор, они, с определенностью, будут выступать в качестве встречного ветра для IWM и попутного для ЕЕМ в ближайшие годы.
Если мы являемся свидетелями разворотного момента, то нас ожидает дальнейшее движение к средним значениям. Даже после событий последних дней, акции малой капитализации все еще опережают бумаги развивающихся рынков на 59% по итогам предыдущих трех лет.
А что с кризисом на развивающихся рынках, спросите вы? Судя по приведенному ниже графику, из которого ясно видно то, что кредитные рынки развивающихся стран (EMB) опережают рынок высокодоходных облигаций США (HYG) в этом году, лучше спросить о риске возможного неожиданного кризиса в США. В конце концов, природа событий типа "черного лебедя" состоит в их полной непредсказуемости. Учитывая непрерывный охват СМИ "кризиса" на развивающихся рынках, сложно утверждать, что кто-либо ожидает реального кризиса, который может произойти в любую минуту."
Рис. 1-3
Krokodil приводит график, призванный показать реальную стоимость золота. Цена на драгоценный металл приведена в корреляции с инфляцией.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба