31 июля 2008 InoPressa
У победителей свои заботы. Меньше года прошло с тех пор, как боссы шотландского банка Royal Bank of Scotland (RBS), бельгийско-голландского кредитного банка Fortis и испанского банка Santander отпраздновали самую крупную сделку в банковской истории - приобретение за 72 млрд евро (101 млрд долларов по тогдашнему курсу) голландского банка ABN AMRO. То, что потом фортуна обошлась с ними по-разному, отражает плачевное положение банковского дела в Европе.
Начнем с тех, кому не повезло. 11 июля Жан-Поль Вотрон лишился своей должности директора-распорядителя Fortis, что стало расплатой за сделанное им в июне заявление о том, что банк намерен повысить капитализацию на 8,3 млрд евро путем продажи активов, размещения акций и отказа от выплаты промежуточных дивидендов. В 2007 году банк уже «выдоил» из своих акционеров 13,4 млрд долларов, чтобы выплатить свою 24-миллиардную долю в сделке по приобретению ABN. До недавнего времени банк отрицал, что нуждается в дополнительных средствах. Разъяренные инвесторы попросили органы, регулирующие банковскую деятельность в Голландии, проверить, не были ли эти заверения дезинформацией, - в результате капитализация их вложений понизилась еще больше. Банк даже был вынужден отрицать слухи о том, что вкладчики 15 июля изымали свои сбережения. Некоторые считают, что компания, по-видимому, готовится к продаже, а возможным покупателем называют группу ING.
Г-н Вотрон надеялся на сделке с ABN создать себе репутацию. Сэр Фрэд Гудвин, босс RBS, в конечном итоге тоже потерял работу. Он также попросил акционеров раскошелиться - после того как отрицал, что нуждается в дополнительных средствах: в прошлом месяце завершился выпуск новых акций банка на сумму 12 млрд евро (24 млрд долларов), предлагавшихся его акционерам по льготной цене. Тем не менее проблемы у RBS продолжаются. 15 июля его акции резко подешевели из-за массового их сброса инвесторами, которые были напуганы тем, что через свое американское отделение Citizens банк оказался в рискованном положении в связи с ипотечным кризисом. Еще одним поводом для этого стала скоропалительная продажа банком своего страхового бизнеса.
Защитники сделки с ABN, которых очень немного, отмечают, что акции Barclays, который проиграл сражение за голландский банк, упали почти так же, как и акции RBS и Fortis. Этим двум банкам, возможно, так или иначе придется собирать средства, учитывая большие списания в их собственном бизнесе. Тем не менее эта сделка действительно принесла им некоторые ценные активы. Но как RBS, так и Fortis выбрали неправильное время и заплатили неправильную цену за свои доли в ABN. Артуро де Фриас, аналитик Dresdner Kleinwort, подсчитал, что RBS заплатил за оптовый бизнес и азиатское подразделение ABN в 17,6 раза больше их реальной чистой балансовой стоимости (с учетом активов нематериального характера - репутация, связи, клиентура, кадры и т. п. - и последующих списаний). А Fortis заплатил за голландский розничный бизнес ABN, находящиеся в управлении активы и банковское обслуживание физических лиц в 14,2 раза больше их балансовой стоимости. Европейские банки сегодня продаются примерно по своей балансовой стоимости.
И уже не имеет значения, что третий член консорциума, Santander, является одним из очень немногих преуспевающих банков в своем регионе. Он смягчил для себя отрицательные финансовые последствия сделки, быстро перепродав итальянскую розничную сеть ABN. Банк оставил себе бразильское подразделение ABN, которое имеет хорошие перспективы роста. И в значительной степени благодаря испанскому банковскому законодательству Santander избежал неприятностей, связанных с необеспеченным ипотечным кредитованием. В результате банк находится в приличном состоянии.
14 июля Santander объявил о своем предложении приобрести за 1,26 млрд фунтов стерлингов небольшой британский кредитный банк Alliance & Leicester (A&L). Акционеры банка недовольны, так как считают, что цена занижена, но более трезвомыслящему правлению A&L эта идея нравится. Маленькие банки, имеющие сильные связи с отмирающими оптовыми рынками как источниками финансирования, сейчас не очень в цене.
Поговаривают, что и у других банков может появиться желание выйти с аналогичным предложением о покупке A&L, но реальных соперников немного. Abbey, британский филиал Santander, и A&L необычно хорошо подходят друг для друга. А Lloyds, самый вероятный конкурент в сделке, сейчас занят проблемой диверсификации бизнеса за счет выхода на зарубежный рынок.
Тем не менее Santander есть чего бояться. Делать ставку на разрушающийся британский рынок недвижимости - это не для каждого: Santander закачает в A&L 1 млрд фунтов стерлингов капитала, часть из которого должна стать страховкой от дальнейших списаний. На испанском внутреннем рынке у банка также есть проблемы. Компания Martinsa-Fadesa, крупный застройщик индивидуального жилья, 14 июля объявила себя банкротом. Но по сравнению со штормами, обрушивающимися на другие банки региона, эти проблемы сейчас - всего лишь небольшие облака на синем иберийском небе.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Начнем с тех, кому не повезло. 11 июля Жан-Поль Вотрон лишился своей должности директора-распорядителя Fortis, что стало расплатой за сделанное им в июне заявление о том, что банк намерен повысить капитализацию на 8,3 млрд евро путем продажи активов, размещения акций и отказа от выплаты промежуточных дивидендов. В 2007 году банк уже «выдоил» из своих акционеров 13,4 млрд долларов, чтобы выплатить свою 24-миллиардную долю в сделке по приобретению ABN. До недавнего времени банк отрицал, что нуждается в дополнительных средствах. Разъяренные инвесторы попросили органы, регулирующие банковскую деятельность в Голландии, проверить, не были ли эти заверения дезинформацией, - в результате капитализация их вложений понизилась еще больше. Банк даже был вынужден отрицать слухи о том, что вкладчики 15 июля изымали свои сбережения. Некоторые считают, что компания, по-видимому, готовится к продаже, а возможным покупателем называют группу ING.
Г-н Вотрон надеялся на сделке с ABN создать себе репутацию. Сэр Фрэд Гудвин, босс RBS, в конечном итоге тоже потерял работу. Он также попросил акционеров раскошелиться - после того как отрицал, что нуждается в дополнительных средствах: в прошлом месяце завершился выпуск новых акций банка на сумму 12 млрд евро (24 млрд долларов), предлагавшихся его акционерам по льготной цене. Тем не менее проблемы у RBS продолжаются. 15 июля его акции резко подешевели из-за массового их сброса инвесторами, которые были напуганы тем, что через свое американское отделение Citizens банк оказался в рискованном положении в связи с ипотечным кризисом. Еще одним поводом для этого стала скоропалительная продажа банком своего страхового бизнеса.
Защитники сделки с ABN, которых очень немного, отмечают, что акции Barclays, который проиграл сражение за голландский банк, упали почти так же, как и акции RBS и Fortis. Этим двум банкам, возможно, так или иначе придется собирать средства, учитывая большие списания в их собственном бизнесе. Тем не менее эта сделка действительно принесла им некоторые ценные активы. Но как RBS, так и Fortis выбрали неправильное время и заплатили неправильную цену за свои доли в ABN. Артуро де Фриас, аналитик Dresdner Kleinwort, подсчитал, что RBS заплатил за оптовый бизнес и азиатское подразделение ABN в 17,6 раза больше их реальной чистой балансовой стоимости (с учетом активов нематериального характера - репутация, связи, клиентура, кадры и т. п. - и последующих списаний). А Fortis заплатил за голландский розничный бизнес ABN, находящиеся в управлении активы и банковское обслуживание физических лиц в 14,2 раза больше их балансовой стоимости. Европейские банки сегодня продаются примерно по своей балансовой стоимости.
И уже не имеет значения, что третий член консорциума, Santander, является одним из очень немногих преуспевающих банков в своем регионе. Он смягчил для себя отрицательные финансовые последствия сделки, быстро перепродав итальянскую розничную сеть ABN. Банк оставил себе бразильское подразделение ABN, которое имеет хорошие перспективы роста. И в значительной степени благодаря испанскому банковскому законодательству Santander избежал неприятностей, связанных с необеспеченным ипотечным кредитованием. В результате банк находится в приличном состоянии.
14 июля Santander объявил о своем предложении приобрести за 1,26 млрд фунтов стерлингов небольшой британский кредитный банк Alliance & Leicester (A&L). Акционеры банка недовольны, так как считают, что цена занижена, но более трезвомыслящему правлению A&L эта идея нравится. Маленькие банки, имеющие сильные связи с отмирающими оптовыми рынками как источниками финансирования, сейчас не очень в цене.
Поговаривают, что и у других банков может появиться желание выйти с аналогичным предложением о покупке A&L, но реальных соперников немного. Abbey, британский филиал Santander, и A&L необычно хорошо подходят друг для друга. А Lloyds, самый вероятный конкурент в сделке, сейчас занят проблемой диверсификации бизнеса за счет выхода на зарубежный рынок.
Тем не менее Santander есть чего бояться. Делать ставку на разрушающийся британский рынок недвижимости - это не для каждого: Santander закачает в A&L 1 млрд фунтов стерлингов капитала, часть из которого должна стать страховкой от дальнейших списаний. На испанском внутреннем рынке у банка также есть проблемы. Компания Martinsa-Fadesa, крупный застройщик индивидуального жилья, 14 июля объявила себя банкротом. Но по сравнению со штормами, обрушивающимися на другие банки региона, эти проблемы сейчас - всего лишь небольшие облака на синем иберийском небе.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу